文 李 一 楊偉霖(.成都工業(yè)學(xué)院,.中共四川省委黨校,四川成都 6073)
近年來,經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)的中小企業(yè)越來越多的聚集起來,形成特色鮮明的中小企業(yè)集群,成為實現(xiàn)我國經(jīng)濟有效增長的主要推動力量,在保持經(jīng)濟增長、緩解就業(yè)壓力、擴大出口、方便群眾生活、推動技術(shù)創(chuàng)新、促進國民經(jīng)濟發(fā)展與社會穩(wěn)定等方面發(fā)揮著重要作用。中小企業(yè)集群是經(jīng)濟較發(fā)達地區(qū)產(chǎn)業(yè)組織結(jié)構(gòu)中一個很重要的現(xiàn)象,也是增強區(qū)域競爭力的一種有效途徑。有效提升中小企業(yè)的集群融資優(yōu)勢,疏通中小企業(yè)融資瓶頸,能有效提高我國中小企業(yè)的市場競爭力,把握中小企業(yè)生存與發(fā)展的主動權(quán),推動中小企業(yè)集群健康發(fā)展,發(fā)掘我國經(jīng)濟發(fā)展中新的經(jīng)濟增長點。
中小企業(yè)融資形式包括留存收益、向親戚朋友借貸、銀行貸款、股權(quán)融資、融資租賃、商業(yè)信用、開發(fā)銀行貸款和非正規(guī)金融等多種來源,具有明顯的多元化特征,即直接融資與間接融資、內(nèi)部融資與外部融資、民間融資與正規(guī)融資互為補充相互結(jié)合,共同推動中小企業(yè)發(fā)展。中小企業(yè)集群內(nèi)的企業(yè),既可以通過傳統(tǒng)融資方式獲得資金,也可以通過中小企業(yè)互助擔保、中小企業(yè)集合債券、中小企業(yè)集群現(xiàn)金池或區(qū)域性民營金融機構(gòu)等具有集群特征的融資形式獲取資金來源,用于科技研發(fā),追加投資,擴大規(guī)模等。
(一)中小企業(yè)互助擔保。中小企業(yè)互助擔保是由一些中小企業(yè)以自愿和互利為原則組成信用互助協(xié)會,協(xié)會成員共同出資組建互助擔?;?,以會員企業(yè)出資為主,以會員企業(yè)為服務(wù)對象的擔保機構(gòu)。信用互助協(xié)會以互助擔?;馂槌蓡T企業(yè)的貸款提供擔保,幫助解決中小企業(yè)的信貸缺口?;ブ鷵J浅蓡T企業(yè)間的互助行為,不從事貸款擔保以外的投資業(yè)務(wù),不以盈利為主要目的。
(二)中小企業(yè)集合債券。中小企業(yè)集合債券,亦稱“抱團取暖”債券,指符合國家產(chǎn)業(yè)政策、經(jīng)營良好且成長能力強的中小企業(yè),聯(lián)合發(fā)行集合債券、集合中期票據(jù)、集合信托計劃、集合短期融資券等。地方政府在聯(lián)合債券、票據(jù)以及信托計劃的存續(xù)期內(nèi),以財政貼息方式給予扶持,專業(yè)幫扶有潛力的科技開發(fā)項目和有潛力的中小企業(yè)的形式。中小企業(yè)集合債券是中小企業(yè)聯(lián)合信用模式。
(三)中小企業(yè)集群現(xiàn)金池?,F(xiàn)金池是由企業(yè)集團和商業(yè)銀行聯(lián)手開發(fā)的資金集中管理模式。它以資金集中管理為主線,借助商業(yè)銀行現(xiàn)金管理服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)通訊技術(shù),對集團資金進行實時監(jiān)控、統(tǒng)一調(diào)度和集中運作,是銀行運用計算機、網(wǎng)絡(luò)技術(shù)提供的一種更先進的現(xiàn)金管理服務(wù)。現(xiàn)金池模式能幫助企業(yè)集群從整體上最優(yōu)地運作集群內(nèi)的資金資源,達到整體效益最大。
企業(yè)集群化降低了集群企業(yè)融資交易中信息的不對稱程度,進而減少了融資交易成本、提高了融資效率。馬鴻杰等研究表明地區(qū)中小企業(yè)的信貸融資能力同企業(yè)集群化程度之間存在著長期的穩(wěn)定關(guān)系。地區(qū)的企業(yè)集群化程度越高,集群內(nèi)中小企業(yè)信貸融資能力就越強。中小企業(yè)間所形成的集群關(guān)系無需用契約來維持,而是以“信任和承諾”等人文因素來維持其運行[1]。這些集群企業(yè)由于地域接近、產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián),在共同的產(chǎn)業(yè)文化和制度背景下,通過聚集獲得外部規(guī)模經(jīng)濟,提高了競爭力,增強了區(qū)域的核心競爭力,形成了與集群外中小企業(yè)截然不同的融資優(yōu)勢。
