馮珊珊

中國經(jīng)濟(jì)近30年的高速增長，讓世界為之矚目，并一躍成為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，同時也造就了中國第一代富豪群體。而與之相對應(yīng)的是對財富管理的需求日益高漲。但令人遺憾的是，在過去相當(dāng)長時期內(nèi)，中國并不存在真正意義上的全能型資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)，更不用說世界型的金融品牌。

今年以來，中國金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)推出了一系列新政，力求破除約束藩籬，推動銀行、保險 、證券、信托、基金行業(yè)彼此延伸，這也標(biāo)志著中國資產(chǎn)管理進(jìn)入了一個全新的時代。

資產(chǎn)管理開新局

近年來，隨著中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，居民財富不斷積累，資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)開始日益增多，產(chǎn)品不斷豐富，規(guī)模不斷增長。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年底，基金管理公司管理的資產(chǎn)規(guī)模達(dá)到3.53萬億元人民幣，銀行理財產(chǎn)品余額達(dá)到7.6萬億元人民幣，信托資產(chǎn)達(dá)到7.47萬億元人民幣，保險資產(chǎn)達(dá)到7.35萬億元人民幣，券商資管產(chǎn)品達(dá)到1.89萬億元人民幣，各類股權(quán)投資基金和風(fēng)險投資基金的總額超過了1.6萬億元人民幣。

以發(fā)展的眼光來看，打破行業(yè)界限，實現(xiàn)銀行、保險、基金、信托、證券等跨行業(yè)融合，共同開發(fā)和創(chuàng)新，綜合化經(jīng)營成為資產(chǎn)管理的一大發(fā)展趨勢。為適應(yīng)市場需求，從2012年年第二季度開始，一行三會（中國人民銀行、證監(jiān)會、銀監(jiān)會、保監(jiān)會）大力推動資產(chǎn)管理市場的發(fā)展，尤其是去年下半年以來，針對券商資產(chǎn)管理、基金特定客戶資產(chǎn)管理、期貨資產(chǎn)管理、保險資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)公布了一系列政策措施。隨著政策的放開，越來越多的機(jī)構(gòu)開始申請持有相關(guān)業(yè)務(wù)牌照，而投資門檻的降低，推動了資產(chǎn)管理行業(yè)自下而上的業(yè)務(wù)創(chuàng)新，形成了銀政企合作、多種資產(chǎn)管理的新模式。

新華資產(chǎn)股份有限公司總經(jīng)理李全認(rèn)為，金融產(chǎn)品供給形式和供給內(nèi)容的豐富和創(chuàng)新，既可以讓居民的理財需求得到有效保障，也可以讓更多的中產(chǎn)階級受益于金融行業(yè)的整體發(fā)展。

隨著全新資產(chǎn)管理時代的來臨，行業(yè)正面臨一次大的轉(zhuǎn)型。如果把2012年定義為中國資產(chǎn)管理元年，2013年就是資產(chǎn)管理的開局之年。新華信托股份有限公司董事長翁先定認(rèn)為，中國金融市場向直接金融轉(zhuǎn)化是必然，撤銷不必要的壁壘，放松不必要的監(jiān)管限制，有利于建立統(tǒng)一、公平的市場環(huán)境，減少與消除監(jiān)管紅利。

資產(chǎn)管理勢在必行

據(jù)中國建設(shè)銀行發(fā)布的報告顯示，2012年中國個人可投資資產(chǎn)總額超過73萬億元人民幣，其中，可投資資產(chǎn)在600萬以上的高凈值家庭數(shù)量達(dá)到174萬戶，個人可投資產(chǎn)超過1千萬的高凈值人群已經(jīng)由2006年的36萬增長到2012年的137萬，年均增長速度達(dá)到30%。預(yù)計到2015年，高凈值人群將超過200萬，可投資產(chǎn)規(guī)模將達(dá)到77萬億。

