作者簡(jiǎn)介：晏雅寒（1989.12.—），女，西南財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)專業(yè)研究生在讀。

摘要：良好的經(jīng)營(yíng)者激勵(lì)制度的建立有利于國(guó)企內(nèi)部改革的而進(jìn)一步深化，是提高國(guó)企經(jīng)營(yíng)效率和使國(guó)有資本增值保值的關(guān)鍵點(diǎn)。2007年1月，國(guó)務(wù)院國(guó)資委發(fā)表了《中央企業(yè)責(zé)任人的業(yè)績(jī)考核暫行方法》，要求自2010年起首次將經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）引入國(guó)企負(fù)責(zé)人的考核方法，與國(guó)企負(fù)責(zé)人的薪酬制度相掛鉤。這標(biāo)志著國(guó)資委對(duì)國(guó)有企業(yè)考核的思想由“目標(biāo)管理”向“價(jià)值導(dǎo)向”的轉(zhuǎn)變，旨在突出企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造，不斷提升股東回報(bào)和投資效益，確保國(guó)有資產(chǎn)保值增值等。隨著EVA在我國(guó)各大城市相繼落點(diǎn)實(shí)行后，關(guān)于該方法的基本內(nèi)涵解析，優(yōu)越性和在我國(guó)的實(shí)行的改進(jìn)建議值得人們的關(guān)注，本文將重點(diǎn)對(duì)此進(jìn)行探討。

關(guān)鍵詞：國(guó)企薪酬制度改革 EVA

一、經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的定義和計(jì)算公式

經(jīng)濟(jì)增加值（Economic Value Added，以下簡(jiǎn)稱EVA） 起源于經(jīng)濟(jì)學(xué)中剩余收益（RI）、機(jī)會(huì)成本等概念，是美國(guó)思滕斯特公司提出的一種業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)與激勵(lì)系統(tǒng)。國(guó)家上的一些大公司如可口可樂(lè)和西門子等在20世紀(jì)的80年代末期開(kāi)始采用EVA的考核指標(biāo)來(lái)彌補(bǔ)傳統(tǒng)財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)考核的缺陷。國(guó)內(nèi)也有華為和寶鋼等大型企業(yè)采用該指標(biāo)，取得了顯著的成果。

EVA的基本計(jì)算公式是：稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本=EVA，該公式表明了企業(yè)扣除資本成本之后生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的剩余價(jià)值。與傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)不同的是，它在公式中引入了資本的機(jī)會(huì)成本這一經(jīng)濟(jì)學(xué)上的概念，更加符合財(cái)務(wù)評(píng)價(jià)的真正目的，反映出真實(shí)的財(cái)務(wù)業(yè)績(jī)情況。當(dāng)EVA>0時(shí)，它表明企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)為投資者創(chuàng)造了新的價(jià)值；反之，表示管理者的經(jīng)營(yíng)管理不但沒(méi)有使投資者權(quán)益增加反而減少；當(dāng)EVA=0是，則投入資本價(jià)值與企業(yè)經(jīng)營(yíng)所產(chǎn)生的凈利潤(rùn)剛好相等。

國(guó)資委頒布的文件中，明確規(guī)定了EVA的計(jì)算公式為：

（1） 經(jīng)濟(jì)附加值（EVA）=稅后凈利潤(rùn)-資本成本=稅后經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)利潤(rùn)-調(diào)整后資本*平均資本成本率；

（2） 稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)=凈利潤(rùn)+（利息支出+研究開(kāi)發(fā)費(fèi)用調(diào)整項(xiàng)-非經(jīng)營(yíng)性收益調(diào)整項(xiàng)×50%）×（1-25%）；

（3） 調(diào)整后資本=平均所有者權(quán)益+平均負(fù)債合計(jì)-平均無(wú)息流動(dòng)負(fù)債-平均在建工程。

二、國(guó)企選擇經(jīng)濟(jì)增加值作為考核指標(biāo)的優(yōu)越性：

（1）EVA引入了所有資本的機(jī)會(huì)成本這一概念，使經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)成果更加真實(shí)。

經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算引入了資本占用和加權(quán)平均資本成本率兩個(gè)變量，將所有者投入的資本成本考慮在了企業(yè)經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)計(jì)算的公式內(nèi)。用經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)扣除所占的債務(wù)和權(quán)益資本成本的精致來(lái)反映當(dāng)期股東真正的價(jià)值增加，該指標(biāo)更加體現(xiàn)了經(jīng)營(yíng)者為所有者創(chuàng)造價(jià)值的能力，是由“目標(biāo)導(dǎo)向”向“價(jià)值導(dǎo)向”業(yè)績(jī)考核理念的轉(zhuǎn)變。它避免了傳統(tǒng)利潤(rùn)導(dǎo)向下，凈利潤(rùn)盲目擴(kuò)張以求粗放型利潤(rùn)增長(zhǎng)。同時(shí)，值得注意的是，國(guó)資委的文件中不僅規(guī)定了經(jīng)濟(jì)增加值的計(jì)算公式，而且還規(guī)定了資本成本率（一般為5.5%，政策企業(yè)為4.1%），這項(xiàng)規(guī)定對(duì)資本回報(bào)的水平提出了具體的要求。

