楊均華

內(nèi)容摘要：與美國發(fā)達的影子銀行體系相對比，我國影子銀行體系具有中國特色。本文著重探討目前我國影子銀行的規(guī)模狀況、剖析其快速發(fā)展的動因和對我國經(jīng)濟金融發(fā)展的影響。從整體規(guī)模上看，我國影子銀行規(guī)模暫且無法確定。金融深化和金融抑制、貨幣政策轉(zhuǎn)換和民間金融興起成為影子銀行迅速發(fā)展的原因。影子銀行能夠緩解二元制經(jīng)濟結(jié)構(gòu)，促進實體經(jīng)濟發(fā)展，提升金融制度變革，同時如果任其發(fā)展，會引起局部金融動蕩，降低投融資者對金融信用的信心。

關(guān)鍵詞：影子銀行 規(guī)模狀況 發(fā)展動因 實際影響

我國影子銀行的發(fā)展規(guī)模

由于影子銀行形態(tài)較多，產(chǎn)品復(fù)雜，統(tǒng)計口徑不同，綜合國內(nèi)外對我國影子銀行規(guī)模的研究，其結(jié)果差異較大。野村國際（香港）曾對我國內(nèi)地的影子銀行做過調(diào)研，公布的數(shù)據(jù)表明，2010年影子銀行貸款余額為8.5萬億元。美國桑德·伯恩斯坦研究公司（2012）公布的數(shù)據(jù)表明，中國影子金融的規(guī)模在20萬億元。海通證券于2012年11月測算我國影子銀行規(guī)模在28.8萬億元。王力和李建軍（2013）認(rèn)為到2012年底我國貨幣型影子銀行規(guī)模在10萬億以上，同時認(rèn)為按照國際標(biāo)準(zhǔn)影子銀行來衡量，中國標(biāo)準(zhǔn)影子銀行產(chǎn)品約為10萬億元，還指出若按其研究的中國影子銀行體系“倒錐形”結(jié)構(gòu)確定2012年底我國影子銀行規(guī)模在25萬億元左右（見表1）。

由表2所示，從中國人民銀行公布的2013年1-5月的社會總?cè)谫Y量的構(gòu)成統(tǒng)計表中分析我國融資模式逐漸發(fā)生改變，從表2中的社會總?cè)谫Y量減去人民幣貸款和外幣貸款，可以得到官方統(tǒng)計的影子銀行規(guī)模，2013年上半年官方統(tǒng)計的影子銀行規(guī)模為42052萬億人民幣。

我國影子銀行體系興起的動因

（一）“二元”金融結(jié)構(gòu)制度推動金融深化和抑制并行發(fā)展是根本原因

目前我國金融深化的具體表現(xiàn)為七個方面：一是利率、匯率的彈性與水平比改革開放前有極大提高；二是金融資產(chǎn)的存量和流量逐年增加，經(jīng)濟貨幣化程度大大提高；三是建立了比較完善的多層次金融機構(gòu)體系；四是金融市場結(jié)構(gòu)有序建立，優(yōu)先發(fā)展商業(yè)銀行，再發(fā)展證券市場，先發(fā)展債券市場融資，再發(fā)展股權(quán)融資；五是政府長期對金融體系實行較嚴(yán)格金融管制，市場力量在金融改革和發(fā)展中所起的作用有限；六是金融體系的效率有一定的提高；七是金融產(chǎn)品種類日益豐富，金融調(diào)控工具和手段呈現(xiàn)多樣化。

金融抑制具體表現(xiàn)在四個方面：一是四大國有股份制銀行壟斷程度高，中小金融機構(gòu)相對較少；二是貨幣市場和資本市場發(fā)展程度較低，利率市場化進程緩慢，大量中小企業(yè)融資渠道狹窄；三是金融資源“優(yōu)配”呈現(xiàn)常態(tài)，能夠獲得貸款的多為國有企業(yè)；四是城鄉(xiāng)金融發(fā)展不協(xié)調(diào)，農(nóng)村金融產(chǎn)品服務(wù)單一。

