宋思嘉 何 筠

中小企業(yè)融資難的原因及對(duì)策

宋思嘉 何 筠

無論是在發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，中小企業(yè)融資難都是一個(gè)普遍現(xiàn)象。在我國，中小企業(yè)融資存在融資渠道狹窄，內(nèi)部融資比重大、外源融資低，融資規(guī)模過小，審批手續(xù)繁瑣等問題。究其原因，除了國有商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)存在體制性偏見以外，中小企業(yè)自身發(fā)展不完善和政府職責(zé)的缺失也是重要原因。因此，解決中小企業(yè)融資難這一問題，需要企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政府三方的共同努力。

中小企業(yè)；融資；金融創(chuàng)新

宋思嘉，南昌大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院；

何 筠，南昌大學(xué)經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院院長，教授。(江西南昌 330031)

目前，我國中小企業(yè)已達(dá)4 200多萬戶，占全國企業(yè)總數(shù)99.8%，而且分別占GDP的60%、就業(yè)的80%、稅收的50%和出口的60%左右，是經(jīng)濟(jì)發(fā)展和社會(huì)穩(wěn)定的重要支柱。然而，自2008年金融危機(jī)爆發(fā)以來，我國經(jīng)濟(jì)進(jìn)入調(diào)整期，市場需求大幅萎縮。目前，各行各業(yè)都力圖通過加大生產(chǎn)、增加銷售收入來挽回金融危機(jī)造成的影響，融資成為目前企業(yè)的頭等大事，而中小企業(yè)由于沒有規(guī)模和資金方面的優(yōu)勢(shì)，在融資上處于絕對(duì)劣勢(shì)（見表1）。因此，加強(qiáng)中小企業(yè)的融資自然成為我國社會(huì)發(fā)展中需要解決的一個(gè)經(jīng)濟(jì)問題。

表1 中小企業(yè)規(guī)模、企業(yè)年限與商業(yè)貸款被拒情況表

實(shí)際上，無論是在發(fā)達(dá)國家還是在發(fā)展中國家，中小企業(yè)融資難都是一個(gè)普遍現(xiàn)象，只不過程度有所不同而已。林毅夫[1]認(rèn)為，與大企業(yè)相比,中小企業(yè)信息更為不透明,而且大多缺乏抵押品，也難以獲得其他經(jīng)濟(jì)主體提供的擔(dān)保，因此正規(guī)金融部門滿足中小企業(yè)融資需求的意愿并不強(qiáng)烈。盡管如此，中小企業(yè)的融資需求真實(shí)地存在著，在這樣的背景下，大量的非正規(guī)金融廣泛應(yīng)運(yùn)而生。很多文獻(xiàn)認(rèn)為,非正規(guī)金融存在的主要原因，在于這些國家或地區(qū)大都存在金融抑制政策，正規(guī)金融不能滿足中小企業(yè)發(fā)展形成的融資需求,非正規(guī)金融應(yīng)運(yùn)而生。根據(jù)我國學(xué)者張仁壽等[2]的研究，在創(chuàng)業(yè)初期，我國民營企業(yè)以自有資金和民間融資為主；當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定規(guī)模以后，其資金主要來源于自身和銀行貸款，但是民間融資是不可或缺的資金來源。然而，與正規(guī)金融市場相比較，企業(yè)從非正規(guī)金融市場融資的成本較高、金額有限，并且受法律的限制較多。因此，非正規(guī)金融市場并不能夠滿足中小企業(yè)的融資需求，我國中小企業(yè)融資難的狀況并沒有因?yàn)榉钦?guī)金融市場的出現(xiàn)而得到根本改變。

