李欣

十八屆三中全會后，《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》明確提出，在完善金融市場體系方面，擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放，在加強監(jiān)管前提下，允許具備條件的民間資本依法發(fā)起設(shè)立中小型銀行等金融機構(gòu)……建立存款保險制度，完善金融機構(gòu)市場化退出機制……

中國銀行業(yè)的生存環(huán)境正在發(fā)生前所未有的巨大變化。一方面，經(jīng)營及監(jiān)管的雙重壓力驅(qū)使銀行貸款向“表外化”發(fā)展，銀行通過調(diào)整資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)實現(xiàn)；另一方面，互聯(lián)網(wǎng)金融來勢洶洶，傳統(tǒng)銀行惟有革命應(yīng)對之。

表外化沖動

“貸款表外化”沖動將直接帶來理財直融工具、資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的發(fā)展。其一方面促進“非標”資產(chǎn)標準化，另一方面通過出售證券化資產(chǎn)，銀行可以將表內(nèi)資產(chǎn)轉(zhuǎn)移至表外，給資產(chǎn)負債表“瘦身”——將風險資本轉(zhuǎn)移至表外，緩解資本充足的壓力。

銀行通過出售證券化資產(chǎn)，獲得資產(chǎn)端的短期流動性，解決短存長貸的期限結(jié)構(gòu)錯配問題；將風險資本轉(zhuǎn)移至表外，緩解資本充足的壓力；縮小資產(chǎn)負債表規(guī)?？梢蕴嵘齊OA，改善管理效率；出售證券化資產(chǎn)成本低，相對存款或債券而言是低成本的資金來源；緩解貸存比考核壓力，騰挪出更多的貸款額度。

隨著銀行資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的擴大，還可提升銀行核心資本充足率。申銀萬國證券假設(shè)，2014年中國資產(chǎn)證券化額度將放寬至3000億元，可提升銀行核心資本充足率0.03%，資產(chǎn)證券化額度每增加1000億元，提升核心資本充足率1bp。

同時，為進一步解除資本監(jiān)管的束縛、以解銀行資本達標之渴，發(fā)行優(yōu)先股無疑成為了銀行的救命稻草。

11月30日，國務(wù)院決定開展優(yōu)先股試點，并發(fā)布了《關(guān)于開展優(yōu)先股試點的指導意見》。

新聞發(fā)言人鄧舸介紹，發(fā)行優(yōu)先股，有利于商業(yè)銀行創(chuàng)新資本工具，滿足資本監(jiān)管要求。為落實新的巴塞爾協(xié)議，增強中國商業(yè)銀行抗風險能力，對商業(yè)銀行資本監(jiān)管提出了新要求。發(fā)行可計入其他一級資本的優(yōu)先股可以作為商業(yè)銀行充實資本金的重要措施。

至此，國內(nèi)商業(yè)銀行再融資壓力有望大大緩解。申銀萬國證券測算，中國上市銀行優(yōu)先股（補充其他一級資本）缺口2001億元， 優(yōu)先股制度引入后將極大減輕二級市場再融資壓力。

據(jù)測算，農(nóng)業(yè)銀行、浦發(fā)銀行的優(yōu)先股補充壓力最大，預(yù)計規(guī)模分別為861億元、268億元。此外，三家國有大行工、建、中和三家城商行基本沒有再融資壓力，其余股份制銀行的優(yōu)先股缺口規(guī)模在100億-150億元左右，普通股幾無缺口。

規(guī)模硬約束下，優(yōu)先股對EPS增厚較小。從EPS看，對招商銀行提升4%，華夏銀行、平安銀行提升2%，農(nóng)業(yè)銀行、興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行和民生銀行提升1%；而從BPS看，農(nóng)業(yè)銀行、華夏銀行、浦發(fā)銀行、招商銀行將提升8%-12%，其余銀行的影響較小。

不過，銀行業(yè)發(fā)行優(yōu)先股意在滿足資本監(jiān)管要求，對于業(yè)績提升意義不大，但可保證業(yè)務(wù)和資產(chǎn)規(guī)模正常發(fā)展，具有正面效應(yīng)。

互聯(lián)網(wǎng)金融來襲

應(yīng)該說，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展將加速金融脫媒和市場化改革，彌補傳統(tǒng)金融無法覆蓋的微小企業(yè)，促進金融發(fā)展。但其對傳統(tǒng)銀行業(yè)的沖擊同樣迅猛。

互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)基本可以劃分為第三方支付結(jié)算類、投資理財類和融資類。以低成本、銷售渠道和大數(shù)據(jù)的優(yōu)勢威脅著銀行業(yè)務(wù)中標準化、批量處理、抵押質(zhì)押相對單一和代理銷售類的產(chǎn)品。

其中，以支付寶等第三方線上支付產(chǎn)品，以其“去中介化的低轉(zhuǎn)賬成本”+“信用中介”贏得了越來越多的用戶體驗。

而以余額寶為代表的貨幣基金產(chǎn)品，實為“金融產(chǎn)品的互聯(lián)網(wǎng)銷售平臺”+“銀行存款產(chǎn)品的利率管制”的產(chǎn)物。

可以預(yù)見的是，類余額寶類產(chǎn)品，在利率市場化后，存款類產(chǎn)品將更加靈活，利率趨于市場化水平，且受到存款保險制度的保護，將更具吸引力。

申銀萬國證券稱，在中性的假設(shè)下，5年后，貨幣基金將達到4.5萬億元，占存款的2.5%，對息差的負面影響將小于5.4bps。

另外，悄然興起的阿里小貸、P2P貸款平臺，則是將“大數(shù)據(jù)運用于風險評估和定價”+“高線下項目獲取成本”實現(xiàn)。網(wǎng)貸平臺部分彌補了過去銀行信貸業(yè)務(wù)所無法覆蓋的微小企業(yè)，網(wǎng)貸平臺相比銀行服務(wù)的客戶，具有小額、期限較短且貸款利率高等特點。

但網(wǎng)貸平臺對大數(shù)據(jù)的挖掘和處理能力并無領(lǐng)先優(yōu)勢，故對現(xiàn)有傳統(tǒng)銀行貸款領(lǐng)域的沖擊非常有限。

不管主動與被動、愿意或不愿意，銀行都必應(yīng)對互聯(lián)網(wǎng)的沖擊。具體措施包括，加大對結(jié)構(gòu)化和非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)的挖掘和分析，或借助中介評估等機構(gòu)對流程進行開發(fā)改造，提高貸款審批的自動化、降低成本、提升客戶粘性；加快利用互聯(lián)網(wǎng)的銷售平臺，擴大客戶的服務(wù)口徑。

此外，銀行應(yīng)加快形成傳統(tǒng)銀行網(wǎng)點、直銷銀行和互聯(lián)網(wǎng)銀行等的多渠道銷售服務(wù)平臺。

同時，還可以發(fā)展公司綜合金融業(yè)務(wù)的手續(xù)費收入，如對于大數(shù)據(jù)的分析和挖掘，其有望為銀行帶來數(shù)據(jù)授權(quán)或提供分析結(jié)果等咨詢業(yè)務(wù)的收入。