我國二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)決定了二元制的金融體系。一方面，受政府規(guī)范和監(jiān)管的正規(guī)金融在金融創(chuàng)新的驅(qū)動獲得較快發(fā)展，金融產(chǎn)品和工具逐漸增多，金融技術(shù)水平有所提高，金融制度較大放松，大大促進了體制內(nèi)影子銀行的業(yè)務(wù)活動發(fā)展。另一方面，由于金融抑制的存在，金融發(fā)展的速度和水平跟不上經(jīng)濟發(fā)展的速度和水平，致使依靠市場驅(qū)動發(fā)展的經(jīng)濟主體存在巨大的資金缺口和中小企業(yè)融資渠道狹窄，極大刺激非正規(guī)金融的發(fā)展，游離在體制外的影子銀行十分活躍。在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，民營經(jīng)濟高度發(fā)展，需要大量的外源性融資，正常的融資渠道受阻，很難從體制內(nèi)的正規(guī)金融獲得必要資金。特別是政府往往總是把金融資源分配給大企業(yè)、大項目，中小民營企業(yè)得不到正規(guī)金融支持，不得不轉(zhuǎn)向非正規(guī)金融融資渠道。

（二）“相機抉擇”的金融政策成為影子銀行迅速發(fā)展的政策原因

國際金融危機爆發(fā)后，外部環(huán)境發(fā)生實質(zhì)性變化，政府采取并實行擴張的貨幣政策，國內(nèi)經(jīng)濟逐漸趨向高通貨膨脹和資產(chǎn)泡沫，央行轉(zhuǎn)而進行宏觀調(diào)控，重點在對正規(guī)信貸系統(tǒng)實施金融約束（financial constraint）措施，如信貸額度配給、資本金限制、存貸比流動性約束等。2010年和2011年銀監(jiān)會依據(jù)“降舊控新”原則開展處理地方融資平臺的債務(wù)，對到期的貸款本息，銀行不得實施展期和借新?lián)Q舊。上述緊縮措施使得地方政府多數(shù)項目有出現(xiàn)“半途而廢”的風(fēng)險，同時銀行業(yè)面臨收不回貸款變成壞賬風(fēng)險。當(dāng)二者的利益被拴在一條繩上時，雙方不約而同地結(jié)成利益聯(lián)盟，促使金融創(chuàng)新層出不窮，如資金池信托、券商資產(chǎn)管理等影子銀行業(yè)務(wù)方式。這些非傳統(tǒng)信貸方式的金融創(chuàng)新活動推動銀行采取“改變信用、期限和流動性”來增加信用供給，結(jié)果造成影子銀行成為解決政府和銀行共同利益的手段，助長了影子銀行發(fā)展。在金融寬松時期就很難獲得銀行信貸支持的中小企業(yè)加速涌向非正規(guī)金融市場進行融資活動，富余資金源紛紛流向體制外市場獲取高額利潤，也促使體制外影子銀行發(fā)展。