一、我國中小企業(yè)融資現(xiàn)狀

目前，資金緊張已經(jīng)成為制約中小企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的重要瓶頸。國家統(tǒng)計(jì)局的調(diào)查顯示，導(dǎo)致中小企業(yè)資金緊張的原因主要有三個(gè)：一是生產(chǎn)成本上升，二是企業(yè)利潤下降，三是企業(yè)資金周轉(zhuǎn)困難。由于資金不足的制約，企業(yè)生產(chǎn)能力不能得到充分發(fā)揮。據(jù)調(diào)查結(jié)果顯示，如果中小企業(yè)的資金需求能夠得到有效滿足，那么有28.6%的企業(yè)生產(chǎn)能力將會(huì)增長30%以上，43.4%的企業(yè)生產(chǎn)能力將會(huì)增長10%～30%，另有28.0%的企業(yè)生產(chǎn)能力將會(huì)增長10%以下。[3]

近年來，中小企業(yè)融資的狀況有所改善。銀行提供給中小型企業(yè)貸款的規(guī)模增長速度，年均保持在 30%以上，大大超出了其對(duì)中大型企業(yè)的貸款投放。特別是在2011年，銀行新增貸款集中投向了中小型企業(yè)。由于中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的重要地位,中小企業(yè)的健康、持續(xù)發(fā)展成為我國經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定發(fā)展的重要影響因素,因此，金融部門在認(rèn)真落實(shí)國家扶持和鼓勵(lì)中小企業(yè)發(fā)展精神的同時(shí),出臺(tái)了一系列支持中小企業(yè)發(fā)展的政策，在引領(lǐng)中小企業(yè)發(fā)展過程中發(fā)揮了積極作用,并取得一定的效果。其突出表現(xiàn)在:信貸投入增多,中小企業(yè)貸款難的問題有所好轉(zhuǎn)、對(duì)中小企業(yè)的金融服務(wù)水平與質(zhì)量明顯提高、初步建立了中小企業(yè)信貸擔(dān)保體系、中央銀行貨幣政策工具疏導(dǎo)作用比較明顯、充分發(fā)揮了窗口指導(dǎo)在扶持中小企業(yè)發(fā)展中的作用。[4]但是，與中小企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的地位相比，中小企業(yè)融資狀況總體狀態(tài)不佳，其主要表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面：

第一，融資渠道狹窄，內(nèi)部融資比重大、外源融資低。銀行貸款是中小企業(yè)最重要的外源融資渠道，但中小企業(yè)向銀行申請(qǐng)貸款會(huì)受到多種因素的制約 （見圖一）。其中，能否提供擔(dān)保和抵押物成為影響銀行向中小企業(yè)放貸的最主要因素。另外，中小企業(yè)即使能夠獲得銀行的信貸支持，但銀行卻很少提供長期信貸，且信貸規(guī)模有限，往往很難滿足企業(yè)自身發(fā)展的需求。在我國的中小企業(yè)中，有七成以上從來沒有獲得過1～4年的中長期貸款，而58%的中小企業(yè)將外部融資作為獲得貸款的主要途徑。對(duì)于中小企業(yè)而言，資金可獲得性的成本往往比名義財(cái)務(wù)成本對(duì)企業(yè)的影響更大，因此非正規(guī)金融成為中小企業(yè)融資的重要渠道。事實(shí)上，對(duì)于存在利率管制較為嚴(yán)格的正規(guī)金融體系而言，資金市場往往“有價(jià)無市”，因此中小企業(yè)很可能將外源融資作為融資的首選。[5]正基于此，以親友借貸、職工內(nèi)部集資和民間借貸為等為代表的非正規(guī)金融在中小企業(yè)融資中發(fā)揮了重要作用。非正規(guī)金融手續(xù)很簡便、資金到賬比較及時(shí)，但其融資規(guī)模有限，并且具有不穩(wěn)定性，所以，非正規(guī)金融同樣不能滿足中小企業(yè)對(duì)資金的需求。

