李學(xué)沛

摘要：影響居民儲(chǔ)蓄的因素千變?nèi)f化，既有客觀因素，也有主觀因素，例如，金融市場(chǎng)、貨幣政策和政府調(diào)節(jié)、以及不同個(gè)體的生活環(huán)境，背景，經(jīng)歷，價(jià)值觀等都會(huì)對(duì)居民儲(chǔ)蓄行為產(chǎn)生影響。中國改革開放以來影響我國居民儲(chǔ)蓄的主要變遷因素是：居民可支配收入、儲(chǔ)蓄利率、物價(jià)水平、社會(huì)消費(fèi)風(fēng)氣、未來預(yù)期和生命周期。要改善我國居民儲(chǔ)蓄的現(xiàn)狀就必須要健全我國社會(huì)保障體制，保持適當(dāng)?shù)睦仕?，穩(wěn)定物價(jià)水平，增設(shè)銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)。

關(guān)鍵詞：居民儲(chǔ)蓄；變遷因素；未來預(yù)測(cè)

中圖分類號(hào)：F832 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1000-8772（2013）15-0076-03

一、研究背景

自改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展迅速，國民收入不斷增長，生活水平不斷提高，儲(chǔ)蓄率也在不斷提升，因此很多學(xué)者就影響我國城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄的原因做過很多研究，但是分析的差異很大，仁者見仁，智者見智。確實(shí)在當(dāng)今社會(huì)，經(jīng)濟(jì)所涉及的概念很廣，任何一種理論或模型都會(huì)導(dǎo)致不同的看法和分析。目前較為普遍的觀點(diǎn)是，儲(chǔ)蓄水平主要受居民可支配收入、未來預(yù)期收入、通貨膨脹率、儲(chǔ)蓄利率、消費(fèi)者支出、收入分配、居民貧富等情況影響。

例如，戴有根在論文《家庭儲(chǔ)蓄影響因素分析》（1991）中闡述了影響家庭儲(chǔ)蓄的主要因素，包括收入、價(jià)格、利率、社會(huì)消費(fèi)風(fēng)氣、心理預(yù)期、金融資產(chǎn)規(guī)模和結(jié)構(gòu)、個(gè)人及家庭的生命周期、商品生命周期、儲(chǔ)蓄服務(wù)工作水平和儲(chǔ)蓄所網(wǎng)點(diǎn)建設(shè)等九個(gè)方面。陸佳怡的論文《淺析影響我國居民儲(chǔ)蓄的因素》（1991）指出，居民消費(fèi)物價(jià)水平、收入水平、利率、證券市場(chǎng)對(duì)資金的吸納程度等因素都會(huì)對(duì)居民的儲(chǔ)蓄水平有一定的影響。胡瑤在《我國城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄影響因素分析》（2009）一文中認(rèn)為，城鎮(zhèn)居民可支配收入增長率、一年期儲(chǔ)蓄利率、通貨膨脹率、城鎮(zhèn)居民基尼系數(shù)、恩格爾系數(shù)等因素都會(huì)影響居民的儲(chǔ)蓄狀況。歐陽文輝和徐佼在《我國居民儲(chǔ)蓄變動(dòng)的影響因素及實(shí)證分析》（2008）中則詳細(xì)分析了居民可支配收入、利率、通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)期這幾大因素對(duì)儲(chǔ)蓄的影響程度。林薇在《我國城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄影響因素分析及政策建議》（2007）中，綜合分析了名義利率、居民可支配收入、上期儲(chǔ)蓄、通貨膨脹、股票市值和國家財(cái)政用于農(nóng)業(yè)的支出對(duì)當(dāng)期儲(chǔ)蓄的影響。

由此可見，影響居民儲(chǔ)蓄的因素千變?nèi)f化，既有客觀因素，也有主觀因素；尤其是不同個(gè)體的生活環(huán)境，背景，經(jīng)歷，價(jià)值觀念都會(huì)對(duì)其儲(chǔ)蓄行為有所影響。本文試圖在前人研究的基礎(chǔ)上，著重分析影響國內(nèi)居民儲(chǔ)蓄幾個(gè)重要因素，并且較為客觀地對(duì)這些因素進(jìn)行歸納總結(jié)，并提出相應(yīng)的建議和措施。

