浙江金融職業(yè)學(xué)院 金曉燕

1 中小企業(yè)融資策略的基本特征及重要意義概述

2008年始于美國(guó)席卷全球的金融危機(jī)使得全球市場(chǎng)需求迅速萎縮，同時(shí)國(guó)內(nèi)緊縮的財(cái)政貨幣政策使得國(guó)內(nèi)生產(chǎn)需求和投資都受到了很大抑制，依靠政府直接投資的刺激經(jīng)濟(jì)發(fā)展的方式也難以為繼，經(jīng)濟(jì)體制內(nèi)生發(fā)展的機(jī)制短時(shí)期內(nèi)還難以形成，再加上傳統(tǒng)的影響和制約中小企業(yè)融資的各種因素的存在，這一切都使得中小企業(yè)的融資問(wèn)題面臨著更多的挑戰(zhàn)，同時(shí)現(xiàn)代資本市場(chǎng)和證券市場(chǎng)的發(fā)展特別是眾多的風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)也給予了中小企業(yè)融資更多的選擇余地。

新時(shí)期的特征及其對(duì)于中小企業(yè)融資的作用意義要求在中小企業(yè)融資策略中要做到以下幾個(gè)方面：加快銀行金融體制改革特別是對(duì)于中小企業(yè)信貸政策法規(guī)和程序的建立健全優(yōu)化，從體制上解決中小企業(yè)融資難的問(wèn)題，加強(qiáng)中小企業(yè)的管理水平、建立現(xiàn)代公司管理體制和法人治理結(jié)構(gòu)，同時(shí)降低與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱程度，拓展中小企業(yè)的融資渠道，向銀行、資本市場(chǎng)、證券市場(chǎng)以及風(fēng)險(xiǎn)資本和私募股權(quán)資本等尋求融資支持和幫助，另外中小企業(yè)也應(yīng)該有意識(shí)地提高自身信用管理水平和狀況，并協(xié)助相關(guān)部門進(jìn)行社會(huì)擔(dān)保體系的建立。

2 中小企業(yè)融資現(xiàn)狀及策略存在的問(wèn)題

我國(guó)中小企業(yè)融資的基本狀況是融資渠道相對(duì)狹窄、融資成本較高、生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中的資金缺口比較大。據(jù)對(duì)我國(guó)溫州地區(qū)中小企業(yè)融資狀況的一份調(diào)研資料顯示，1993～2002年期間有67%～87%的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)資金來(lái)源于企業(yè)的利潤(rùn)留存或家族式借貸，隨著其生產(chǎn)規(guī)模的擴(kuò)張和銷售市場(chǎng)的擴(kuò)大，2004～2010年期間其所需資金的缺口平均每年達(dá)到了27.3%，而自有資金和通過(guò)民間融資的比例和幅度不超過(guò)7.3%，銀行信貸和融資的比例占其總?cè)谫Y比重的比例不超過(guò)11.3%，且其融資成本相對(duì)較高。溫州中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀是中國(guó)中小企業(yè)融資整體狀況的縮影，通過(guò)相關(guān)調(diào)查研究顯示我國(guó)中小企業(yè)融資中存在的問(wèn)題及其原因主要有下面幾個(gè)方面：

第一，中小企業(yè)融資中受傳統(tǒng)金融體制和銀行對(duì)于中小企業(yè)有關(guān)信貸政策的壁壘和限制，特別是在與國(guó)有企業(yè)爭(zhēng)奪有限的信貸資源和上市融資資格中處于十分不利的地位。據(jù)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資中金融體制因素的一份調(diào)查統(tǒng)計(jì)資料顯示，2005～2010年期間銀行體制改革特別在對(duì)于中小企業(yè)信貸方面的改革一直未取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，該期間對(duì)于中小企業(yè)的貸款增加額度年均增長(zhǎng)幅度僅為4.5%，這與中小企業(yè)對(duì)于資金需求年均增長(zhǎng)率14.3%的幅度相比差距懸殊。另外，在中小企業(yè)與國(guó)有企業(yè)之間進(jìn)行信貸資源的競(jìng)爭(zhēng)中不是以資金收益率作為標(biāo)準(zhǔn)，即使在中小企業(yè)資金收益率要高出國(guó)有企業(yè)3～4倍的情況下仍然會(huì)出現(xiàn)落敗的情況，這些都嚴(yán)重阻礙了中小企業(yè)的融資行為。

