伯南克實(shí)驗(yàn)或?qū)⒓觿≈袊鴾?/h1>
2012-04-29 00:44:03冉學(xué)東
新財(cái)經(jīng) 2012年10期
冉學(xué)東
規(guī)模無上限，結(jié)束無期限，長期低利率，美聯(lián)儲這次印鈔票的力度空前，讓此前斷定美聯(lián)儲將不會推出QE3（量化寬松政策）的投資者措手不及。
就美國經(jīng)濟(jì)形勢而言，QE3基本屬于不得不推，主要是就業(yè)。目前美國經(jīng)濟(jì)雖然有所復(fù)蘇，但復(fù)蘇力度能否推動就業(yè)，或者復(fù)蘇能否持續(xù)，還是疑問，而且歐洲經(jīng)濟(jì)還在泥淖里掙扎。
但對于中國而言，情況就很復(fù)雜了，貨幣發(fā)行猛增，市場利率降低，必將導(dǎo)致物價(jià)上漲，不僅僅是美國物價(jià)，更可怕的是中國物價(jià)。但貨幣泛濫的同時(shí)，這些貨幣在中國目前的情勢下，很難如預(yù)期那般進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，去投資或者消費(fèi)，因?yàn)橥顿Y和消費(fèi)靠的是預(yù)期，人們的預(yù)期不會因?yàn)樨泿旁龆喽l(fā)生逆轉(zhuǎn)，這就是滯脹形成的機(jī)理之一。
很明顯，QE3的推出讓中國的貨幣環(huán)境陡生變數(shù)，盡管經(jīng)濟(jì)還在下行，盡管未來還有通脹的擔(dān)心，但怕什么呢？反正貨幣發(fā)行權(quán)回到了中國央行手里，刺激經(jīng)濟(jì)可以慢慢放貨幣，通脹更不必?fù)?dān)憂，無論如何M2（廣義貨幣）還在低位徘徊，物價(jià)漲不到哪兒去。
但是一旦美國再次開動印鈔機(jī)，這種趨勢就可能逆轉(zhuǎn)，流出的資金有可能又流回來了，美元貶值，人民幣進(jìn)入升值壓力。為了挽救陷入絕境的出口，央行不得不又要發(fā)行鈔票，把進(jìn)入國內(nèi)的美元悉數(shù)買下來。外貿(mào)惡化是緩解了，但迎來了一個(gè)更可怕的老虎——通貨膨脹。
可以確定的是，油價(jià)肯定上漲，大宗商品金屬和糧食價(jià)格上漲，這個(gè)就夠中國制造業(yè)受的了。也有人認(rèn)為，以前大宗商品上漲，是因?yàn)橹袊枨?，現(xiàn)在中國需求減弱了，美元再多也無濟(jì)于事。但其實(shí)，只要市場利率足夠低，就會有人把大宗商品拉起來，他們很可能就是長期活躍在國際金融市場上的對沖基金。
對于中國經(jīng)濟(jì)而言，很難起到拉動的效果，原因是中國此輪經(jīng)濟(jì)下行，完全是此前刺激措施提前透支經(jīng)濟(jì)增長潛力所致。而基礎(chǔ)設(shè)施引起債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，基于基礎(chǔ)設(shè)施而興起的產(chǎn)業(yè)，比如機(jī)械制造、鋼鐵、水泥、煤炭和汽車等產(chǎn)業(yè)，出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。這個(gè)過剩只能先通過“去庫存”，再通過“去產(chǎn)能”也就是部分的倒閉破產(chǎn)來解決，現(xiàn)在還處在最困難的前期。同時(shí)新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)又沒有出現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)將長期處在探底著陸過程中。
用飛機(jī)撒鈔票，就能讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，聽著違反常識，但伯南克是這么想的，他要用全世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來驗(yàn)證他的學(xué)說，否則他還能干什么呢？美國經(jīng)濟(jì)的問題是儲蓄不足，消費(fèi)過多，但這不是美國政治家能夠解決的。更何況美國前方還橫亙著一個(gè)財(cái)政懸崖。
對于股市，經(jīng)濟(jì)基本面好倒是壞消息，因?yàn)檠胄胸泿耪咭o縮。相反，經(jīng)濟(jì)基本面不好倒是好消息，因?yàn)檠胄幸♀n票了，這次QE3推出，就出現(xiàn)了全球股市大漲。
