羅 伯 特·希 勒

（耶魯大學(xué)，美國 康涅狄格州 紐黑文市 6511）

一個良好的社會是一個能夠關(guān)懷人的社會，是一個能夠以很好的方式去關(guān)懷他人的社會。目前，在全球，我們面臨著一個問題，那就是自由市場經(jīng)濟(jì)或者說“金融資本主義”。金融資本主義在很多人的思想里，他們以為這就是良好的社會，比如在金融市場上進(jìn)行交易。他們認(rèn)為這是非常具有競爭力的狀況，他們是掩蓋了一些相應(yīng)的信息，在這些交易中獲得了一些額外的好處。目前來看，金融體系創(chuàng)造了很多的不平等，創(chuàng)造了財(cái)富集中的人群和階層，但本人認(rèn)為這并不是金融社會不可避免的后果，而實(shí)際上這正是本人一本書的主題，那就是社會也已經(jīng)通過新的技術(shù)（包括金融的技術(shù)）得到了極大的提升，并且未來還有可能更上一層樓，現(xiàn)在的金融機(jī)制和體制并不一定非要增加不平等，或者將權(quán)力集中到少數(shù)人的手里。如果我們能夠把它設(shè)計(jì)好的話，是可以避免這一點(diǎn)的。因此，金融的體制一定要得到良好的設(shè)計(jì)，以確保恰當(dāng)?shù)男袨槟軌虻玫郊睢?/p>

本人認(rèn)為，對于金融工程問題，需要通過不斷的創(chuàng)新和實(shí)踐，需要在錯誤中吸取教訓(xùn)。在金融領(lǐng)域，需要運(yùn)用科學(xué)的方法，包括數(shù)學(xué)的方法，包括一些金融市場的理論，同時也包括行為學(xué)，即人類的行為，人類的心理。希望能夠建立一個運(yùn)作良好的現(xiàn)代金融社會，希望能夠?qū)崿F(xiàn)一個良好的社會。

第一，我們需要確保金融民主化的實(shí)現(xiàn)，也就是說金融一定要更具有包容性、普世性，要能夠消除整個金融世界上排斥他人的障礙。

第二，要建立良好的金融機(jī)制，使之能夠良好地管理風(fēng)險，使人們能夠以恰當(dāng)?shù)募畲胧└玫毓ぷ?。這樣的干預(yù)過程還遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有完成，還有很長的路要走。

一、金融的創(chuàng)新

關(guān)于金融的創(chuàng)新，并非僅僅通過善意或良好的意愿就能夠建立一個良好的社會，而必須建立一個具體的結(jié)構(gòu)，才能做到這一點(diǎn)，菲爾普斯教授在他的書里也提到了相同的觀點(diǎn)。我們需要發(fā)現(xiàn)探索的流程，比如2008年整個世界遭遇金融危機(jī)的時候，我們面臨著非常重大的攸關(guān)利益，其實(shí)并不一定要?dú)w罪于金融本身。任何一個創(chuàng)新，比如蒸汽機(jī)發(fā)明的時候，蒸汽輪機(jī)會使有的人死亡，會發(fā)生事故，但這并不意味著我們就不能夠使用蒸汽輪機(jī)了，而是要提高它的安全性。同時，我們也要學(xué)會使用信息技術(shù)，比如計(jì)算機(jī)、電腦是非常具有革命性的，它們提供了非常多的機(jī)會。

我們要建立更好的激勵措施來激勵良好的社會行動，人們不僅要照顧自己的家庭，還要兼濟(jì)天下。在這里，本人想給大家舉一些具體的例子。前面已經(jīng)談到了有關(guān)的創(chuàng)新，過去有很多創(chuàng)新，此外本人還想談一談金融的民主化問題。民主化問題在世界歷史上的地位是非常重要的，是1789年法國大革命以來非常重大的事件，是通過一些創(chuàng)新去打破相應(yīng)的壟斷。1789年，整個社會還是農(nóng)業(yè)社會，如果你當(dāng)年在法國，就會發(fā)現(xiàn)幾乎所有的土地都是由少數(shù)人，即少數(shù)貴族以及天主教教堂所擁有，沒有單個的農(nóng)場主。透過法國的例子、其他國家的例子以及中國的例子，大家可能都很清楚中國革命的重要性。在這樣的社會中，本人稱之為民主化的社會，這個社會采取行動的能力至少是希望所有人掌握的，而不是被某些人掌握的。