第二，中小企業(yè)融資中由于受到中小企業(yè)自身規(guī)模經(jīng)營(yíng)管理水平生存狀況等一些因素的影響，使得銀行金融機(jī)構(gòu)等資金提供者對(duì)于中小企業(yè)的貸款通常產(chǎn)生很高的惜貸行為，這主要?dú)w根于銀行與中小企業(yè)之間的信息不對(duì)稱性。據(jù)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資中銀行借貸行為情況的一份調(diào)查統(tǒng)計(jì)資料顯示，在未達(dá)成信貸合同的交易中，有45.3%的是因?yàn)殂y行認(rèn)為企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理水平落后，其中近87.5%以上的比例是銀行認(rèn)為其財(cái)務(wù)管理制度不健全，甚至基本的財(cái)務(wù)報(bào)表存在隨意化行為，并且存在較多的偷稅漏稅行為，另外，銀行部門反應(yīng)企業(yè)為了取得融資便利不惜進(jìn)行各種欺騙性的包裝和欺詐行為，這使得銀行對(duì)于中小企業(yè)的真實(shí)狀況的辨識(shí)識(shí)別成本增加了11.3%，從而加劇了銀行對(duì)于中小企業(yè)的信貸行為。

第三，中小企業(yè)融資中由于金融市場(chǎng)客觀狀況和中小企業(yè)自身的主觀原因等影響使得其融資渠道和融資領(lǐng)域相對(duì)狹窄，特別是在資本和證券市場(chǎng)中融資的難度和壁壘更是另中小企業(yè)望而卻步。據(jù)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資中融資渠道情況的一份調(diào)查統(tǒng)計(jì)資料顯示，2001～2010年間我國(guó)中小企業(yè)的資金利用構(gòu)成中平均有78.3%的資金依靠企業(yè)留存和家族之間的借貸行為或是通過(guò)高利率的民間借貸實(shí)現(xiàn)，數(shù)據(jù)還顯示，2008年金融危機(jī)后伴隨貨幣政策的調(diào)整中小企業(yè)通過(guò)銀行等金融機(jī)構(gòu)的融資比例較之前的平均水平下降了9.8%的幅度，另外資本和證券市場(chǎng)融資由于相關(guān)硬性指標(biāo)的要求有87.3%的中小企業(yè)感到根本無(wú)法進(jìn)入，而另外11.3%的企業(yè)回答即使進(jìn)入其融資成本反而提升了月2.3個(gè)百分點(diǎn)。

第四，中小企業(yè)融資中由于中小企業(yè)債務(wù)償還能力的波動(dòng)性較大和缺乏健全的社會(huì)擔(dān)保體系，常常使得中小企業(yè)的融資債務(wù)償還情況變得十分糟糕，爽約和違約情況時(shí)有發(fā)生，更加加劇了金融機(jī)構(gòu)對(duì)于中小企業(yè)的惜貸行為。據(jù)對(duì)我國(guó)中小企業(yè)融資中債務(wù)償還情況的一份調(diào)查統(tǒng)計(jì)資料顯示，2005～2009年期間我國(guó)中小企業(yè)貸款合同完全履行率年均僅為38.5%，2008年下半年金融危機(jī)后其貸款償還率和履行率又下降了3.2個(gè)百分點(diǎn)，這主要是因?yàn)樵撈陂g受國(guó)際金融危機(jī)的影響中小企業(yè)的債務(wù)償還能力普遍降低了18.7%，同時(shí)數(shù)據(jù)還表明，在57.3%的中小企業(yè)貸款中缺乏第三方擔(dān)保機(jī)構(gòu)的擔(dān)保，使得其債務(wù)償還的緩沖余地非常狹窄，使得銀行對(duì)于中小企業(yè)的信貸在危機(jī)后2009年底降低了6.4%。