二、影響儲(chǔ)蓄的變遷因素

目前人們普遍認(rèn)為，居民儲(chǔ)蓄水平很大程度上受到居民可支配收入、儲(chǔ)蓄利率以及物價(jià)水平的影響，但是果真如此嗎？下文將就這個(gè)幾方面的問題進(jìn)行具體探討。

（一）居民可支配收入

居民可支配收入泛指人均可支配收入，是指居民家庭可以用來自由支配的收入，是總收入中扣除應(yīng)繳納的所得稅和個(gè)人交納的各種社會(huì)保障支出以后的收入（不包括借貸收入）。可支配收入=實(shí)際收入一家庭副業(yè)生產(chǎn)支出一記賬補(bǔ)貼一個(gè)人所得稅。一般來說，人均可支配收入與生活水平成正比，即人均可支配收入越高，生活水平則越高。根據(jù)1978年～1999年我國居民人均可支配收入與人均儲(chǔ)蓄存款的數(shù)據(jù)調(diào)查，人均可支配收入對(duì)居民儲(chǔ)蓄的影響是一個(gè)重要因素，即，隨著人均可支配收入的增加，居民的儲(chǔ)蓄存款也在增加，這兩者有著緊密聯(lián)系，但是影響城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄行為還有一些無法預(yù)測(cè)的變遷因素。

（二）儲(chǔ)蓄利率

利率變化直接影響到居民儲(chǔ)蓄存款資金的增殖能力。一般來說，利率上升，居民的利息收入增多，儲(chǔ)蓄存款就會(huì)隨之增加，反之，利率降低，居民就會(huì)減少儲(chǔ)蓄存款。因此，在理論上，居民儲(chǔ)蓄存款的增長情況必然與利率存在著正相關(guān)關(guān)系。但是，很多學(xué)者認(rèn)為在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，由于許多因素制約著居民的儲(chǔ)蓄行為，儲(chǔ)蓄存款增長率與實(shí)際利率是否還存在著正的相關(guān)關(guān)系，則有必要進(jìn)行更多的實(shí)證分析。

根據(jù)古典經(jīng)濟(jì)理論（19世紀(jì)末到20世紀(jì)30年代的西方利率理論），利率的變動(dòng)對(duì)儲(chǔ)蓄影響是正向的、單一的；利率提高，人們?cè)黾哟婵?；利率降低，減少存款。儲(chǔ)蓄和投資都是利率的函數(shù)，利率的功能僅在于促使儲(chǔ)蓄與投資達(dá)到均衡。儲(chǔ)蓄由“時(shí)間偏好”等因素決定；投資則由資本邊際生產(chǎn)率等決定，利率與貨幣因素?zé)o關(guān)，利率不受任何貨幣政策的影響。當(dāng)利率降低時(shí)，預(yù)期回報(bào)率大于利率的可能性增大，所以投資需求也會(huì)不斷增大，形成投資利率遞減函數(shù)。只要貨幣利率與投資的預(yù)期回報(bào)率存在差異，資本就會(huì)在儲(chǔ)蓄和投資兩者之間發(fā)生移動(dòng)。因此，在古典利率學(xué)派看來，貨幣政策是無效的。利率具有自動(dòng)調(diào)節(jié)經(jīng)濟(jì)，使其達(dá)到均衡的作用：儲(chǔ)蓄大于投資時(shí)，利率下降，人們自動(dòng)減少儲(chǔ)蓄，增加投資；儲(chǔ)蓄少于投資時(shí)，利率上升，人們自動(dòng)減少投資，增加儲(chǔ)蓄。

