銀行做為一個整體而言，無論是表內(nèi)的發(fā)放貸款還是表外的理財資產(chǎn)管理形式都是信貸管理文化的產(chǎn)物，實質(zhì)上是被動投資和被動負債的范疇。銀行以后要轉(zhuǎn)型，實際上就是從信貸管理文化向所謂的資產(chǎn)管理型文化去轉(zhuǎn)變，所以我想可能資產(chǎn)管理計劃推出來，我們不是試點行，我們只是旁觀從第三方的角度看，可能是文化轉(zhuǎn)型的一個過程，或者說是一個轉(zhuǎn)型的開端。目前銀行的理財之所以是預(yù)期收益率，是一個剛性兌付的東西，完全就來源于自己的的貸款管理思路，屬于信貸文化。馬云前段時間還在炒作銀行概念，現(xiàn)在已經(jīng)不提這個事了。銀行目前的一個主要優(yōu)勢就體現(xiàn)在負債成本比較低，資產(chǎn)有相應(yīng)定價，銀行是有利差的，所以這個情況下銀行牌照可以獲得壟斷性的收益。在未來的三年到五年，存款的概念會弱化，資金的概念會強化，價高者通吃，誰能夠持續(xù)提供風(fēng)險可控的高收益，誰就能夠拿到匹配資產(chǎn)的資金。在這個邏輯下，誰有創(chuàng)造、獲得和管理資產(chǎn)的能力，誰就能夠獲得超額收益，這是一個資產(chǎn)推動負債的過程?，F(xiàn)在確實馬云已經(jīng)不提銀行的事了，在大數(shù)據(jù)背景下，他向銀行或者其他管理機構(gòu)賣數(shù)據(jù)就可以了，他有創(chuàng)造資產(chǎn)的能力，他把資產(chǎn)賣給銀行就可以了，沒有必要花大力氣自己去建銀行，阿里小貸的資產(chǎn)證券化，說到底就是“拿資金”的概念，如此而已。所以我們把銀行主要盈利的邏輯看明白了，把信貸文化看明白了，其實自營貸款也好，表外理財也好，它其實就是銀行的信貸文化，從表內(nèi)向表外去轉(zhuǎn)化的一種表現(xiàn)形式。在這種文化下，體現(xiàn)在表內(nèi)的信貸和體現(xiàn)在表外的理財是一個硬幣的兩面，硬幣本身叫信貸管理文化，體現(xiàn)在表內(nèi)貸款，我敢去投，我敢放貸款，硬幣的反面叫理財，我敢去發(fā)理財，去投這筆資產(chǎn)，我就認為它是風(fēng)險可控的，我就敢給你這個預(yù)期收益，這可能是靜態(tài)的思維。動態(tài)思維，到了明年或者后年，經(jīng)濟的發(fā)展不再支持時，此假設(shè)可能不成立，之前認為風(fēng)險可控可能不再可控，這個時候等于表內(nèi)的信貸出問題了，表外的理財也沒法兌付了，同時體現(xiàn)在硬幣的兩面。這個情況下我們理解銀行不轉(zhuǎn)型，還是做信貸管理文化的話，那資產(chǎn)管理計劃只是背面理財一種異化或者新的表現(xiàn)形式，實際上跟以前所謂的理財是沒有根本性差別的。

但是如果從發(fā)展的角度上來講，從存款推動的被動負債式的信貸文化發(fā)展為主動投資式和負債掛鉤的資產(chǎn)管理文化，那資產(chǎn)管理計劃就有意義。我們這些年也看到一些主動負債的資產(chǎn)管理形式存在，比如通用汽車金融，其本身是沒有吸收存款的資格的，天然就沒有被動負債的概念，但其平均放貸利率能夠到15%，壞賬率可以控制在1%，實際上從這個角度來講，真實的資產(chǎn)收益能到14%，其就可以融資，就可以通過同業(yè)拆借、發(fā)行金融債券、發(fā)行ABS（資產(chǎn)支撐證券化）等形式主動負債。所以我們說主動管理文化的話，無論理財計劃還是資產(chǎn)管理計劃，說到底還是來源于管理人對資產(chǎn)定價的能力，本身這個能力是一種創(chuàng)造財富的能力，創(chuàng)造財富就是鑄幣，鑄的就是上面反復(fù)所講的硬幣。只要這個創(chuàng)造財富的資產(chǎn)管理能力隨著利率市場化建立起來了，這個鑄幣的過程就是一個執(zhí)行的結(jié)果，資產(chǎn)管理計劃就是硬幣一體兩面的表現(xiàn)形式而已。最后銀行的發(fā)展也就是一個市場對資產(chǎn)管理能力篩選，達到優(yōu)勝劣汰的結(jié)果。

（作者單位：晉城銀行）