董春慧，史寶娟

(河北聯(lián)合大學(xué) 研究生學(xué)院，河北 唐山 063009)

河北省地處東部沿海地區(qū)，環(huán)繞京津兩大都市，是環(huán)渤海經(jīng)濟圈和京津冀經(jīng)濟圈的重要省份。優(yōu)越的地理位置，豐富的自然資源孕育了河北省內(nèi)眾多的企業(yè)。由于經(jīng)營范圍和管理狀況等各方面的原因，這些企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r良莠不齊。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，河北省重點行業(yè)排頭兵企業(yè)各市分布:邢臺39 家，石家莊31 家，衡水23 家，滄州18 家，唐山17 家，保定16 家，張家口12 家，邯鄲11 家，秦皇島9 家，承德8家。這些在地理位置上的差異與資源的豐富還是貧瘠有很大的關(guān)系。其次河北省百強企業(yè)排名中與礦產(chǎn)有關(guān)的就占到了67%，輕工業(yè)的占比只有20%左右，可見河北省對于資源的依賴性實在是太強了，而且產(chǎn)業(yè)分布的很不合理。河北省的企業(yè)的首先要把眼光放長遠，在企業(yè)的經(jīng)營方向上做出調(diào)整。但是這些是在長期來看才會有效果。

本文主要是從定量分析的角度分析河北省的企業(yè)較快實現(xiàn)發(fā)展的方式。為此我們需要一套定量反映企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r的指標(biāo)，通過這些指標(biāo)可以準(zhǔn)確分析和判斷河北省企業(yè)內(nèi)部發(fā)展現(xiàn)狀，以及預(yù)測其未來的發(fā)展方向。本文試圖用因子分析的方法，從財務(wù)指標(biāo)的角度，對河北省企業(yè)的現(xiàn)狀進行分析，從而為切實提高河北省各公司的競爭力提供參考。

一、用因子分析方法分析

(一)數(shù)據(jù)的選取

隨著河北省的發(fā)展，各種規(guī)模各種類型的企業(yè)都迅速發(fā)展起來，目前很多都已經(jīng)進入股票市場，上市融資，尋求更快的發(fā)展。目前已經(jīng)有46 家企業(yè)上市，進入A 股市場。本文從中選取了16 家公司，并用這些企業(yè)的財務(wù)指標(biāo)進行分析。本文用的數(shù)據(jù)來源于2011年這些企業(yè)的年度報告，利用因子分析討論河北省2011年的公司發(fā)展?fàn)顩r。數(shù)據(jù)見表1，其中X1 每股收益(元)，X2 銷售毛利率(%)，X3 主營業(yè)務(wù)增長率(%)，X4 總資產(chǎn)增長率(%)，X5 凈利潤增長率(%)，X6 資產(chǎn)負債率(%)，X7 流動比率，X8 存貨周轉(zhuǎn)率，X9 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，X10 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率。Y1 榮盛發(fā)展，Y2 樂凱膠片，Y3 同方國芯，Y4博深工具，Y5 冀東水泥，Y6 長城汽車，Y7 恒信移動，Y8 滄州大化，Y9 老白干酒，Y10 天業(yè)通聯(lián)，Y11天威保變，Y12 福成五豐，Y13 開灤股份，Y14 寶碩，Y15 寶石A。這些數(shù)據(jù)是來自這15 家河北省上市企業(yè)的2011年的年報，其中的各比率都是按相關(guān)數(shù)據(jù)計算而得。比較能反映河北省內(nèi)各企業(yè)的發(fā)展?fàn)顩r。

表1 河北省2001年企業(yè)發(fā)展?fàn)顩r

二、研究分析過程

(一)檢驗數(shù)據(jù)的可行性

因子分析的前提之一是選取的原始指標(biāo)數(shù)據(jù)之間有一定的相關(guān)性，因此我們在求解初始因子之前，先需要檢驗數(shù)據(jù)的可用性。KMO(Kaiser －Meyer －Olkin)檢驗該檢驗的統(tǒng)計量用于比較變量之間的簡單相關(guān)和偏相關(guān)系數(shù)。KMO 檢驗的數(shù)值變化從0－1，一般來說，KMO 越接近于1 越適合作因子分析，若較小，表明變量偶對之間的相關(guān)不能被其他變量解釋，進行因子分析不合適。KMO 的值為0．7 時為“還好”，0．6 時為“中等”，0．5 時就為“糟糕”了。由下表可知本文中為近似0．7，表示還可以做因子分析。

Bartlett 檢驗的目的是確定所要求的數(shù)據(jù)是否取自多元正態(tài)分布的總體，若差異檢驗的F 值顯著，表示索取數(shù)據(jù)來自正態(tài)分布，可以做進一步的分析。從結(jié)果來看，本例中的相伴概率值0．0000 小于指定的顯著性水平0．05，拒絕零假設(shè)，表明相關(guān)系數(shù)矩陣不是單位陣，原有變量之間存在著相關(guān)性，適合做因子分析。本文數(shù)據(jù)的KMO 值和Bartlett 值如表2。

