□ 代中現(xiàn) 鄧 毓（中山大學(xué) 商學(xué)院，廣東 廣州510275）

大陸與臺(tái)灣的合作長(zhǎng)期伴隨著“先民間后官方，先經(jīng)濟(jì)后政治”的特點(diǎn)，近幾年，兩岸往來日益密切，國民黨重新執(zhí)政后更是拓寬了交流的領(lǐng)域，深化了合作的層次，尤其是兩岸的經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系日趨緊密，經(jīng)貿(mào)合作總量也逐年穩(wěn)步上升，發(fā)展趨勢(shì)良好，2010年《海峽兩岸經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》（ECFA）的簽訂更是為兩岸的經(jīng)貿(mào)合作提供了制度上的保證。但在海峽兩岸交叉融資的合作方面，由于早期臺(tái)灣為陸資企業(yè)設(shè)置了過多的限制，導(dǎo)致了金融合作曾經(jīng)持續(xù)不平衡。海峽兩岸的經(jīng)貿(mào)合作惠及兩岸民間百姓，加強(qiáng)金融合作交流，使金融合作更好地適應(yīng)兩岸經(jīng)貿(mào)合作不斷擴(kuò)展的發(fā)展趨勢(shì)，勢(shì)在必行。

一、兩岸證券交叉融資的基礎(chǔ)

（一）兩岸加強(qiáng)金融合作是推動(dòng)兩岸經(jīng)貿(mào)合作發(fā)展的內(nèi)在要求

多年來，隨著兩岸官方與民間的交流日益密切，海峽兩岸逐漸展開了多層次、寬領(lǐng)域的深入合作，自經(jīng)濟(jì)、政治、文化層面不斷滲透。值得一提的是自1979年“三通”提出之后，兩岸的經(jīng)貿(mào)合作不斷擴(kuò)展，已形成了從小到大持續(xù)增長(zhǎng)的規(guī)模。商務(wù)部的統(tǒng)計(jì)資料顯示，早在1979年，海峽兩岸的貿(mào)易總額只有0.46億美元，2005年時(shí)已達(dá)912.3億美元，而到了2012年全年，大陸與臺(tái)灣的貿(mào)易總額就增長(zhǎng)到了1689.6億美元，占我國對(duì)外貿(mào)易總額的4.4%，同比上升了5.6%。1979年臺(tái)灣地區(qū)向大陸出口額度為0.2億美元，2005年增長(zhǎng)到647.8億美元，到了2012年大陸自臺(tái)灣地區(qū)的進(jìn)口額達(dá)到1321.8億美元，同時(shí)，大陸向臺(tái)灣的出口額由1979年的0.6億美元，增長(zhǎng)到了2012年的367.8億美元，兩岸貿(mào)易除了在1979年出現(xiàn)了臺(tái)灣對(duì)大陸近0.4億美元的逆差之外，臺(tái)灣對(duì)大陸的貿(mào)易一直呈現(xiàn)順差局面，2012年更是上升到954億美元。海峽兩岸經(jīng)濟(jì)貿(mào)易總額逐年上升，兩岸的貿(mào)易依存度也日益加深，自2003年起，大陸已經(jīng)超越美國、日本，成為了臺(tái)灣最大的貿(mào)易伙伴，是臺(tái)灣貿(mào)易順差的主要來源。同時(shí)，大陸支持臺(tái)商投資項(xiàng)目，截止2012年12月底，大陸累計(jì)批準(zhǔn)了臺(tái)資項(xiàng)目有88001個(gè)，實(shí)際利用臺(tái)資570.5億美元。[1]兩岸經(jīng)濟(jì)高速增長(zhǎng)，相互之間的經(jīng)貿(mào)合作也經(jīng)歷了從無到有的成長(zhǎng)，如今互惠互利的經(jīng)貿(mào)合作格局也強(qiáng)烈要求兩岸加強(qiáng)金融方面的合作。所以，海峽兩岸在銀行、證券等領(lǐng)域必須付諸行動(dòng)，提供更多可能合作的空間，滿足經(jīng)貿(mào)合作的需求，推動(dòng)兩岸的密切交流。