將來，我們要進(jìn)行土地的改革，并采取其他的行動，使金融變得民主，使更多的人能夠利用金融。有些人進(jìn)行的分類并沒有太大的意義，比如衍生品市場。我們這里總的主題涉及到很多不同的組成部分，最主要的就是給人們提供一些機(jī)制，讓他們能夠自己管理自認(rèn)為比較重要的東西。首先看一看律師，很多人并不喜歡律師，但實(shí)際上律師所發(fā)揮的功能是非常重要的，譬如可以使個人能夠創(chuàng)建自己的企業(yè)，而不會被別人剝削，被別人利用。

當(dāng)然，各個國家到底有多少律師，這個量存在很大的不同。以色列律師的數(shù)量是最多的，每169個人中就有一名律師，而美國273個人中才有一名律師，亞洲律師的擁有量就少得更多了。本人非常喜歡和律師進(jìn)行溝通。本人認(rèn)為，有一個發(fā)展的趨勢，那就是要增加律師的數(shù)量。本人有一個律師，我總是與他進(jìn)行溝通，與律師進(jìn)行溝通使我作為個人能夠變得更有利，如果沒有辦法獲得法律服務(wù)，就會覺得自己毫無希望，因?yàn)槲覀儽仨毎雌渌说囊笕プ?。而現(xiàn)在有了律師的幫助，就可以得到他們的支持，律師確實(shí)能夠發(fā)揮作用。

談到民主化，其中一個民主化過程就是法國的大革命，有很多歷史片段可能已經(jīng)被人們遺忘了。社會進(jìn)入更好的金融社會，這里要提到1811年紐約的《證券法》，紐約有兩個特征以前人們是不知道的，其中一個就是法律是非常復(fù)雜的，任何人都可以建立公司，不可以問任何問題，要建立公司只要填寫一些文件就可以了。當(dāng)然，有時候要創(chuàng)建一個公司的話，需要議會的人員給你提供幫助。根據(jù)這樣的法律，對股東來說，他們有著有限的責(zé)任，也就是說如果公司出現(xiàn)了一些錯誤，你只是股東的話，不能夠起訴你。1811年之前，人們對投資股票是非常擔(dān)心的，因?yàn)椴⒉恢滥切┙?jīng)營公司的人在做些什么。1811年，會有債權(quán)人、經(jīng)紀(jì)人，如果公司損失了很多錢，債權(quán)人可以去找你，起訴你，這樣債務(wù)人就會入獄，那時候有債務(wù)人入獄的情況，于是大家說不要在股票上投資了，太危險了，要投資就只投一兩個吧。金融在那時候都是理論，是基于投資組合多樣化的，但這樣的理論是基于紐約《證券法》要素的，那個法律是非常成功的實(shí)驗(yàn)。人們當(dāng)時就擔(dān)心，如果他們只是負(fù)有限的責(zé)任，那么即使他們真地違反了一些責(zé)任也不會受到牽制，實(shí)際上這樣的法律在世界各地被人們廣為使用。

19世紀(jì)的“儲蓄銀行運(yùn)動”，當(dāng)時創(chuàng)建了一些銀行，這些銀行為小的儲戶提供服務(wù)。在“儲蓄銀行運(yùn)動”之前，普通人是無法進(jìn)入銀行開立銀行儲蓄帳戶的，那涉及到非常重要的法律。后來，1934年美國也建立了證券交易委員會和證交所，當(dāng)時出臺了非常嚴(yán)格的法律和法規(guī)，要求金融公司進(jìn)行信息披露。投資公司和共同基金在歷史上都是創(chuàng)新，而現(xiàn)在我們充分利用了創(chuàng)新的機(jī)制，并且這個創(chuàng)新的機(jī)制改善了我們的生活。這里要提到一個民主化的創(chuàng)新，本人也參與到了其中，這就是芝加哥證交所的期貨案例。當(dāng)時我們有相關(guān)的指數(shù)，家庭價格的指數(shù)，芝加哥商品證交所為10個美國城市開啟了期貨的交易所，也就是說你可以去購買這種長期的期貨，也可以對美國住房市場做空或做多，在創(chuàng)造我們這個市場之前可以保護(hù)自己免受住房價格波動的影響，而這樣的市場創(chuàng)建之后，可以讓我們對將來的一些價格進(jìn)行預(yù)測。