(一)增強中小企業(yè)的資金獲取能力
從企業(yè)層面看,中小企業(yè)集群的形成,在降低集群內(nèi)企業(yè)經(jīng)營風險的同時,有利于企業(yè)獲得外部規(guī)模經(jīng)濟,提升企業(yè)信用水平,增強中小企業(yè)的資金獲取能力。
1.完善財務(wù)管理體制。企業(yè)集群內(nèi)占主導(dǎo)地位的核心企業(yè)對集群內(nèi)中小企業(yè)財務(wù)信息處理原則、流程、規(guī)范及其信息披露給予監(jiān)督指導(dǎo),以保障中小企業(yè)財務(wù)信息的有效性和準確性[2]。在大企業(yè)主導(dǎo)的信譽鏈條上,中小企業(yè)會主動適應(yīng)現(xiàn)代財務(wù)管理體制的要求,調(diào)整財務(wù)信息結(jié)構(gòu),增強與大企業(yè)的信息交換能力,提高與大企業(yè)財務(wù)信息披露的同構(gòu)性與同步性,將不斷提高市場對中小企業(yè)財務(wù)信息的認同感。
“深港通”的啟動改善了兩地資本市場格局,有利于各種不同的信息在兩地市場之間的傳導(dǎo),大大削弱了深圳市場的獨立性。為了選取的樣本數(shù)據(jù)能夠有效準確地反映“深港通”政策啟動前后兩地市場的運行情況,本文選取深圳成分指數(shù)(SZ)和香港恒生指數(shù)(HS)的日收盤價作為深港兩地股市的代理變量,由于兩地歷史文化與制度的差異導(dǎo)致法定節(jié)假日的休市時間不同,本文借鑒HAMAO et al.(1990)的做法,選取兩地股市在同一交易日的指數(shù)價格數(shù)據(jù),并將其近似視為連續(xù)的時間序列。實證數(shù)據(jù)均來自WIND金融終端。
2.降低企業(yè)經(jīng)營風險。集群內(nèi)企業(yè)的經(jīng)營穩(wěn)定性強,經(jīng)營風險較集群外企業(yè)小得多,克服了單個中小企業(yè)經(jīng)營不確定性強、破產(chǎn)風險大的特點,降低了投資方的后顧之憂,降低了借款風險,從根本上提高了中小企業(yè)的融資能力[3]。集群內(nèi)企業(yè),還提高了企業(yè)的盈利能力和競爭力,從而提高了外界投資者對企業(yè)投資的信心,增強了企業(yè)的融資能力。
3.獲得外部規(guī)模經(jīng)濟。外部規(guī)模經(jīng)濟產(chǎn)生于眾多企業(yè)在局部空間上一定規(guī)模的集中,以及由此而帶來的交互外部性。處于企業(yè)集群網(wǎng)絡(luò)中的中小企業(yè)可以通過聚集獲得外部規(guī)模經(jīng)濟,克服孤立的單個中小企業(yè)規(guī)模小這一經(jīng)營特征,從而提高競爭力,并能相對容易地獲得集群外企業(yè)的信任和其他機構(gòu)的信任,在獲得金融資本、技術(shù)、公共服務(wù)等方面占據(jù)優(yōu)勢。
4.提升企業(yè)信用水平。企業(yè)集聚有助于推動各企業(yè)間、企業(yè)與金融機構(gòu)間信息對稱和信息的溝通交流,加深對彼此價值信念的了解,同時也有助于整個區(qū)域范圍內(nèi)信任文化環(huán)境的形成。集群內(nèi)部商會、行業(yè)等信息中心促進企業(yè)間交流、聯(lián)絡(luò),因而會產(chǎn)生信息的聚集效應(yīng)。集群內(nèi)部的中小企業(yè)根植性強,遷移的機會成本高,為了更好的發(fā)展,需要集群內(nèi)的信息支持,并樹立良好的信用形象。
(二)提高金融機構(gòu)的運行效率
企業(yè)集群形成后,銀行等金融機構(gòu)同時對集群內(nèi)同一類型的許多中小企業(yè)提供貸款,可以降低信貸交易成本和融資風險,同時也有利于金融機構(gòu)進行各種創(chuàng)新,提高金融機構(gòu)的運行效率,滿足集群內(nèi)中小企業(yè)的資金需求。