而從本質(zhì)來講，其實(shí)就是央行印鈔票，然后把鈔票借給別人，然后讓他去投資或者消費(fèi)。這個(gè)過程中，如果這個(gè)人去消費(fèi)了或者投資了，經(jīng)濟(jì)就能受到刺激；如果這個(gè)人把錢又存回銀行，或者投資股票市場、房地產(chǎn)市場等，經(jīng)濟(jì)還是起不來，只是推升了股市、黃金、期貨等資產(chǎn)價(jià)格，這無疑對經(jīng)濟(jì)起到的是破壞作用。
這個(gè)時(shí)代的政治家，為了迎合大眾口味，為了換來無痛苦的復(fù)蘇，印鈔票是唯一的選擇。但這種方式只把危機(jī)平移到了未來，只是一個(gè)鎮(zhèn)痛藥而已，還加劇了危機(jī)的程度。極端的情況只能是央行徹底失去權(quán)威性，紙幣不再為大家所信任，人們都直接去搶糧食、金屬，只有到了以物易物的時(shí)代，才會幡然醒悟。當(dāng)然情況不會發(fā)展到這個(gè)程度，但是巨大的代價(jià)肯定要付出的。
“出來混總是要還的?！边@句樸實(shí)的話蘊(yùn)含的真理是：所有的收獲都要付出。想要通過印鈔票就能換得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，顯然違背了這樣的常識，必將受到懲罰。
（作者為資深財(cái)經(jīng)媒體人）
猜你喜歡
一國貨幣上的面孔能告訴我們什么?英語文摘(2021年6期)2021-08-06 08:40:36 去世66年后，他的肖像上了鈔票海峽姐妹(2020年11期)2021-01-18 06:16:10 古代的貨幣小學(xué)生學(xué)習(xí)指導(dǎo)(低年級)(2019年5期)2019-04-29 09:11:26 古代的貨幣小學(xué)生學(xué)習(xí)指導(dǎo)(低年級)(2018年4期)2018-03-12 06:14:48 生命的價(jià)值新湘評論·下半月(2016年3期)2016-05-05 22:12:49 鈔票巧連曲別針初中生學(xué)習(xí)·低(2014年10期)2014-04-29 00:44:03 市場物價(jià)江蘇年鑒(2014年0期)2014-03-11 17:10:05 錢荒遇上貨幣空轉(zhuǎn)法人(2014年1期)2014-02-27 10:40:58 2012，物價(jià)的期盼民生周刊(2012年1期)2012-07-16 08:22:10 “鈔票”行動軍事歷史(1987年6期)1987-01-18 07:17:44
冉學(xué)東
規(guī)模無上限，結(jié)束無期限，長期低利率，美聯(lián)儲這次印鈔票的力度空前，讓此前斷定美聯(lián)儲將不會推出QE3（量化寬松政策）的投資者措手不及。
就美國經(jīng)濟(jì)形勢而言，QE3基本屬于不得不推，主要是就業(yè)。目前美國經(jīng)濟(jì)雖然有所復(fù)蘇，但復(fù)蘇力度能否推動就業(yè)，或者復(fù)蘇能否持續(xù)，還是疑問，而且歐洲經(jīng)濟(jì)還在泥淖里掙扎。
但對于中國而言，情況就很復(fù)雜了，貨幣發(fā)行猛增，市場利率降低，必將導(dǎo)致物價(jià)上漲，不僅僅是美國物價(jià)，更可怕的是中國物價(jià)。但貨幣泛濫的同時(shí)，這些貨幣在中國目前的情勢下，很難如預(yù)期那般進(jìn)入實(shí)體經(jīng)濟(jì)，去投資或者消費(fèi)，因?yàn)橥顿Y和消費(fèi)靠的是預(yù)期，人們的預(yù)期不會因?yàn)樨泿旁龆喽l(fā)生逆轉(zhuǎn)，這就是滯脹形成的機(jī)理之一。
很明顯，QE3的推出讓中國的貨幣環(huán)境陡生變數(shù)，盡管經(jīng)濟(jì)還在下行，盡管未來還有通脹的擔(dān)心，但怕什么呢？反正貨幣發(fā)行權(quán)回到了中國央行手里，刺激經(jīng)濟(jì)可以慢慢放貨幣，通脹更不必?fù)?dān)憂，無論如何M2（廣義貨幣）還在低位徘徊，物價(jià)漲不到哪兒去。
但是一旦美國再次開動印鈔機(jī)，這種趨勢就可能逆轉(zhuǎn)，流出的資金有可能又流回來了，美元貶值，人民幣進(jìn)入升值壓力。為了挽救陷入絕境的出口，央行不得不又要發(fā)行鈔票，把進(jìn)入國內(nèi)的美元悉數(shù)買下來。外貿(mào)惡化是緩解了，但迎來了一個(gè)更可怕的老虎——通貨膨脹。
