A股市場持續(xù)調整，上證綜指3月份下跌5. 45%，銀行、地產等前期領漲板塊均出現(xiàn)較大幅度的回落。在一片灰暗之中，醫(yī)藥板塊逆市上漲，表現(xiàn)出色，整體月漲幅達3. 24%，成為券商、基金等各類機構抱團取暖的港灣。4月份以來，禽流感疫情牽動市場神經，聯(lián)環(huán)藥業(yè)、魯抗醫(yī)藥等相關醫(yī)藥概念股出現(xiàn)強勁上漲。

業(yè)內人士認為，醫(yī)藥股2013年以來遠遠超過大盤的表現(xiàn)，主要與《國家基本藥物目錄》（2012版）在3月15日公布有關。新版目錄涵蓋化學藥品和生物制品317 種，中成藥203 種，共計520 種。與2009 版基藥目錄相比，增加了化學藥112 個、中成藥101 個。新版目錄中化學藥擴容比例達到50%，中藥擴容比例達到100%。

據(jù)中信建投證券研究員張明芳等專業(yè)人士研究，新版目錄帶來巨大政策紅利，進入目錄的品種意味著將迅速完成全國各級醫(yī)療市場的廣覆蓋。新版目錄對整個醫(yī)藥行業(yè)和相關上市公司產生深遠影響，其利好程度遠遠好于2009 版。

“基本藥物目錄擴大是推進醫(yī)改的關鍵一步，同時也是實現(xiàn)‘大病不出縣’目標的重要環(huán)節(jié)?！敝薪鸱治鰡T孫亮在研究報告中說。他們認為擁有獨家或類獨家品種，具備價格掌控力，且擁有基層渠道的醫(yī)藥企業(yè)受益最大。

醫(yī)藥股的優(yōu)異表現(xiàn)推動醫(yī)療行業(yè)基金強勁上漲，匯添富、易方達、華寶興業(yè)、博時、融通等基金公司旗下的醫(yī)療行業(yè)基金均已取得絕對正收益。其中，易方達醫(yī)療行業(yè)基金2013年前3個月的收益率達23. 30%。該基金的基金經理李文健表示，他長期看好醫(yī)療保健行業(yè)的投資價值，將堅持價值投資理念，努力抓住醫(yī)療改革、人口老齡化、產業(yè)升級、產業(yè)整合、新型城鎮(zhèn)化建設等主題帶來的投資機會。

分享政策紅利

匯添富醫(yī)藥保健基金的基金經理王栩表示，當前，醫(yī)藥行業(yè)政策轉好信號較強，大病醫(yī)保、城鎮(zhèn)化等政策將繼續(xù)擴大醫(yī)療需求的蛋糕，基本藥物市場擴容會是2013年的重點投資主題。另外，各省藥品招標政策越來越理性化，招標中的質量分層有利于優(yōu)勢品種的價值挖掘。下半年，政府有關公立醫(yī)院改革的方向，以及主要省份非基本藥物中標的情況都值得關注。因為前者決定行業(yè)中期的變化，而后者決定企業(yè)2014年業(yè)績的增長預期。

“2013 年醫(yī)藥行業(yè)的運行環(huán)境較2012年更為好轉?！崩钗慕≌f。他認為，2009 年以來的新一輪藥品行政性降價已基本完成。目前已經公布的若干省市藥品招標方案，明顯提高了技術質量等非價格因素的權重，緩解了先前的惡性價格競爭。政府制定了中醫(yī)藥、生物產業(yè)的發(fā)展規(guī)劃，扶持研發(fā)、制劑出口等方面的優(yōu)勢企業(yè)。雖然存在醫(yī)?？刭M等偏負面因素，但提高新農合實際保險比例和人均籌資額，大力推進重大疾病保障工作，以及拓展基本藥物制度等措施，將有利于促進醫(yī)藥需求的進一步釋放。2013 年醫(yī)藥行業(yè)仍有望保持20%左右的穩(wěn)定增長。

華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金經理范紅兵預計，2013年醫(yī)藥行業(yè)政策面偏溫和。在政策進入執(zhí)行層面后，醫(yī)藥行業(yè)正向著有利于龍頭優(yōu)質公司的方向演進。在政策推動產業(yè)升級和行業(yè)集中度提升大趨勢下，公司分化將趨于加劇。

機構抱團取暖

3月26日至30日，各基金集中公布2012年報。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，醫(yī)藥板塊是基金重點超配行業(yè)，超配比例超過5個百分點。除醫(yī)療行業(yè)基金外，博時、國泰、長城等公司旗下都有多只基金重倉藥股。

