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　　《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》述評/對話
　　中國企業(yè)海外發(fā)債
　　融資迎來春天
　　賦理：路透Breakingviews專欄作家
　　中國公司債券發(fā)行正處于最佳時(shí)期。巴克萊數(shù)據(jù)顯示，截至目前，中國發(fā)行的公司債券額已達(dá)260億美元，而這還不包括銀行和金融機(jī)構(gòu)所發(fā)行債券，2011年全年這一數(shù)字為185億美元。對于想赴海外尋求資金支持的中國大企業(yè)來說，當(dāng)前正是招攬國外投資者的大好時(shí)機(jī)。
　　為了獲得比國內(nèi)更高的回報(bào)，全球的基金都涌入亞洲信貸市場。自2012年3月以來，中國公司債券收益率與美國國庫券之順差降低了64個(gè)基點(diǎn)，而亞洲整體公司債券收益率少了56個(gè)百分點(diǎn)。
　　中國的經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)也增加了投資者的信心；10月，工業(yè)利潤累計(jì)同比增長20.5%，也緩解了投資者對離岸債券的擔(dān)憂，比如缺乏與基礎(chǔ)資產(chǎn)相關(guān)的保障。
　　11月20日，百度發(fā)行了15億美元的美元債券，百度可以用集來的資金收購國外上市的競爭對手，或償還海外債務(wù)。對于其他公司來說，貨幣交換市場還不適合僅通過美元融資，然后回國兌換成人民幣來進(jìn)行簡單的套利。
　　11月26日，在中國銀行支持下，中遠(yuǎn)集團(tuán)發(fā)行了債券，這種情況下的收益率要比中遠(yuǎn)自己發(fā)行債券時(shí)更低。此次發(fā)行，用信用證做擔(dān)保，信用證常用于貿(mào)易融資，在債券融資中所起的作用尚未得到證實(shí)。然而，中遠(yuǎn)海外債券還是獲得了11倍的超額認(rèn)購。對于在海外有投資的公司來說，發(fā)行海外債券最適合不過了。
　　離岸債券火爆的另一個(gè)原因可能是：國際咨詢公司的勸誘。以美國銀行為代表的國際承銷商紛紛將眼光投向中國和大公司。如果每家公司的債券都能被超額認(rèn)購11倍，那么約0.5個(gè)百分點(diǎn)的手續(xù)費(fèi)就能輕松入賬。
　　《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》博客
　　戶籍改革是釋放
　　經(jīng)濟(jì)潛能之關(guān)鍵
　　趙曉：北京科技大學(xué)管理學(xué)院教授
　　在今年“兩會”政府工作報(bào)告中，政府明確將經(jīng)濟(jì)增長率調(diào)低到7.5%，這是一個(gè)更接近當(dāng)前經(jīng)濟(jì)自然增長水平的增長速度。這不僅會使就業(yè)更充分，而且對消除產(chǎn)能過剩、資產(chǎn)泡沫也有好處。
　　不過，并不是說我們主動(dòng)降速了就可以高枕無憂，提高潛在增長水平已成為當(dāng)務(wù)之急。根據(jù)聯(lián)合國的預(yù)測，我國人口總規(guī)模預(yù)計(jì)在2030年達(dá)到峰值14.62 億；而15歲-64歲勞動(dòng)年齡人口將于2015年達(dá)到峰值，總量為9.98億。
　　不僅如此，到2015年，城市勞動(dòng)年齡人口的新增數(shù)量，將小于農(nóng)村勞動(dòng)年齡人口的減少數(shù)量。
　　這意味著，如果激勵(lì)農(nóng)村勞動(dòng)力轉(zhuǎn)移的因素不變，進(jìn)城農(nóng)民工的數(shù)量不足以填補(bǔ)城市勞動(dòng)力減少產(chǎn)生的缺口，勞動(dòng)力短缺將成為現(xiàn)實(shí)。
　　在這種情況下，戶籍制度改革就成為了提高經(jīng)濟(jì)潛在增長率的關(guān)鍵，主要原因有四：
　　第一，戶籍制度改革能推動(dòng)城市化進(jìn)程，有效增加勞動(dòng)力的供給。農(nóng)民在轉(zhuǎn)換為市民的過程中，一方面可以向城市輸送穩(wěn)定的勞動(dòng)力資源，另一方面也延長了這部分勞動(dòng)人口的勞動(dòng)年齡，提高了勞動(dòng)參與率。
　　第二，戶籍制度改革能夠提高資源的配置效益，進(jìn)一步解放生產(chǎn)力。傳統(tǒng)的城鄉(xiāng)二元經(jīng)濟(jì)界限被打破后，隨著勞動(dòng)力要素的自由流動(dòng)，與之相匹配的資源要素也會自發(fā)從生產(chǎn)力較低的行業(yè)部門，向生產(chǎn)力較高的行業(yè)部門轉(zhuǎn)移。這樣不僅能使產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)得到調(diào)整，而且能提高全要素生產(chǎn)率。
