周凱 張?zhí)m 張明凱

研究背景

金融危機(jī)后中國(guó)利率市場(chǎng)化改革進(jìn)程明顯加快，商業(yè)銀行的資產(chǎn)負(fù)債表結(jié)構(gòu)也發(fā)生了重要變化，其中資產(chǎn)方中同業(yè)資產(chǎn)的占比越來(lái)越高，負(fù)債方對(duì)同業(yè)負(fù)債的依賴(lài)也是越來(lái)越大。從上市銀行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)來(lái)看，商業(yè)銀行依托同業(yè)非標(biāo)①非標(biāo)化同業(yè)業(yè)務(wù)是與標(biāo)準(zhǔn)化同業(yè)業(yè)務(wù)相對(duì)應(yīng)，主要指金融同業(yè)之間除同業(yè)存放、同業(yè)拆借、回購(gòu)等標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)之外的其他合作業(yè)務(wù)，目前包括同業(yè)理財(cái)投資、信托受益權(quán)轉(zhuǎn)讓、應(yīng)收租賃款回購(gòu)以及其他多種形式的同業(yè)往來(lái)業(yè)務(wù)。業(yè)務(wù)的發(fā)展支撐了近幾年資產(chǎn)規(guī)模的快速擴(kuò)張，也保持了銀行業(yè)整體利潤(rùn)的快速增長(zhǎng)。資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)多元化符合利率市場(chǎng)化下商業(yè)銀行的發(fā)展趨勢(shì)，而依托理財(cái)、同業(yè)等創(chuàng)新型業(yè)務(wù)推進(jìn)銀行的轉(zhuǎn)型發(fā)展也成為我國(guó)商業(yè)銀行應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化挑戰(zhàn)所做出的戰(zhàn)略選擇。但相對(duì)于銀行傳統(tǒng)存貸款業(yè)務(wù)仍具有管制利率保護(hù)的特點(diǎn)，同業(yè)業(yè)務(wù)面臨的是完全市場(chǎng)化的定價(jià)與競(jìng)爭(zhēng)，在中國(guó)商業(yè)銀行集體步入轉(zhuǎn)型發(fā)展的關(guān)鍵階段，以同業(yè)業(yè)務(wù)為轉(zhuǎn)型突破口對(duì)金融體系而言是否是一條可持續(xù)并兼顧穩(wěn)健與收益的道路值得我們關(guān)注與思考。

已有文獻(xiàn)多采用計(jì)量方法對(duì)金融同業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展進(jìn)行研究，主要從銀行間市場(chǎng)批發(fā)性資金的波動(dòng)、銀行間市場(chǎng)的有效性等方面展開(kāi)。本文擬結(jié)合危機(jī)后中國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行及政策調(diào)控的背景，在客觀闡述近幾年商業(yè)銀行同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展特征的基礎(chǔ)上，基于我國(guó)利率市場(chǎng)化改革的取向探討同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的合理性及可能帶來(lái)的沖擊，并就如何規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展作了初步思考。

同業(yè)業(yè)務(wù)功能的演進(jìn)

2008年金融危機(jī)后中國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行環(huán)境發(fā)生改變，商業(yè)銀行資產(chǎn)方與負(fù)債方同時(shí)遭遇“脫媒”，尤其在2011年中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)降溫之后，銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)壓力凸顯。為了規(guī)避金融管制，謀求經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)，已經(jīng)完全市場(chǎng)化的同業(yè)市場(chǎng)成為商業(yè)銀行突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)模式、多元化利潤(rùn)增長(zhǎng)的重要平臺(tái)，而同業(yè)、投行以及理財(cái)業(yè)務(wù)等創(chuàng)新型業(yè)務(wù)已然成為現(xiàn)階段中國(guó)商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型發(fā)展的一個(gè)集體性方向。

