樂山師范學院 李海燕

企業(yè)必須能夠獲利才有存在的價值，利潤是投資者獲取投資收益的重要保障。賺取利潤是企業(yè)存在的首要目標，因而對于企業(yè)獲利能力的分析至關重要。外國企業(yè)的獲利能力評價體系已形成了一定的基礎，發(fā)達國家早已提出并著手研究，在19世紀初即提出了分析的具體方法，到20世紀六十年代基本定形，廣泛用于企業(yè)經(jīng)營與管理分析。在企業(yè)業(yè)績評價方法的創(chuàng)新方面，出現(xiàn)了美國紐約斯特恩·斯圖爾特咨詢公司創(chuàng)立的EVA (Economic. Value Added)體系,凱文·克羅斯和理查德·林奇提出的等級制度評價方法、羅伯特·霍爾提出的“四尺度”評價法以及卡普蘭和諾頓創(chuàng)建的平衡記分卡等。

國內(nèi)學者也進行了大量的研究。朱美燕 (2001)利用多因素模糊綜合評價方法對上市公司盈利能力系列指標的結果進行了處理評價。陳孝新(2001)用層次分析法構造了上市公司經(jīng)營業(yè)績的層次分析結構模型。張曉明和何瑩(2003)提出了“超額利潤增長率”績效評價體系?！俺~利潤增長率”評價指標體系由若干個指標構成。作者借鑒了經(jīng)濟增加值(EVA)評價方法中“資本增值”的核心理念，以“超額利潤增長率”指標作為評價體系的核心，進一步加深了國內(nèi)學者對企業(yè)的獲利能力評價體系的研究。管軍 (2002)在評價企業(yè)綜合財務狀況進行模糊數(shù)學方法研究的時候，通過將評價企業(yè)盈利能力的因素構造成“關系樹”由專家評議法給出單因素在總評價中的影響程度的大小和評價矩陣，通過綜合評判結果矩陣和各等級的參數(shù)列向量相乘，最終得到綜合評價值以評價不同企業(yè)綜合財務狀況。

1 影響獲利能力評價體系的因素

對于上市企業(yè)，影響獲利能力評價體系的因素很多，包括財務方面的指標，非財務指標和其他影響因素。

1.1 財務因素

1.1.1 企業(yè)規(guī)模

企業(yè)規(guī)模不同,其經(jīng)營難度即達到同一經(jīng)營目標的難度是不同的。對于上市企業(yè)、公司來說想要獲得更大的利潤，他們可以憑借其在規(guī)模經(jīng)濟、風險分擔和融資渠道等方面的相對優(yōu)勢，迅速地獲取利潤。但企業(yè)規(guī)模越大，面對的困難和挑戰(zhàn)也相應變大,經(jīng)營者要想取得好的績效，必然要付出更多的時間和精力。而企業(yè)的規(guī)模對企業(yè)獲利能力的影響包括企業(yè)規(guī)模實力、企業(yè)規(guī)模合理性和企業(yè)規(guī)模經(jīng)濟性。企業(yè)的規(guī)模直接影響到產(chǎn)品的各項成本和費用，并最終影響企業(yè)的獲利能力。

1.1.2 內(nèi)部控制

內(nèi)部控制處于公司治理設定的大環(huán)境之下，內(nèi)部控制能否有效運行，與公司治理是否完善有很大關系。只有在完善的公司治理環(huán)境中，一個良好的內(nèi)部控制系統(tǒng)才能有效運行，從而達到提高企業(yè)經(jīng)營效率的目的。只有讓管理控制和公司治理控制和諧地聯(lián)系在一起才能從根本上提高企業(yè)獲利能力。

1.1.3 所有者投資

所有者投資的目的是為了獲得投資報酬，企業(yè)投資報酬的高低直接影響到現(xiàn)有投資者是否繼續(xù)投資，以及潛在的投資者是否追加或重新投資。投資者十分關心公司的資產(chǎn)報酬率，因為這會影響到投資報酬的高低。所有者投資的盈利水平最終反映企業(yè)盈利能力，所以我們從利潤與所有者投資的對比關系上體現(xiàn)所有者投資的盈利水平。

1.2 非財務因素

非財務因素具有如下明顯的特征，它對企業(yè)財務的影響，在指標體系中存在著與評價結果的因果關系不明顯的問題。一般而言，非財務因素指標的影響結果都不能直接與企業(yè)正常生產(chǎn)經(jīng)營情況進行比較。只要企業(yè)其他財務因素評價指標處于正常的合理變動幅度內(nèi)，非財務因素指標的影響就顯得很??；而當財務因素評價指標超出正常合理的變動幅度內(nèi)，往往又被認為是非財務因素的影響。非財務因素指標與財務因素指標是相輔相成相互影響的，人們往往對非財務因素的影響重視不夠，而只重視財務因素對企業(yè)財務的影響。非財務因素主要包括企業(yè)創(chuàng)新能力、員工的培訓與發(fā)展、企業(yè)商業(yè)信譽、 企業(yè)文化、專利技術以及所處的宏觀環(huán)境。除此之外，盈利的安全性、盈利的穩(wěn)定性、盈利的持續(xù)性、會計收益的現(xiàn)金保障以及政策的穩(wěn)健性直接或間接地影響上市企業(yè)的獲利能力。