本人這里有一些路線圖可以展示將來住房價格的發(fā)展，將來還有可能出現(xiàn)住房市場大幅度上升、膨脹和繁榮的時期。當(dāng)然，這些信息可能并不是特別可靠，但卻很有幫助。2009年，本人研究了我們的市場，那時候只是研究了三年。該研究顯示，我們的市場對住房價格預(yù)測的狀況非常好，這里有價格發(fā)現(xiàn)的機(jī)制。我們的市場現(xiàn)在并沒有取得巨大的成功，但本人覺得這樣的創(chuàng)新方法可以讓人們進(jìn)行自我保護(hù)，這樣的金融危機(jī)主要是由于住房的個人擁有者在美國住房價格下降的時候，他們無法保護(hù)自己，于是開始違約，不再支付貸款。還有的美國人購買了抵押的住房，把一生的積蓄都放到了住宅當(dāng)中，后來住房價格下降了，他們就破產(chǎn)了，再后來他們就開始減少支出，整個銀行系統(tǒng)開始減少貸款，這是金融危機(jī)的起點(diǎn)。

再舉一個有關(guān)金融民主化的例子，基于收入的學(xué)生貸款始于澳大利亞，后來又傳播到新西蘭和其他國家，2010年也傳播到了美國。這里的想法就是，學(xué)生可以通過貸款來給自己的教育提供資金支持，而償還貸款主要是與他們將來的收入掛鉤的。人們上大學(xué)是為了獲得更好的收益，但如果情況相反怎么樣，這已經(jīng)成為現(xiàn)代社會人們抱怨的一個問題了，很多人接受了高等教育，但可能找不到很好的工作，我們必須保護(hù)他們，所以就出現(xiàn)了這樣的學(xué)生貸款。實(shí)際中，學(xué)生貸款的償還是與其將來就業(yè)后的收入結(jié)合在一起的，這也是一種創(chuàng)新的金融機(jī)制，是一種風(fēng)險管理的金融機(jī)制。

金融的創(chuàng)新可以追溯到幾個世紀(jì)之前。比如保險，并不是很多人會去思考或探討保險，1666年倫敦大火災(zāi)出現(xiàn)之后出現(xiàn)了火災(zāi)保險，壽險也是那個時期出現(xiàn)的。當(dāng)時出現(xiàn)了一些理論，人們想出了一些新的點(diǎn)子，人們主要是想怎樣才能創(chuàng)建一種業(yè)務(wù)使人們免受風(fēng)險困擾。本人認(rèn)為，這是一個非常重要的機(jī)制，實(shí)際上它確實(shí)運(yùn)作良好，能夠保護(hù)人們。當(dāng)然，我們很慷慨，我們也非常善良，颶風(fēng)或地震出現(xiàn)之后會慷慨捐款，人們非常高尚，這是免費(fèi)提供的，也沒有保險公司這種機(jī)制的參與。但人們往往會在錯誤的時機(jī)提供這樣的捐款，人們?nèi)甜嚢ゐI的時候再提供捐款往往可能為時已晚，或者捐款太少了，而且這些人遭遇事故之后才獲得幫助，已經(jīng)有點(diǎn)晚了。

最近一些地震造成5萬人死亡，為什么會有這么多人在地震中死亡呢？因?yàn)樗麄儧]有購買保險，如果被保險了的話，保險公司就會強(qiáng)化建筑的標(biāo)準(zhǔn)，這樣這些建筑就會變得更加結(jié)實(shí)，從而可以減少人員的傷亡。

二、信息技術(shù)

事實(shí)上，人們經(jīng)常思考信息技術(shù)，很多人也都在利用信息技術(shù)。最近，本人走訪了騰訊公司的一些人，這里不需要再給大家講信息技術(shù)的重要性了，信息技術(shù)與金融創(chuàng)新是結(jié)合在一起的，而且信息技術(shù)可以幫助我們實(shí)現(xiàn)民主化或者更好的制度，很多人或大部分人已經(jīng)知道這個例子了。大眾融資網(wǎng)站鼓勵人們進(jìn)行大眾融資，這并不是一些大的銀行提供貸款或者大的風(fēng)投公司提供貸款。大眾融資方式可以讓全世界的人來進(jìn)行投資，而且是通過網(wǎng)站開展的，各種各樣的人都可以進(jìn)行投資，比如kiva.org網(wǎng)站可以為世界貧困地區(qū)的人們提供小額貸款，這種運(yùn)作方式非常好，提供貸款的人可以獲得回報，為什么不提供這樣的貸款呢？有些人遇到了困難，需要錢，為什么不能為他們提供錢呢？kickstart.org也是一個非常好的網(wǎng)站。