首先，金融脫媒中“負(fù)債脫媒”導(dǎo)致銀行流動(dòng)性管理難度加大，同業(yè)業(yè)務(wù)作為批發(fā)性資金的頭寸調(diào)劑渠道對(duì)“熨平”金融體系流動(dòng)性波動(dòng)的作用越來(lái)越重要。金融深化條件下資金存在的形態(tài)會(huì)多種多樣，但資金頻繁切換于存款、理財(cái)以及資本市場(chǎng)對(duì)商業(yè)銀行而言則是流動(dòng)性管理難度加大，尤其在2011年下半年以后，商業(yè)銀行存款增長(zhǎng)全面乏力，在存貸比的“監(jiān)管紅線”要求下，銀行存款大戰(zhàn)不斷升級(jí)。從數(shù)據(jù)表現(xiàn)來(lái)看，2011年之后銀行存款季末沖高的特征尤為明顯，但一旦度過(guò)季末存款迅速?gòu)你y行流走。商業(yè)銀行依托同業(yè)市場(chǎng)調(diào)劑資金余缺的規(guī)模也越來(lái)越大，2009年銀行間市場(chǎng)質(zhì)押式回購(gòu)與同業(yè)拆借的交易量是89.7萬(wàn)億，到2011年增長(zhǎng)到132.9萬(wàn)億，這一指標(biāo)到2012年則增長(zhǎng)至188.4萬(wàn)億。

其次，宏觀調(diào)控下商業(yè)銀行傳統(tǒng)授信業(yè)務(wù)發(fā)展受限，依托同業(yè)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，商業(yè)銀行既能實(shí)現(xiàn)資本節(jié)約、滿(mǎn)足監(jiān)管要求，還能實(shí)現(xiàn)盈利水平的持續(xù)增長(zhǎng)。在中國(guó)，銀行監(jiān)管部門(mén)的監(jiān)管政策對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)至關(guān)重要，商業(yè)銀行所有的經(jīng)營(yíng)行為與業(yè)務(wù)創(chuàng)新，除了利潤(rùn)導(dǎo)向，還有就是監(jiān)管的導(dǎo)向。2010年以后，宏觀調(diào)控轉(zhuǎn)向，銀行信貸額度收緊，商業(yè)銀行為了滿(mǎn)足客戶(hù)需求，積極尋找各類(lèi)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新發(fā)展。如已經(jīng)被叫停的同業(yè)代付，是以同業(yè)資產(chǎn)的名義為企業(yè)提供貸款，對(duì)銀行而言，既可以逃避貸款額度以及存貸比指標(biāo)的約束，又能幫助銀行節(jié)省資本，還能將客戶(hù)帶來(lái)的利潤(rùn)最大限度留在銀行體系內(nèi)，這對(duì)銀行而言是一舉多得，這也是同業(yè)業(yè)務(wù)不斷膨脹的最初動(dòng)力所在。同業(yè)代付的具體模式，是一家商業(yè)銀行向代付銀行存出一筆同業(yè)存款，從而形成自身的同業(yè)資產(chǎn)，而受托支付的商業(yè)銀行計(jì)入的卻是同業(yè)負(fù)債，與企業(yè)發(fā)生的支付行為計(jì)入的科目是其他應(yīng)收款項(xiàng)。對(duì)企業(yè)的信貸投放已經(jīng)實(shí)現(xiàn)，但卻未出現(xiàn)在任何一家銀行的信貸資產(chǎn)中，只是體現(xiàn)為兩家銀行同業(yè)往來(lái)的增加，在資本充足率的計(jì)算中也僅視同25%的銀行同業(yè)類(lèi)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)。在同業(yè)代付被叫停之后，商業(yè)銀行則繼續(xù)利用其他同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)的創(chuàng)新、表外業(yè)務(wù)以及通道業(yè)務(wù)進(jìn)行資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，并維持了盈利水平穩(wěn)定增長(zhǎng)。同業(yè)業(yè)務(wù)蓬勃發(fā)展的這幾年，也是中國(guó)商業(yè)銀行市場(chǎng)化改革以來(lái)業(yè)務(wù)創(chuàng)新最為活躍的階段，充分體現(xiàn)出在利率市場(chǎng)化條件下商業(yè)銀行謀求自身可持續(xù)發(fā)展的努力。