1.降低信貸交易成本。企業(yè)集群使融資獲得規(guī)模效應(yīng)和乘數(shù)效應(yīng),降低了銀行的交易成本。企業(yè)集群內(nèi)部商會、行會及行業(yè)信息中心為銀行獲得更多、更完備的信息提供了方便。集群內(nèi)的企業(yè)從事同種行業(yè),銀行容易通過行業(yè)協(xié)會、地方政府獲得較為完備的信息,可以減少大量重復(fù)信息收集和處理的費用,降低單筆的信貸交易成本。由于集群企業(yè)在地域上相對集中,銀行同時對許多個中小企業(yè)提供貸款,整體貸款數(shù)額較大,獲得總體收益較多。
2.降低銀行融資風險。企業(yè)集群的產(chǎn)業(yè)發(fā)展方向明確,產(chǎn)業(yè)風險具有一定的可預(yù)測性,降低了銀行的融資風險。銀行向集群內(nèi)眾多企業(yè)貸款,企業(yè)歸還貸款的概率應(yīng)高于單個企業(yè)還貸概率,根據(jù)大數(shù)定律,壞賬比率相對固定,且低于一般水平。集群內(nèi)企業(yè)具備很強的根植性、地理聚集性。從總體上看,銀行向集群內(nèi)企業(yè)貸款的風險相對較小。
3.有利于金融機構(gòu)創(chuàng)新。企業(yè)集群有利于金融機構(gòu)從業(yè)務(wù)流程、信貸政策、產(chǎn)品服務(wù)等方面進行一系列創(chuàng)新。按照集約、簡約的流程處理中小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù),縮短銀行對中小企業(yè)信貸審批的時間。在信貸政策上可以對中小企業(yè)信貸實行差別授信、差別授權(quán)、差別問責等。在抵押物上,銀行可以允許企業(yè)動用存貨與應(yīng)收賬款作為擔保品,開展存貨融資與應(yīng)收貨款融資。在產(chǎn)品服務(wù)上,可以對集群內(nèi)中小企業(yè)采取集中授信和抵押物品種的多樣化、改進抵押保全措施和品種等。
(三)強化各種組織的服務(wù)職能
中小企業(yè)在一定空間上組成的企業(yè)集群,容易獲取政府金融扶持,便于中介組織的進入,發(fā)揮集群資金的整體效應(yīng)和企業(yè)互助擔保功能,從而降低群內(nèi)各成員企業(yè)的交易成本和融資成本。中小企業(yè)集群的特殊經(jīng)濟地位,客觀要求強化各種組織的服務(wù)職能,共同緩解中小企業(yè)融資難的問題。
1.發(fā)揮集群整體效應(yīng)。由多個中小企業(yè)組成的企業(yè)集群內(nèi)存在一個進行現(xiàn)金流互補的資本市場,迫切需要一個權(quán)威的、有調(diào)控能力的部門進行管理和內(nèi)部協(xié)調(diào),以加強群內(nèi)合作,降低群內(nèi)各成員企業(yè)的交易成本和融資成本,實現(xiàn)互惠共贏。集群融資它能發(fā)揮企業(yè)集群資金的整體效應(yīng),提高群內(nèi)企業(yè)的資金運作能力。從集群整體來看,減少了資金沉淀,提高集群內(nèi)資金使用效益。
2.方便企業(yè)互助擔保。中小企業(yè)集群的發(fā)展為中小企業(yè)獲得集群內(nèi)其他企業(yè)信用擔保、抵押擔保等成為可能。也節(jié)省了信用互助組織的管理與運作成本。集群內(nèi)中小企業(yè)主彼此了解、相互熟悉,在行為和思維方式上沒有太大的差別,集群企業(yè)之間的交易和協(xié)同為信用互助組織的產(chǎn)生提供了牢固的合作基礎(chǔ),中小企業(yè)集群之間本身存在的行規(guī)以及約定俗成的制度為互助擔保組織提供了組織和制度條件。
3.有利于獲得政策支持。企業(yè)集群往往是地方經(jīng)濟的重要增長點,出于發(fā)展本地經(jīng)濟、提升集群競爭力的需要,地方政府會采用降低稅率、稅費減免、低息或貼息貸款、就業(yè)補貼、研究與開發(fā)補貼、出口補貼、產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金、科技創(chuàng)新基金、風險投資基金等形式給予直接或間接的金融支持,來扶持中小企業(yè)的發(fā)展。集群內(nèi)的企業(yè)由于得到了政府的金融扶持,因而在相當大的程度上會緩解其融資難問題。
