田曉峰

(中國建設(shè)銀行咸寧分行，湖北咸寧437000)

淺析我國中小企業(yè)融資問題的有效途徑*

田曉峰

(中國建設(shè)銀行咸寧分行，湖北咸寧437000)

我國的中小企業(yè)是國民經(jīng)濟中一支重要力量，隨著社會主義市場經(jīng)濟體制的逐步建立，中小企業(yè)在擴大就業(yè)、活躍市場、增加收入、社會穩(wěn)定以及形成合理的國民經(jīng)濟結(jié)構(gòu)方面起著難以替代的作用。但是長期以來，由于各種原因，我國的中小企業(yè)所獲得的金融支持卻與其貢獻并不相稱，尤其是融資難已經(jīng)成為制約我國中小企業(yè)發(fā)展的普遍性問題。本文在綜合分析中小企業(yè)基本理論的基礎(chǔ)上，對我國中小企業(yè)融資困境的現(xiàn)狀及原因進行分析，并在借鑒國外成功經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，提出適合我國國情的中小企業(yè)融資困境的解決途徑。

中小企業(yè);融資困境;對策

一、我國中小企業(yè)現(xiàn)融資渠道及特點

(一)中小企業(yè)融資含義

本文所研究的中小企業(yè)融資主要是指狹義的融資，是指資金的融入，也就是通常所說的資金來源，具體講是指企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營特點即資金運用的情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)發(fā)展目標(biāo)和安排通過科學(xué)的預(yù)測和決策，采用一定的渠道和方式，利用企業(yè)內(nèi)部積累或向企業(yè)投資者及債權(quán)人籌集資金，保證企業(yè)經(jīng)營發(fā)展的一種經(jīng)濟行為。因此，從企業(yè)角度看，融資是指企業(yè)所需的資金不斷形成和被滿足的過程——企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營或特定的財務(wù)狀況形成對資金的需求，然后通過一定的方式和渠道滿足這些資金需求，并將獲得的資金用于生產(chǎn)或經(jīng)營從而創(chuàng)造更多的資金流;從社會角度看，融資是一種社會資源的最優(yōu)化配置機制。所謂資源配置實質(zhì)上是一種動的過程，是通過對各種要素投入進行組合以達到帕累托最優(yōu)的過程。在市場經(jīng)濟條件下，任何稀缺的資源占有或使用都是有償?shù)?融資活動的發(fā)生促使資金向效益較好的部門或行業(yè)流動，實現(xiàn)資源的優(yōu)化配置，同時資金則引導(dǎo)著實物資源的投向。我國是發(fā)展中國家，資源不足是經(jīng)濟發(fā)展所遇到的主要問題，在經(jīng)濟發(fā)展的不同階段，資源不足成為制約經(jīng)濟進一步發(fā)展的瓶頸。為了充分利用有限的資源，必須對其進行最優(yōu)化配置，通過市場“看不見的手”引導(dǎo)資金流向，使效率比較高的行業(yè)或部門優(yōu)先得到稀缺資源，實現(xiàn)資源最優(yōu)配置，從而促進社會福利最大化。

(二)中小企業(yè)融資渠道特點

中小企業(yè)融資是以中小企業(yè)為資金融入者(中小企業(yè)是資金融入主體)的融資活動，它是指中小企業(yè)從自身生產(chǎn)經(jīng)營現(xiàn)狀及資金運用情況出發(fā)，根據(jù)企業(yè)未來經(jīng)營與發(fā)展策略的要求，通過一定的渠道和方式，利用內(nèi)部積累或向企業(yè)的投資者及債權(quán)人，籌集生產(chǎn)經(jīng)營所需資金的一種經(jīng)濟活動。與大型企業(yè)相比，中小企業(yè)融資主要具有以下特點:

1．融資數(shù)額少，融資頻率高。中小企業(yè)依靠當(dāng)?shù)刭Y源優(yōu)勢，低門檻進入市場，經(jīng)營規(guī)模較小，面向市場組織生產(chǎn)，經(jīng)營方式靈活多樣，涉及面廣，以規(guī)模和數(shù)量的多樣化和小批量著稱。因此，資金的需求一次性小、頻率高，相應(yīng)的對融資的要求小、面廣、借期短、具有很強的時效性，發(fā)生借貸頻繁。

2．融資方式單一，直接融資較難實現(xiàn)，融資高度依賴借貸。由于中小企業(yè)的規(guī)模較小，股票和債權(quán)方式融資門檻高，因此，借貸融資是主要融資的形式。據(jù)統(tǒng)計，我國中小企業(yè)股票融資僅占其國內(nèi)融資總量的1%左右，民營企業(yè)直接上市數(shù)量小到土市公司總數(shù)的6%，經(jīng)國家認(rèn)定的高新技術(shù)企業(yè)上市數(shù)量只占其總量的1%左右，融資總量中主要依靠商業(yè)銀行貸款和民間借貸的融資方式占到了50%以上。