可以確定的是，油價(jià)肯定上漲，大宗商品金屬和糧食價(jià)格上漲，這個(gè)就夠中國制造業(yè)受的了。也有人認(rèn)為，以前大宗商品上漲，是因?yàn)橹袊枨?，現(xiàn)在中國需求減弱了，美元再多也無濟(jì)于事。但其實(shí)，只要市場利率足夠低，就會有人把大宗商品拉起來，他們很可能就是長期活躍在國際金融市場上的對沖基金。
對于中國經(jīng)濟(jì)而言，很難起到拉動的效果，原因是中國此輪經(jīng)濟(jì)下行，完全是此前刺激措施提前透支經(jīng)濟(jì)增長潛力所致。而基礎(chǔ)設(shè)施引起債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加劇，基于基礎(chǔ)設(shè)施而興起的產(chǎn)業(yè)，比如機(jī)械制造、鋼鐵、水泥、煤炭和汽車等產(chǎn)業(yè)，出現(xiàn)了嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。這個(gè)過剩只能先通過“去庫存”，再通過“去產(chǎn)能”也就是部分的倒閉破產(chǎn)來解決，現(xiàn)在還處在最困難的前期。同時(shí)新的經(jīng)濟(jì)增長點(diǎn)又沒有出現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)將長期處在探底著陸過程中。
用飛機(jī)撒鈔票，就能讓經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，聽著違反常識，但伯南克是這么想的，他要用全世界的經(jīng)濟(jì)發(fā)展來驗(yàn)證他的學(xué)說，否則他還能干什么呢？美國經(jīng)濟(jì)的問題是儲蓄不足，消費(fèi)過多，但這不是美國政治家能夠解決的。更何況美國前方還橫亙著一個(gè)財(cái)政懸崖。
對于股市，經(jīng)濟(jì)基本面好倒是壞消息，因?yàn)檠胄胸泿耪咭o縮。相反，經(jīng)濟(jì)基本面不好倒是好消息，因?yàn)檠胄幸♀n票了，這次QE3推出，就出現(xiàn)了全球股市大漲。
而從本質(zhì)來講，其實(shí)就是央行印鈔票，然后把鈔票借給別人，然后讓他去投資或者消費(fèi)。這個(gè)過程中，如果這個(gè)人去消費(fèi)了或者投資了，經(jīng)濟(jì)就能受到刺激；如果這個(gè)人把錢又存回銀行，或者投資股票市場、房地產(chǎn)市場等，經(jīng)濟(jì)還是起不來，只是推升了股市、黃金、期貨等資產(chǎn)價(jià)格，這無疑對經(jīng)濟(jì)起到的是破壞作用。
這個(gè)時(shí)代的政治家，為了迎合大眾口味，為了換來無痛苦的復(fù)蘇，印鈔票是唯一的選擇。但這種方式只把危機(jī)平移到了未來，只是一個(gè)鎮(zhèn)痛藥而已，還加劇了危機(jī)的程度。極端的情況只能是央行徹底失去權(quán)威性，紙幣不再為大家所信任，人們都直接去搶糧食、金屬，只有到了以物易物的時(shí)代，才會幡然醒悟。當(dāng)然情況不會發(fā)展到這個(gè)程度，但是巨大的代價(jià)肯定要付出的。
“出來混總是要還的?！边@句樸實(shí)的話蘊(yùn)含的真理是：所有的收獲都要付出。想要通過印鈔票就能換得經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，顯然違背了這樣的常識，必將受到懲罰。
（作者為資深財(cái)經(jīng)媒體人）
猜你喜歡
英語文摘(2021年6期)2021-08-06 08:40:36
海峽姐妹(2020年11期)2021-01-18 06:16:10
小學(xué)生學(xué)習(xí)指導(dǎo)(低年級)(2019年5期)2019-04-29 09:11:26
小學(xué)生學(xué)習(xí)指導(dǎo)(低年級)(2018年4期)2018-03-12 06:14:48
新湘評論·下半月(2016年3期)2016-05-05 22:12:49
初中生學(xué)習(xí)·低(2014年10期)2014-04-29 00:44:03
江蘇年鑒(2014年0期)2014-03-11 17:10:05
法人(2014年1期)2014-02-27 10:40:58
民生周刊(2012年1期)2012-07-16 08:22:10
軍事歷史(1987年6期)1987-01-18 07:17:44