（二）ECFA的簽訂為兩岸證券交叉融資提供了制度上的支持

2010年6月29日，海峽兩岸關(guān)系協(xié)會(huì)會(huì)長(zhǎng)陳云林與臺(tái)灣海峽交流基金會(huì)董事長(zhǎng)江丙坤在重慶簽署了《海峽兩岸經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》（ECFA）。ECFA的簽訂，為兩岸證券交叉融資提供了制度化的保證，建立起了合作互利、共同發(fā)展繁榮的有力機(jī)制。具體說來，一是ECFA的制度性將兩岸的投資合作推向了規(guī)范化、正常化，ECFA具有框架性協(xié)議性質(zhì)，其本意即是努力消除兩岸貿(mào)易壁壘，使得兩岸資源能夠得以合理高效的配置，在更廣泛的領(lǐng)域中建立多元化、合作化的合作模式，因而在已經(jīng)形成的互動(dòng)格局中，ECFA使得兩岸在這樣的框架指導(dǎo)下，共同探討推動(dòng)雙方合作的具體事項(xiàng)；二是ECFA的綜合性保證了兩岸投資的全面發(fā)展，ECFA的內(nèi)容基本上涉及了主要的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)、貿(mào)易與投資，這對(duì)兩岸的經(jīng)濟(jì)合作確定了基本的框架與規(guī)劃，不僅有力推動(dòng)即時(shí)經(jīng)濟(jì)效益的增長(zhǎng)，也為兩岸未來長(zhǎng)遠(yuǎn)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了可靠的基礎(chǔ)；三是ECFA的漸進(jìn)性深入拓展了兩岸經(jīng)濟(jì)合作的空間，ECFA簽訂生效之后，兩岸又繼續(xù)簽訂服務(wù)業(yè)貿(mào)易、貨物貿(mào)易、投資等多個(gè)單項(xiàng)協(xié)議，為兩岸的開往合作提供了更大的空間，力求能夠最大限度地實(shí)現(xiàn)兩岸經(jīng)濟(jì)互惠互利。

（三）兩岸股票市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)空間大

大陸與臺(tái)灣的證券市場(chǎng)有很多相似之處，雖然兩岸都是亞洲新興的證券市場(chǎng)，但都已經(jīng)日益形成了多層次的市場(chǎng)體系，而且隨著信息技術(shù)系統(tǒng)的發(fā)展，網(wǎng)絡(luò)化與自動(dòng)化的程度不斷提高。另外，由于兩岸的經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度、投資者結(jié)構(gòu)、文化等方面的影響接近，兩岸的交易機(jī)制也十分相似，均采用委托驅(qū)動(dòng)、競(jìng)價(jià)交易。除此之外，大陸與臺(tái)灣的證券市場(chǎng)也存在許多差異而能夠優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，臺(tái)灣證券市場(chǎng)的多層次體系日益完善，不僅能夠滿足大型企業(yè)的融資需求，還通過積極發(fā)展的策略解決了中小企業(yè)快速增長(zhǎng)過程中面臨的融資問題。而由于大陸在這方面對(duì)創(chuàng)業(yè)板上市要求高，多層次體系斷層明顯，不能很好地滿足中小企業(yè)的需求，既制約了證券市場(chǎng)的良好發(fā)展，又影響企業(yè)的創(chuàng)新步伐，大陸急需與臺(tái)灣進(jìn)行相互交流合作；另一方面，臺(tái)灣市場(chǎng)體系完善，但證券化的程度較高，發(fā)展空間有限，潛力不足，但大陸由于證券化程度低，仍有很大的空間可以發(fā)揮，臺(tái)灣完全可以利用大陸的優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)開拓市場(chǎng)。