2 上市企業(yè)獲利能力評價體系構建

2.1 選擇指標

為了全面和準確地反應企業(yè)的盈利能力，基于前文影響因素的分析，確定企業(yè)總資產(chǎn)利潤率指標和凈資產(chǎn)收益率指標作為企業(yè)規(guī)模盈利評價指標，是基礎性指標，它們反映了企業(yè)最基礎的營運狀況；其次，本文選擇主營業(yè)務利率、現(xiàn)金運營指數(shù)和銷售毛利率作為企業(yè)內(nèi)控性指標，它們顯示了企業(yè)營運的質(zhì)量和收益質(zhì)量。同時本文采用每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量和普通每股收益來反映企業(yè)動態(tài)和長期的盈利能力。

除了上述財務指標之外，非財務指標在企業(yè)盈利評價中具有重要地位，它們包括反映企業(yè)創(chuàng)新能力的研究開發(fā)費用比率、研究開發(fā)費用增長率和新產(chǎn)品銷售率等指標，反映企業(yè)人力資源發(fā)展的員工培訓費用比率和員工培訓費用增長率，反映技術進步的研發(fā)投入率、R&D投入增長率和專利技術產(chǎn)品市場占有率；另外反映企業(yè)可持續(xù)性指標包括利潤增長率、每股經(jīng)營現(xiàn)金凈流量增長率、每股收益增長率、凈利潤現(xiàn)金比率和收入現(xiàn)金比率等；利潤安全和風險的指標包括經(jīng)營杠桿系數(shù)，財務杠桿系數(shù)和綜合杠桿系數(shù)，指標用于衡量成本習性結構所影響的經(jīng)營風險的大小。

表1 獲利能力評價指標體系

2.2 構建指標體系

該體系按指標性質(zhì)分為三部分。第一部分是財務評價指標，它從企業(yè)的規(guī)模，內(nèi)部控制和所有者投資三個方面對獲利能力進行評價。以各種相關的財務指標為標準，通過對公司的當前財務狀況的分析，完全從財務的角度公司的獲利能力進行評價。第二部分是非財務評價指標，它反映企業(yè)不斷增強的獲利能力來自平衡發(fā)展，不僅僅關注財務狀況，更要重視非財務指標的作用。第三部分主要是企業(yè)利潤質(zhì)量相關指標。企業(yè)獲利能力絕非指短期獲利大小，主要是指在長期內(nèi)安全、可持續(xù)、低成本的獲利能力，這必然涉及會計政策穩(wěn)健性、盈利穩(wěn)定性評價、盈利可持續(xù)性評價、會計收益的現(xiàn)金保障評價和盈利安全性評價等五個方面對上市企業(yè)、公司獲利能力進行評價。這三部分直觀地反映出上市企業(yè)、公司現(xiàn)在的獲利情況、將來的發(fā)展趨勢。就此體系中的單個指標而言，本文設定了各指標在本體系中的作用，為了使本體系具有可操作性，通過研究，咨詢專家并進行問卷調(diào)查后，經(jīng)過權衡各方面的因素和縝密地篩選得出了各指標在獲利能力評價體系中的權重，如表1所示：

在體系中有四個指標是定性指標，他們分別是商業(yè)信譽、企業(yè)文化、會計政策穩(wěn)健性和宏觀環(huán)境。通過對相關消費者或?qū)＜乙詥柧碚{(diào)查的形式進行打分，最后再求出相關指標的加權平均數(shù)，再根據(jù)其在企業(yè)獲利能力評價體系中所占比例得出即可。

3 結語

企業(yè)盈利能力評價體系之中的數(shù)量指標僅僅是企業(yè)盈利能力的表現(xiàn)，而非財務指標包括人力資源、商業(yè)信譽、企業(yè)創(chuàng)新指標才具本質(zhì)意義，它們是企業(yè)盈利能力的核心支撐，而政策穩(wěn)健性以及市場經(jīng)濟的法律體系等外生指標是企業(yè)盈利能力的前提。實際上對于不同類型的企業(yè)以及處在不同經(jīng)濟周期階段的企業(yè)，應該靈活地運用該指標體系，對于指標的權重也必須根據(jù)實際情況作相應調(diào)整。只有這樣，僵死的指標才能成為企業(yè)盈利測量的尺度。

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[2]董明志.企業(yè)財務分析評價初探閉[J].會計研究,2000(05).

[3]陳選娟,李曉明.股份公司財務報告理解與分析[M].北京:企業(yè)管理出版社,2002.