然而，在當(dāng)今社會(huì)現(xiàn)實(shí)生活中，利率對(duì)儲(chǔ)蓄的影響是否如古典利率理論預(yù)測(cè)的一樣是正相關(guān)呢？根據(jù)廖慶在《淺析我國利率變動(dòng)對(duì)儲(chǔ)蓄的影響》一文中的分析，1991年到1995年的利率對(duì)總儲(chǔ)蓄額是正相關(guān)關(guān)系，而從1995年到2003年則是負(fù)相關(guān)關(guān)系。這說明，在中國利率與儲(chǔ)蓄的關(guān)系并不是如古典經(jīng)濟(jì)理論認(rèn)為的那樣是正向的、單一的，而是不確定的。其原因是，1995年是我國利率對(duì)儲(chǔ)蓄的影響由正變負(fù)的一年，原因在于1995年我國進(jìn)行了社會(huì)保障制度改革。之前我國城鎮(zhèn)居民的儲(chǔ)蓄意識(shí)較弱，由于住房、醫(yī)療等都由國家負(fù)擔(dān)，儲(chǔ)蓄的主要目的是為了獲取利息，因此，利率的變動(dòng)對(duì)居民的儲(chǔ)蓄有正的影響，利率的上升促使居民的儲(chǔ)蓄增加。1995年以后，我國實(shí)行了社會(huì)保障制度改革，取消了福利分房，醫(yī)療制度也在改革，城鎮(zhèn)居民不得不自己買房子、花錢看病，而這部分支出相對(duì)于收入而言，是相當(dāng)大的一部分，收入風(fēng)險(xiǎn)增加和未來的收入不確定的增加導(dǎo)致居民的儲(chǔ)蓄傾向增加。儲(chǔ)蓄的目的是為了買房、養(yǎng)老、子女教育等，出于這種目的的儲(chǔ)蓄，利率的降低并不能使其減少，因此，這一時(shí)期儲(chǔ)蓄的利率與儲(chǔ)蓄是具有負(fù)的相關(guān)性。由此，我們可以得出結(jié)論，利率與儲(chǔ)蓄并無直接的聯(lián)系。

（三）物價(jià)水平

物價(jià)的變動(dòng)，也即通貨的變化，物價(jià)上漲也就意味著通貨膨脹，會(huì)導(dǎo)致貨幣購買力逐漸下降，出現(xiàn)貨幣貶值；物價(jià)下跌則意味著通貨緊縮，使貨幣購買力上升，即貨幣升值。由于現(xiàn)代銀行制度在創(chuàng)造信用流通技術(shù)方面可以做到在數(shù)量上不受限制，因而商品價(jià)格脫離商品價(jià)值波動(dòng)即物價(jià)總水平的波動(dòng)的現(xiàn)象經(jīng)常發(fā)生。那么對(duì)于儲(chǔ)蓄而言，物價(jià)總水平上升，單位貨幣所代表的價(jià)值實(shí)體就會(huì)減少。假定利率水平不變，即儲(chǔ)蓄者預(yù)期所得的利息報(bào)酬水平不變，則物價(jià)總水平上漲使儲(chǔ)蓄者的實(shí)際利益減少。這種情況下居民儲(chǔ)蓄傾向相對(duì)應(yīng)的將會(huì)下降。

張文中在《物價(jià)、利率與儲(chǔ)蓄增長》（1998）一文中利用全國零售物價(jià)指數(shù)和儲(chǔ)蓄存款增長率作相關(guān)分析：1954-1978年相關(guān)系數(shù)為0.39，而1979-1987年則為0.56，即前者為顯著負(fù)相關(guān)，而后者為顯著正相關(guān)。1954-1978年間，全國零售物價(jià)指數(shù)上升，則儲(chǔ)蓄存款增長率隨之下降，而1978-1987年間，情況反了過來，當(dāng)全國零售物價(jià)指數(shù)上升時(shí)，儲(chǔ)蓄存款不但不下降，反而高增長。后者的正相關(guān)程度比前者的負(fù)相關(guān)程度還要高。

一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，1979年以來，我國經(jīng)濟(jì)體制改革先后在農(nóng)村、城市展開。國民收入分配格局由此發(fā)生較大變化，居民貨幣收入迅猛增長，年均增長率達(dá)20%以上，收入增長率大大高于物價(jià)上漲指數(shù)。這一時(shí)期的特點(diǎn)是，物價(jià)指數(shù)高增長與儲(chǔ)蓄存款高增長并存。儲(chǔ)蓄存款高增長在一定程度上也是物價(jià)上漲，即貨幣高增長的結(jié)果。而貨幣的高增長與居民名義收入高增長是同義的。從這個(gè)角度講，將物價(jià)指數(shù)作為唯一的解釋變量去闡釋儲(chǔ)蓄增長，是有缺點(diǎn)的。

