BC公司的CEO沃夫?qū)坏貌粚?duì)之前的對(duì)手、現(xiàn)在的合作伙伴翹起大拇指：“當(dāng)中國(guó)人想做一件事的時(shí)候，他們會(huì)想盡各種渠道，竭盡全力，從來不會(huì)放棄目標(biāo)。這是真正讓我印象深刻的事?！?/p>

一家是地處中國(guó)北方三線城市煙臺(tái)的化工企業(yè)，一家是多瑙河畔的歐洲老牌聚氨酯生產(chǎn)商，本來相隔萬里的兩家企業(yè)沒有什么瓜葛。然而，他們之間的一場(chǎng)并購(gòu)卻吸引了西方主流經(jīng)濟(jì)媒體人的關(guān)注，是資本的紐帶讓他們利益交織，相互碰撞和選擇，并找到了一條共贏的路。

上門談判碰釘子

2008年5月，全球八大聚氨酯企業(yè)之一，匈牙利的BorsodChem化學(xué)公司（以下簡(jiǎn)稱BC公司）出現(xiàn)了嚴(yán)重的資金鏈斷裂，打算出售股權(quán)。在煙臺(tái)萬華董事長(zhǎng)丁建生看來，這是一次非常難得的機(jī)會(huì)。

萬華方面認(rèn)識(shí)到，聚氨酯作為一個(gè)全球化的行業(yè)，行業(yè)內(nèi)排名前幾位的企業(yè)無論是銷售渠道還是制造基地均已實(shí)現(xiàn)全球布局，并形成了很強(qiáng)的區(qū)域平衡能力。如果萬華要成為一個(gè)全球化的公司，必須在實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)全球化的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)制造基地的全球布局。因此，在全球最大的聚氨酯消費(fèi)區(qū)——?dú)W洲擁有制造基地是萬華發(fā)展過程中的必然選擇。歐債危機(jī)為萬華收購(gòu)BC公司提供了極好的機(jī)遇。

從沒有跨國(guó)并購(gòu)經(jīng)驗(yàn)的丁建生思忖再三，與萬華的股東之一、一家來自香港的PE公司——合成國(guó)際一起組成了并購(gòu)小組。2009年8月4日，并購(gòu)小組飛赴多瑙河畔的匈牙利首都布達(dá)佩斯。然而，當(dāng)見到BC公司的大股東代表時(shí)，情況卻大大出乎丁建生的意料。“這個(gè)代表在那里轉(zhuǎn)筆玩，你說的是什么，他根本沒往腦子里去?！痹挷煌稒C(jī)半句多，他至今仍能記起對(duì)方在見面十多分鐘后的原話：“我們的重組將要完成，過兩三年你們?cè)賮戆?，另外再嘗嘗我們這里的cookie，嘗嘗我們的三明治?！本瓦@樣便把雄心勃勃的并購(gòu)小組打發(fā)走了。

法蘭克福成“福地”

一無所獲的并購(gòu)小組乘班機(jī)到達(dá)歐洲最繁忙的中轉(zhuǎn)站法蘭克福機(jī)場(chǎng)，住進(jìn)了機(jī)場(chǎng)旁的一家酒店，準(zhǔn)備第二天轉(zhuǎn)機(jī)回國(guó)。

合成國(guó)際的小組成員仔細(xì)研究了BC公司公開的有關(guān)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)這家公司一共負(fù)債十億歐元，其中次級(jí)債有2.5億歐元。而當(dāng)時(shí)市場(chǎng)低迷,次級(jí)債價(jià)格在公開市場(chǎng)落到了低谷，2.5億歐元的次級(jí)債當(dāng)時(shí)現(xiàn)值只有5000萬歐元。丁建生的眼前一亮，“如果萬華能夠控制BC公司次級(jí)債的2/3,也就是支付3000多萬歐元，就可以否定大股東原先計(jì)劃的重組方案?！?/p>

合成國(guó)際的并購(gòu)小組成員立即從這個(gè)房間撥打越洋電話，利用在海外廣泛的金融網(wǎng)絡(luò)，當(dāng)夜就以最快的速度拆借到了3000萬歐元，并通過香港的機(jī)構(gòu)在公開市場(chǎng)上大舉收購(gòu)BC公司的次級(jí)債，當(dāng)夜就遙控買入了BC公司2/3的次級(jí)債。第二天，四個(gè)人回國(guó)的飛機(jī)剛一落地,對(duì)方的電話就追了過來，要求萬華重返談判桌。

在此后九個(gè)月的拉鋸戰(zhàn)中，實(shí)力的天平開始傾向于萬華，大股東再也承擔(dān)不起拖延下去公司即將破產(chǎn)的危險(xiǎn)。

合成國(guó)際總裁牧新民回憶說：“在最后談判時(shí)，第一天他們就受不了了，下午便表示全盤同意?！?/p>

BC公司的CEO沃夫?qū)坏貌粚?duì)之前的對(duì)手、現(xiàn)在的合作伙伴翹起大拇指：“當(dāng)中國(guó)人想做一件事的時(shí)候，他們會(huì)想盡各種渠道，竭盡全力，從來不會(huì)放棄目標(biāo)。這是真正讓我印象深刻的事?！?/p>

據(jù)2011年2月發(fā)布的公告稱，萬華實(shí)業(yè)通過海外控股子公司收購(gòu)BC公司96%的股權(quán)，交易標(biāo)的總金額為12.63億歐元。萬華實(shí)業(yè)實(shí)際用于增資收購(gòu)BC公司股權(quán)的資金僅為2.2億歐元。通過撬動(dòng)高倍杠桿，萬華實(shí)在是做了一筆完美的好買賣。

因其交易的復(fù)雜性和重要影響以及最終達(dá)成的令各相關(guān)方均感滿意的結(jié)果，煙臺(tái)萬華和匈牙利BC公司之間的收購(gòu)與反收購(gòu)大戰(zhàn)被《國(guó)際金融評(píng)論》評(píng)為2010年度歐洲、中東、非洲地區(qū)最佳重組交易獎(jiǎng)。這也是這一大獎(jiǎng)設(shè)立18年來，首次頒發(fā)給中國(guó)企業(yè)家。