楊德強,王 晶
(1.魯南制藥集團 設(shè)備科,山東 臨沂 273400;2.無錫市供電公司 配電工區(qū),江蘇 無錫 214061)
企業(yè)一般應(yīng)首先考慮投資的經(jīng)濟效益,要盡量使其科學合理。不僅要提高項目建設(shè)的經(jīng)濟效益,而且應(yīng)盡量減少和避免決策失誤,其中投資回收期就是評價其經(jīng)濟效益的重要指標之一。有關(guān)投資回收期的論述已有大量文獻記載,其中唐凱在《一種動態(tài)投資回收期的簡捷算法》[1]一文中,利用圖表和公式相結(jié)合的方法,介紹了一種動態(tài)投資回收期簡捷算法,但采用的模型為教科書上介紹的形式;施金亮、丁仁才在《動態(tài)投資回收期決策模型》[2]一文中,建立了一種考慮了基準收益率和結(jié)合凈現(xiàn)值法的動態(tài)投資回收期決策模型,作為方案的評價判據(jù),以提高投資決策的正確性和決策過程的效率。但由于常規(guī)投資回收期模型在解決某些實際問題時具有一定的局限性,因此提出了一種新的投資回收期的計算模型,經(jīng)過實際案例驗證,該模型具有有效性。
以往投資回收期的計算主要通過計算該投資每年的現(xiàn)金流入值和現(xiàn)金流出值差值累加而得到,但這種計算方法在實際使用中存在一定的局限性,在投資一些公共設(shè)施(例如路燈)的時候,由于公共設(shè)施不會產(chǎn)生利潤,就不存在現(xiàn)金流入值,因此投資回收期的計算遇到了困難,也就更沒有辦法和其他形式的投資對比,分出優(yōu)劣?;诖?,通過在比較兩種投資形式優(yōu)劣時,采用計算兩種投資形式每年的現(xiàn)金流入差值和現(xiàn)金流出差值累加的方法而得到一種投資回收期新的計算模型。這種模型簡化了計算,克服了不產(chǎn)生利潤時遇到的不便。
投資回收期是指以項目的凈收益抵償全部投資所需要的時間,通常以年表示,一般從投資開始年起算。按是否考慮資金的時間價值,分為靜態(tài)投資回收期和動態(tài)投資回收期。靜態(tài)投資回收期是在不考慮資金時間價值的條件下,以項目的凈收益回收其全部投資所需要的時間[3]。其表達式為:
CI1為投資形式的現(xiàn)金流入值,CI2為參照對象的現(xiàn)金流入值;CO1為投資形式的現(xiàn)金流出值,CO2為參照對象的現(xiàn)金流出值;T 為靜態(tài)投資回收期。
動態(tài)投資回收期就是在考慮資金時間價值的前提下,投資項目回收投資所需的時間,即按照事先確定的基準收益率,需要多長時間回收投資,它是以動態(tài)的觀點來衡量投資項目的資金回收能力,它考慮了貨幣的時間價值。其表達式為:
CI1為投資形式的現(xiàn)金流入值,CI2為參照對象的現(xiàn)金流入值;CO1為投資形式的現(xiàn)金流出值,CO2為參照對象的現(xiàn)金流出值;i0為設(shè)定的折現(xiàn)率;T*為動態(tài)投資回收期。
對上述模型需做以下幾點說明:
(1)如果模型中的累加值隨著時間的增加越來越小,且一直小于零,說明選擇的投資方式與參照對象相比不具有優(yōu)勢。
(2)如果模型中的累加值隨著時間的增加,由大于零變?yōu)樾∮诹?,說明選擇的投資方式與參照對象相比不具有優(yōu)勢。
(3)如果模型中的累加值隨著時間的增加,由小于零變?yōu)榇笥诹?,說明選擇的投資方式與參照對象相比具有一定的優(yōu)勢。
(4)如果模型中的累加值隨著時間的增加越來越大,且一直大于零,說明選擇的投資方式與參照對象相比有相當大的優(yōu)勢。
某公司計劃在廠區(qū)道路上安裝400 盞60W 太陽能路燈,并以投資安裝400 盞250 瓦高壓鈉燈作為參照對象,計算太陽能路燈的投資回收期。
項目建設(shè)期的投資主要包括購買整燈費用和建設(shè)安裝費用,表1 是在充分咨詢相關(guān)廠家的基礎(chǔ)上列出的。太陽能路燈的價格受選擇部件的影響比較大,表1 列出的相關(guān)價格依據(jù)為:光源選擇LED 燈頭;蓄電池選擇膠體蓄電池;太陽能電池板選擇單晶電池板。在高壓鈉燈的建設(shè)費用中,應(yīng)根據(jù)電能質(zhì)量的具體情況適當考慮電容補償柜的費用。表1 高壓鈉燈控制柜費用中沒有考慮電容補償柜的費用。建設(shè)費用明細情況如表1:
表1 太陽能路燈和高壓鈉燈建設(shè)費用對比 元
在使用過程中,高壓鈉燈每年的電費作為維護費用的一部分。太陽能路燈和高壓鈉燈維護費用情況如表2:
表2 太陽能路燈和高壓鈉燈維護費用對比 元
靜態(tài)投資回收期的計算利用公式(1)的模型,結(jié)果如表3 所示:
表3 靜態(tài)投資回收期凈現(xiàn)金流量 元
用內(nèi)插法計算累計凈現(xiàn)金流量等于零的年份:
n=2 +136812/(136812 +137532)=2.41
即從投資建設(shè)開始2.41年后可收回全部投資。在10年使用期內(nèi)節(jié)省可達1 378 940 元。
動態(tài)投資回收期的計算利用公式(2)的模型。折現(xiàn)率為5 %,具體情況如表4 所示。
表4 動態(tài)投資回收期凈現(xiàn)金流量 元
其中:折現(xiàn)值= 凈現(xiàn)金流量/(1+5%)n(n 為年份)
用內(nèi)插法計算累計凈現(xiàn)金流量等于零的年份:
n = 2 + 180681.22/(180681.22 + 56307.44)=2.76
即與投資250W 高壓鈉燈相比,投資60W LED 太陽能路燈從開始建設(shè)2.76年后可節(jié)省回全部投資,在10年使用期內(nèi)一共可節(jié)省889 623.27 元資金。
在利用投資回收期法進行兩種投資形式的效益分析時,采用以上介紹的投資回收期模型,可以減少計算次數(shù),結(jié)論也更加直觀,特別在解決不產(chǎn)生利潤這類投資形式的投資回收期時,此模型克服了以往模型的不足,也簡化了計算過程,所列舉的實例也充分說明了該模型在解決相似問題時具有可推廣性。
[1]唐 凱.一種動態(tài)投資回收期的簡捷算法[J].技術(shù)經(jīng)濟,2001(11):21-22.
[2]施金亮,丁仁才.動態(tài)投資回收期決策模型[J].上海大學學報,1996(2):702-706.
[3]汪家祐.管理會計[M].北京:經(jīng)濟科學出版社,1990.