實(shí)際上，我國居民儲(chǔ)蓄存款增長率與物價(jià)上漲率之間的負(fù)相關(guān)程度在時(shí)間上愈往后愈高。其成因可能與居民的金融意識(shí)隨市場(chǎng)開放程度愈高而愈強(qiáng)有關(guān)，也與愈來愈高的物價(jià)強(qiáng)刺激有關(guān)。改革開放前，國家對(duì)市場(chǎng)物價(jià)實(shí)行嚴(yán)格管制，居民消費(fèi)后收入節(jié)余也很少，利息收入很少，物價(jià)對(duì)利息收入的影響也很小，改革開放后，居民收入迅速增加，消費(fèi)后節(jié)余增加更快，加上利率提高以及物價(jià)上漲幅度提高，市場(chǎng)價(jià)格對(duì)利息實(shí)際收入的影響愈來愈大，居民金融意識(shí)也隨之增強(qiáng)。于是產(chǎn)生了居民儲(chǔ)蓄傾向?qū)ξ飪r(jià)上漲率更加敏感的事實(shí)。

三、影響儲(chǔ)蓄的其他主客觀變遷因素

在實(shí)際生活中，個(gè)人儲(chǔ)蓄必然還會(huì)受到主觀經(jīng)歷與客觀環(huán)境等因素的影響，而這些因素是無法通過數(shù)據(jù)計(jì)算來分析的，需要我們來探討。

（一）社會(huì)消費(fèi)風(fēng)氣

社會(huì)消費(fèi)風(fēng)氣是指在某一時(shí)段，某一居民群體對(duì)于消費(fèi)偏好的行為。不同的消費(fèi)風(fēng)氣必然會(huì)導(dǎo)致不同的儲(chǔ)蓄情況。在收入一定的情況下，崇尚節(jié)儉的社會(huì)風(fēng)氣將會(huì)讓居民有更多的閑余資金，使儲(chǔ)蓄增加；崇尚奢侈的社會(huì)風(fēng)氣則相反，致使居民儲(chǔ)蓄減少。消費(fèi)風(fēng)氣的形成與多種因素有關(guān)，例如，歷史，文化，政策等因素都將影響某一居民群體的消費(fèi)風(fēng)氣。比如中華民族素有節(jié)儉的美德，因而相對(duì)于生活在不同觀念的國外居民而言，中國人民群眾的儲(chǔ)蓄水平較高。相反，如果社會(huì)消費(fèi)風(fēng)氣超前，人們偏向于及時(shí)行樂，則會(huì)有很多人會(huì)選擇貸款消費(fèi)，這不僅會(huì)使個(gè)人儲(chǔ)蓄下降，更會(huì)使負(fù)債上升。改革開放以來，外國消費(fèi)風(fēng)氣逐漸傳入國內(nèi)，潛移默化地使沿海地區(qū)人們的消費(fèi)觀念發(fā)生變化，人們對(duì)高檔奢侈品的追求有所提高，因而這一地區(qū)人們儲(chǔ)蓄水平又有所下降。如在我國改革開放初期，人均收入僅300美元的時(shí)候，彩電，冰箱等高檔生活設(shè)備的普及率已經(jīng)相當(dāng)高了。這種超前消費(fèi)現(xiàn)象也給消費(fèi)需求的總量帶來了很大壓力，使得消費(fèi)市場(chǎng)不斷擴(kuò)張，最終導(dǎo)致消費(fèi)和需求都膨脹。

