楊麗偉

摘要：推進國企集團整體上市、提升國有資產(chǎn)證券化率，是上海市委、市政府近幾年以及未來一個時期內(nèi)推進國資國企改革的重要抓手。國企集團整體上市不僅有利于資本證券市場的持續(xù)發(fā)展、國資監(jiān)管的有效加強，更有利于企業(yè)的健康成長。上海國企集團整體上市的途徑和方式主要有三種，即換股吸收合并、股權(quán)轉(zhuǎn)讓和定向增發(fā)收購母公司主要資產(chǎn)。整體上市可以采取不同的方式和途徑，企業(yè)應(yīng)結(jié)合自身的實際進行選擇。

關(guān)鍵詞：國企集團；整體上市；意義；途徑；啟示

中圖分類號：F2

文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1672-3198（2013）05-0023-02

1上海國企集團整體上市的意義

推進國企集團整體上市、提升國有資產(chǎn)證券化率，是上海市委、市政府近幾年以及未來一個時期內(nèi)推進國資國企改革的重要抓手。短期看，上海國資國企改革亟需將國資集中資本化和證券化。自2008年始，證券化已被確立為上海國資改革的重要方向，而要繼續(xù)深入推進的著力點就是整體上市；長期看，上海正在大力建設(shè)國際金融中心，一個比較現(xiàn)實的選擇就是以資本市場改革和發(fā)展作為突破口，而整體上市作為資本市場改革和發(fā)展的重要舉措，理應(yīng)成為上海建設(shè)國際金融中心的重要抓手。

實際上，國企集團整體上市不僅有利于資本證券市場的持續(xù)發(fā)展、國資監(jiān)管的有效加強，更有利于企業(yè)的健康成長。

（1）從資本證券市場持續(xù)發(fā)展的角度，整體上市可以進一步夯實證券市場穩(wěn)定發(fā)展的基礎(chǔ)。因為它可以克服分拆上市易形成的國有控股上市公司“一股獨大”，可以減少不公正的關(guān)聯(lián)交易，維護上市公司和中小股東利益；另外，整體上市會增強藍(lán)籌股的力量，這些藍(lán)籌股具有長期增長、收益穩(wěn)定的特性，其股價被操縱的可能性相對較小，對穩(wěn)定市場發(fā)展將起到重要的保障作用；此外，整體上市對于提升整個上市公司的經(jīng)營業(yè)績和估值溢價也是大為有利的。大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)借助整體上市注入股市，則中國股市的內(nèi)在價值必將會大大提升。

（2）從國資監(jiān)管有效加強的角度，整體上市有利于加強開放式國資監(jiān)管，它將企業(yè)推向市場，讓其真正成為市場主體。國企整體上市后，其運行無疑要符合證監(jiān)會的相關(guān)規(guī)定，一些重大事項如財務(wù)、審計、評估、重組等都要經(jīng)過股東大會，這必將增強國資監(jiān)管的透明度。

（3）從促進企業(yè)健康成長的角度，整體上市有利于完善法人治理結(jié)構(gòu)