3．融資成本高，企業(yè)負(fù)擔(dān)重。與大企業(yè)可以進行的股票融資相比，中小企業(yè)主要依賴的金融機構(gòu)貸款成本相對較高。以企業(yè)貸款100萬～1000萬元半年大約要支付各項硬性支出共5萬～50萬元，支付費用與貸款額度比例為5%～6%。如此估算，企業(yè)凈資產(chǎn)收益率必須達到9%以上貸款才有意義。而貸款抵押財產(chǎn)評估登記的時效大多為一年，一年后無論貸款到期償還后還是展期，都要重新進行評估和登一記。過高的融資成本，致使許多中小企業(yè)負(fù)擔(dān)沉重。

4．信息不對稱，加劇了融資難度。信息不對稱是指經(jīng)濟活動中的利益相關(guān)人對有關(guān)信息的掌握程度不對等，一方可以利用信息優(yōu)勢損害對方利益。在融資過程中，企業(yè)一般可以通過公開的信息，隨時了解和掌握銀行的信貸政策、信貸制度、信貸監(jiān)管等信息，而銀行卻不可能擁有和掌握每個貸款企業(yè)的全部信息，形成了信貸關(guān)系中的信息不對稱:主要表現(xiàn)為貸款之前的逆向選擇和貸款之后的道德風(fēng)險。

5．民間借貸多，融資成本高。在其他融資渠道不順暢或者遇到緊急情況時，中小企業(yè)融資往往會選擇民間借貸，民間借貸的比例大大超過大型企業(yè)的民間借貸比例，這是中小企業(yè)融資的又一顯著特點。這種民間借貸行為在很大意義上是在地下狀態(tài)下完成的，企業(yè)要支付比正規(guī)借貸利率高得多的利息，融資成本高。但是，這種民間借貸雙方彼此了解程度較深，易于被雙方接受，特別是在早期階段所發(fā)生的借貸行為半徑非常小，信息不完全對稱對雙方的約束并不大，由此而生成的借貸風(fēng)險被大大降低。

二、中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀

(一)我國中小企業(yè)融資渠道不暢的現(xiàn)狀

1．中小企業(yè)內(nèi)源融資現(xiàn)狀。內(nèi)源融資在中小企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和發(fā)展壯大中的作用是相當(dāng)重要的。由表1可以看出:內(nèi)源融資是當(dāng)前我國中小企業(yè)的主要融資方式。由此可見，我國中小企業(yè)的內(nèi)源融資在整個融資過程中占了相當(dāng)重要的地位，但是內(nèi)源融資所占的比重過大。

表1 我國中小企業(yè)的融資渠道(單位:%)

企業(yè)創(chuàng)辦人的自有資金、家族成員和親屬的資金，不僅是企業(yè)初創(chuàng)時期的主要資金來源，而且企業(yè)實現(xiàn)發(fā)展的主要資金支撐。但是我們必須看到的是:隨著企業(yè)的發(fā)展和市場的發(fā)展，中小企業(yè)將面臨著非常嚴(yán)峻的挑戰(zhàn):市場發(fā)展導(dǎo)致競爭加劇，這就要求企業(yè)不斷地提高自身的競爭力，企業(yè)要提高自身競爭力，就必須盡可能地擴大融資，而民營中小企業(yè)多數(shù)是勞動密集型的企業(yè)，平均利潤水平不高，內(nèi)源融資受到企業(yè)自身資本積累能力的制約，所以僅僅依靠內(nèi)源融資(留存盈利)作為企業(yè)的主要資金來源，是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能滿足企業(yè)投資發(fā)展的需要的。

2．中小企業(yè)的外源融資現(xiàn)狀

(1)直接融資受阻。直接融資主要表現(xiàn)為股票融資和債券融資等資本市場融資。我國的資本市場從其產(chǎn)生之日起，股票發(fā)行額度和上市公司選擇就受到規(guī)模限制，如股份有限公司注冊資本最低1000萬元，上市公司股本總額不少于500萬元，這些硬性條件是現(xiàn)階段中小企業(yè)達不到的，加上中小企業(yè)利用資本市場的制度和信息成本與主板市場存在不對稱性，根本不可能到滬深兩大主板市場融資。隨著證券市場的進一步發(fā)展以及二板市場的創(chuàng)建，中小企業(yè)通過發(fā)行股票與債券融資的可能性會進一步增大，但近期仍不會成為我國中小企業(yè)融資的主要方式。

