【摘要】 文章以浙江59家和廣東82家中小板上市公司為研究對象,通過浙粵兩省中小板上市公司在2005—2010年收益項目的特征及其變化的探討,從總體性和行業(yè)差異的角度對兩省中小板上市公司的收益狀況進(jìn)行了對比分析,提出了改善浙粵中小板上市公司收益狀況的建議,以使兩省中小板上市公司快速、健康地發(fā)展。
【關(guān)鍵詞】 中小板上市公司;收益狀況;利潤表
一、浙粵中小板上市公司的概況及特點
浙粵兩省屬于改革開放的前沿,中小板上市公司發(fā)展迅速。自2004年6月首批企業(yè)上市交易起,至2011年8月止,浙江已發(fā)展到101家,占全國中小板上市公司總數(shù)638家的15.83%,但分布極不均衡,主要集中在杭州、寧波、紹興、臺州和嘉興5個城市,這5個地市有中小板上市公司85家,占全省總數(shù)的84%,其余的16家分布在湖州、金華、溫州、麗水和衢州。浙江中小板上市公司分屬于制造業(yè)、金融業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)5個行業(yè),主要為傳統(tǒng)的制造業(yè)。
廣東有中小板上市公司132家,占全國中小板上市公司總數(shù)的20.69%,廣東省中小板上市公司的分布也不均衡,主要集中在深圳、廣州、汕頭、珠海和佛山5個城市,這5個地市有中小板上市公司113家,占全省總數(shù)的85.6%,其余的19家分布在東莞、中山、揭陽市、梅州等城市,而韶關(guān)市、河源市、惠州市、湛江等地級市至今還沒有一家中小板上市公司。此外,廣東省的中小板上市公司分屬于制造業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、廣播與文化產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易、社會服務(wù)業(yè)7個行業(yè),其中制造行業(yè)97家,占總數(shù)的73.5%。
二、樣本選擇與研究方法
本文的研究對象為浙粵中小板上市公司。截至2011年8月31日,浙粵分別有101家、132家中小板上市公司,在樣本的選擇上,剔除了2010年后上市的中小企業(yè)和特殊的金融行業(yè),最終分別確定了59家、82家中小板上市公司作為樣本。根據(jù)這141家公司2005—2010年度利潤表的數(shù)據(jù),采用統(tǒng)計分析方法從總體性和行業(yè)差異角度對兩省中小板上市公司的收益狀況進(jìn)行了對比分析。數(shù)據(jù)來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。
三、浙粵中小板上市公司收益狀況的總體性對比分析
利潤表中營業(yè)收入的大小不但直接影響企業(yè)的收益狀況,而且可以反映一個企業(yè)的規(guī)模。下面從營業(yè)收入、營業(yè)利潤、利潤總額、凈利潤等指標(biāo)對浙粵中小板上市公司的收益狀況進(jìn)行對比分析。表1是浙粵中小板上市公司2005—2010年收益狀況的平均水平與同期全國中小板上市公司收益狀況的對比表。
從表1可看出,浙粵中小板上市公司2005—2010年的營業(yè)收入總體呈增長趨勢,但浙江中小板上市公司營業(yè)收入的增長速度快于廣東。浙江中小板上市公司2010年營業(yè)收入的平均值達(dá)18.32億元,是2005年的3.13倍,盡管在2009年由于國際金融危機的影響,浙江中小板上市公司有27家的營業(yè)收入較2008年有所下降,導(dǎo)致2009年的營業(yè)收入比2008年有所下降,但從整體而言,浙江中小板上市公司2005—2010年營業(yè)收入的平均值略高于全國平均水平。而廣東中小板上市公司的營業(yè)收入增長較慢,2010年營業(yè)收入的平均值僅為2005年的1.55倍,并且2007年由于新上市的28家公司中,大部分公司的營業(yè)收入較低,導(dǎo)致2007年營業(yè)收入的平均值比2006年下降1.27億元,2008年由于大部分公司經(jīng)營狀況好轉(zhuǎn),營業(yè)收入的平均值上升到9.71億元;廣東中小板上市公司營業(yè)收入的平均值除2005年高于全國平均水平外,其他年份均低于全國平均水平,2007年達(dá)到最低,僅為全國平均水平的73.02%。
另從表1可看出,浙粵兩省中小板上市公司的營業(yè)利潤、利潤總額和凈利潤在2005—2010年均呈穩(wěn)步增長趨勢。但從相比數(shù)據(jù)分析,浙江中小板上市公司的發(fā)展趨勢比廣東的好。浙江中小板上市公司2005年和2006年各利潤項目數(shù)據(jù)低于全國的平均水平,而其增長速度較快,至2007年各利潤項目數(shù)據(jù)均高于全國的平均水平。而廣東中小板上市公司2005—2010年各利潤項目的平均值均低于全國平均水平,各利潤項目平均值最好的年份為2006年,最差的年份為2009年,各利潤項目的平均值均僅為全國平均水平的68%左右。
四、浙粵各行業(yè)中小板上市公司收益狀況的比較分析