（三）民間金融繁榮發(fā)展是影子銀行活躍的直接原因

二元制金融結(jié)構(gòu)扭曲了社會資源配置。我國的銀行業(yè)結(jié)構(gòu)是以大型國有股份制商業(yè)銀行為主導(dǎo)的高度壟斷，國有銀行與國有企業(yè)形成縱向信用，并對大中型企業(yè)形成信用偏好依賴。雖然中小企業(yè)在國民經(jīng)濟發(fā)展具有重要的地位，但自身的規(guī)模小，經(jīng)營不穩(wěn)定，發(fā)展前景不明朗，致使國有商業(yè)銀行與中小企業(yè)之間形成信息不對稱障礙，即使各級政府鼓勵商業(yè)銀行積極支持中小企業(yè)發(fā)展，實際上，中小企業(yè)還是難于獲得信貸支持。大商業(yè)銀行往往認(rèn)為中小企業(yè)經(jīng)營不透明，貸前很難了解企業(yè)的真實情況，貸中對企業(yè)經(jīng)營者會產(chǎn)生“逆向選擇”和“道德風(fēng)險”，貸后由于企業(yè)財務(wù)管理不規(guī)范，難于跟蹤企業(yè)的資產(chǎn)、損益和現(xiàn)金流量流動情況。在這些環(huán)節(jié)中，銀行認(rèn)為在對中小企業(yè)授信會產(chǎn)生各種交易費用和信用風(fēng)險，所以銀行不愿意、也不敢向中小企業(yè)放貸。處于“弱勢群體”的中小民營企業(yè)被迫轉(zhuǎn)向民間借貸，并形成民間借貸需求。收緊的貨幣政策加劇民間借貸持續(xù)擴張，經(jīng)濟發(fā)展形式突變的情況下，央行采取緊縮的信貸措施，各金融機構(gòu)信貸規(guī)模都會出現(xiàn)趨緊，中小企業(yè)被迫向體制外融資，通過民間金融借貸來彌補資金不足。由此可見，快速和繁榮的民間借貸市場成為體制外非正規(guī)金融的影子銀行活躍的“溫床”。endprint

我國影子銀行的影響

（一）影子銀行促進社會經(jīng)濟發(fā)展的積極影響

1.影子銀行在一定程度上可以緩解我國二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的發(fā)展模式。眾所周知，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，我國地區(qū)間和城鄉(xiāng)間發(fā)展不平衡的原因之一就是生產(chǎn)要素稟賦不均衡，在國家的有關(guān)發(fā)展戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，資本要素集中流向沿海地區(qū)、經(jīng)濟活躍地區(qū)和大中城市，內(nèi)地、落后地區(qū)及鄉(xiāng)村缺乏經(jīng)濟發(fā)展的資金支持。在新的國家發(fā)展戰(zhàn)略指引下，國家支持和引導(dǎo)內(nèi)地、落后和鄉(xiāng)村的影子銀行發(fā)展，發(fā)揮其特點和優(yōu)勢，有力推動欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟繁榮，促進生產(chǎn)、分配、交換和消費的有序展開和銜接，激活欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展所需的資本要素，成為國民經(jīng)濟發(fā)展的一個不可忽視的力量。特別是在新時期，讓影子銀行參與到新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)中，增強城鎮(zhèn)化過程中的市場力量，實現(xiàn)城鎮(zhèn)建設(shè)的資源有效對接。

2.影子銀行能夠積極支持實體經(jīng)濟發(fā)展。在現(xiàn)在的經(jīng)濟發(fā)展中，一個國家要實現(xiàn)可持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟相對均衡、相互協(xié)調(diào)是一個重要的保障條件。消費、投資和外貿(mào)是經(jīng)濟增長的“三駕馬車”，作為轉(zhuǎn)型的新興經(jīng)濟體，我國經(jīng)濟發(fā)展將會在較長期依賴投資。一個經(jīng)濟大國的實體經(jīng)濟將有限的資金進行合理地分配和使用，促進資金利用效率和增加收益顯得相當(dāng)重要。在我國目前的金融體系的狀況下，影子銀行可以彌補正規(guī)金融體系不足，使資金積極流入實體經(jīng)濟，對部分解決中小企業(yè)融資問題起到重要作用，增強實體經(jīng)濟活力。

3.影子銀行促進我國金融深化并有效推動金融改革的深入前進。我國的影子銀行具有“中國式”特色，是在“雙軌制”經(jīng)濟發(fā)展模式下產(chǎn)生的，與發(fā)達國家的完全市場不同。影子銀行的發(fā)展可以增加利率彈性能真實反映市場資金供求狀況和交易成本，降低交易費用，提高盈利水平。隨著金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，可交易的金融產(chǎn)品品種會增多，范圍擴大，期限多樣，推進金融深化。體制內(nèi)外的影子銀行健康有序的成長，有力地促進了我國現(xiàn)代金融機構(gòu)的建立，優(yōu)化網(wǎng)點布局，覆蓋分布盲區(qū)，提升金融服務(wù)均等化，尤其是產(chǎn)生一批銀行金融機構(gòu)和非國有金融機構(gòu)的影子銀行，有利于打破國有銀行在信貸融資等方面的壟斷，有助于金融機構(gòu)根據(jù)市場規(guī)劃開展競爭、提高經(jīng)營效率。資金的提供者和需求者在金融市場上直接對接，外源性融資規(guī)模擴大，吸納眾多投資者和融資者，市場容量增大，交易活躍，運作逐步走向規(guī)范有效。

