本刊記者 | 鄔雪艷

2008～2012年

財報走勢 暨2012年財報點評

華為 新市場拉動利潤大幅提升

2012年在全球經(jīng)濟繼續(xù)低迷的情況下，華為基本實現(xiàn)了業(yè)績預期，這種增長是不容易的。并且值得一提的是，華為公司已從單一平臺運作走向多業(yè)務運營中心運作。展望2013年，華為仍能保持10%～20%的增長。

表1 華為2008～2012年年報走勢（數(shù)據(jù)來源：歷年官方年報，2012年數(shù)據(jù)為業(yè)績預報）

華為公司2012年財報，總體表現(xiàn)較好，盡管營收略低于愛立信，但是利潤大幅度領先。財報中的亮點主要有以下四個。

第一，利潤的增長大幅度領先于營業(yè)收入的增長，表明華為在拓展高價值業(yè)務方面取得了良好的成效，同時內(nèi)部的成本支出得到了進一步的優(yōu)化。

第二，繼續(xù)執(zhí)行國際化戰(zhàn)略的同時，積極開拓國內(nèi)市場。2012年，華為海外市場收入增量為70億元人民幣，而國內(nèi)市場收入增量則為93億元人民幣，這表明華為對國內(nèi)國際兩個市場都在進行較為深入地挖掘。

第三，傳統(tǒng)運營商市場，依然是華為的優(yōu)勢領域。但值得注意的，一是華為的GSM網(wǎng)絡設備份額提升2%，這對于已經(jīng)呈現(xiàn)紅海格局的市場，十分不易；二是華為在管理服務上的收入提升了70%，相比較網(wǎng)絡設備提供而言，這屬于高價值的市場空間。

第四，在企業(yè)服務與消費者終端領域取得了大幅度增長。盡管二者收入總和占華為收入總和的27%，但前者收入增長為15%，后者則為70%，均大幅度領先于華為整體收入的增長，而這也屬于高價值的市場空間。

（茁思迅行咨詢有限公司咨詢總監(jiān) 金峰）

中興 變革突破艱難 利潤虧損

表2 中興2008～2012年年報走勢（數(shù)據(jù)來源：歷年官方年報，2012年數(shù)據(jù)為業(yè)績預報）

2012年，公司的銷售收款較上年有一定增長，預計將實現(xiàn)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入，同時持續(xù)實施的成本費用管控、新增訂單毛利提高和投資收益，也取得了一定效果，公司預計2013年一季度將實現(xiàn)盈利。希望通過結構化調(diào)整，提升各個業(yè)務單元的綜合毛利率，并最終實現(xiàn)規(guī)模盈利。2013年，公司將從管理、產(chǎn)品、市場等多個維度全面進行變革。

根據(jù)中興公司發(fā)布的2012年年度業(yè)績預告推算，中興公司2012年營業(yè)收入約為865億元人民幣（依據(jù)2012年Q4比2011年Q4營業(yè)收入下降18%，以及2012年Q3財報推算），較2011年862億元基本持平，但出現(xiàn)了25～29億元人民幣的虧損，這已經(jīng)是中興連續(xù)第二個財年在營業(yè)收入增長的情況下出現(xiàn)利潤下降。值得關注的有以下兩點。

第一，低價值訂單數(shù)量較多。在營業(yè)收入增長，但利潤卻不斷下降的背景下，證明中興公司為了更多數(shù)量獲取訂單，采用了全面出擊的方案，為此獲得了大量低價值的訂單，此類訂單基本處于保本的邊緣，執(zhí)行稍有不慎，就會出現(xiàn)虧損狀況。

第二，終端市場仍無明顯突破。盡管中興手機出貨量排名全球第四，但仍主要依靠運營商定制市場，而這則屬于利潤率較低的市場空間。同時，中興終端仍然是以中低價位手機為主，盡管2012年推出了面向高端的Nubia品牌，但市場反響不佳。

（茁思迅行咨詢有限公司咨詢總監(jiān) 金峰）

愛立信 服務收入塊速增長總營收仍居首位

表3 愛立信2008～2012年年報走勢（數(shù)據(jù)來源：歷年官方年報）

2012年，在合資企業(yè)意法·愛立信運營虧損、歐洲正在進行網(wǎng)絡現(xiàn)代化項目，以及網(wǎng)絡覆蓋項目多于擴容項目的組合作用下，愛立信盈利受到消極影響。就當前可預見的客戶需求及全球經(jīng)濟發(fā)展形勢而言，公司相關業(yè)務組合有望在2013年下半年逐漸轉移到包含更多的擴容項目上。進入2013年，提升盈利能力、削減成本及降低運營資本仍是我們的工作重點。