　　第三，戶籍改革能釋放農(nóng)民的消費(fèi)需求，大幅改善我國內(nèi)需。通過戶改、加大惠農(nóng)政策力度，可促進(jìn)實(shí)現(xiàn)城鎮(zhèn)基本公共服務(wù)常住人口全覆蓋。當(dāng)農(nóng)民也能得到基本公共服務(wù)、社會保障后，他們消費(fèi)的后顧之憂隨之消除。消費(fèi)市民化有利于拓展國內(nèi)消費(fèi)市場，有效改變我國長期以來“高儲蓄、低消費(fèi)”的狀況。
　　第四，戶籍制度改革能激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)活力。隨著戶改的推行，民營經(jīng)濟(jì)“屬地化”的狀況會得到很大改善，區(qū)域發(fā)展會更加趨于平衡。生產(chǎn)要素的自由流動(dòng)和資源配置效益的提高也會促進(jìn)企業(yè)間的市場化合作競爭，民企的技術(shù)水平、生產(chǎn)率水平也會顯著提高。這都會激發(fā)民營經(jīng)濟(jì)的活力。
　　當(dāng)前，民眾對于深化戶籍制度改革的要求十分迫切，在2015年之前，我們需要把握住這3年-5年的時(shí)間窗口，分情況、分層次、分步驟地推進(jìn)戶改。否則，隨著勞動(dòng)力缺口的加大、勞動(dòng)力成本的上升，潛在增長率很可能會再降一檔。這樣一來，不僅會加大經(jīng)濟(jì)“穩(wěn)增長”的難度，城市化進(jìn)程推進(jìn)也會深受影響。
　　《財(cái)經(jīng)網(wǎng)》消息
　　巴西欲推更多經(jīng)濟(jì)刺激措施
　　【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】巴西財(cái)政部長圭多曼特加11月29日表示，政府正在研究更多旨在刺激經(jīng)濟(jì)增長的措施，并將該國三季度的經(jīng)濟(jì)增長走勢形容為“不太令人振奮”。
　　圭多曼特加說，政府計(jì)劃擴(kuò)大資本商品融資項(xiàng)目的規(guī)模，推出更多港口和空港投資項(xiàng)目。隨著時(shí)間推移，薪酬稅的優(yōu)惠將會擴(kuò)大到整體經(jīng)濟(jì)范圍。
　　另一方面，巴西貿(mào)易部部長費(fèi)爾南多皮門特爾在另一個(gè)場合的發(fā)言中表示，政府正在考慮擴(kuò)大薪酬稅優(yōu)惠的適用范圍，包括在服務(wù)行業(yè)進(jìn)一步減稅。
　　2013年薪酬漲幅或下降
　　【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】11月29日，人力資源服務(wù)商前程無憂發(fā)布的《2013離職與調(diào)薪調(diào)研報(bào)告》顯示，在宏觀形勢不明朗的前提下，員工離職和企業(yè)漲薪都格外謹(jǐn)慎。2012年員工整體離職率為16.7%。而由于經(jīng)濟(jì)形勢不明朗，企業(yè)在2013年調(diào)薪也更加謹(jǐn)慎，預(yù)計(jì)明年薪酬漲幅為8.6%，同比減少1個(gè)百分點(diǎn)。
　　報(bào)告同時(shí)指出，“85后”作為新生代，離職率將居高不下?！?5后”員工離職率為22%，遠(yuǎn)高于整體16.7%的離職率。人力資源行業(yè)分析師認(rèn)為，“85后”及“90后”這些新生代員工更注重自我實(shí)現(xiàn)，他們職業(yè)觀念多變、對企業(yè)忠誠度較低等特點(diǎn)造成這類員工的穩(wěn)定性相對較差、離職率相對較高。對此，企業(yè)應(yīng)該注意針對新生代員工進(jìn)行有針對性的人性化管理，提高員工的穩(wěn)定性、控制管理成本。
　　我國首個(gè)船舶融資中心成立
　　【《財(cái)經(jīng)》綜合報(bào)道】我國首個(gè)船舶融資中心——國家開發(fā)銀行船舶融資中心11月29日在大連成立，該中心將為我國航運(yùn)企業(yè)、造船企業(yè)以及在中國造船廠建造船舶的境外船東提供融資服務(wù)，支持東北老工業(yè)基地建設(shè)。
　　上期本刊高關(guān)注度報(bào)道
　　12月3日-7日
　　1券商裁員潮涌
　　2微信何時(shí)“干掉”微博
　　3少數(shù)民族人口下降之謎
　　4全民養(yǎng)老虛實(shí)
　　5電力體制改革前景
　　6襲港“熱錢”溯源
　　7異地高考破冰
　　8日本兩黨格局破裂
　　9新農(nóng)保不是最優(yōu)制度安排
　　10 溫州金改細(xì)則