（2）EVA的使用提高國(guó)企產(chǎn)業(yè)發(fā)展質(zhì)量。

國(guó)資委副主任黃淑和指出，通過(guò)進(jìn)一步引導(dǎo)中央企業(yè)更加注重資本使用效率，提高發(fā)展質(zhì)量；更加注重調(diào)整優(yōu)化結(jié)構(gòu)；更加注重風(fēng)險(xiǎn)防控，實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)較快發(fā)展；更加注重可持續(xù)發(fā)展，增強(qiáng)國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。在經(jīng)濟(jì)增加值指標(biāo)的會(huì)計(jì)利潤(rùn)調(diào)整項(xiàng)中，不符合主業(yè)發(fā)展、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整要求的變賣主業(yè)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)收益、企業(yè)集團(tuán)（不含投資類企業(yè)集團(tuán)）轉(zhuǎn)讓股權(quán)（產(chǎn)權(quán)）收益進(jìn)行剔除；對(duì)投入資本總額的計(jì)算中將符合主業(yè)發(fā)展的在建工程進(jìn)行剔除，考慮國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策，體現(xiàn)做強(qiáng)主業(yè)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的總體要求，經(jīng)濟(jì)增加值的本質(zhì)要求企業(yè)必須注重提升自身的經(jīng)營(yíng)水平和盈利能力，它對(duì)優(yōu)化國(guó)企的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，控制風(fēng)險(xiǎn)都具有積極作用。

（3）EVA的使用可以克服傳統(tǒng)利潤(rùn)指標(biāo)的不足，鼓勵(lì)正確經(jīng)營(yíng)決策

傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)指標(biāo)來(lái)自于會(huì)計(jì)報(bào)表，以會(huì)計(jì)準(zhǔn)則為基礎(chǔ)編制，忽視了股東的投資成本，同時(shí)又易于造成管理者的短期操作利潤(rùn)行為。而EVA通過(guò)對(duì)企業(yè)凈經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的調(diào)整，將會(huì)計(jì)成果轉(zhuǎn)化成經(jīng)濟(jì)成果，反映企業(yè)真實(shí)經(jīng)營(yíng)狀況，修改扭曲的利潤(rùn)，有利于做出正確的經(jīng)營(yíng)決策。舉例而言，研發(fā)費(fèi)用、營(yíng)銷費(fèi)用和咨詢費(fèi)用等現(xiàn)金成本在會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下視為期間費(fèi)用，而EVA則視為投入資本，需要若干年攤銷。正體現(xiàn)了在EVA指標(biāo)體系中貫穿的資本成本概念，更加真實(shí)反映企業(yè)的資本投入使用情況，為下一步的決策提供了有力的參考。

三、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增加值考核指標(biāo)在國(guó)企中使用的三點(diǎn)建議

EVA作為一種新的價(jià)值導(dǎo)向的考核體系彌補(bǔ)了傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)考核的不足，但是它本身也存在一定的局限性，如EVA的計(jì)算流程復(fù)雜，加大了國(guó)企考核的成本；國(guó)資委規(guī)定的資本成本率相對(duì)固定單一缺乏靈活操作性；不同規(guī)模不同類型的企業(yè)其EVA無(wú)法比較等。因此，為了提高它作為業(yè)績(jī)考核指標(biāo)的有效使用，筆者提出了三點(diǎn)建議。

（1）針對(duì)它計(jì)算較為復(fù)雜，考核成本高的局限，筆者建議可以引進(jìn)專業(yè)的第三方EVA考核機(jī)構(gòu)來(lái)完成。如引入中介機(jī)構(gòu)如會(huì)計(jì)或咨詢機(jī)構(gòu)進(jìn)行計(jì)算。但該機(jī)構(gòu)必需對(duì)國(guó)資監(jiān)管部門負(fù)責(zé)，這樣能保持其獨(dú)立性、公正性，也能解決當(dāng)前考核辦法。

（2）針對(duì)資本成本利率不具備靈活性這一局限，企業(yè)可以結(jié)合自己所處行業(yè)特點(diǎn)，企業(yè)自身的生命周期和資產(chǎn)規(guī)模以及資本機(jī)構(gòu)，同時(shí)參考銀行存貸利率變化情況，實(shí)事求是確定合理的適合自身的利率，對(duì)固定利率予以相應(yīng)的調(diào)整。在整個(gè)過(guò)程中，不具備自我確定利率能力的企業(yè)可以參考同行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者企業(yè)或者聘請(qǐng)外部第三方的專業(yè)機(jī)構(gòu)給予協(xié)助。如果需要利率調(diào)整，應(yīng)上報(bào)相應(yīng)的上級(jí)機(jī)構(gòu)予以批準(zhǔn)方可實(shí)行。

（3）針對(duì)不同類型的企業(yè)無(wú)法直接比較，可采用與同行業(yè)的領(lǐng)導(dǎo)者進(jìn)行縱向比較。對(duì)于不同規(guī)模企業(yè)無(wú)法直接比較，可以在EVA指標(biāo)比較時(shí)，對(duì)EVA指標(biāo)后續(xù)調(diào)整，加入資產(chǎn)規(guī)模等權(quán)重因素進(jìn)行比較。