表2 檢驗數(shù)據(jù)值

根據(jù)上表可知本文數(shù)據(jù)適合做因子分析。

(二)確定主因子

利用SPSS 軟件計算特征根、貢獻率和累積貢獻率，進而確定數(shù)據(jù)的主因子。指標(biāo)變量與因子之間具有較強的相關(guān)關(guān)系，因子能夠反映樣本指標(biāo)的信息量，因子分析的效果才比較顯著。為了盡可能清晰的顯示因子分析的過程，本文將結(jié)果中的兩張解釋的總方差表格都展示出來。表3 和表4 即是本文數(shù)據(jù)的解釋的總方差。

表3 解釋的總方差

表4 解釋的總方差

提取方法:主成份分析。

由上表可知，前三個主因子的特征值大于1，且三個主因子的累積方差貢獻率為85．042%，因此選取3 個主因子，這樣原有變量丟失較少，可以對原始信息有85．042 的解釋，因子分析效果較理想。

(三)成分矩陣的分析

表5 是本文數(shù)據(jù)的成分矩陣，根據(jù)下表可知每股收益，銷售毛利率，資產(chǎn)負債率等屬于第一主因子可以視為企業(yè)的盈利能力;主營業(yè)務(wù)增長率，總資產(chǎn)增長率，凈利潤增長率等可以視為第二主因子，可以視為企業(yè)的未來發(fā)展能力;而存貨周轉(zhuǎn)率，固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率，流動比率等可以視為第三主因子，可以反映企業(yè)的營運能力。它們的方差累積貢獻率分別為44．673%，23．245%，17．124%?？偟睦鄯e貢獻率為85．042%，很好的解釋了本文的數(shù)據(jù)。其中企業(yè)的盈利能力所占比重最高，對于企業(yè)的發(fā)展影響最大。但總的來說這三個方面對于企業(yè)的發(fā)展都很重要，所有企業(yè)的發(fā)展都應(yīng)該注意這幾方面的發(fā)展。只有這些方面發(fā)展的好，企業(yè)才有可能朝更廣闊的方向發(fā)展。只有河北省內(nèi)每個企業(yè)都盡可能的發(fā)展的好，河北省才能發(fā)展的更好。

表5 旋轉(zhuǎn)成份矩陣a

(四)各個主因子得分和綜合因子分析

由于本次評價選取了15 家有代表性的河北省上市企業(yè)，進而對這15 家企業(yè)進行綜合評價。

下表是這些指標(biāo)的成分得分系數(shù)矩陣，根據(jù)因子得分系數(shù)矩陣與15 家河北省上市企業(yè)原始指標(biāo)的標(biāo)準(zhǔn)化值可以計算每個主因子的得分和綜合因子得分。

表6 成份得分系數(shù)矩陣

F1 =0．220* Y1 －0．075* Y2 +0．044* Y3 +……+0．209* Y8 +0．052* Y9 +0．188* Y10

F2 =0．047* Y1 +0．292* Y2 +0．359* Y3 +……－0．023Y8 +0．063* Y9 －0．052* Y10

F3 =0．009* Y1 +0．045* Y2 －0．045* Y3 +……+0．061* Y8 +0．773* Y9 +0．363* Y10

(其中Y1、Y2……Y10 分別代表15 家上市企業(yè)表1 中的原始數(shù)據(jù)的標(biāo)準(zhǔn)化值)

綜合因子得分公式:

F=0．44673F1 +0．23245F2 +0．17124F3

表7 每個河北省上市企業(yè)的各因子得分和綜合因子得分以及排名情況

根據(jù)上表可知，開灤股份，長城汽車，恒信移動，老白干酒，榮盛發(fā)展，寶碩，冀東水泥，博深工具等企業(yè)綜合得分排名都很靠前，這些企業(yè)中寶碩，開灤股份等是盈利能力比較好;榮盛發(fā)展，博深工具，冀東水泥，長城汽車，老白干酒等企業(yè)是企業(yè)的未來發(fā)展?jié)摿Ρ容^高;而恒信移動是營運能力較強。同時可知同方國芯，天威保變，寶石A，樂凱膠片天業(yè)通聯(lián)等企業(yè)的綜合得分很低。這些企業(yè)的盈利能力，營運能力，未來發(fā)展能力都不太樂觀，這說明這些企業(yè)的內(nèi)部管理有問題。需要適當(dāng)?shù)恼{(diào)整。由這些數(shù)據(jù)可知，要想提高河北省企業(yè)的核心競爭力，企業(yè)對這三個方面能力的管理必須受到重視。

三、結(jié)論

綜上所述，本文通過對河北省15 家上市企業(yè)的各財務(wù)指標(biāo)數(shù)據(jù)進行因子分析，得出這15 家企業(yè)的核心競爭力的綜合排名，進而得出企業(yè)的盈利能力，未來發(fā)展能力和營運能力都非常重要，其中尤其是企業(yè)的盈利能力應(yīng)該得到企業(yè)足夠的重視。

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