二、兩岸金融證券業(yè)合作的現(xiàn)狀

2000年以后，隨著經(jīng)濟(jì)全球化的發(fā)展，中國經(jīng)濟(jì)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)越來越大，同時(shí)對(duì)全球經(jīng)濟(jì)的依賴程度也日益加深，大陸逐步放開了外資企業(yè)在中國大陸上市融資的限制，在2001年年底，大陸徹底允許外資企業(yè)在大陸發(fā)行A股并上市，這很快就吸引了不少外資企業(yè)進(jìn)入大陸的資本市場(chǎng)，其中包括許多臺(tái)資控股企業(yè)以及臺(tái)商獨(dú)資企業(yè)。2003年年底，浙江國祥制冷股份有限公司在上海A股上市成功，這是自大陸放寬限制、清除障礙之后的第一家臺(tái)資企業(yè)登陸大陸的股票市場(chǎng)。緊接著，2004年，廈門燦坤在深圳B股上市發(fā)行，深圳成霖潔具在A股上市發(fā)行。近幾年，越來越多的臺(tái)資企業(yè)到大陸上市融資，截至目前，除了國祥股份、成霖股份，已有信隆實(shí)業(yè)、晉億實(shí)業(yè)、斯米克等多家臺(tái)資企業(yè)實(shí)現(xiàn)了在大陸的上市發(fā)行。同時(shí)，大陸對(duì)于臺(tái)商的投資項(xiàng)目也給予了大力支持，到2012年年底，已累計(jì)有八萬多個(gè)臺(tái)資項(xiàng)目通過批準(zhǔn)，在大陸進(jìn)行投資，而臺(tái)灣券商也日益發(fā)現(xiàn)大陸資本市場(chǎng)的發(fā)展空間之大，自20世紀(jì)末以來，已有多家證券公司在大陸設(shè)立辦事處。臺(tái)灣企業(yè)在大陸的投融資近二十年來一直呈現(xiàn)良好的發(fā)展趨勢(shì)，并且有繼續(xù)深入合作發(fā)展的良好勢(shì)頭。

另一方面，大陸企業(yè)到臺(tái)灣進(jìn)行投融資的道路經(jīng)歷比較坎坷，早期臺(tái)灣由于兩岸發(fā)展模式的不同，對(duì)陸資企業(yè)赴臺(tái)投融資設(shè)置了過多的限制，導(dǎo)致兩岸交叉融資發(fā)展的不平衡，陸資企業(yè)基本無法在臺(tái)灣進(jìn)行正常的投融資。2008年，國民黨在臺(tái)灣大選中獲勝，得以重新執(zhí)政后，逐步放開了對(duì)陸資企業(yè)赴臺(tái)融資的相關(guān)限制，松綁政策，使得兩岸的金融交流走上了相互平衡的道路，兩岸的合作交流也迎來了新的紀(jì)元。具體步驟如下，最初臺(tái)灣對(duì)大陸資金的“門戶開放”表現(xiàn)在允許陸資通過基金形式間接進(jìn)入臺(tái)灣資本市場(chǎng)，以及大陸QDII投資臺(tái)灣的股票、期貨市場(chǎng)；2008年6月26日，臺(tái)灣當(dāng)局通過了《調(diào)整兩岸證券投資方案——短期計(jì)劃》，放寬了部分限制，開放臺(tái)灣與香港ETF相互掛牌，允許部分已在香港上市的企業(yè)赴臺(tái)投資，開放香港交易所掛牌企業(yè)赴臺(tái)第二上柜，發(fā)行臺(tái)灣存托憑證TDR，但此時(shí)，仍只限于部分企業(yè)，其中不包括在大陸注冊(cè)登記、或陸資有主要影響力、或陸資持股超過20%的在香港上市的企業(yè)；2008年7月31日，臺(tái)灣當(dāng)局采取了進(jìn)一步的放松政策，通過了“海外企業(yè)來臺(tái)上市松綁及適度開放陸資投資國內(nèi)股市的相關(guān)方案”，允許含陸資任意比例的外資企業(yè)都能夠赴臺(tái)灣第二上柜；2008年9月12日，臺(tái)灣將島內(nèi)投資陸資股份的基金上限上調(diào)，由最初的0.4%提高超過了10%，原本對(duì)港澳H股和紅籌股的投資限制也完全取消，大幅度放寬對(duì)陸資基金的投資；臺(tái)灣也逐步放寬島內(nèi)對(duì)大路證券期貨的投資，將投資大陸證券期貨業(yè)的總金額不斷提高；2009年4月30日，臺(tái)灣金融主管部門發(fā)布《大陸地區(qū)投資人來臺(tái)從事證券投資及期貨交易管理辦法》，兩岸簽署《海峽兩岸金融合作協(xié)議》，同年11月，兩岸簽署《兩岸金融監(jiān)管備忘錄》，相關(guān)管理辦法與協(xié)議的簽署，標(biāo)志著兩岸的金融合作已從早期的單方向、不平衡狀態(tài)走向了良好合作的發(fā)展道路，兩岸的經(jīng)貿(mào)合作也迎來了嶄新的面貌。