再次，受到同業(yè)市場(chǎng)規(guī)模壯大的影響，同業(yè)業(yè)務(wù)本身蘊(yùn)含的盈利空間逐步增大，成為銀行利潤(rùn)增長(zhǎng)的一極。在實(shí)際業(yè)務(wù)運(yùn)作中，同業(yè)資產(chǎn)的投資資金可能并不完全來(lái)自行內(nèi)閑置一般性存款資金，更多的可能是來(lái)自市場(chǎng)的同業(yè)負(fù)債，同業(yè)業(yè)務(wù)以短套長(zhǎng)的期限套利逐步成為重要的盈利模式之一。同時(shí)，為了捕捉市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，越來(lái)越多的金融機(jī)構(gòu)參與到同業(yè)市場(chǎng)中，以往以傳統(tǒng)業(yè)務(wù)為主的部分銀行也開(kāi)始加大同業(yè)等創(chuàng)新業(yè)務(wù)的發(fā)展力度，將同業(yè)業(yè)務(wù)授權(quán)下放至分行。隨著市場(chǎng)參與主體不斷分層，在同業(yè)業(yè)務(wù)一對(duì)一的市場(chǎng)詢(xún)價(jià)交易機(jī)制的安排下，信息不對(duì)稱(chēng)現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，這也為市場(chǎng)參與者提供了明顯的套利機(jī)會(huì)。

同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的利與弊

商業(yè)銀行資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)的多元化符合利率市場(chǎng)化條件下銀行改革發(fā)展的方向。盡管市場(chǎng)化運(yùn)作的同業(yè)業(yè)務(wù)未必會(huì)改善銀行的凈息差，但它符合低資本消耗方向下銀行集約經(jīng)營(yíng)的思路，在金融市場(chǎng)不斷深化的背景下，同業(yè)業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展也意味著商業(yè)銀行獲取利潤(rùn)的途徑日漸增多，交易方式和品種也更加靈活多樣。

(一)同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展的合理性

1.同業(yè)業(yè)務(wù)的蓬勃發(fā)展是商業(yè)銀行對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的探索與萌芽

前文已經(jīng)談到，同業(yè)業(yè)務(wù)是商業(yè)銀行在嚴(yán)格的監(jiān)管壓力下調(diào)節(jié)自身資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)最有效的手段，這實(shí)際是在目前中國(guó)商業(yè)銀行缺乏資產(chǎn)流轉(zhuǎn)渠道的背景下，銀行萌發(fā)的非標(biāo)準(zhǔn)化資產(chǎn)流轉(zhuǎn)方式。例如目前開(kāi)展較多的信托受益權(quán)投資、他行理財(cái)投資以及券商資管計(jì)劃等等，盡管其中各類(lèi)投資項(xiàng)目本身存在對(duì)企業(yè)的融資行為，如果直接融資形成銀行信貸，顯然在目前缺乏信貸資產(chǎn)證券化手段的情況下，這對(duì)商業(yè)銀行而言是形成了一筆相對(duì)固定的資產(chǎn)，但如果包裝成為信用受益權(quán)或者理財(cái)產(chǎn)品以及券商資管計(jì)劃等，就具有了在金融同業(yè)之間流轉(zhuǎn)的可能，而目前這類(lèi)同業(yè)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的規(guī)模也越來(lái)越大。中國(guó)商業(yè)銀行個(gè)體差異巨大，有些銀行傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)占比較低，但負(fù)債資金富裕，而有些銀行客戶(hù)資源相對(duì)豐厚，但資金來(lái)源不足或自身規(guī)模受限。同業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展有利于金融機(jī)構(gòu)之間資源的相互調(diào)劑，在解決商業(yè)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性的同時(shí)也提高了金融資源的配置效率。以往同業(yè)業(yè)務(wù)中相對(duì)傳統(tǒng)與標(biāo)準(zhǔn)化的票據(jù)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)及回購(gòu)業(yè)務(wù)便是典型的商業(yè)銀行調(diào)劑資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重要方式。從近幾年上市銀行的業(yè)績(jī)表現(xiàn)來(lái)看，投資者對(duì)同業(yè)資產(chǎn)發(fā)展相對(duì)積極的銀行往往更加關(guān)注，其盈利增長(zhǎng)能力似乎也更強(qiáng)。例如上市銀行中興業(yè)銀行的同業(yè)資產(chǎn)(包括存放同業(yè)、拆出與買(mǎi)入返售資產(chǎn))在總資產(chǎn)中的占比一直在上市銀行中排名前三之內(nèi)，尤其在2012年其同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重進(jìn)一步提升，截至2012年三季度末，興業(yè)銀行同業(yè)資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重已經(jīng)達(dá)到38%，與信貸資產(chǎn)比重持平，而其凈利潤(rùn)的增速在上市銀行中從之前的中等水平攀升至前三甲。