（二）影子銀行迅速擴張會在短期內(nèi)對我國經(jīng)濟金融發(fā)展產(chǎn)生不利影響

1.影子銀行消弱政府金融宏觀調(diào)控的效果。在我國，影子銀行既誕生于正規(guī)金融體系內(nèi)部，又廣泛產(chǎn)生于非正規(guī)金融領(lǐng)域。因此，對影子銀行的規(guī)模、分布、發(fā)展等方面缺乏合理、準(zhǔn)確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，給政府制定調(diào)控政策增加了難度。一部分影子銀行為了規(guī)避金融限制而發(fā)展起來，這部分就會形成監(jiān)管空白；一部分影子銀行即使處于監(jiān)管的金融體系中，但不受存款保證金等政策工具限制，消弱了政府調(diào)控效果。

2.影子銀行可能會給我國金融體系造成系統(tǒng)性風(fēng)險。影子銀行具有的內(nèi)生性、不受監(jiān)管、杠桿操作、信用和期限及流動性轉(zhuǎn)化、模糊性的特征，增強了影子銀行具有脆弱性和風(fēng)險性。影子銀行追求高利潤，從事非法高息吸收公眾存款、發(fā)放高利貸等業(yè)務(wù)，尤其是在民間金融內(nèi)，融資成本過高和風(fēng)險地域過于集中，融資成本高于正常利潤。當(dāng)實體經(jīng)濟出現(xiàn)波動、宏觀政策緊縮、進出資產(chǎn)價格下跌等情況，影子銀行會出現(xiàn)流動性困難，導(dǎo)致資金鏈斷裂，可能會使整個信用狀況下降和社會不穩(wěn)定，給金融體系造成重創(chuàng)。影子銀行的高杠桿操作放大了信用資產(chǎn)規(guī)模，醞釀金融波動與危機?？梢娢覈白鱼y行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行存在天然的聯(lián)系，又存在于社會經(jīng)濟各個領(lǐng)域，可能致使影子銀行領(lǐng)域的風(fēng)險傳遞到正規(guī)的商業(yè)銀行，結(jié)果會產(chǎn)生整個金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。

參考文獻：

1.王力，李建軍.中國影子銀行的規(guī)模、風(fēng)險評估與監(jiān)管對象[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2013（5）

2.黃儒靖.民間金融的路徑選擇[J].云南財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2012（6）