如果把中國的財富增長情況進(jìn)行簡單的橫向比較，根據(jù)瑞士信貸銀行2012年的財富報告，2012年歐洲和印度家庭資產(chǎn)分別減少13.6%和18%，成為金融危機(jī)之后資產(chǎn)縮水的重災(zāi)區(qū)。而中國去年家庭財富凈值是20.19萬億美元，增長了2.9%。從各個國家富裕階層的排名來看，美國、日本、歐洲等主要經(jīng)濟(jì)體依然排在前面。中國排名第七位，占世界百萬富豪人數(shù)總量的3%。成為全球財富增長最快的國家。

據(jù)銀河證券董事長陳有安介紹，中國居民目前財富構(gòu)成主要是土地不動產(chǎn)、動產(chǎn)和一些其他另類資產(chǎn)。在金融資產(chǎn)方面，截止到2012年底，中國居民金融資產(chǎn)大約在64萬億元人民幣左右。

面對如此巨大的財富，管理成為極其迫切的需求。然而，一方面貨幣數(shù)量的急劇增長，令保值增值的壓力增大。另一方面，市場投資產(chǎn)品少，可供投資的渠道狹窄，資產(chǎn)管理發(fā)展水平明顯落后于居民財富的增長水平。與此同時，在城鎮(zhèn)化進(jìn)程、老齡化趨勢加快的背景下，財富傳承、子女教育、養(yǎng)老保障等資產(chǎn)管理目標(biāo)成為推動資產(chǎn)管理市場的直接動力。

陳有安認(rèn)為，政治、經(jīng)濟(jì)和市場是促進(jìn)資本市場發(fā)展的三個重要因素，中國市場資金量大，不管是機(jī)構(gòu)還是個人都在陸續(xù)進(jìn)場。

青睞股權(quán)投資

自去年下半來以來，保險資產(chǎn)管理政策發(fā)生了較大變化，一系列有關(guān)保險投資的創(chuàng)新政策先后出臺，從投資金融產(chǎn)品到投資衍生品和期貨，從基礎(chǔ)設(shè)施債券投資計劃到股權(quán)投資，投資范圍迅速拓寬，業(yè)務(wù)限制大為放松，助推了中國資產(chǎn)管理行業(yè)浪潮涌起。

“不是所有行業(yè)都要去投，一定要根據(jù)業(yè)務(wù)性質(zhì)進(jìn)行戰(zhàn)略性資產(chǎn)配置，這點非常重要。”保監(jiān)會副主席陳文輝說。

在股權(quán)投資創(chuàng)新方面，保險資金可以在一般的股權(quán)投資和債券投資之間尋找一個結(jié)合點，相當(dāng)于優(yōu)先股，既可以獲得比較穩(wěn)定的回報，同時也能夠解決企業(yè)長期資本供給難題，降低負(fù)債率。針對這類創(chuàng)新，目前一些保險資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)也在探索之中，并取得了不小的進(jìn)展。

除了保險資金外，另一機(jī)構(gòu)投資主力——社保基金也在不斷尋找投資新方向。早在2008年，全國社?；鹁瞳@得國務(wù)院批準(zhǔn)投資私募股權(quán)基金。根據(jù)批準(zhǔn)要求，社保基金可以拿出不超過基金總額的10%對私募股權(quán)投資基金進(jìn)行投資。到目前為止社?；鹜顿Y規(guī)?？傤~將近200億元人民幣。

全國社?；鸶崩硎麻L王忠民表示：“如果過去三年間，在證券市場大跌之時，社?；饹]有在6000多點時退出；如果社?；饹]有在直接投資和私募股權(quán)投資領(lǐng)域進(jìn)行大量投資，那么社?；鸬氖找媛室簿筒粫交?013年的8.1%?！?/p>

作為資本市場的重要主體，VC/PE既可以為真正富有競爭力的企業(yè)提供持續(xù)不斷的資金支持，又可以讓中小企業(yè)完善治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)化激勵機(jī)制。企業(yè)可以借助VC/PE提供服務(wù)平臺，實現(xiàn)快速穩(wěn)健發(fā)展，形成競爭優(yōu)勢。此外，VC/PE未來不僅可以在一級市場交易，還可以在新三板、區(qū)域性股權(quán)市場轉(zhuǎn)讓，這都有利于VC/PE更好地為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。