2.同業(yè)合作廣泛深入發(fā)展，是我國(guó)金融市場(chǎng)混業(yè)經(jīng)營(yíng)跡象的初步顯現(xiàn)

近幾年銀基、銀保、銀信及銀證的合作不斷廣泛，體現(xiàn)出在利率市場(chǎng)化改革中各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)突破自身業(yè)務(wù)邊界謀求資源整合與借力發(fā)展的改革取向。同業(yè)市場(chǎng)的發(fā)展令傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)之間由單純競(jìng)爭(zhēng)轉(zhuǎn)為競(jìng)爭(zhēng)加合作分工，是金融機(jī)構(gòu)在市場(chǎng)變化情況下的適應(yīng)性選擇，有利于各類(lèi)型機(jī)構(gòu)按照比較優(yōu)勢(shì)發(fā)展業(yè)務(wù)，分享收益，在帶動(dòng)各機(jī)構(gòu)收益提高的同時(shí)，也提高了金融資源的配置效率。如商業(yè)銀行與金融租賃公司開(kāi)展的應(yīng)收租賃款回購(gòu)，從某種程度上講便是銀行以自身的客戶(hù)資源和資金承載能力對(duì)接金融租賃公司業(yè)務(wù)資源的重要體現(xiàn)。

(二)同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)金融體系運(yùn)行帶來(lái)的沖擊

但我們必須看到，當(dāng)銀行傳統(tǒng)信用中介越來(lái)越多的不再通過(guò)直接信貸予以實(shí)現(xiàn)，而是借助金融同業(yè)之間的資金流轉(zhuǎn)來(lái)實(shí)現(xiàn)，中國(guó)金融體系的風(fēng)險(xiǎn)表象將會(huì)有所改變，而傳統(tǒng)的監(jiān)管手段也可能趨于失效。

第一，企業(yè)授信向同業(yè)“信用”轉(zhuǎn)化，宏觀調(diào)控手段趨于失效。目前對(duì)于商業(yè)銀行信貸增長(zhǎng)的宏觀調(diào)控主要通過(guò)存貸比、信貸額度、貸款投向以及資本充足率等指標(biāo)實(shí)現(xiàn)，但對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)的擴(kuò)張沒(méi)有額度限制，因此借助同業(yè)業(yè)務(wù)的包裝，銀行能夠逃避貸款額度以及存貸比指標(biāo)的約束，令宏觀調(diào)控手段失效。在對(duì)銀行資本充足率的監(jiān)管中，銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的信用投放也能通過(guò)包裝成理財(cái)產(chǎn)品同時(shí)銀行同業(yè)非標(biāo)資產(chǎn)投資買(mǎi)回，將直接放貸帶來(lái)的100%資本占用變?yōu)殂y行信用下25%的資本占用，變相提高了銀行資本充足率水平，不利于宏觀當(dāng)局對(duì)商業(yè)銀行杠桿率的控制。

第二，資金投放鏈條拉長(zhǎng)，金融資產(chǎn)趨于泡沫化。試想，如果一筆資金不是通過(guò)銀行信貸的方式投放，而是陸續(xù)經(jīng)歷若干個(gè)金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn)負(fù)債表最終傳遞至企業(yè)手中，必然會(huì)帶來(lái)金融資產(chǎn)若干倍膨脹，造成金融資產(chǎn)“泡沫化”。尤其隨著對(duì)同業(yè)業(yè)務(wù)利潤(rùn)增長(zhǎng)要求的提高，同業(yè)業(yè)務(wù)本身就有了不斷擴(kuò)張的動(dòng)力，如果考慮其中部分業(yè)務(wù)具有的回購(gòu)放大機(jī)制，同業(yè)業(yè)務(wù)越來(lái)越體現(xiàn)“影子銀行”業(yè)務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)特征。從2013年前5個(gè)月經(jīng)濟(jì)金融數(shù)據(jù)來(lái)看，金融體系繁榮與實(shí)體經(jīng)濟(jì)低迷形成鮮明對(duì)照，一方面實(shí)體經(jīng)濟(jì)工業(yè)增加值增速回落至2009年底以來(lái)最低水平，經(jīng)濟(jì)景氣指標(biāo)中PMI指數(shù)也徘徊于50%的“榮枯線”附近，但社會(huì)融資總量卻能較去年同期猛增59%，M2同比增速也連續(xù)創(chuàng)出15%—16%的近兩年較高水平。

