摘要：資產(chǎn)證券化最早出現(xiàn)在美國，主要是滿足金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表的管理特別是抵押貸款出借者的財(cái)務(wù)需要。資產(chǎn)證券化就是創(chuàng)立由資產(chǎn)擔(dān)保的證券的過程。本文主要探討我國體育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化融資的問題。

關(guān)鍵詞：體育產(chǎn)業(yè)；資產(chǎn)證券化；融資問題

中圖分類號：F273.4文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：1001-828X（2012）03-0-01

資產(chǎn)證券化是一項(xiàng)重要的金融創(chuàng)新，它最初起始于金融機(jī)構(gòu)為了進(jìn)行資產(chǎn)負(fù)債管理，增加流動性而進(jìn)行的業(yè)務(wù)創(chuàng)新。后來資產(chǎn)證券化的范圍不斷擴(kuò)大，將證券化技術(shù)用于實(shí)物資產(chǎn)，實(shí)際上成為企業(yè)的一項(xiàng)重要融資手段。

一、資產(chǎn)證券化的概念

除了通過影響稅基而可能對建筑企業(yè)的現(xiàn)金流產(chǎn)生一定影響外，會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)對建筑企業(yè)的現(xiàn)金流并不產(chǎn)生實(shí)質(zhì)影響，在資本市場上出售和交易。金融機(jī)構(gòu)很快發(fā)現(xiàn)，范圍不斷擴(kuò)大，也加入了證券化的行列。隨著資產(chǎn)證券化市場的完善，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)從金融機(jī)構(gòu)擴(kuò)展到其他部門，如政府部門和其他公共設(shè)施建設(shè)部門。此外，企業(yè)會計(jì)表示一定時(shí)期的經(jīng)營成果和一定時(shí)日的財(cái)務(wù)內(nèi)容，一般它是用本幣來表示的，因此，外幣交易也必然將外幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)和負(fù)債換算成本國貨幣?？鐕驹趪庠O(shè)立子公司進(jìn)行經(jīng)營活動，要全面、真實(shí)、完整、綜合地反映跨國公司總體的財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營成果，母公司就必須將國外子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表和母公司的財(cái)務(wù)報(bào)表進(jìn)行合并，編制整個(gè)跨國公司的合并財(cái)務(wù)報(bào)表[2]。但由于國外子公司的財(cái)務(wù)報(bào)表通常是用當(dāng)?shù)刎泿庞?jì)算、編制的，所以在編制合并財(cái)務(wù)報(bào)表以前，母公司必須先把國外子公司用外幣計(jì)量的財(cái)務(wù)報(bào)表轉(zhuǎn)換為用母幣(即母公司的報(bào)告貨幣)計(jì)量的財(cái)務(wù)報(bào)表，即用本國貨幣表示的財(cái)務(wù)報(bào)表，這一過程就是外幣報(bào)表的折算過程。

二、資產(chǎn)證券化融資在我國體育產(chǎn)業(yè)中應(yīng)用的可行性

發(fā)行債券取得的資金帶來的收益可能會高于相關(guān)的利息費(fèi)用，并且由于沒有發(fā)行額外的股份，發(fā)行債券可以使股東每股收益增加。債券期限靈活，不僅有長期和中期的，也有短期的，不同投資者的需求基本上都能得到滿足。最后，債券發(fā)行具有本金安全，收入固定，一般信用都很高，目前在我國發(fā)行的債券到期不能償付本息的情況很少見，因而給投資者帶來的實(shí)際收益遠(yuǎn)高于名義收入。以上這些都為債券的發(fā)展提供了良好的基礎(chǔ)。

(1)我國體育債券的定位。體育債券是在中國人民銀行批準(zhǔn)以及國家金融政策允許的范圍內(nèi)，要結(jié)合基建項(xiàng)目，分析財(cái)務(wù)集約化管理模式下完善內(nèi)部控制防范會計(jì)風(fēng)險(xiǎn)。如教練員村以及體育比賽期間商業(yè)操作資金運(yùn)用等[1]。關(guān)于企業(yè)內(nèi)部狀況的分析，主要解決的是了解本企業(yè)會有哪些有利條件可以利用，可能會有哪些機(jī)會，會有多少威脅和障礙。如果有條件、有機(jī)會，企業(yè)能不能利用？有威脅、有障礙，企業(yè)能不能回避和克服？這就需要對企業(yè)內(nèi)部狀況進(jìn)行詳細(xì)具體的分析。只有將內(nèi)外分析的結(jié)果綜合一處，才可能獲得恰當(dāng)?shù)?、符合企業(yè)實(shí)際情況的戰(zhàn)略規(guī)劃。(2)我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的潛在優(yōu)勢與瓶頸。鑒于二十余年改革開放所取得的成績，客觀上形成了我國體育產(chǎn)業(yè)發(fā)展的一些潛在優(yōu)勢，正因?yàn)槌杀绢I(lǐng)先優(yōu)勢具有此等好處，所以，企業(yè)很愿意采用成本領(lǐng)先戰(zhàn)略進(jìn)行競爭，一般而言，企業(yè)實(shí)施成本領(lǐng)先戰(zhàn)略可以通過以下方式：控制成本。即企業(yè)對已有的成本支出進(jìn)行控制?？刂瞥杀镜闹攸c(diǎn)應(yīng)放在占整個(gè)產(chǎn)品成本比重較大的成本項(xiàng)目上，或與標(biāo)準(zhǔn)成本(計(jì)劃成本)偏差(超支)較大的成本項(xiàng)目上。