圖1 中小企業(yè)貸款申請(qǐng)被否決的原因

第二，融資規(guī)模過小，審批手續(xù)煩瑣。截至2011年末，金融機(jī)構(gòu)對(duì)中小企業(yè)的貸款余額為 21.8萬億元，其向中小企業(yè)的信貸投放規(guī)模較之前有了較大增長，但是投向中小企業(yè)的資金規(guī)模在正規(guī)金融機(jī)構(gòu)貸款余額中所占的比例仍然很小。目前，占企業(yè)總數(shù)99%的中小企業(yè)僅能獲得全國貸款總額的20%。中小企業(yè)的流動(dòng)資金需求具有短、頻、快、小等特點(diǎn)，但是銀行貸款的審批程序非常煩瑣，當(dāng)資金到位時(shí)企業(yè)可能已經(jīng)錯(cuò)失市場良機(jī)，失去了短期借款的目的。另外，中小企業(yè)資金需求量小的特點(diǎn)也增加了銀行貸款的管理成本和相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)，從而影響銀行對(duì)其進(jìn)行貸款的積極性。[6]

二、中小企業(yè)融資難的原因分析

從理論上來講，資本的逐利性決定了它永遠(yuǎn)偏好于流向利潤更高的地方。在資本稀缺的時(shí)代，作為以利潤最大化為目的的經(jīng)濟(jì)主體，金融機(jī)構(gòu)的信貸投入毫無疑問會(huì)偏向于資本雄厚、制度規(guī)范的大企業(yè)。中小企業(yè)大多為民營企業(yè)，在融資市場上雖然受到占市場主體的國有銀行的歧視，但其自身存在的一些天然缺陷也是造成融資難的一個(gè)重要原因。而政府作為市場管理的主體，在信貸配給中沒有盡到履行相應(yīng)職責(zé)的義務(wù)，在中小企業(yè)融資難的局面形成過程中具有不可推卸的責(zé)任。

（一）企業(yè)層面

財(cái)務(wù)制度不健全，財(cái)務(wù)管理水平不高。有些中小企業(yè)認(rèn)為現(xiàn)金越多越好，從而造成資金閑置，無法保證資金正常周轉(zhuǎn)；對(duì)資金的使用缺乏合理規(guī)劃，過量購置不動(dòng)產(chǎn)，導(dǎo)致財(cái)務(wù)陷入困境；財(cái)務(wù)人員素質(zhì)低，造成企業(yè)會(huì)計(jì)賬目混亂，信息失真，甚至設(shè)置賬外賬；重錢不重物觀念導(dǎo)致資金流失嚴(yán)重；管理者對(duì)固定資產(chǎn)、原材料、半成品等管理不善，資產(chǎn)浪費(fèi)嚴(yán)重；應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)緩慢，同時(shí)缺乏有力的催款措施與適當(dāng)?shù)馁d銷政策，導(dǎo)致資金回收困難。

缺乏足夠的擔(dān)保和抵押物。目前，按照我國金融機(jī)構(gòu)對(duì)貸款發(fā)放的要求，能夠向銀行提供擔(dān)保和抵押物是最重要的條件。中小企業(yè)自身規(guī)模小，固定資產(chǎn)少，實(shí)力不夠雄厚，其資產(chǎn)主要是廠房和機(jī)器設(shè)備，難以提供符合條件的抵押物品。一方面，以房產(chǎn)和機(jī)器設(shè)備作抵押,抵押率較低；另一方面，如果通過擔(dān)保公司擔(dān)保融資,擔(dān)保公司必須提供反擔(dān)保,中小企業(yè)融資擔(dān)保的門檻進(jìn)一步提高。資料顯示，無有效資產(chǎn)抵押是企業(yè)難以從金融機(jī)構(gòu)獲取資金的最主要原因。