臺(tái)灣放寬限制的政策很快就有了良好的效果，2010年9月8日，江蘇揚(yáng)子江船業(yè)集團(tuán)所屬股票“揚(yáng)子江船業(yè)”以中國臺(tái)灣存托憑證（TDR）的方式正式在中國臺(tái)灣證券交易所掛牌交易，成為首家在中國臺(tái)灣上市的大陸企業(yè)，揚(yáng)子江船業(yè)成為海峽兩岸經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議（ECFA）正式生效后登陸中國臺(tái)灣資本市場(chǎng)的第一家大陸資本的上市公司。在海峽兩岸各方的努力下，兩岸的經(jīng)貿(mào)合作正逐漸的走向了健康全面的發(fā)展，兩岸資本合作不斷加深，市場(chǎng)規(guī)模不斷擴(kuò)大，收獲的利潤(rùn)更加豐厚，推動(dòng)著兩岸的資本市場(chǎng)向更全面更優(yōu)質(zhì)的方向發(fā)展。

三、兩岸證券交叉融資的限制性因素

（一）兩岸政策的限制

影響海峽兩岸之間經(jīng)貿(mào)交流與合作順利進(jìn)行的最大障礙來自于兩岸政策的設(shè)立，“三通”開始后初期，臺(tái)灣長(zhǎng)期為大陸赴臺(tái)融資設(shè)置限制，很長(zhǎng)一段時(shí)間影響了兩岸的金融合作深入進(jìn)行，2008年7月31日臺(tái)灣行政院通過《海外企業(yè)來臺(tái)上市松綁及適度開放陸資投資國內(nèi)股市方案》，之后在2010年海峽兩岸在重慶簽訂了《海峽兩岸經(jīng)濟(jì)合作框架協(xié)議》，同年臺(tái)灣也迎來了第一家大陸企業(yè)江蘇揚(yáng)子江船業(yè)成功在臺(tái)灣上市融資，然而《海外企業(yè)來臺(tái)上市松綁及適度開放陸資投資國內(nèi)股市方案》卻與臺(tái)灣官方發(fā)布的《臺(tái)灣地區(qū)與大陸地區(qū)人民關(guān)系條例》有相互沖突的地方，由于擔(dān)心臺(tái)灣會(huì)過度依賴大陸的經(jīng)濟(jì)，條例中第36條規(guī)定，“臺(tái)灣地區(qū)金融保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)及其它在臺(tái)灣地區(qū)以外之國家或地區(qū)設(shè)立之分支機(jī)構(gòu)，非經(jīng)主管機(jī)關(guān)許可，不得與大陸地區(qū)之團(tuán)體、其它機(jī)構(gòu)或其在大陸地區(qū)以外國家或地區(qū)設(shè)立之分支機(jī)構(gòu)有業(yè)務(wù)上之直接往來”，并且禁止臺(tái)資銀行到大陸設(shè)立分行，禁止臺(tái)灣民眾投資大陸證券市場(chǎng)，禁止臺(tái)灣投資陸資企業(yè)。另一方面，《方案》提出后，具體的實(shí)施時(shí)間長(zhǎng)時(shí)間未確定下來，拖延了兩岸對(duì)減少相互之間障礙的步伐。