中信建投證券研究員張明芳等在研究報告中表示，天士力、康緣藥業(yè)、以嶺藥業(yè)都有獨家品種進入新版目錄，其中，康緣藥業(yè)有3個主導產品進入了新版目錄，它們分別是中藥獨家品種“桂芝茯苓膠囊”、“腰痹通膠囊”和“南星止痛膏”，而天士力的養(yǎng)血清腦顆粒、以嶺藥業(yè)的連花清瘟膠囊和參松養(yǎng)心膠囊等獨家品種也新增進入了新版目錄。同時，康緣藥業(yè)、天士力和以嶺藥業(yè)的醫(yī)院銷售能力、學術推廣能力較強，3 家公司新增進入新版目錄的都是銷售過1 億元或幾億元的大品種，足見其已經具備強大的醫(yī)院市場基礎。

截至2012年底，有46只基金持有天士力。其中，博時產業(yè)基金是該股的第一大機構投資者，持股量達1190萬股。繼博時產業(yè)基金之后，廣發(fā)小盤、交銀成長、交銀藍籌、泰達宏利優(yōu)選的持股量也都在500萬股以上。

4月2日，天士力發(fā)布2012年報。在

2012年，該公司實現(xiàn)銷售收入93億元，凈利潤7. 69億元，增幅都在四成以上。而且，該公司經營現(xiàn)金流量凈額4. 13億元，同比增長超過200%，顯示經營質量良好。同時，公司公告以14. 5 億元現(xiàn)金收購集團控股的天士力帝益藥業(yè)100%股權。帝益藥業(yè)2012年收入5. 3 億元，凈利潤1. 06 億元。中投證券研究員余方升評論說，天士力已完成了以現(xiàn)代中藥為核心，以化學藥、生物制藥為兩翼的戰(zhàn)略業(yè)務布局，產品梯隊日益豐富，內生增長動力較強。

與天士力相比，持有東阿阿膠的基金更多，達52只。其中，中郵核心成長、嘉實優(yōu)質企業(yè)、富國天益分別以890萬股、865萬股、791萬股的持股量，位列前三大機構投資者。3月30日，東阿阿膠發(fā)布2012年報，該公司全年實現(xiàn)營業(yè)收入30. 56億元，同比增長逾10%，凈利潤10. 4億元，同比增長21%。興業(yè)證券分析師鄧曉倩說：“從長期看，東阿阿膠這類保健功能屬性強的品牌中藥，符合未來健康消費趨勢，仍然具有較大的成長空間?！?/p>

醫(yī)藥基金收益不菲

隨著醫(yī)藥板塊否極泰來，醫(yī)藥基金持有人成為最大受益者。不過，在分享2013年以來的盈利喜悅前，大多數(shù)醫(yī)藥基金的持有人都經歷了耐心的等待。

易方達醫(yī)療行業(yè)基金成立于2011年1月28日。在投入運作后的大多數(shù)時間里，該基金的凈值都在1元面值以下。2012年初，該基金一度跌破0. 80元，對持有人的信心構成嚴峻考驗。其后，該基金逐步回升，2013年1月站穩(wěn)1元以上后強勁上攻，4月1日的凈值為1. 18元。

相對易方達醫(yī)療行業(yè)基金而言，華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金的持有人則更加幸運。華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金成立于2012年2月28日，當時，醫(yī)藥股的估值經過一年多調整已經回落到谷底。2012年4月15日，央視《每周質量報告》報道“藥用膠囊鉻超標”，引起醫(yī)藥主管部門包括發(fā)改委和衛(wèi)生部等的反思，證明醫(yī)藥行業(yè)不能一味通過藥品降價來控制藥品消費，而應同等重視藥品質量和價格。在毒膠囊事件之后不久，華寶興業(yè)醫(yī)藥生物基金迅速提高倉位，較好把握了后來的醫(yī)藥股回升行情。截至2013年4月1日，該基金成立以來的收益率已高達32. 8%。

在5只醫(yī)藥基金中，博時醫(yī)療成立于2012年8月28日，至今只有半年多，但已取得了17. 7%的收益率。該基金的基金經理李權勝預測，醫(yī)藥股在2013年將有較大震蕩。雖然醫(yī)藥行業(yè)整體仍然有較高增長，但是隨著新醫(yī)改諸多政策推進，其行業(yè)及個股分化將會加劇。他看好有強大品牌影響力，并且可向日常消費領域擴張的中成藥公司，以及在專科細分領域做得非常專一，包括產品研發(fā)與銷售并重發(fā)展的公司等。截至2012年底，該基金的前五大重倉股依次為華潤三九、康恩貝、千金藥業(yè)、天康生物、恒瑞醫(yī)藥。