3 中小企業(yè)融資策略問(wèn)題的建議及對(duì)策

根據(jù)新時(shí)期特征的基本內(nèi)涵及其對(duì)于中小企業(yè)融資作用意義和相關(guān)要求的概述，在分析了我國(guó)目前中小企業(yè)融資基本現(xiàn)狀、存在問(wèn)題及其原因的基礎(chǔ)上，結(jié)合中小企業(yè)融資的相關(guān)知識(shí)理論特別是與中小企業(yè)融資息息相關(guān)的資本證券市場(chǎng)的研究，同時(shí)借鑒外國(guó)中小企業(yè)融資的成功做法和先進(jìn)模式，就新時(shí)期下我國(guó)中小企業(yè)的融資策略問(wèn)題提出如下的建議和對(duì)策。

第一，中小企業(yè)融資策略中應(yīng)該基于傳統(tǒng)銀行系統(tǒng)體制的改革特別是對(duì)于中小企業(yè)信貸政策和融資政策諸多限制性政策壁壘的打破以根據(jù)資金利用效益原則在國(guó)有經(jīng)濟(jì)主體和中小企業(yè)之間進(jìn)行信貸資源的公平分配和公平競(jìng)爭(zhēng)，打破銀行信貸的行政干預(yù)和對(duì)中小企業(yè)身份歧視的行為。傳統(tǒng)金融銀行系統(tǒng)體制和對(duì)于中小企業(yè)貸款的政策程序和操作性方法等是造成中小企業(yè)融資問(wèn)題的根本原因，因此體制改革優(yōu)化和調(diào)整是解決中小企業(yè)融資問(wèn)題的主要途徑，首先要做的就是對(duì)于中小企業(yè)和國(guó)有企業(yè)之間身份的區(qū)別對(duì)待和歧視，其次是減少政府相關(guān)職能部門對(duì)于信貸資源和信貸對(duì)象的直接行政干預(yù)，最后是根據(jù)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行原則將信貸權(quán)限全部下放到銀行，由其根據(jù)資金收益最大化原則自主選擇資金信貸對(duì)象和使用渠道。

第二，中小企業(yè)融資策略中應(yīng)該通過(guò)建立健全現(xiàn)代企業(yè)管理制度特別是法人治理結(jié)構(gòu)等來(lái)提升其經(jīng)營(yíng)管理水平，尤其在企業(yè)資產(chǎn)與企業(yè)所有者個(gè)人資產(chǎn)之間進(jìn)行明確的劃分和界定，通過(guò)與銀行之間進(jìn)行準(zhǔn)確的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)成果信息溝通來(lái)降低銀企之間的信息不對(duì)稱性，最大限度地降低銀行的風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂。銀行金融市場(chǎng)中中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況與金融機(jī)構(gòu)之間的信息不對(duì)稱性是造成許多中小企業(yè)融資失敗的主要原因，實(shí)際中存在諸多中小企業(yè)改頭換面行為來(lái)隱藏其真實(shí)身份的行為增加了銀行對(duì)于中小企業(yè)真實(shí)身份鑒別和了解的成本，中小企業(yè)管理的不規(guī)范特別是財(cái)務(wù)管理的不規(guī)范隨意性和各種偷稅漏稅行為都使得銀行無(wú)法了解其真實(shí)生產(chǎn)狀況和收益情況，這些情況都使得銀行貸款和債權(quán)人的收益面臨著很大的風(fēng)險(xiǎn)和權(quán)益無(wú)法保障的局面，從而使得中小企業(yè)融資行為受挫。