（二）兩岸法律法規(guī)的限制

一直以來在大陸的法律條文中，并沒有專門設(shè)立針對(duì)臺(tái)灣赴大陸進(jìn)行融資的項(xiàng)目，涉及到臺(tái)資企業(yè)進(jìn)入大陸的法律主要是《合格境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)證券投資管理辦法》，《關(guān)于設(shè)立外商投資股份有限公司若干問題的暫行規(guī)定》。大陸沒有刻意的對(duì)臺(tái)灣到大陸融資進(jìn)行限制，只是將臺(tái)灣證券期貨機(jī)構(gòu)視同外資進(jìn)行規(guī)范。[2]大陸證券市場(chǎng)的《合格境外機(jī)構(gòu)投資境內(nèi)證券投資管理辦法》中對(duì)境外投資者設(shè)定了非常嚴(yán)苛的資格限定，規(guī)定所有類型的合格境外機(jī)構(gòu)投資者管理證券資產(chǎn)的規(guī)模均不小于100億美元，由于人民幣的兌換困難，對(duì)投資額度的要求也比較嚴(yán)格。所以，按照《方法》中的規(guī)定，臺(tái)灣的基金公司、投信公司申請(qǐng)得到QFII資格的困難很大，到目前，臺(tái)灣本土的基金公司仍沒有一家擁有QFII資格。

臺(tái)灣也設(shè)置了許多有形的障礙，首先臺(tái)灣規(guī)定商務(wù)人員若需赴臺(tái)投融資，必須申請(qǐng)獲得《大陸居民往來臺(tái)灣通行證》以及《臺(tái)灣地區(qū)入出境許可證》，而這兩項(xiàng)證件的申請(qǐng)都需要提交詳細(xì)嚴(yán)格的證明材料，并且企業(yè)人員開展商務(wù)考察活動(dòng)不能夠單獨(dú)前往，必須跟隨相關(guān)部門組團(tuán)考察，這就嚴(yán)重制約了商務(wù)往來交流的自主性與深入開展。同時(shí)，對(duì)于在臺(tái)灣的大陸居民，法律上有嚴(yán)格的控制與限制，大陸居民、陸資企業(yè)的權(quán)益常常無法得到真正的保障。這就使得陸資企業(yè)不能持續(xù)有效地進(jìn)行經(jīng)營活動(dòng)，商務(wù)人員也不能有效地開展工作。[3]其次，臺(tái)灣嚴(yán)格規(guī)定了對(duì)陸資企業(yè)赴臺(tái)上市融資的限制，規(guī)定指出，“在核定的包括香港交易所在內(nèi)的16家證券市場(chǎng)中，上市滿6個(gè)月的企業(yè)就可以申請(qǐng)赴臺(tái)第二上市發(fā)行TDR，但排除在大陸注冊(cè)登記及陸資直接或間接持股超過30%或有主要影響力的上市企業(yè)。換句話說，陸資持股30%以上，并在第三地注冊(cè)掛牌上市的公司，即‘紅籌股’可以在臺(tái)發(fā)行TDR，而在大陸注冊(cè)的陸資公司仍未開放赴臺(tái)第二上市?！t籌股’陸資企業(yè)若申請(qǐng)?jiān)谂_(tái)第一上市仍須專案審查，目前并無公司申請(qǐng)”。再次，臺(tái)灣對(duì)臺(tái)資企業(yè)返臺(tái)上市也設(shè)置許多的限制，規(guī)定指出，上市上柜公司的子公司、上市上柜公司股東個(gè)人投資、已在臺(tái)灣以外上市但在臺(tái)無上市母公司的三類臺(tái)商不適合回臺(tái)上市，專門設(shè)置的返臺(tái)上市高門檻，制約了許多臺(tái)商回臺(tái)進(jìn)入資本市場(chǎng)上市融資的想法，阻礙了兩岸資本市場(chǎng)的交流。

（三）證券市場(chǎng)的限制

海峽兩岸證券市場(chǎng)有諸多能夠互補(bǔ)的優(yōu)勢(shì)，但許多差異以及障礙也是不可忽視的。首先，由于兩岸證券法規(guī)不同，證券類工作人員考核以及準(zhǔn)入原則有所不同，這就使證券機(jī)構(gòu)的管理人員的專業(yè)及素質(zhì)方面有差異，影響了證券行業(yè)技術(shù)人員以及證券資源的優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)，妨礙了兩岸交叉融資的順利進(jìn)行；其次，兩岸的證券管理與監(jiān)督體系仍然存在不小的差異，雙方都在某些方面要求過高過嚴(yán)苛，勢(shì)必造成許多有形但無心的障礙，另一方面兩岸在證券制度、會(huì)計(jì)制度、證券業(yè)作業(yè)標(biāo)準(zhǔn)上存在的或多或少的不同，為兩岸的證券業(yè)合作與管理增添了困難，致使兩岸不能夠順利地優(yōu)化配置有利資源。