（二）未來預(yù)期

經(jīng)濟(jì)學(xué)的預(yù)期理論主要涉及人們根據(jù)自己的經(jīng)驗(yàn)和理性對(duì)未來的有關(guān)經(jīng)濟(jì)變量做出判斷，做出有利于自己的決策。這種理論早期有兩種：1）外推法預(yù)期，例如當(dāng)物價(jià)逐年上漲4%、6%和9%時(shí)，人們就預(yù)期下一年物價(jià)還會(huì)上漲。上漲多少，不同的人可能有不同的判斷，如有人可能根據(jù)第二年比第一年上漲兩個(gè)百分點(diǎn)和第三年比第二年上漲三個(gè)百分點(diǎn)的趨勢(shì)，預(yù)期下一年會(huì)比第三年上漲四個(gè)百分點(diǎn)，即物價(jià)上漲13%，也可能有人根據(jù)第二年和第三年均分別上漲50%，于是預(yù)測(cè)下一年仍會(huì)上漲50%，即物價(jià)上漲13.5%。外推法基本是根據(jù)近期經(jīng)驗(yàn)做出的。2）清應(yīng)性預(yù)期，這種預(yù)期是指人們?cè)趯?duì)過去預(yù)期錯(cuò)誤的檢討和在分析各種信息的基礎(chǔ)上對(duì)未來做出預(yù)期。例如某人用同一種方法預(yù)期下一年的物價(jià)上漲率，但都預(yù)測(cè)錯(cuò)誤，那么在下一次的預(yù)測(cè)中他就會(huì)摒棄過去失誤的預(yù)測(cè)方法；又如，為了他自己的利益，他會(huì)收集有利于他判斷形勢(shì)發(fā)展趨勢(shì)的各種信息，進(jìn)行綜合分析。由于這種預(yù)期是有理性的，不僅僅是根據(jù)經(jīng)驗(yàn)，所以又稱理性預(yù)期。

把預(yù)期理論應(yīng)用于分析我國影響儲(chǔ)蓄的因素，我們可以獲得充足的實(shí)證依據(jù)。以1988年為例。由于1986、1987兩年全國零售物價(jià)比上年連續(xù)上漲8.8%和6.0%，根據(jù)簡單外推，居民對(duì)1988年的價(jià)格發(fā)展趨勢(shì)就不會(huì)樂觀。當(dāng)年第一季度，上海上調(diào)861種工業(yè)品價(jià)格，由此波及南京，4月份就發(fā)生了商品搶購風(fēng)潮。面對(duì)群眾心理預(yù)期的這種變動(dòng)，當(dāng)時(shí)決策者沒有引起足夠的重視，相反，輿論宣傳價(jià)格改革會(huì)進(jìn)一步升級(jí)，結(jié)果導(dǎo)致居民對(duì)價(jià)格的心理預(yù)期進(jìn)一步高漲，由此爆發(fā)了全國性的搶購風(fēng)潮。搶購刺激價(jià)格上漲，價(jià)格上漲又反過來刺激搶購，由此形成惡性循環(huán)。1988年全國零售物價(jià)比上年上漲18.5%，社會(huì)商品零售總額比上年增長27.8%，雙雙為1951年以來最高峰。由于在高通貨膨脹條件下居民消費(fèi)傾向猛升，儲(chǔ)蓄傾向自然下跌。1988年全國城鄉(xiāng)儲(chǔ)蓄存款增長率比上年猛降13.8個(gè)百分點(diǎn)，下跌幅度達(dá)37%。這在很大程度上就是居民心理預(yù)期變化所造成的。

（三）生命周期

個(gè)人及家庭的生命周期也對(duì)居民的儲(chǔ)蓄有很大影響。一個(gè)人在孩童時(shí)期，只有消費(fèi)，沒有儲(chǔ)蓄，完全由父母撫養(yǎng)；成年后，開始工作并開始積累儲(chǔ)蓄，此時(shí)的儲(chǔ)蓄水平由多種因素決定，如果膝下無子女，也不需要贍養(yǎng)父母，個(gè)人的收入將會(huì)用于日常消費(fèi)和投資中，因而，儲(chǔ)蓄水平會(huì)相對(duì)較高。如果大部分收入用于撫養(yǎng)子女和贍養(yǎng)父母，那投入儲(chǔ)蓄的資金就會(huì)少許多。擴(kuò)大到社會(huì)，如果一個(gè)社會(huì)正處于生育高峰期，那么兒童的比重較高，在保持社會(huì)消費(fèi)水平不變的前提下，社會(huì)的儲(chǔ)蓄水平將會(huì)降低。同樣，在老齡化嚴(yán)重的社會(huì)當(dāng)中，儲(chǔ)蓄水平也會(huì)有相同的變化。此時(shí)，國家性的政策也會(huì)發(fā)生效用，如我國的計(jì)劃生育政策等，也會(huì)起到影響儲(chǔ)蓄水平的作用。