第三，中小企業(yè)融資策略中應(yīng)該充分利用現(xiàn)代金融體制和資本證券市場(chǎng)等多樣化的融資形式，提高和增強(qiáng)中小企業(yè)融資渠道管理水平和對(duì)于各種融資渠道的認(rèn)知和了解程度，在此基礎(chǔ)上根據(jù)融資主體的要求來(lái)進(jìn)行相關(guān)融資方案的制定和執(zhí)行?，F(xiàn)代銀行金融體制改革和資本證券市場(chǎng)的發(fā)展賦予了中小企業(yè)更多融資渠道和融資途徑，問(wèn)題的關(guān)鍵在于中小企業(yè)如何提升自己的各方面經(jīng)營(yíng)管理水平特別是對(duì)于金融市場(chǎng)運(yùn)行特點(diǎn)和行為特征的把握，特別是對(duì)現(xiàn)代金融市場(chǎng)融資風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防控和其他相關(guān)領(lǐng)域的要求進(jìn)行具體的細(xì)分和管理，建立健全企業(yè)相關(guān)資產(chǎn)管理制度和股權(quán)結(jié)構(gòu)比例安排，以最大限度地減少金融融資主體的擔(dān)憂和惜貸行為的發(fā)生，通過(guò)多種資本市場(chǎng)和風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)在獲取其融資的同時(shí)盡量爭(zhēng)取其管理的參與和幫助。

第四，中小企業(yè)融資策略中應(yīng)該珍惜和維護(hù)自身的信用狀況和信用等級(jí)，做好債務(wù)償還的應(yīng)急方案和規(guī)劃，并主動(dòng)與融資主體進(jìn)行相關(guān)情況的溝通，同時(shí)針對(duì)自身在抵押行為上的不足，通過(guò)各種途徑尋求第三方進(jìn)行信貸擔(dān)保。銀行資本證券市場(chǎng)等融資主體在對(duì)企業(yè)進(jìn)行融資的過(guò)程中，一般會(huì)對(duì)其合同履行情況做出記錄并以此為依據(jù)對(duì)企業(yè)進(jìn)行信用等級(jí)評(píng)價(jià)以記錄在案作為后續(xù)信貸行為的參考，目前中小企業(yè)融資中出現(xiàn)較多的信貸詐騙、違約爽約和坑蒙拐騙等行為嚴(yán)重?fù)p害其作為整體的信用狀況，加劇了相關(guān)融資主體的惜貸行為。同時(shí)中小企業(yè)由于規(guī)模較小抵押能力不足，因此，要以犧牲一定的融資成本為代價(jià)來(lái)尋求第三方融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行融資擔(dān)保，并在這個(gè)過(guò)程中自覺(jué)接受擔(dān)保單位的相關(guān)管理和監(jiān)督。

4 結(jié)語(yǔ)

新時(shí)期背景條件下中小企業(yè)融資難問(wèn)題已經(jīng)成為影響中小企業(yè)發(fā)展的若干重要瓶頸之一，本文從多個(gè)方面分析了中小企業(yè)融資中存在的問(wèn)題及其原因，在此基礎(chǔ)上從下面幾個(gè)方面提出了改善中小企業(yè)融資問(wèn)題的建議和對(duì)策，加快銀行金融體系金融體制改革的步伐和建立健全銀行對(duì)于中小企業(yè)融資體制的暢通渠道，提高中小企業(yè)自身管理水平和建立健全企業(yè)法人治理機(jī)構(gòu)并完善企業(yè)法人財(cái)產(chǎn)管理制度，通過(guò)包含銀行系統(tǒng)在內(nèi)的資本證券市場(chǎng)以及風(fēng)險(xiǎn)資本市場(chǎng)、私募股權(quán)投資市場(chǎng)等多渠道拓展拓寬中小企業(yè)的融資渠道，同時(shí)中小企業(yè)應(yīng)該加強(qiáng)自身信用狀況和體系建設(shè)并協(xié)助建立擔(dān)保體系。希望本文的研究有助于中小企業(yè)融資問(wèn)題的解決和完善。

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