自身發(fā)展不足。由于中小企業(yè)大多從家庭工業(yè)發(fā)展而來，規(guī)模較小，企業(yè)經(jīng)營者缺乏現(xiàn)代企業(yè)經(jīng)營管理的理論和實(shí)踐，技術(shù)工人缺乏，產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)以傳統(tǒng)制造業(yè)為主，企業(yè)獲取市場信息能力較弱，產(chǎn)品較為單一，市場競爭力不足，受宏觀調(diào)控的影響較大，在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)容易陷入危機(jī)，市場風(fēng)險(xiǎn)較大。因此，中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營的不確定性，會(huì)使金融機(jī)構(gòu)面臨著較大的風(fēng)險(xiǎn)，從而大大降低了其向中小企業(yè)提供資金支持的意愿。

信用觀念缺乏。一些中小企業(yè)信用觀念薄弱，采用種種方法逃避銀行債務(wù)，從而影響了中小企業(yè)的整體形象，也挫傷了商業(yè)銀行對(duì)中小企業(yè)資金支持的積極性。另外，由于我國信用制度尚未建立，金融機(jī)構(gòu)缺乏準(zhǔn)確判斷企業(yè)經(jīng)營者信用狀況的有效依據(jù)，其若對(duì)中小企業(yè)進(jìn)行放貸會(huì)面臨較高的風(fēng)險(xiǎn)，這就迫使金融機(jī)構(gòu)忽視中小企業(yè)的合理融資需求。

（二）金融機(jī)構(gòu)層面

國有商業(yè)銀行存在重國有輕私營、重大輕小的體制性偏見。由于國家體制與歷史的原因，國有商業(yè)銀行的資金投入長期以來一直向國有大中型企業(yè)和國家重點(diǎn)建設(shè)項(xiàng)目傾斜。這是因?yàn)?，國有商業(yè)銀行與國有企業(yè)都是屬于國家所有制企業(yè)，政府對(duì)國有企業(yè)的債務(wù)承擔(dān)無限責(zé)任，從而國有銀行對(duì)國有企業(yè)放貸的風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較低。而中小企業(yè)大多是屬于民營企業(yè)，本身經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)較大，一旦失去償還貸款能力，銀行將遭受巨大的經(jīng)濟(jì)損失。所以，盡管國有商業(yè)銀行是中小企業(yè)外部資金的主要來源，但因?yàn)橘Y本的趨利性，注定了商業(yè)銀行的“嫌貧愛富”。

市場條件制約，融資渠道單一。為防范金融風(fēng)險(xiǎn)，國有商業(yè)銀行一律實(shí)施“大城市、大企業(yè)、大項(xiàng)目”戰(zhàn)略，大規(guī)模撤并基層網(wǎng)點(diǎn)，上收貸款權(quán)限，使那些與中小企業(yè)資金供應(yīng)相匹配的中小金融機(jī)構(gòu)有責(zé)無權(quán)、有心無力。我國現(xiàn)有的金融體系仍以國有銀行為主，金融業(yè)并沒有真正放開，民營資本進(jìn)入的壁壘很高。資本市場結(jié)構(gòu)的單一化，會(huì)產(chǎn)生很多不良后果，導(dǎo)致融資渠道狹窄，難以發(fā)揮資本市場的作用，不利于降低資本市場的整體風(fēng)險(xiǎn)。

（三）政府層面

法律法規(guī)不完善。目前，我國仍然沒有出臺(tái)一部關(guān)于中小企業(yè)借貸方面的法律法規(guī)，中小企業(yè)仍然沒有成為金融機(jī)構(gòu)特殊的服務(wù)對(duì)象。由于金融法制的不完善，當(dāng)中小企業(yè)貸款出現(xiàn)市場性風(fēng)險(xiǎn)或信用風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，法律對(duì)銀行債權(quán)的保護(hù)能力比較低，中小企業(yè)到期不能償還銀行債務(wù)的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。而就銀行內(nèi)部管理制度而言，一旦發(fā)生貸款風(fēng)險(xiǎn)，銀行對(duì)貸款責(zé)任人的處罰卻十分嚴(yán)厲。這樣，就進(jìn)一步加劇了金融機(jī)構(gòu)特別是貸款審批人員對(duì)中小企業(yè)的歧視。近年來，雖然國家頒布了要求商業(yè)銀行適度向中小企業(yè)傾斜的信貸政策，但是還并未建立健全穩(wěn)定的支持中小企業(yè)發(fā)展的金融政策體系，信貸資金大多流向了有政府背景的大型企業(yè)。