四、兩岸金融證券業(yè)合作的前景

兩岸的金融證券合作曾經(jīng)呈現(xiàn)長(zhǎng)期的單向、不平衡狀態(tài)，在ECFA等一系列的相關(guān)協(xié)議、法案的推動(dòng)下，雖然仍深受之前不協(xié)調(diào)發(fā)展的影響，但兩岸的金融證券合作隨著經(jīng)貿(mào)交流的發(fā)展已經(jīng)逐漸走向健康與完善。另一方面，兩岸的證券市場(chǎng)在各自不同的方面有著相當(dāng)?shù)母?jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，臺(tái)灣證券市場(chǎng)層次體系日益完善，證券交易機(jī)制和法律體系的建立較為完備，證券化程度高，經(jīng)驗(yàn)豐富，市場(chǎng)成熟，政府對(duì)投資者的保護(hù)方面比較完善，但是臺(tái)灣的市場(chǎng)縱深不夠，市場(chǎng)容量較小，證券業(yè)的發(fā)展也遇到了瓶頸。中國大陸雖然金融產(chǎn)品的種類單一，多層次體系出現(xiàn)明顯的斷層，但是大陸的經(jīng)濟(jì)規(guī)模較大，市場(chǎng)容量也有很大的拓展空間，伴隨著高速發(fā)展的經(jīng)濟(jì)，許多企業(yè)發(fā)展勢(shì)頭良好，都具備了潛在上市的能力。因此，海峽兩岸的金融證券合作有很大的合作空間，并且勢(shì)在必行。[4]

（一）市場(chǎng)合作

鑒于兩岸能夠相互扶持、補(bǔ)充的優(yōu)勢(shì)，臺(tái)灣證券市場(chǎng)與大陸證券市場(chǎng)應(yīng)當(dāng)增強(qiáng)聯(lián)動(dòng)性。兩岸要加強(qiáng)交叉融資的活動(dòng)，首先需要的是推進(jìn)兩岸的市場(chǎng)合作。近幾年，臺(tái)商登陸大陸的資本市場(chǎng)進(jìn)行投融資的數(shù)量越來越多，到2012年年底，大陸批準(zhǔn)的臺(tái)資項(xiàng)目甚至接近九萬個(gè)。臺(tái)商在大陸的投融資發(fā)展呈現(xiàn)良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)，臺(tái)資企業(yè)在大陸的金融證券市場(chǎng)也是活躍的一份子，這些都是促進(jìn)兩岸市場(chǎng)合作的有力動(dòng)力?？梢詤⒖寂_(tái)商來大陸進(jìn)行投、融資的良好形勢(shì)，大陸鼓勵(lì)陸資企業(yè)赴臺(tái)上市融資，臺(tái)灣需要繼續(xù)放松對(duì)陸資企業(yè)實(shí)行融資的條件限制。兩岸應(yīng)當(dāng)在ECFA的協(xié)議精神指示下，加強(qiáng)磋商，共同商議增大兩岸市場(chǎng)相互的開放度。大陸方面需要理解臺(tái)灣當(dāng)?shù)氐姆煞ㄒ?guī)、資本市場(chǎng)等情況，臺(tái)灣也需對(duì)放寬陸資赴臺(tái)融資的限制給予必要的考慮。