3.葛立新，張國光，郭新強.我國民間金融發(fā)展的內(nèi)生機制和演化路徑：一個理論分析[J].金融監(jiān)管研究，2012（9）

4.王勝邦，俞靚.影子銀行：定義、監(jiān)測和監(jiān)管改革[J].國際金融，2012（9）

5.黃志強.中國經(jīng)濟金融展望報告.中國銀行國際金融研究所，2012（12）

6.周莉萍.論影子銀行體系國際監(jiān)管的進展、不足、出路[J].國際金融研究，2012（1）endprint

我國影子銀行的影響

（一）影子銀行促進社會經(jīng)濟發(fā)展的積極影響

1.影子銀行在一定程度上可以緩解我國二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的發(fā)展模式。眾所周知，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，我國地區(qū)間和城鄉(xiāng)間發(fā)展不平衡的原因之一就是生產(chǎn)要素稟賦不均衡，在國家的有關(guān)發(fā)展戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，資本要素集中流向沿海地區(qū)、經(jīng)濟活躍地區(qū)和大中城市，內(nèi)地、落后地區(qū)及鄉(xiāng)村缺乏經(jīng)濟發(fā)展的資金支持。在新的國家發(fā)展戰(zhàn)略指引下，國家支持和引導(dǎo)內(nèi)地、落后和鄉(xiāng)村的影子銀行發(fā)展，發(fā)揮其特點和優(yōu)勢，有力推動欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟繁榮，促進生產(chǎn)、分配、交換和消費的有序展開和銜接，激活欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展所需的資本要素，成為國民經(jīng)濟發(fā)展的一個不可忽視的力量。特別是在新時期，讓影子銀行參與到新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)中，增強城鎮(zhèn)化過程中的市場力量，實現(xiàn)城鎮(zhèn)建設(shè)的資源有效對接。

2.影子銀行能夠積極支持實體經(jīng)濟發(fā)展。在現(xiàn)在的經(jīng)濟發(fā)展中，一個國家要實現(xiàn)可持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟相對均衡、相互協(xié)調(diào)是一個重要的保障條件。消費、投資和外貿(mào)是經(jīng)濟增長的“三駕馬車”，作為轉(zhuǎn)型的新興經(jīng)濟體，我國經(jīng)濟發(fā)展將會在較長期依賴投資。一個經(jīng)濟大國的實體經(jīng)濟將有限的資金進行合理地分配和使用，促進資金利用效率和增加收益顯得相當(dāng)重要。在我國目前的金融體系的狀況下，影子銀行可以彌補正規(guī)金融體系不足，使資金積極流入實體經(jīng)濟，對部分解決中小企業(yè)融資問題起到重要作用，增強實體經(jīng)濟活力。

3.影子銀行促進我國金融深化并有效推動金融改革的深入前進。我國的影子銀行具有“中國式”特色，是在“雙軌制”經(jīng)濟發(fā)展模式下產(chǎn)生的，與發(fā)達國家的完全市場不同。影子銀行的發(fā)展可以增加利率彈性能真實反映市場資金供求狀況和交易成本，降低交易費用，提高盈利水平。隨著金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，可交易的金融產(chǎn)品品種會增多，范圍擴大，期限多樣，推進金融深化。體制內(nèi)外的影子銀行健康有序的成長，有力地促進了我國現(xiàn)代金融機構(gòu)的建立，優(yōu)化網(wǎng)點布局，覆蓋分布盲區(qū)，提升金融服務(wù)均等化，尤其是產(chǎn)生一批銀行金融機構(gòu)和非國有金融機構(gòu)的影子銀行，有利于打破國有銀行在信貸融資等方面的壟斷，有助于金融機構(gòu)根據(jù)市場規(guī)劃開展競爭、提高經(jīng)營效率。資金的提供者和需求者在金融市場上直接對接，外源性融資規(guī)模擴大，吸納眾多投資者和融資者，市場容量增大，交易活躍，運作逐步走向規(guī)范有效。

（二）影子銀行迅速擴張會在短期內(nèi)對我國經(jīng)濟金融發(fā)展產(chǎn)生不利影響

1.影子銀行消弱政府金融宏觀調(diào)控的效果。在我國，影子銀行既誕生于正規(guī)金融體系內(nèi)部，又廣泛產(chǎn)生于非正規(guī)金融領(lǐng)域。因此，對影子銀行的規(guī)模、分布、發(fā)展等方面缺乏合理、準(zhǔn)確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，給政府制定調(diào)控政策增加了難度。一部分影子銀行為了規(guī)避金融限制而發(fā)展起來，這部分就會形成監(jiān)管空白；一部分影子銀行即使處于監(jiān)管的金融體系中，但不受存款保證金等政策工具限制，消弱了政府調(diào)控效果。

