□文/雷會東

（中國冶金地質總局山東正元地質勘查院 山東·濟南）

一、企業(yè)擴張中的財務風險類型

財務風險是指企業(yè)在各項財務活動中由于各種難以預料和無法控制的因素，使企業(yè)在一定時期、一定范圍內所獲取的最終財務成果與預期的經營目標發(fā)生偏差，從而形成的使企業(yè)蒙受經濟損失或更大收益的可能性。企業(yè)的財務活動貫穿于生產經營的整個過程中，籌措資金、長短期投資、分配利潤等都可能產生風險。財務風險存在于企業(yè)財務管理工作的各個環(huán)節(jié)，影響著整個企業(yè)的經營收益，因此企業(yè)對可能產生的財務風險和風險危機要有清醒的認識，加強企業(yè)財務風險管理，運用各種措施、方法對財務風險進行正確識別、預測、控制和處理。

（一）籌資風險?；I資風險指由于資金供需市場、宏觀經濟環(huán)境的變化，企業(yè)籌集資金給財務成果帶來的不確定性。籌資風險主要包括利率風險、再融資風險、財務杠桿效應、匯率風險、購買力風險等。

（二）投資風險。投資風險指企業(yè)投入一定資金后，因市場需求變化而影響最終收益與預期收益偏離的風險。企業(yè)對外投資主要有直接投資和證券投資兩種形式。在我國，根據公司法的規(guī)定，股東擁有企業(yè)股權的25%以上應該視為直接投資。證券投資主要有股票投資和債券投資兩種形式。股票投資是風險共擔，利益共享的投資形式；債券投資與被投資企業(yè)的財務活動沒有直接關系，只是定期收取固定的利息，所面臨的是被投資者無力償還債務的風險。投資風險主要包括利率風險、再投資風險、匯率風險、通貨膨脹風險、金融衍生工具風險、道德風險、違約風險等。

（三）經營風險。經營風險又稱營業(yè)風險，是指在企業(yè)的生產經營過程中，供、產、銷各個環(huán)節(jié)不確定性因素的影響所導致企業(yè)資金運動的遲滯，產生企業(yè)價值的變動。經營風險主要包括采購風險、生產風險、存貨變現(xiàn)風險、應收賬款變現(xiàn)風險等。采購風險是指由于原材料市場供應商的變動而產生的供應不足的可能，以及由于信用條件與付款方式的變動而導致實際付款期限與平均付款期的偏離；生產風險是指由于信息、能源、技術及人員的變動而導致生產工藝流程的變化，以及由于庫存不足所導致的停工待料或銷售遲滯的可能；存貨變現(xiàn)風險是指由于產品市場變動而導致產品銷售受阻的可能；應收賬款變現(xiàn)風險是指由于賒銷業(yè)務過多導致應收賬款管理成本增大的可能性，以及由于賒銷政策的改變導致實際回收期與預期回收的偏離等。

（四）存貨管理風險。企業(yè)保持一定量的存貨對于其進行正常生產來說是至關重要的，但如何確定最優(yōu)庫存量是一個比較棘手的問題，存貨太多會導致產品積壓，占用企業(yè)資金，風險較高；存貨太少又可能導致原料供應不及時，影響企業(yè)的正常生產，嚴重時可能造成對客戶的違約，影響企業(yè)的信譽。

（五）流動性風險。流動性風險是指企業(yè)資產不能正常和確定性地轉移現(xiàn)金或企業(yè)債務和付現(xiàn)責任不能正常履行的可能性。從這個意義上來說，可以把企業(yè)的流動性風險從企業(yè)的變現(xiàn)力和償付能力兩方面分析與評價。

二、企業(yè)擴張中控制財務風險的策略

（一）籌資風險控制

1、確定最佳資本結構。所謂最佳資本結構，是指在企業(yè)可接受的最大籌資風險以內，總資本成本最低的資本結構。一個企業(yè)只有股權資本而沒有負債資本，雖然沒有籌資風險，但是資金成本較高，收益也不能最大化。因此，應確定一個最佳資本結構，在籌資風險和籌資成本之間進行權衡，使企業(yè)價值最大化。

2、合理安排籌資期限組合方式。籌措長期資本，成本較大、彈性小、風險小，而短期資本則與之相反。因此，企業(yè)在安排長、短期籌資方式的比例時，必須在風險與收益之間進行權衡。一般來說，企業(yè)對籌資期限結構的安排主要有兩種方式：中庸籌資法和保守籌資法。

（二）投資風險控制

1、認真分析財務管理的宏觀環(huán)境及其變化情況，提高適應能力和應變能力。為防范財務風險，企業(yè)應對不斷變化的財務管理宏觀環(huán)境進行認真分析，把握其變化趨勢及規(guī)律，并制定多種應變措施，適時調整財務管理政策和改變管理方法。