信用擔(dān)保體系不健全。目前，我國的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)多由政府投資設(shè)立，其注冊(cè)資本很難到位，運(yùn)轉(zhuǎn)機(jī)制不規(guī)范，而且擔(dān)保基金嚴(yán)重不足，從而導(dǎo)致選擇協(xié)作銀行困難等問題。同時(shí)，中介機(jī)構(gòu)服務(wù)功能不到位，不能夠發(fā)揮其應(yīng)有的作用。我國的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)分政府出資設(shè)立和民間投資設(shè)立兩種。由政府投資設(shè)立的信用擔(dān)保機(jī)構(gòu)缺乏后續(xù)的補(bǔ)償機(jī)制，其一般僅在設(shè)立之初能夠得到政府的資金支持；而民營擔(dān)保機(jī)構(gòu)因?yàn)樗兄菩再|(zhì)的原因同樣會(huì)遭到銀行的歧視，不能夠與協(xié)作銀行形成風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)機(jī)制，而只能獨(dú)自承擔(dān)貸款擔(dān)保風(fēng)險(xiǎn)。

三、破解中小企業(yè)融資難的對(duì)策建議

事實(shí)證明，中小企業(yè)融資是世界性難題，即使在資本市場相對(duì)完善的發(fā)達(dá)國家，這一問題同樣存在，其原因在于金融交易中存在麥克米倫缺陷即市場失靈現(xiàn)象。[7]事實(shí)上，建立多元的金融市場結(jié)構(gòu)只能是解決問題的一個(gè)必要條件。而與此相對(duì)應(yīng)，構(gòu)筑金融供給體系與中小企業(yè)普遍聯(lián)系的融資支持系統(tǒng)則成為必不可少的充分條件。[8]總的來講，解決中小企業(yè)融資難這一困境，需要企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)和政策三方的共同努力。

（一）企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變發(fā)展模式，改善自身融資條件

首先，應(yīng)抓緊機(jī)遇。十八大提出要大力推進(jìn)城鎮(zhèn)化，城鎮(zhèn)化釋放出基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、公共服務(wù)業(yè)，這為中小企業(yè)開拓了很廣闊的市場和平臺(tái)。對(duì)于改善民生，政府會(huì)有更多的投入，投入以后會(huì)釋放出很大的需求空間、產(chǎn)品空間、服務(wù)空間，這同樣為中小企業(yè)提供了極大的發(fā)展空間和動(dòng)力。同時(shí)，企業(yè)自身要大力促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)管理制度的完善，保證會(huì)計(jì)賬目的真實(shí)合理性，努力提高資金使用效率；加強(qiáng)企業(yè)自身的信用建設(shè)，樹立良好的企業(yè)形象與企業(yè)融資信譽(yù)；加快技術(shù)創(chuàng)新與結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大研發(fā)投入，提高產(chǎn)品質(zhì)量，改善企業(yè)自身融資條件。

其次，要轉(zhuǎn)變企業(yè)發(fā)展模式。一是要走以科技進(jìn)步為主的內(nèi)部轉(zhuǎn)型之路，提高生產(chǎn)效率和科技含量；二是要運(yùn)用先進(jìn)適用技術(shù)以及新工藝、新設(shè)備、新材料，改造提升傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，加快技術(shù)升級(jí)，優(yōu)化生產(chǎn)流程，提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加值；三是要拓展產(chǎn)業(yè)鏈，在技術(shù)改造中通過加大研發(fā)投入，突破核心技術(shù)，力求將產(chǎn)業(yè)鏈向兩端延伸；四是要大力研發(fā)新產(chǎn)品，積極樹品牌、創(chuàng)名牌，提升企業(yè)的無形資產(chǎn)。