2.影子銀行可能會給我國金融體系造成系統(tǒng)性風(fēng)險。影子銀行具有的內(nèi)生性、不受監(jiān)管、杠桿操作、信用和期限及流動性轉(zhuǎn)化、模糊性的特征，增強了影子銀行具有脆弱性和風(fēng)險性。影子銀行追求高利潤，從事非法高息吸收公眾存款、發(fā)放高利貸等業(yè)務(wù)，尤其是在民間金融內(nèi)，融資成本過高和風(fēng)險地域過于集中，融資成本高于正常利潤。當(dāng)實體經(jīng)濟出現(xiàn)波動、宏觀政策緊縮、進出資產(chǎn)價格下跌等情況，影子銀行會出現(xiàn)流動性困難，導(dǎo)致資金鏈斷裂，可能會使整個信用狀況下降和社會不穩(wěn)定，給金融體系造成重創(chuàng)。影子銀行的高杠桿操作放大了信用資產(chǎn)規(guī)模，醞釀金融波動與危機?？梢娢覈白鱼y行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行存在天然的聯(lián)系，又存在于社會經(jīng)濟各個領(lǐng)域，可能致使影子銀行領(lǐng)域的風(fēng)險傳遞到正規(guī)的商業(yè)銀行，結(jié)果會產(chǎn)生整個金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。

參考文獻：

1.王力，李建軍.中國影子銀行的規(guī)模、風(fēng)險評估與監(jiān)管對象[J].中央財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2013（5）

2.黃儒靖.民間金融的路徑選擇[J].云南財經(jīng)大學(xué)學(xué)報，2012（6）

3.葛立新，張國光，郭新強.我國民間金融發(fā)展的內(nèi)生機制和演化路徑：一個理論分析[J].金融監(jiān)管研究，2012（9）

4.王勝邦，俞靚.影子銀行：定義、監(jiān)測和監(jiān)管改革[J].國際金融，2012（9）

5.黃志強.中國經(jīng)濟金融展望報告.中國銀行國際金融研究所，2012（12）

6.周莉萍.論影子銀行體系國際監(jiān)管的進展、不足、出路[J].國際金融研究，2012（1）endprint

我國影子銀行的影響

（一）影子銀行促進社會經(jīng)濟發(fā)展的積極影響

1.影子銀行在一定程度上可以緩解我國二元經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的發(fā)展模式。眾所周知，在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型時期，我國地區(qū)間和城鄉(xiāng)間發(fā)展不平衡的原因之一就是生產(chǎn)要素稟賦不均衡，在國家的有關(guān)發(fā)展戰(zhàn)略的引導(dǎo)下，資本要素集中流向沿海地區(qū)、經(jīng)濟活躍地區(qū)和大中城市，內(nèi)地、落后地區(qū)及鄉(xiāng)村缺乏經(jīng)濟發(fā)展的資金支持。在新的國家發(fā)展戰(zhàn)略指引下，國家支持和引導(dǎo)內(nèi)地、落后和鄉(xiāng)村的影子銀行發(fā)展，發(fā)揮其特點和優(yōu)勢，有力推動欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟繁榮，促進生產(chǎn)、分配、交換和消費的有序展開和銜接，激活欠發(fā)達地區(qū)經(jīng)濟發(fā)展所需的資本要素，成為國民經(jīng)濟發(fā)展的一個不可忽視的力量。特別是在新時期，讓影子銀行參與到新型城鎮(zhèn)化的建設(shè)中，增強城鎮(zhèn)化過程中的市場力量，實現(xiàn)城鎮(zhèn)建設(shè)的資源有效對接。

2.影子銀行能夠積極支持實體經(jīng)濟發(fā)展。在現(xiàn)在的經(jīng)濟發(fā)展中，一個國家要實現(xiàn)可持續(xù)、穩(wěn)定、協(xié)調(diào)發(fā)展，實體經(jīng)濟與虛擬經(jīng)濟相對均衡、相互協(xié)調(diào)是一個重要的保障條件。消費、投資和外貿(mào)是經(jīng)濟增長的“三駕馬車”，作為轉(zhuǎn)型的新興經(jīng)濟體，我國經(jīng)濟發(fā)展將會在較長期依賴投資。一個經(jīng)濟大國的實體經(jīng)濟將有限的資金進行合理地分配和使用，促進資金利用效率和增加收益顯得相當(dāng)重要。在我國目前的金融體系的狀況下，影子銀行可以彌補正規(guī)金融體系不足，使資金積極流入實體經(jīng)濟，對部分解決中小企業(yè)融資問題起到重要作用，增強實體經(jīng)濟活力。