(2)銀行貸款困難。中小企業(yè)的貸款，目前主要依賴于國有商業(yè)銀行，因為現(xiàn)有的民間小銀行提供的貸款無論從數(shù)額上，還是從期限上，都難以滿足中小企業(yè)的要求。然而，從其性質(zhì)來講，國有商業(yè)銀行是國家的大型金融機構(gòu)，主要服務(wù)于國有大型企業(yè)。首先，他們希望能夠包攬數(shù)量大的業(yè)務(wù)，因而對小額貸款不屑一顧。其次，銀行經(jīng)營的原則之一是盡量減少呆賬、壞賬，而中小企業(yè)市場風(fēng)險大，企業(yè)倒閉率高，財務(wù)制度不健全，資信狀況堪憂，缺乏足額的財產(chǎn)抵押，又無人擔(dān)保，銀行考慮到安全性因素對中小企業(yè)惜貸、懼貸。表2是大中小企業(yè)申請貸款成功的概率:

表2 按企業(yè)規(guī)模分類的貸款申請及其結(jié)果

表3．2是世界銀行國際金融公司(IFC)在我國的調(diào)查數(shù)據(jù)。這些數(shù)據(jù)表明，我國中小企業(yè)很難獲得銀行貸款。小企業(yè)貸款申請失敗的概率是23%，中型企業(yè)申請失敗的概率是22．13%，而大型企業(yè)失敗的概率僅為12%。從數(shù)字上看，貸款成功的概率不是很低，但是，考慮到中小企業(yè)申請貸款的比率很低，以及占比重很大一部分的知難而退的情況，可以確定地認(rèn)為，我國中小企業(yè)在取得銀行貸款方面面臨著嚴(yán)重的困難。

隨著金融體制改革，在信貸市場上形成了在中國銀監(jiān)會及人民銀行監(jiān)督管理下，以四大國有銀行為主體，其他股份制商業(yè)銀行、合作銀行、城鄉(xiāng)信用社等中小金融機構(gòu)為補充的金融機構(gòu)體系。此外，還有部分地區(qū)在當(dāng)?shù)卣С窒鲁闪⒌霓r(nóng)村合作基金會、互助儲金會、資金服務(wù)部、金融服務(wù)社等民間非正式金融組織。四大國有商業(yè)銀行以國家信用為支撐，幫助國家實施金融控制，在存貸市場上處于壟斷地位。2005年，四大國有銀行占銀行總資產(chǎn)的60．1%，存款的64%，信貸的51－3%。

(3)銀行提供的金融服務(wù)存在較大的地區(qū)差距。在沿海地區(qū)，中小企業(yè)的融資問題得到了較好解決，廣東、浙江、江蘇、福建等地，中小企業(yè)已成為經(jīng)濟的骨干和經(jīng)濟增長的引擎，產(chǎn)品升級和技術(shù)更新快，這些地區(qū)的銀行都積極對中小企業(yè)融資。在中西部地區(qū)，中小企業(yè)數(shù)量及質(zhì)量均與沿海有較大差異，當(dāng)?shù)劂y行由于資產(chǎn)質(zhì)量和收益方面的考慮，采取對中小企業(yè)慎貸的策略。

三、我國中小企業(yè)拓寬融資渠道的有效途徑及政策支持

(一)我國中小企業(yè)拓寬融資渠道的有效渠道

1．創(chuàng)立民間直接借貸投資渠道。在我國中小企業(yè)資金短缺的同時，卻有大量民間資金閑置，誘致性地促動民間借貸制度的自發(fā)產(chǎn)生，民間借貸“合理不合法，半公開半地下”地發(fā)展。據(jù)調(diào)查，2004年，浙江、福建、河北等地區(qū)的民間融資規(guī)模分別為550億元、450億元、350億元，約占各省當(dāng)年貸款增量的15%～25%。這種誘致陛制度變遷內(nèi)生于中小企業(yè)經(jīng)濟環(huán)境，揭示了民間借貸制度存在的合理性。

2．發(fā)展中小企業(yè)合作金融。由于中小企業(yè)本身的規(guī)橫陛質(zhì)和特點，其單獨的個體在市場中處于不利地位，以在激烈的市場竟?fàn)幹腥〉酶偁巸?yōu)勢，于是各種中小企業(yè)合作金融形式就應(yīng)運而生了。