第三，在同業(yè)資產(chǎn)自我膨脹過(guò)程中，金融機(jī)構(gòu)的逐利行為容易導(dǎo)致金融市場(chǎng)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)增大。前文談到，同業(yè)業(yè)務(wù)的重要盈利方式之一是期限錯(cuò)配，而每一個(gè)參與資金流轉(zhuǎn)鏈條中的機(jī)構(gòu)，都具有以短套長(zhǎng)以獲取期限套利的沖動(dòng)，當(dāng)金融資產(chǎn)泡沫化過(guò)程中期限錯(cuò)配現(xiàn)象同步加劇，就會(huì)意味著表面平衡的流動(dòng)性局面實(shí)際非常脆弱。2013年6月銀行間市場(chǎng)上演的中國(guó)式“錢(qián)荒”，從某種程度上便是今年前幾個(gè)月同業(yè)業(yè)務(wù)大規(guī)模膨脹導(dǎo)致流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)集聚的重要體現(xiàn)。這種脆弱的流動(dòng)性局面一旦遭遇超預(yù)期因素干擾，市場(chǎng)流動(dòng)性便會(huì)出現(xiàn)“崩塌式潰敗”。

關(guān)于同業(yè)業(yè)務(wù)未來(lái)方向的幾點(diǎn)思考

同業(yè)業(yè)務(wù)的發(fā)展順應(yīng)了利率市場(chǎng)化改革方向，是商業(yè)銀行在傳統(tǒng)存貸利差縮窄、宏觀調(diào)控以及監(jiān)管收緊等幾方面因素夾擊下為尋求自身可持續(xù)性增長(zhǎng)而進(jìn)行的努力。從利率市場(chǎng)化的角度而言，未來(lái)金融體系中會(huì)有越來(lái)越多的資產(chǎn)或負(fù)債處于完全市場(chǎng)化狀態(tài)，這意味著金融體系運(yùn)行會(huì)越來(lái)越多的體現(xiàn)出順周期特征。作為商業(yè)銀行以及其他類(lèi)型的金融機(jī)構(gòu)，在試水完全利率市場(chǎng)化的業(yè)務(wù)中，面對(duì)去年四季度以來(lái)各類(lèi)資產(chǎn)利率全面下行，逐利行為下導(dǎo)致以量補(bǔ)價(jià)行為發(fā)生，金融資產(chǎn)膨脹而期限錯(cuò)配規(guī)模不斷放大，由此也埋下了流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患。這反映出在金融經(jīng)濟(jì)形勢(shì)日新月異、金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)模式與盈利方式發(fā)生變化的情況下，商業(yè)銀行內(nèi)部風(fēng)險(xiǎn)管理及宏觀當(dāng)局的監(jiān)管政策與導(dǎo)向都需要作出積極調(diào)整。在2013年6月中國(guó)式“錢(qián)荒”發(fā)生之前，金融體系表面流動(dòng)性的指標(biāo)都非常正常，如商業(yè)銀行總體杠桿率并未超標(biāo)，上市銀行總體流動(dòng)性比例也維持在較高水平等等，而6月份流動(dòng)性危機(jī)的沖擊讓人始料未及。未來(lái)規(guī)范同業(yè)業(yè)務(wù)發(fā)展，需要從宏觀制度引導(dǎo)及微觀化解渠道兩方面展開(kāi)。