大眾融資變得非常重要，我們現(xiàn)在需要考慮是否應(yīng)當(dāng)將之真正變成融資的來源。在美國，喬布斯法案創(chuàng)建了一系列架構(gòu)，可以幫助這些大眾融資運(yùn)作得更好。不僅是美國，中國及其他國家的大眾融資也做得非常好。為什么我們會感到如此興奮呢？因?yàn)槲覀冊谄渲邪l(fā)現(xiàn)了信息技術(shù)的貢獻(xiàn)?？梢钥吹?，來自世界各地的人有著不同的想法，成百萬甚至上千萬的人都可以共同參與到這個機(jī)制當(dāng)中來，我們可以看到成千上萬的評論，人們提供了很多的信息，大眾融資的想法可以通過這些信息進(jìn)行，我們并不知道它會怎么樣，但它需要持續(xù)下去，需要監(jiān)管部門參與其中，以確保大眾融資的機(jī)制不會被人們?yōu)E用。

三、社會行動更好的激勵機(jī)制

這是現(xiàn)代金融資本主義存在的最基本的問題。我們做這些的目的是什么，即為了什么?，F(xiàn)代金融社會創(chuàng)造了億萬富翁、十億萬富翁，甚至在中國創(chuàng)造的十億萬富翁比其他任何地方都要多，因?yàn)橹袊鞘澜缟献畲蟮陌l(fā)展中國家，發(fā)展得非常迅速。但我們必須思考一下，現(xiàn)在創(chuàng)造的富人他們會做什么，他們有這么多的錢，有這么多的財(cái)富，會做什么，當(dāng)然他們可以把財(cái)富留給他們的孩子，但這樣做是好事嗎？他們賺了很多錢，把錢留給了孩子和后代，這樣是否會讓他們的生活變得更有意義呢。人們?yōu)槭裁匆嵾@么多的錢，其目的是什么呢？一個人給社區(qū)作出了貢獻(xiàn)，可能會使他感到愉悅，但我們?yōu)槭裁匆崝?shù)十億美元的錢，然后又花不完呢？一個人是不可能把這些錢都花光的，一個人每次只能開一輛車或者請一個司機(jī)幫忙開車，一個人只能睡一張床。大家如果有一些現(xiàn)實(shí)思考的話，可以想象一下，這樣做最終能夠獲得什么呢？有時候這些人擁有大量的財(cái)富，可他們最終會做什么呢？在我看來，人們往往忽視了這樣的金融創(chuàng)新，也就是說我們應(yīng)該鼓勵富人把他們的財(cái)富捐給社會，回報給社會。實(shí)際上，這整個想法本身就是一種發(fā)明。

再看看歷史，我們有一個稅收系統(tǒng)，會對富人征稅，其中最主要的是這個稅率應(yīng)該有多高，使之不會摧毀相關(guān)的激勵機(jī)制，我們有一個針對富人的稅收體制。這里有一個創(chuàng)新，當(dāng)我們在對富人征收較高稅率的同時，實(shí)際上也應(yīng)該建立一個慈善減稅的機(jī)制。譬如，我們會以較高的稅率向富人征稅，因?yàn)樗麄兲挥辛耍瑫嬖诓黄降鹊膯栴}，而如果他們捐錢的話就不需要再交那么多的稅了，美國就是如此。自第一次世界大戰(zhàn)開始，美國就把所得稅提到了非常高的水平，針對較高收入的征稅率達(dá)到了80%，以為戰(zhàn)爭籌資。后來人們就說，為什么我們不把錢捐出去呢？然后政府說好的，如果這些收入進(jìn)行捐贈的話，是不需要交那么高的稅率的，這個稅率可以下降到50%。

據(jù)了解，中國也有一個慈善減稅的機(jī)制，但僅僅局限于一些小的慈善做法當(dāng)中。因此，人們并沒有很大的動力去捐贈，因?yàn)橹挥姓拇壬茩C(jī)構(gòu)才能獲得這樣的稅收減免，其他人并得不到這樣的減免。在中國，根據(jù)網(wǎng)站非營利季度報告的數(shù)據(jù)，中國80%的捐贈來自公司，20%來自個人，而美國則正好相反，80%是來自個人的捐贈。中國的慈善體系更加制度化，更加針對公司，更加正式。本人認(rèn)為，這個體系需要改變，希望能夠建立一些體系，讓那些具有很高財(cái)富凈值的人能夠捐贈，給他們帶來一些意義。

比如耶魯大學(xué)最近剛剛收到了張磊夫妻的捐贈，他們捐贈了8888888美元，8是一個吉祥的數(shù)字，所以捐了這樣一個數(shù)額的資金。對他們來說這是很好的推動教育的方法，但本人不知道他們是否得到了中國政府的減稅待遇。

