李文杰

現(xiàn)在的一個(gè)共識是，本輪行情最先潛入者為QFII 及類似的海外資金，然后是先知先覺的公募基金，然后是后知后覺的公募基金，然后是被迫加倉的公募基金，其中私募及保險(xiǎn)資金進(jìn)入時(shí)間不可考，即使到目前，保險(xiǎn)資金也依然較為謹(jǐn)慎，一只腳在門里，一只腳在門外。

直到本周二，市場才有筆者認(rèn)為比較合理的上漲輪動態(tài)勢，中國建筑、中國水電、南車北車之類低估值股有了補(bǔ)漲，同時(shí)不少個(gè)股有了各自的行情，否則，只靠銀行拉動行情，保險(xiǎn)、券商跑個(gè)龍?zhí)?，其他的都是打醬油的，想要持續(xù)太久很難。在業(yè)績沒有數(shù)據(jù)的時(shí)候，尋找估值較低的二線藍(lán)籌來一波，是比較合理的，畢竟是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的預(yù)期，在此之下，理論上都是受益的。當(dāng)然，這是真是假，是需要時(shí)間來澄清的，現(xiàn)在可想，但不用看。與此同時(shí)，銀行、保險(xiǎn)、地產(chǎn)之類趁機(jī)找各自的理由稍作休整，這樣才有進(jìn)一步的行情，才有大家都可享受到的收益。

市場有兩種觀點(diǎn)做一個(gè)分享，一是有人認(rèn)為，第一波是海外資金做起來的，國內(nèi)機(jī)構(gòu)只是喝湯，這樣的話，在第一波兌現(xiàn)后，應(yīng)該還會有第二波行情，國內(nèi)資金主導(dǎo)，明明白白的吃肉，明明白白的喝湯。這個(gè)觀點(diǎn)指的，可能就意味著，無數(shù)人在等待調(diào)整，趁機(jī)做個(gè)波段。或許，這正是不斷被逼空的原因吧？

另一種觀點(diǎn)認(rèn)為大盤藍(lán)籌漲的太多，有風(fēng)格轉(zhuǎn)換的需要，比如轉(zhuǎn)向醫(yī)藥、食品飲料等防御行業(yè)。對此筆者也不敢茍同。醫(yī)藥行業(yè)相比銀行，進(jìn)一步上漲的基礎(chǔ)甚至更弱，最明顯的是估值與業(yè)績之間的關(guān)系并不同步，醫(yī)藥股中，隨便一只都有30 倍以上估值，40 倍以上難以勝數(shù)，但醫(yī)藥行業(yè)的增速也不過20%，這還是不悲觀的預(yù)期，那么何以支持如此高的估值？

還是那句話，價(jià)格走的太快，盈利跟不上了，人走的太快，靈魂跟不上了。白酒被連續(xù)殺跌，估值較為便宜，也很有可能止跌回升，但急跌后迅速大漲的可能性似乎很小。現(xiàn)在的時(shí)期，民生銀行與貴州茅臺分別打碎了無數(shù)人長久的價(jià)值觀，思想正處于錯亂期，價(jià)值觀需要重建，青梅煮酒、品人生、話理想、聊投資