在微觀層面，第一，加快推進(jìn)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，引導(dǎo)部分同業(yè)業(yè)務(wù)由非標(biāo)準(zhǔn)化向標(biāo)準(zhǔn)化轉(zhuǎn)變，為金融機(jī)構(gòu)主動(dòng)調(diào)節(jié)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)創(chuàng)造手段。前文已經(jīng)談到，同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)的流轉(zhuǎn)實(shí)際可以視為是一種類(lèi)證券化產(chǎn)品，解決的是商業(yè)銀行資產(chǎn)流動(dòng)性問(wèn)題，緩解商業(yè)銀行盈利目標(biāo)與監(jiān)管指標(biāo)之間的矛盾。但非標(biāo)業(yè)務(wù)最大的風(fēng)險(xiǎn)在于形式多種多樣，監(jiān)管部門(mén)難以把握實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)。積極推進(jìn)資產(chǎn)證券化試點(diǎn)，能有效推動(dòng)同業(yè)非標(biāo)業(yè)務(wù)向標(biāo)準(zhǔn)化業(yè)務(wù)的轉(zhuǎn)變，增加同業(yè)資產(chǎn)流轉(zhuǎn)的透明度，降低在利率市場(chǎng)化過(guò)程中銀行體系的整體風(fēng)險(xiǎn)。目前我國(guó)資產(chǎn)證券化還停留在試點(diǎn)階段，截至2013年一季度末，我國(guó)資產(chǎn)證券未到期的余額是278億元，而同期銀行間債券市場(chǎng)托管余額是26萬(wàn)億，金融機(jī)構(gòu)表內(nèi)貸款余額是66萬(wàn)億，信托公司與銀行對(duì)接的單一資金信托余額也有6萬(wàn)億。可見(jiàn)，我國(guó)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)無(wú)論是發(fā)展空間還是市場(chǎng)供給量及市場(chǎng)承接量來(lái)看，都存在巨大的可能。

第二，建立商業(yè)銀行穩(wěn)定資本補(bǔ)充機(jī)制。資本稀缺與商業(yè)銀行資產(chǎn)規(guī)模剛性增長(zhǎng)之間的矛盾是同業(yè)業(yè)務(wù)不斷膨脹的另一重要原因。在2013年新版《商業(yè)銀行資本管理辦法》實(shí)施后，各商業(yè)銀行資本充足率均有不同程度下降，令商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)開(kāi)展中對(duì)資本補(bǔ)充的要求更加迫切，而建立起商業(yè)銀行穩(wěn)定資本補(bǔ)充機(jī)制將有利于緩解商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)創(chuàng)新中監(jiān)管資本套利的導(dǎo)向。

在宏觀制度方面，首先需要思考存貸比等指標(biāo)設(shè)置的合理性，因?yàn)闉榱藵M(mǎn)足這一監(jiān)管紅線是很多商業(yè)銀行進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債創(chuàng)新的最早動(dòng)力。利率市場(chǎng)化條件下我國(guó)商業(yè)銀行差異化競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)有所顯現(xiàn)，也體現(xiàn)出不同的發(fā)展路徑和資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)特點(diǎn)。在統(tǒng)一的監(jiān)管指標(biāo)導(dǎo)向下，催生了眾多為了規(guī)避管制而進(jìn)行的創(chuàng)新行為，既不利于引導(dǎo)金融市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，也不利于引導(dǎo)我國(guó)商業(yè)銀行差異化發(fā)展。建議逐步調(diào)整存貸比等指標(biāo)的政策工具定位，可以考慮從監(jiān)管指標(biāo)逐步弱化為監(jiān)測(cè)指標(biāo)，而針對(duì)不同類(lèi)型銀行可考慮設(shè)置差異化監(jiān)管指標(biāo)。

第二，改進(jìn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)指標(biāo)的設(shè)計(jì)與監(jiān)督。目前監(jiān)管部門(mén)對(duì)商業(yè)銀行流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的指標(biāo)主要包括流動(dòng)性缺口率、流動(dòng)性比例、核心負(fù)債依存度、存貸款比例、流動(dòng)性覆蓋率及凈穩(wěn)定融資比率等等。從流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測(cè)的指標(biāo)體系來(lái)看較為全面，其中創(chuàng)新性的同業(yè)業(yè)務(wù)對(duì)銀行流動(dòng)性缺口率、核心負(fù)債依存度等指標(biāo)影響較大，但這類(lèi)指標(biāo)都是時(shí)點(diǎn)指標(biāo)，而在業(yè)務(wù)運(yùn)作中商業(yè)銀行會(huì)通過(guò)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)的結(jié)構(gòu)調(diào)整來(lái)滿(mǎn)足監(jiān)管要求，不利于對(duì)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的實(shí)質(zhì)性把握，建議提高部分流動(dòng)性監(jiān)管指標(biāo)的監(jiān)管頻率或改進(jìn)監(jiān)管方法，將時(shí)點(diǎn)指標(biāo)修改為日均指標(biāo)予以監(jiān)控。

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