3．建立針對中小企業(yè)的銀行體系。作為現(xiàn)代金融體系的核心的銀行，是一國最重要的資金融通的渠道，是企業(yè)最主要也是最穩(wěn)定的資金來源，但是由于傳統(tǒng)的銀行體系與中小企業(yè)的特點和性質(zhì)相悖，從體制上就無法滿足中小企業(yè)的融資需求。所以，如何在傳統(tǒng)的銀行體系之外建構(gòu)一種適合中小企業(yè)的銀行體系和制度，就成為我們關(guān)注的重點。

(二)支持中小企業(yè)發(fā)展的政策機制

我國中小企業(yè)發(fā)展的戰(zhàn)略目標(biāo)應(yīng)與整個國家的發(fā)展戰(zhàn)略相結(jié)合。針對我國中小企業(yè)發(fā)展的狀況，借鑒國際上中小企業(yè)發(fā)展的經(jīng)驗，應(yīng)該在以下方面建立健全適合中國國情的中小企業(yè)政策體系:

1．構(gòu)建完善的政府管理機構(gòu)。目前，我國對中小企業(yè)進行管理的政府部門有改革與發(fā)展委員會中的中小企業(yè)司、國家鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)局、小公司辦公室、工商行政管理局、企業(yè)管理協(xié)會及一些地方的生產(chǎn)力促進中心等機構(gòu)。這種管理體制使得政出多門，機構(gòu)重疊、職能交叉、責(zé)任不明。隨著改革的推進，在中小企業(yè)逐步做到產(chǎn)權(quán)明晰、政企分離的基礎(chǔ)上，將有關(guān)部門涉及中小企業(yè)的管理職能進行歸并，組建具有綜合協(xié)調(diào)能力的國家中小企業(yè)管理局，并在各級政府設(shè)立相應(yīng)機構(gòu)。另外，可考慮在人大和政協(xié)設(shè)立中小企業(yè)委員會，成為傾聽小企業(yè)呼聲、維護中小企業(yè)合法權(quán)益的重要機構(gòu)。建立專門處理中小企業(yè)事務(wù)的管理機構(gòu)，這是能夠保證中小企業(yè)健康快速發(fā)展的重要一步。

2．建立健全中小企業(yè)政策體系。我國小企業(yè)的發(fā)展需要政策的扶持，要逐步形成一個包括政策重點、政策目標(biāo)和政策措施等內(nèi)容在內(nèi)的扶持小企業(yè)的政策體系。第一，盡快制訂中小企業(yè)的基本法，明確中小企業(yè)的發(fā)展方針，政策、方向、公司制度、組織機構(gòu)和管理原則以及公平競爭的法律規(guī)范。第二，依據(jù)《中小企業(yè)促進法》和現(xiàn)行的有關(guān)中小企業(yè)政策出臺各項包括行業(yè)振興、金融、財政、經(jīng)營指導(dǎo)、產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向、企業(yè)組織化、中介服務(wù)等方面的專項政策，保證國家的發(fā)展戰(zhàn)略或產(chǎn)業(yè)政策在中小企業(yè)這一領(lǐng)域得到全面落實。第三，要對企業(yè)分門別類，形成明確的政策支持對象，選擇好重點扶持的中小企業(yè)類型。由于國家的財力有限，不可能什么中小企業(yè)都去扶持，必須突重點。

3．建立相對獨立的金融體系和資金扶持政策。金融政策是中小企業(yè)政策體系中最重要的組成部分。為解決我國中小企業(yè)融資難的問題，國家各相關(guān)機構(gòu)和部門從上個世紀(jì)90年代后期開始，已經(jīng)著手通過各種政策措施，改善中小企業(yè)的融資環(huán)境。這些措施包括:改善對中小企業(yè)的金融服務(wù)，提供中小企業(yè)信用擔(dān)保，建立專項政府支持資金，發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資等等，但從現(xiàn)實的發(fā)展?fàn)顩r看，這些措施還遠(yuǎn)未能滿足中小企業(yè)的融資需求。因此，我國應(yīng)建立一個由政府引導(dǎo)，金融單位和社會各方共同參與的金融支持體系，充分運用多種融資形式，暢通各種融資渠道，加強擔(dān)保支持。

4．加快國有中小企業(yè)民營化步伐。國有、集體中小企業(yè)的改制，是促進中小企業(yè)發(fā)展的重要途徑，是實現(xiàn)國有經(jīng)濟戰(zhàn)略性調(diào)整的重要措施。從產(chǎn)權(quán)理論方面看，中小企業(yè)所具有的“小、靈、專、快”的特質(zhì)，使得私有制的形式更適合中小企業(yè)的產(chǎn)權(quán)制度安排。因此，我國應(yīng)加快國有、集體中小企業(yè)的改革步伐，使之成為適應(yīng)市場經(jīng)濟需要的企業(yè)組織形式。

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