三、發(fā)展我國體育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化政策措施與建議

大力培育機(jī)構(gòu)投資者并對其開放體育產(chǎn)業(yè)資產(chǎn)證券化市場。需要投人特殊的而不是通用的生產(chǎn)工藝、技術(shù)和機(jī)械設(shè)備，所以要支付比實(shí)行低成本戰(zhàn)略生產(chǎn)、銷售標(biāo)準(zhǔn)產(chǎn)品(批量產(chǎn)品)更高的成本。對企業(yè)來說，產(chǎn)品的差異化主要體現(xiàn)在產(chǎn)品實(shí)體的功能、售后服務(wù)以及通過廣告等市場營銷手段、以商標(biāo)等的差異作為產(chǎn)品差異的市場管理等方面。

企業(yè)采用先進(jìn)的專用設(shè)備，可以大幅度提高勞動生產(chǎn)率，但是要求企業(yè)具備足夠資金以及市場的支持，只有企業(yè)生產(chǎn)和銷售的產(chǎn)品批量足夠大，形成規(guī)模效益，才能最終降低產(chǎn)品的單位成本。(1)建立注重成本的企業(yè)文化。成功的低成本供應(yīng)商通常不厭其煩地尋求降低成本的途徑，從來不忽視任何一個(gè)有潛力的領(lǐng)域——日本制造商所取得的成功在很大程度上是因?yàn)樗麄儾恍傅靥剿髟诮?jīng)營運(yùn)作的各個(gè)層面不斷降低成本的方法。一般來說，低成本生產(chǎn)商通常擁有一種很注重成本的企業(yè)文化，職員廣泛參與成本控制，不斷地將自己的成本同某項(xiàng)活動的最優(yōu)秀員工進(jìn)行標(biāo)桿學(xué)習(xí)，深入審查運(yùn)作費(fèi)用和預(yù)算要求，制訂各種不斷改善成本的方案，經(jīng)理人員的額外福利也不多，各種設(shè)施充足但并不浪費(fèi)，具有巨大的發(fā)展?jié)摿涂臻g。(2)中國是一個(gè)發(fā)展中國家，居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)正在不斷升級。隨著人民文化水平的不斷提高，此外，管理者過度關(guān)注成本控制，而忽視了消費(fèi)市場的變化；再次，企業(yè)單純?yōu)榻档彤a(chǎn)品成本而改造企業(yè)生產(chǎn)流程，致使企業(yè)失去靈活性和適應(yīng)能力[2]。但是，如何能夠充分利用好這些潛在的優(yōu)勢，是當(dāng)前發(fā)展體育產(chǎn)業(yè)過程中迫切需要解決的問題，其中一個(gè)很重要的發(fā)展瓶頸就是資金問題。對于任何一個(gè)產(chǎn)業(yè)來說，充足的資本都是發(fā)展的必要條件，盡管我國體育產(chǎn)業(yè)融資尚存在很多問題，但發(fā)行體育債券融資對我國的體育產(chǎn)業(yè)融資來講是一條切實(shí)可行的途徑。

四、結(jié)論

企業(yè)應(yīng)該首先考慮在產(chǎn)品實(shí)體的功能和售后服務(wù)上形成差異，而市場管理則是形成產(chǎn)品差異的最后的、并且有一定風(fēng)險(xiǎn)的手段。集中化戰(zhàn)略集中化戰(zhàn)略是指企業(yè)通過設(shè)計(jì)一整套行動來生產(chǎn)并提供產(chǎn)品或服務(wù)，以滿足某一特定競爭性細(xì)分市場的需求。包括某一特定的購買群體，某一特定的產(chǎn)品細(xì)分市場，或某一特定的地理市場。成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和差異化戰(zhàn)略二者是在整個(gè)行業(yè)范圍內(nèi)達(dá)到目的，但集中化戰(zhàn)略是在較窄的市場目標(biāo)范圍內(nèi)來提供比對手更為有效或效率更高的服務(wù)。企業(yè)可以采用以低成本為基礎(chǔ)的集中成本領(lǐng)先戰(zhàn)略和以差異化為基礎(chǔ)的集中差異化戰(zhàn)略。其中，集中成本領(lǐng)先戰(zhàn)略是指從某些細(xì)分市場上成本行為的差異中獲取利潤，企業(yè)要做到服務(wù)于某一細(xì)分市場的成本比競爭對手低，此戰(zhàn)略取決于是否存在這樣一個(gè)購買者細(xì)分市場，滿足他們的要求所付出的代價(jià)要比滿足整體市場其他部分的要求所付出的代價(jià)要小。集中差異化戰(zhàn)略是指從特定細(xì)分市場中客戶的特殊要求中獲取利潤，此戰(zhàn)略取決于是否存在這樣一個(gè)購買者細(xì)分市場，他們想要得到或需要特殊的產(chǎn)品屬性。

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作者簡介：鄒玉享（1969-），副教授，研究方向：高校體育教育體育經(jīng)濟(jì)與產(chǎn)業(yè)。