2、不斷提高財務管理人員的風險意識，理順企業(yè)內部的財務關系。必須將風險防范貫穿于財務管理工作的始終。

3、提高財務決策的科學化水平。防止因決策失誤而產生的財務風險。在決策過程中，應充分考慮影響決策的各種因素，盡量采用定量計算及分析方法并運用科學的決策模型進行決策。對各種可行方案要認真進行分析評價，從中選擇最優(yōu)的決策方案，切忌主觀臆斷。

4、理順企業(yè)內部財務關系，做到責、權、利相統(tǒng)一。要明確各部門在企業(yè)財務管理中的地位、作用及應承擔的職責，并賦予其相應的權力，真正做到權責分明，各負其責。

（三）經營風險控制

1、轉嫁風險。說到風險，人們的第一反應是找保險公司。然而，保險公司一般受理的是可統(tǒng)計且無投機因素的純粹風險與靜態(tài)風險，如企業(yè)財產險、職工人身安全險、車船險等。企業(yè)以盈利為目的的經營風險，如長期投資風險、營銷風險、財務風險等為不可保風險（特例除外），就需尋找其他對策。

2、回避。即對于風險較大的人、物、業(yè)務予以回避。如在融資業(yè)務中，對資信可靠度低的對象不予受理，在營銷活動中，對缺乏市場調查、產品設計存在明顯缺陷的營銷計劃，予以拒絕等。

3、加強防范。對無法投保又無法回避的經營風險，企業(yè)會計可采用積極的預防性措施，降低損失發(fā)生的可能性。如為降低賒銷中壞賬風險，可加強對賒賬客戶的管理，對客戶的信用進行調查和甄別，對應收賬的賬齡進行分析，建立賒銷責任制度等。

4、組合。運用大數(shù)法則，增加承擔風險個體的數(shù)量，降低損失發(fā)生的比例。如為降低長期投資項目的投資風險，可采用合資、合伙或股份化的組織形式來籌資組建；為降低證券投資的風險，可采用多元化的投資組合等。

（四）存貨管理風險控制。首先，建立嚴格細致的庫房管理制度和責任人制度；其次，制定庫房貨物流動程序，健全物流環(huán)節(jié)的各項原始記錄，嚴格進行計量驗收和清查盤點；最后，如發(fā)生賬物不符或安全事故，經查明后追究責任人和當事人的行政責任；如損失貨物數(shù)量和金額較大并觸及法律，移交司法部門依法追究刑事責任。

（五）流動性風險控制。首先，要加強對國家乃至世界經濟發(fā)展走勢、經濟政策的關注和分析。加強對本區(qū)域或企業(yè)所在市場區(qū)域地方性經濟政策的研究和分析。國家的宏觀調控政策，有些是重點控制資金投入的，有些是鼓勵資金投入的，不同的是企在金融、財政等方面采取不同的手段，引導社會資金的投向。要重點關注與企業(yè)相關的宏觀政策，做到對政策的準確把握，增強風險研究的預見性；其次，要從戰(zhàn)略執(zhí)行層面優(yōu)化資本結構。在當前宏觀經濟形勢不利的情況下，企業(yè)的投資發(fā)展應堅持動態(tài)、均衡、有節(jié)奏的原則，保持合理的負債比率，避免債務擴大過快。企業(yè)同時拓展其他融資領域，使融資在品種結構、時間結構上更趨適用；最后，要采取多種手段改善資金效率。除了通過企業(yè)內部傳統(tǒng)管理優(yōu)化手段減少資金浪費以外，要通過推進集團財務信息化系統(tǒng)的運作，加強資金統(tǒng)一管理，改變現(xiàn)金流被分隔、公司流動性不足的局面，降低資金成本，提升資金使用效率。

對企業(yè)流動性風險的把握，關鍵取決于企業(yè)的一把手、團隊和企業(yè)組織能力，因此上述風險防范與控制措施要通過營建團結高效的團隊，將風險管理體系與企業(yè)不斷追求管理的精益求精，不斷提高管控模式的效率，改善管控模式的效果，提高內部協(xié)同的效率緊密結合。

總之，企業(yè)擴張是商品經濟社會的永恒主題，也是我國絕大多數(shù)企業(yè)面臨的現(xiàn)實情況。無論企業(yè)采取內部擴張方式還是采取外部擴張方式，都比企業(yè)的其他發(fā)展階段加大了投資力度，因此資金運用也更加緊張，需要拓展籌資渠道、擴大籌資量。所以，在企業(yè)正常經營時易發(fā)生的財務風險中，投資風險、籌資風險和現(xiàn)金流風險是企業(yè)擴張階段最顯著的三大財務風險。從企業(yè)管理的核心問題——財務管理入手，為企業(yè)提供具有實踐性和可操作性的風險控制方法，定將為企業(yè)成功擴張?zhí)峁┛茖W的保障。

［1］陳曉慧.企業(yè)財務風險的應對策略研究[J].商業(yè)會計，2007.23.

［2］高延芹.淺談企業(yè)財務風險及其控制[J].聊城大學學報，2006.4.