——愛立信總裁兼首席執(zhí)行官衛(wèi)翰思（Hans Vestberg）

2012年財報顯示，愛立信依然保持了全球第一大通信設備商的寶座，在總銷售額上領先于華為公司，不過，利潤則大幅度落后于華為公司。值得關注的要點有以下四個。

第一，愛立信的利潤下降并非完全出于經(jīng)營問題。在2012年第四季度，由于合作伙伴退出，愛立信在財報中一次性計入意法·愛立信公司的財務支出，總額約為78億人民幣。

第二，愛立信的網(wǎng)絡業(yè)務部（設備銷售、部署相關業(yè)務）受到運營商采購減少的影響，而在營業(yè)收入商出現(xiàn)了11%的降幅。尤其是在CDMA網(wǎng)絡方面出現(xiàn)了40%的降幅。

第三，愛立信的服務收入保持高速增長，從2011年占愛立信銷售收入的42%，增長到目前的50%，成為主要收入來源。

第四，愛立信在網(wǎng)絡業(yè)務方面，依然是全球第一。由于愛立信沒有擁有諸如華為的企業(yè)網(wǎng)業(yè)務以及終端業(yè)務，因此如果僅比較網(wǎng)絡業(yè)務（以及延伸的服務），愛立信依然全球居首。

（茁思迅行咨詢有限公司咨詢總監(jiān) 金峰）

諾西 改革成效初顯 但動力不足

表4 諾基亞西門子2008～2012年年報走勢（數(shù)據(jù)來源：歷年官方年報，2012年數(shù)據(jù)來自四季度數(shù)據(jù)）

得益于重組戰(zhàn)略的進行、成本的有效控制、軟件銷售的增長，諾西2012年，尤其是第四季度的業(yè)績出現(xiàn)了創(chuàng)紀錄的增長。展望2013年第一季度，我們預測營業(yè)利潤將達到3%。

2012年，諾西在重組方面做了很多工作，包括人員縮減、組織精簡、產(chǎn)品組合集中到移動寬帶領域。進入2013年，諾西的重點將是轉型，包括加速創(chuàng)新、提升質量，以實現(xiàn)更加高效和更有競爭力。

——諾基亞西門子通信大中國區(qū)總裁馬博策

根據(jù)諾西公布的財報綜合分析，2012年，諾西的營收和利潤均有一定程度的復蘇，值得關注的有以下四點。

第一，諾西呈現(xiàn)了明顯的抬升態(tài)勢。從2012年第一季度營業(yè)收入29億歐元，逐步增長到第四季度的40億歐元，利潤率從-5%增長到13～15%的水平。

第二，內(nèi)部優(yōu)化獲得良好效果。2012年，諾西在全球范圍內(nèi)裁員，通過裁員一方面降低了成本，另一方面也提升了企業(yè)的戰(zhàn)斗力。

第三，諾西在市場戰(zhàn)略方面實現(xiàn)精簡，包括多項業(yè)務剝離以及退出多份合同和國家。

第四，軟件銷售的增長，為諾西帶來了較多。

（茁思迅行咨詢有限公司咨詢總監(jiān) 金峰）

阿朗 改革難掩頹勢短暫復蘇后回歸虧損

表5 阿爾卡特朗訊 2008～2012年年報走勢（數(shù)據(jù)來源：歷年官方年報，2012年數(shù)據(jù)為業(yè)績預報）

根據(jù)阿朗2012第四季度公布的季報顯示，2012年，阿朗獲得了約144.5億歐元的營業(yè)收入，而利潤方面則在2011年短暫扭虧之后再次出現(xiàn)大額虧損，運營活動虧損16.6億歐元。值得關注的關鍵點有以下四個。

第一，從業(yè)務單元來看，網(wǎng)絡設備單元銷售收入直線下滑，同比2011年銷售收入減少8.37億歐元，占全年網(wǎng)絡設備銷售收入的8.7%；而軟件、服務及解決方案業(yè)務單元則略有增長，實現(xiàn)收入增長約1億歐元，但難以沖抵網(wǎng)絡設備單元的收入大幅下滑。

第二，在產(chǎn)品層面，盡管IP產(chǎn)品相比上年實現(xiàn)較快增長，但無線和光網(wǎng)產(chǎn)品則出現(xiàn)大幅下滑，這也直接導致了網(wǎng)絡設備單元的收入快速下滑。

第三，在地域方面，包括其主場法國市場在內(nèi)，西歐市場（除法國外）、中國市場等主要產(chǎn)糧地均出現(xiàn)較大程度的收入下滑。

第四，在成本和費用方面，2012年銷售成本相比上年呈現(xiàn)較大幅度增長；同時計提了約8.9億歐元的資產(chǎn)減值，這也是阿朗出現(xiàn)巨額虧損的主要原因。

（特約分析師 譚炎明）