四、結(jié)論

通過上述分析和討論我們得出，自從中國改革開放以來，影響我國居民儲(chǔ)蓄的因素是多重的、變化的，主要?dú)w納如下：

（1）居民可支配收入對(duì)居民儲(chǔ)蓄有著重要影響。儲(chǔ)蓄增長的基本因素就是居民的可支配收入水平提高，兩者呈高度正相關(guān)關(guān)系；大部分居民的收入除了日常開銷和投資以外，都以儲(chǔ)蓄形式保留。

（2）儲(chǔ)蓄利率的提高，必然會(huì)使我國居民的儲(chǔ)蓄存款余額增加，但并不會(huì)造成居民儲(chǔ)蓄水平急劇上漲。我國居民儲(chǔ)蓄的目的主要是為了醫(yī)療、養(yǎng)老、購房、子女教育做準(zhǔn)備，而不是獲取儲(chǔ)蓄利息，因而利率變動(dòng)對(duì)儲(chǔ)蓄影響不大。

（3）物價(jià)水平與儲(chǔ)蓄呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。近年來，居民收入和物價(jià)都在上漲，居民的金融意識(shí)也在增強(qiáng)，因此居民的儲(chǔ)蓄上漲率隨著物價(jià)上漲率的變化而降低。

（4）地域性文化、歷史、政策、價(jià)值觀等對(duì)當(dāng)?shù)貎?chǔ)蓄情況也有十分顯著影響，包括社會(huì)風(fēng)氣、未來預(yù)期以及社會(huì)年齡結(jié)構(gòu)等因素在內(nèi)的主客觀條件都會(huì)對(duì)儲(chǔ)蓄水平產(chǎn)生影響。

由于我國現(xiàn)今的儲(chǔ)蓄情況還有許多待改善的地方，以下是提出的幾點(diǎn)具體建議：

（1）健全我國社會(huì)保障體制。我國居民儲(chǔ)蓄率居高不下的一個(gè)主要原因就是我國社會(huì)保障體制不健全，致使很多居民需要通過儲(chǔ)蓄來應(yīng)對(duì)未來的突發(fā)情況，以備不時(shí)之需。社會(huì)保障體制的完善將會(huì)保證居民生活的安定，消除后顧之憂。

（2）保持適當(dāng)?shù)睦仕健ｋm然本文分析中闡明，利率對(duì)居民儲(chǔ)蓄影響不大，但是利率的穩(wěn)定有助于保持經(jīng)濟(jì)的平穩(wěn)發(fā)展，利率的不斷變化也必然會(huì)使居民產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩的幻覺，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

（3）穩(wěn)定物價(jià)水平。物價(jià)水平的穩(wěn)定有利于宏觀經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。政府通過結(jié)合貨幣政策和財(cái)政政策，將物價(jià)穩(wěn)定在一個(gè)平衡的位置上將會(huì)起到刺激生產(chǎn)和消費(fèi)的作用。

（4）增設(shè)銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)點(diǎn)。目前，我國較為偏遠(yuǎn)的農(nóng)村地區(qū)銀行網(wǎng)點(diǎn)并不多，仍有一部分居民無法享受到儲(chǔ)蓄利息福利。讓更多居民進(jìn)行儲(chǔ)蓄自然有助于居民更好地理財(cái)消費(fèi)。

就目前我國居民儲(chǔ)蓄情況來看，需要改進(jìn)的地方還有很多，但這不是短時(shí)期內(nèi)能夠完全改善的。目前，各種不同于儲(chǔ)蓄的新興投資方式的產(chǎn)生也會(huì)對(duì)儲(chǔ)蓄業(yè)帶來巨大壓力，但相信儲(chǔ)蓄作為我國一項(xiàng)最大，最安全的投資方式依然會(huì)在各種融資方式中經(jīng)久不衰。