（二）機(jī)構(gòu)合作

海峽兩岸除了在證券市場(chǎng)上存在著較強(qiáng)的互補(bǔ)優(yōu)勢(shì)，金融機(jī)構(gòu)之間互補(bǔ)的可能性也不可忽視。臺(tái)灣的金融機(jī)構(gòu)在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中歷經(jīng)磨練，擁有豐富的市場(chǎng)經(jīng)驗(yàn)，人才眾多，專業(yè)水平高，創(chuàng)新能力強(qiáng)，整體上擁有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)；而大陸的金融機(jī)構(gòu)大多有國有或大型商業(yè)銀行持股，在市場(chǎng)關(guān)系、客戶資源方面存在不可多得的優(yōu)勢(shì)。兩岸的金融機(jī)構(gòu)可以在市場(chǎng)進(jìn)一步開放的基礎(chǔ)上，積極開展廣泛的交流合作。具體說來，兩岸金融機(jī)構(gòu)可以從以下方面開展交流工作，一是技術(shù)方面的交流，兩岸可以共同召開技術(shù)交流研討會(huì)，互通有無，著力增強(qiáng)技術(shù)人員的培訓(xùn)以及其他硬件方面的開發(fā)；二是管理方面的協(xié)同，兩岸可以相互交流管理方面的經(jīng)驗(yàn)與技術(shù)，雙方互派管理人員進(jìn)行合作，力爭(zhēng)建立創(chuàng)新的，能夠協(xié)同合作的管理機(jī)制；三是合資機(jī)構(gòu)的嘗試，兩岸可以嘗試建立合資證券機(jī)構(gòu)，共同探討證券公司的管理機(jī)制，兩岸間證券業(yè)的交流，促進(jìn)兩岸交叉融資的實(shí)質(zhì)性行動(dòng)。[5]

（三）監(jiān)管機(jī)制的構(gòu)建

監(jiān)管部門責(zé)任重大、地位重要，是兩岸的交叉融資能夠順利進(jìn)行的保障，兩岸需要加快建立協(xié)調(diào)兩岸監(jiān)管的交流平臺(tái)。一是積極組織兩岸建立協(xié)商論壇，定期交流兩岸在監(jiān)管方面的經(jīng)驗(yàn)，溝通進(jìn)一步監(jiān)管合作的可能性；二是積極推進(jìn)兩岸信息資源的共享，兩岸及時(shí)溝通各自證券市場(chǎng)上出現(xiàn)的問題，以及證券機(jī)構(gòu)的最新動(dòng)向，充分利用市場(chǎng)上出現(xiàn)的信息，把握動(dòng)態(tài)，避免證券市場(chǎng)出現(xiàn)不利的動(dòng)蕩；三是規(guī)范兩岸的法規(guī)準(zhǔn)則，兩岸各自適用的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則差異較大，臺(tái)灣早期的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則依循美國會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的架構(gòu)，自1982年開始，就表示正式接受《公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》（GAAP），近年來，為適應(yīng)全球化的經(jīng)濟(jì)，臺(tái)灣會(huì)計(jì)研究發(fā)展基金會(huì)又表示會(huì)參考施行《國際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則》（IFRS），而大陸則從2007年起施行財(cái)政部修訂的《企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則》。[6]會(huì)計(jì)準(zhǔn)則上的差異，會(huì)阻礙兩岸的企業(yè)到對(duì)方證券市場(chǎng)上順利投融資，所以務(wù)必要協(xié)調(diào)兩岸的法規(guī)準(zhǔn)則，可以運(yùn)用企業(yè)原產(chǎn)地的會(huì)計(jì)準(zhǔn)則對(duì)上市企業(yè)進(jìn)行審查處理，促進(jìn)交叉融資的交流。

[1]2012年兩岸貿(mào)易總額逾1689億美元臺(tái)灣順差954 億[EB/OL].新華網(wǎng)，http://news.xinhuanet.com/yzyd/gangao/20130131/c_114565798.htm.

[2]莊宗明、吳衛(wèi)鋒.ECFA背景下兩岸證券市場(chǎng)合作的溢出效應(yīng)與合作障礙[J].亞太經(jīng)濟(jì)，2011，（2）：135-140.

[3]肖文、孫艷香.ECFA框架下大陸民營企業(yè)入島投資研究 [J].臺(tái)灣研究，2012，（2）：11-16.

[4]黃梅波、許月蓮.兩岸證券業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力對(duì)比及合作空間[J].臺(tái)灣研究集刊，2012，（1）：46-54.

[5]鄭鳴、黃光曉.兩岸證券市場(chǎng)整合與監(jiān)管探討[J].亞太經(jīng)濟(jì)，2009，（2）：107-111.

[6]李新、泰永宏.海峽兩岸會(huì)計(jì)準(zhǔn)則之比較[J].揚(yáng)州大學(xué)稅務(wù)學(xué)院學(xué)報(bào)，2009，（12）：50-54.