其中非常重要的一點(diǎn)是，減稅不應(yīng)僅僅局限于少數(shù)通過審批的慈善機(jī)構(gòu)，而應(yīng)更加廣泛。不知本人的觀點(diǎn)是否正確。根據(jù)本人的了解，就像諾貝爾獎一樣，是富人進(jìn)行了捐贈。諾貝爾也是有高財(cái)富凈值的人，他的公司是生產(chǎn)炸彈的，諾貝爾在他老年的時候在思考，他一輩子沒有做過特別好的事業(yè)，畢竟炸彈會炸掉人們的生命，所以他希望建立科學(xué)獎，希望對科學(xué)有所推動。諾貝爾是瑞士人，但他說我們設(shè)立相應(yīng)的獎項(xiàng)不應(yīng)該偏好于瑞士人，應(yīng)該是全球、全世界的獎項(xiàng)。實(shí)際上，這就是我們想要的精神，是我們希望未來能夠看到的，我們不希望它由一個政治的機(jī)構(gòu)來主導(dǎo)或操縱。如果你自己賺了很多的錢并且可以擁有這些錢，可以用它來寵壞你的孩子，可以全部留給你的孩子，這樣就沒有動力去捐贈。因此，需要建立很好的體系，使人們愿意捐贈，愿意去做一些有意義的事情。

四、創(chuàng)新

美國最近出現(xiàn)了一種創(chuàng)新的模式，即公益公司，到目前為止美國還是世界上唯一這么做的國家。本人認(rèn)為，日本也應(yīng)該建立一個所謂的公益公司。公益公司到底是什么呢？公益的公司是一種新的企業(yè)形式，是處于非營利與營利企業(yè)之間的一種形式。我們知道，一般的企業(yè)要對股東負(fù)責(zé)，比如在美國的法律中，在全球很多國家的法律中，公司是要賺錢的，然后再將這些贏利派發(fā)給股東，如果他們的股東希望做慈善，那沒有問題，他們也可以進(jìn)行一些捐贈，但對整個公司來講，不應(yīng)該去做，因?yàn)楣镜哪康木褪菫榱速嶅X，為了贏利。如果賦予企業(yè)更多權(quán)力的話，它們就沒有辦法繼續(xù)前進(jìn)了，就不知道重點(diǎn)在哪里了。

現(xiàn)在我們有了一個新的想法，對企業(yè)來說不應(yīng)該僅僅追求利潤，也應(yīng)該追求更多的公益性，通過公益推動企業(yè)在這個社會上完成非常有意義的使命。企業(yè)公司法在美國是各州進(jìn)行監(jiān)管的，并不是聯(lián)邦進(jìn)行監(jiān)管的。如果你正在創(chuàng)建一家公司，可以考慮創(chuàng)建公益的公司，在公司的章程里可以提出相應(yīng)的公益目的，既可以是環(huán)保的目的，也可以是社會的目的，可以在章程里寫出來。只要是環(huán)?；蛏鐣娴哪康亩伎梢詫懙焦菊鲁汤铮瑢⒅鳛楣镜谋举|(zhì)。當(dāng)然，我們也有一些社會型企業(yè)，社會型企業(yè)是針對公司管理層來說的，他們有更多的社會責(zé)任感，有更多好的態(tài)度。這里可能存在一些法律問題，比如股東會對這些管理層提出法律訴訟，比如股東可能認(rèn)為管理層沒能使他們的利益實(shí)現(xiàn)最大化。管理層在未來也許會被更換掉，這樣的目標(biāo)在中間可能被流失掉了，因此現(xiàn)在所謂的公益企業(yè)需要在公司章程里列明這樣的公益目標(biāo)，如此才能使公益企業(yè)不僅追求贏利，還可以追求更為廣泛的目標(biāo)。我想這種類型的企業(yè)也許能賺更多的錢，因?yàn)樗鼈兡芨淖冋麄€環(huán)境，改變它們與社會的關(guān)系。

在我們的金融上有技術(shù)的變化，通過信息技術(shù)的應(yīng)用極大地推動了金融的發(fā)展。目前，我們正處于實(shí)驗(yàn)的階段。金融危機(jī)爆發(fā)后，大家對金融的恐懼其實(shí)并沒有阻止目前的創(chuàng)新，我們看到很多國家和地區(qū)都在推出新的法律和法規(guī)體系，包括新的運(yùn)用信息通信技術(shù)的方法，這將進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)的發(fā)展與進(jìn)步。

中國發(fā)展得非?？焖?，為世界提供了很多的動力。本人每次來到中國都會受到鼓舞，因?yàn)樵谶@里我們同舟共濟(jì)，是非常類似的人群。創(chuàng)新使我們能夠聚集在這里，能夠更好地管理風(fēng)險，更好地利用機(jī)會。從根本上講，大家都在思考這些技術(shù)，我想企業(yè)在其中也發(fā)揮著非常重要的作用。