（二）金融機(jī)構(gòu)應(yīng)優(yōu)化信貸服務(wù)，不斷進(jìn)行制度創(chuàng)新

第一，商業(yè)銀行要加大對(duì)中小企業(yè)扶持的力度，不斷推出適合中小企業(yè)特點(diǎn)的融資業(yè)務(wù)。進(jìn)一步提高對(duì)小企業(yè)貸款的比例，地方商業(yè)銀行及信用社應(yīng)成為為中小企業(yè)提供信貸服務(wù)的主力軍,不斷滿足其合理的信貸需求；簡化放貸程序，進(jìn)一步降低信貸成本，優(yōu)化中小企業(yè)信貸管理制度；擴(kuò)大擔(dān)保物范圍，緩解中小企業(yè)融資壓力。

第二，積極鼓勵(lì)金融組織創(chuàng)新，深化政策性金融扶持體系。多樣化需求的出現(xiàn)，為金融組織創(chuàng)新提出了新命題。實(shí)踐證明，要求提供抵押物和擔(dān)保的方式對(duì)中小企業(yè)來講有點(diǎn)勉為其難。在金融機(jī)構(gòu)采取動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押融資新方式，便是一種較好的解決企業(yè)資金困難之策，這種“當(dāng)鋪式”的融資方式值得推廣。現(xiàn)階段，要發(fā)揮民間資本的創(chuàng)造性與活力，大力發(fā)展互助式金融組織，充分利用它們內(nèi)部信息對(duì)稱及內(nèi)生動(dòng)力的優(yōu)勢(shì)，引導(dǎo)民間資金的合理流向。

（三）政府應(yīng)加大扶持力度，加強(qiáng)對(duì)中小企業(yè)的信貸支持

第一，完善相關(guān)立法規(guī)范，加快制度建設(shè)。政府應(yīng)當(dāng)盡快立法規(guī)范民間借貸市場，確定民間借貸的合法地位，建立健全對(duì)民間借貸的監(jiān)管體系，降低民間借貸的風(fēng)險(xiǎn)；建立專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)的政策性金融機(jī)構(gòu)，健全對(duì)中小企業(yè)融資的信用擔(dān)保體系，幫助中小企業(yè)獲得商業(yè)性融資；建立風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)償機(jī)制，加大對(duì)商業(yè)銀行提供中小企業(yè)貸款風(fēng)險(xiǎn)補(bǔ)貼力度。

第二，加快資本市場建設(shè)。資本市場是企業(yè)直接融資的平臺(tái)，在目前證券市場門檻過高的情況下，要適當(dāng)發(fā)展中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板市場以實(shí)現(xiàn)對(duì)中小企業(yè)的支持；鼓勵(lì)創(chuàng)業(yè)投資機(jī)構(gòu)和股權(quán)投資機(jī)構(gòu)投資中小企業(yè)，發(fā)展小企業(yè)集合債券等融資工具，拓寬融資渠道。目前，廣東、山東、江蘇三地成功推出了中小企業(yè)區(qū)域集優(yōu)融資模式。所謂區(qū)域集優(yōu)模式，是指由政府出資建立風(fēng)險(xiǎn)緩釋基金，并遴選、集合當(dāng)?shù)貎?yōu)質(zhì)中小企業(yè)和主承銷商等中介機(jī)構(gòu)提供專業(yè)化服務(wù)，由專業(yè)債券信用增進(jìn)機(jī)構(gòu)提供信用增級(jí)的市場化發(fā)行債務(wù)融資工具。我們可以借鑒推廣這一融資模式，集合當(dāng)?shù)匕l(fā)展前景良好、符合產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整以及節(jié)能減排目標(biāo)的中小企業(yè)發(fā)行高收益?zhèn)?，使得投資者在承擔(dān)高風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)獲得高收益。

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【責(zé)任編輯：陳保林】

F275.1

A

1004－518X（2013）10－0219－04