企業(yè)集群的融資優(yōu)勢十分明顯,但目前尚未充分發(fā)揮。中小企業(yè)融資難是制約中小企業(yè)發(fā)展的瓶頸,解決這一問題,不僅需要政府的政策優(yōu)惠和金融機構(gòu)的例外關(guān)照,還需要提高中小企業(yè)自身的融資能力。中小企業(yè)通過提高市場地位來增強信貸獲取能力,可行的措施是采取集群戰(zhàn)略。只有通過集群戰(zhàn)略提高信貸獲取能力,政府政策發(fā)揮應(yīng)有的作用,中介組織做好協(xié)調(diào)工作,中小企業(yè)才能從根本上緩解信貸配給問題。
(一)完善信用體系
1.建立信用檔案制度。中小企業(yè)要依托政府的企業(yè)征信系統(tǒng),主動參與中小企業(yè)信用體系,積極主動參與建立中小企業(yè)信用檔案。由于中小企業(yè)信用檔案全面、客觀地記錄中小企業(yè)基本信息和經(jīng)營、信用活動,反映企業(yè)信用狀況,是中小企業(yè)的信用名片。信用檔案中的歷史紀錄,能幫助銀行和其他企業(yè)準確地了解企業(yè),進而為企業(yè)融資和其他交易提供便利。可以作為信譽抵押品,減輕企業(yè)在融資中的實物抵押和擔保的壓力。
2.建立信息共享機制。政府要充分發(fā)揮其組織優(yōu)勢,調(diào)度中小企業(yè)集群內(nèi)各金融機構(gòu),聚集眾多的企業(yè),建立強大的企業(yè)與金融機構(gòu)的聯(lián)動數(shù)據(jù)庫。在此平臺上,金融機構(gòu)、企業(yè)都能獲得最真實的信息,解決銀行和企業(yè)間、各企業(yè)間信息不對稱問題,以避免“道德風險”和“逆向選擇”。方便企業(yè)融資和其他交易行為,降低包含收集企業(yè)信息在內(nèi)的信貸管理成本。
(二)創(chuàng)新融資形式
1.發(fā)展互助擔保組織。鼓勵中小企業(yè)互助擔保組織的建立和發(fā)展。在中小企業(yè)信用擔保體系建立初期,政府應(yīng)采取適當?shù)姆龀执胧?。如免征或減征土地使用費、免征營業(yè)稅和所得稅、政府提供補充擔保資金等。加大中小企業(yè)互助擔保在融資擔保體系中的份額,建立或完善擔保機構(gòu)的資金補償機制以及各種風險分散機制,形成政府擔保與民間擔保相互合作、相互補充的多元化信用擔保體系。
2.引入企業(yè)集群現(xiàn)金池。運用互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)建立集成的企業(yè)管理信息系統(tǒng),通過企業(yè)集群服務(wù)平臺將集群內(nèi)企業(yè)的管理信息系統(tǒng)進行連接,在政府相關(guān)部門的領(lǐng)導(dǎo)下,在行業(yè)協(xié)會基礎(chǔ)上增加銀行(或投資機構(gòu))的參與,聘請專業(yè)人才,使其具有領(lǐng)導(dǎo)的權(quán)威性,并且具有資金和外匯的管理與調(diào)控能力。這種集群領(lǐng)導(dǎo)機構(gòu)需要有一定的資金做后盾,可以考慮吸納民間借貸資本,將集群內(nèi)企業(yè)的資金進行集中管理。
3.建設(shè)區(qū)域民營金融。民營金融機構(gòu)與民營經(jīng)濟在產(chǎn)權(quán)設(shè)置、運作方式等方面的相似性將產(chǎn)生天然親和力,具有資金規(guī)模小、產(chǎn)權(quán)明晰、決策程序簡單、有較強的活力和自我約束力、比較適合個體私營企業(yè)融資需求。建立在產(chǎn)業(yè)集群內(nèi)或?qū)I(yè)市場周圍的民營金融,其服務(wù)對象主要是本集群內(nèi)的中小企業(yè),易于全面、及時掌握市場、客戶等方面的信息,對整個集群的發(fā)展方向能夠進行更加準確的判斷,為中小企業(yè)提供更加高效、穩(wěn)定的金融支持。
通過以上舉措,企業(yè)、金融機構(gòu)、中介組織和政府建立互動合作機制、形成一股合力,完善信用體系,創(chuàng)新融資形式,改善中小企業(yè)的融資環(huán)境,提升中小企業(yè)集群融資能力,以期最大程度緩解中小企業(yè)的融資困境,使中小企業(yè)集群的融資優(yōu)勢得到進一步發(fā)揮,促進中小企業(yè)集群又好又快的可持續(xù)發(fā)展。
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