3.影子銀行促進我國金融深化并有效推動金融改革的深入前進。我國的影子銀行具有“中國式”特色，是在“雙軌制”經(jīng)濟發(fā)展模式下產(chǎn)生的，與發(fā)達國家的完全市場不同。影子銀行的發(fā)展可以增加利率彈性能真實反映市場資金供求狀況和交易成本，降低交易費用，提高盈利水平。隨著金融創(chuàng)新的不斷涌現(xiàn)，可交易的金融產(chǎn)品品種會增多，范圍擴大，期限多樣，推進金融深化。體制內(nèi)外的影子銀行健康有序的成長，有力地促進了我國現(xiàn)代金融機構(gòu)的建立，優(yōu)化網(wǎng)點布局，覆蓋分布盲區(qū)，提升金融服務(wù)均等化，尤其是產(chǎn)生一批銀行金融機構(gòu)和非國有金融機構(gòu)的影子銀行，有利于打破國有銀行在信貸融資等方面的壟斷，有助于金融機構(gòu)根據(jù)市場規(guī)劃開展競爭、提高經(jīng)營效率。資金的提供者和需求者在金融市場上直接對接，外源性融資規(guī)模擴大，吸納眾多投資者和融資者，市場容量增大，交易活躍，運作逐步走向規(guī)范有效。

（二）影子銀行迅速擴張會在短期內(nèi)對我國經(jīng)濟金融發(fā)展產(chǎn)生不利影響

1.影子銀行消弱政府金融宏觀調(diào)控的效果。在我國，影子銀行既誕生于正規(guī)金融體系內(nèi)部，又廣泛產(chǎn)生于非正規(guī)金融領(lǐng)域。因此，對影子銀行的規(guī)模、分布、發(fā)展等方面缺乏合理、準(zhǔn)確的統(tǒng)計數(shù)據(jù)，給政府制定調(diào)控政策增加了難度。一部分影子銀行為了規(guī)避金融限制而發(fā)展起來，這部分就會形成監(jiān)管空白；一部分影子銀行即使處于監(jiān)管的金融體系中，但不受存款保證金等政策工具限制，消弱了政府調(diào)控效果。

2.影子銀行可能會給我國金融體系造成系統(tǒng)性風(fēng)險。影子銀行具有的內(nèi)生性、不受監(jiān)管、杠桿操作、信用和期限及流動性轉(zhuǎn)化、模糊性的特征，增強了影子銀行具有脆弱性和風(fēng)險性。影子銀行追求高利潤，從事非法高息吸收公眾存款、發(fā)放高利貸等業(yè)務(wù)，尤其是在民間金融內(nèi)，融資成本過高和風(fēng)險地域過于集中，融資成本高于正常利潤。當(dāng)實體經(jīng)濟出現(xiàn)波動、宏觀政策緊縮、進出資產(chǎn)價格下跌等情況，影子銀行會出現(xiàn)流動性困難，導(dǎo)致資金鏈斷裂，可能會使整個信用狀況下降和社會不穩(wěn)定，給金融體系造成重創(chuàng)。影子銀行的高杠桿操作放大了信用資產(chǎn)規(guī)模，醞釀金融波動與危機?？梢娢覈白鱼y行與傳統(tǒng)商業(yè)銀行存在天然的聯(lián)系，又存在于社會經(jīng)濟各個領(lǐng)域，可能致使影子銀行領(lǐng)域的風(fēng)險傳遞到正規(guī)的商業(yè)銀行，結(jié)果會產(chǎn)生整個金融體系的系統(tǒng)性風(fēng)險。

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