摘要：持續(xù)的國際收支雙順差體現(xiàn)了我國改革開放戰(zhàn)略的成功，但是外部經(jīng)濟失衡帶來的超長增長的雙順差對中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展造成了很多負面影響。文章從中國和美國兩個方面對影響中國經(jīng)濟外部失衡因素進行實證分析，認為緩解失衡問題，不能單單依靠人民幣的升值，有必要在不影響國內(nèi)經(jīng)濟發(fā)展水平的基礎(chǔ)上進一步調(diào)低利率，引導消費和投資。
　　關(guān)鍵詞：中國經(jīng)濟 外部失衡 實證分析 利率 消費 投資
　　中圖分類號：F120 文獻標識碼：A
　　文章編號：1004-4914（2012）10-034-03
　　一、研究背景及意義
　　外部經(jīng)濟失衡，指的就是國際收支表的失衡。我國外部經(jīng)濟的失衡，最突出的表現(xiàn)是國際收支平衡表上經(jīng)常項目與資本金融項目持續(xù)盈余，也就是我們說的雙順差。持續(xù)的國際收支雙順差體現(xiàn)了我國改革開放戰(zhàn)略的成功，但是外部經(jīng)濟失衡帶來的超長增長的雙順差對中國經(jīng)濟持續(xù)發(fā)展造成了很多負面影響，添加了許多的不穩(wěn)定因素，具體表現(xiàn)為：一方面，貿(mào)易順差的大量增加使得2008年國際收支經(jīng)常項目的順差達4361億美元左右，大量和不斷上升的經(jīng)常賬戶盈余惡化了與主要貿(mào)易伙伴國之間的關(guān)系，引發(fā)貿(mào)易摩擦和沖突；另一方面，巨額貿(mào)易順差與資本凈流入一起導致中國外匯儲備的超常增長，外匯儲備的大量積聚引發(fā)流動性過剩，表明資源的配置并非處于最佳狀態(tài)。適度規(guī)模的外匯儲備能增強我國經(jīng)濟抵御外部風險沖擊的能力，但過量的外匯儲備就會導致資源浪費和儲備貨幣貶值的風險，且會在一定程度上加劇人民幣升值的壓力，影響了我國貨幣政策的獨立性。
　　二、中國經(jīng)濟外部失衡影響因素分析
　　在開放經(jīng)濟的背景下，討論影響我國外部經(jīng)濟失衡的因素，就不能單方面分析我國的原因。我國外部經(jīng)濟失衡的影響因素主要可集中為經(jīng)濟總量最大、最具代表的中美兩國的經(jīng)常賬戶失衡的影響因素。20世紀90年代以來，在經(jīng)濟全球化的大背景下，中美貿(mào)易發(fā)展迅速，雙邊貿(mào)易總額持續(xù)增長。按照中方的統(tǒng)計，中美雙邊貿(mào)易額已由1990年的118億美元擴大到2011年的4467億美元，現(xiàn)在美國已經(jīng)成為中國的第一大出口市場。隨著雙邊貿(mào)易總額的增長，美中貿(mào)的不平衡也開始加劇。從1993年開始，中國對美貿(mào)易從原來的逆差轉(zhuǎn)為順差，之后順差規(guī)模不斷擴大，到2011年已達到1884億美元，比1993年的63億美元增長了近30倍，擴大趨勢十分明顯。而據(jù)美方統(tǒng)計，美對華貿(mào)易逆差始于1983年，并且從2001年開始，中國成為美國最大的貿(mào)易逆差來源地，逆差規(guī)模在2005年時為2016億美元，占美國全部貿(mào)易逆差的26%。長期以來經(jīng)常賬戶的順差一直在雙順差中占據(jù)主要地位（從2009年開始，雙順差中資本項目順差的比例有所提高，但仍然不占據(jù)主要地位）。以下主要從美國和中國兩方面來討論影響我國經(jīng)常賬戶失衡的各種因素。
　　1.美國方面的影響因素。
　　（1）高消費、低儲蓄。儲蓄不足是美國經(jīng)常賬戶逆差的主要原因。美國屬于典型的消費拉動型經(jīng)濟。二戰(zhàn)后，美國一直采取刺激需求的宏觀經(jīng)濟政策，并以此來維持經(jīng)濟增長