根據(jù)中國證監(jiān)會發(fā)布的《上市公司行業(yè)分類指引》的分類,浙江省的59家樣本中小板上市公司分屬于制造業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)4大行業(yè)。其中制造業(yè)52家,占總數(shù)的88.1%; 廣東省82家樣本中小板上市公司分屬于制造業(yè)、建筑業(yè)、信息技術(shù)業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、廣播與文化產(chǎn)業(yè)、批發(fā)和零售貿(mào)易、社會服務(wù)業(yè)7個行業(yè),而制造業(yè)有64家,占總數(shù)的78%,兩省的制造業(yè)都涉及食品、飲料,紡織、服裝、皮毛業(yè),家具制造業(yè),造紙、印刷業(yè),石油、化學(xué)、塑膠、塑料業(yè),電子業(yè)等10個子行業(yè)。但兩省中小板上市公司食品飲料業(yè)和家具制造業(yè)都分別只有1家,因此在分析中從略。其他各行業(yè)中小板上市公司收益項目的主要財務(wù)數(shù)據(jù)形成的比較表如表2所示,表格中的行業(yè)用《上市公司行業(yè)分類指引》中的代碼代替,其中C1為紡織、服裝、皮毛業(yè),C3為造紙、印刷業(yè),C4為石油、化學(xué)、塑膠、塑料業(yè),C5為電子業(yè),C6為金屬、非金屬業(yè),C7為機械、設(shè)備、儀表業(yè),C8為醫(yī)藥、生物制品業(yè),C99為其他制造業(yè), E為建筑業(yè),G為信息技術(shù)業(yè), J為房地產(chǎn)業(yè)。
從表2中可看出,浙粵兩省中小板上市公司各行業(yè)收益狀況存在較大的差異:浙江中小板上市公司中金屬、非金屬業(yè),醫(yī)藥、生物制品業(yè)和房地產(chǎn)行業(yè)這3個行業(yè)的收益狀況最好,各收益項目的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于全國平均水平,尤其是房地產(chǎn)行業(yè),其各收益項目數(shù)據(jù)均為全國平均數(shù)的2倍以上;而紡織、服裝、皮毛業(yè),造紙、印刷業(yè)和信息技術(shù)業(yè)這3個行業(yè)發(fā)展較差,其各收益項目的財務(wù)數(shù)據(jù)均低于全國平均水平,其中造紙、印刷業(yè)的平均銷售盈利能力最差,其營業(yè)利潤和凈利潤均為全國平均水平的37%左右;其余行業(yè)各收益項目的數(shù)據(jù)接近于全國平均水平。但是與浙江形成反差的是,廣東的中小板上市公司中,紡織、服裝、皮毛業(yè),造紙、印刷業(yè)這2個行業(yè)發(fā)展較好,尤其是紡織、服裝、皮毛業(yè),其營業(yè)收入為全國平均水平的99.39%,各利潤項目的數(shù)據(jù)遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于全國平均水平;而機械、設(shè)備、儀表業(yè),醫(yī)藥、生物制品業(yè),其他制造業(yè),建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)這5個行業(yè)發(fā)展較差,其各收益項目的平均數(shù)均低于全國平均水平,尤其是醫(yī)藥、生物制品業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)收益項目數(shù)據(jù)不到全國平均水平的50%。
五、改善浙粵中小板上市公司收益狀況的建議
(一)提高現(xiàn)有中小板上市公司業(yè)績,帶動區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展
中小板上市公司在證券市場要不斷實現(xiàn)良性的滾動發(fā)展必須要有良好的業(yè)績。但從上面的統(tǒng)計分析結(jié)果得知,由于廣東最近幾年上市的中小企業(yè)多,上市公司規(guī)模小,正處于高速成長階段,導(dǎo)致上市公司各收益項目的整體平均值低于全國平均水平,并且機械、設(shè)備、儀表業(yè),醫(yī)藥、生物制品業(yè),其他制造業(yè),建筑業(yè)和房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展欠佳,這些中小企業(yè)應(yīng)充分利用自身的優(yōu)勢和融資功能做大做強,以帶動所在地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展。中小板上市公司中發(fā)展較好的企業(yè)可以通過重組、合并、合資等方式與產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)聯(lián)的優(yōu)勢企業(yè)組建大型企業(yè)集團(tuán),壯大公司實力,以改善廣東中小板上市公司的收益狀況。
(二)優(yōu)化中小板行業(yè)結(jié)構(gòu)
從上面的統(tǒng)計分析得知,浙粵中小板行業(yè)單一的矛盾較為突出。浙江59家樣本公司中,有52家制造業(yè)公司,占88%;廣東82家樣本公司中,制造業(yè)公司有64家,占比78%。由于中小制造業(yè)處于價值鏈的末端,對宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境變化的敏感度較高,易受到上游企業(yè)、行業(yè)周期和經(jīng)濟(jì)周期的影響。加之,浙粵兩省中小板制造業(yè)公司中大多屬于出口型企業(yè),受市場狀況和國際經(jīng)濟(jì)變化的影響較大。因此,為減少國際金融危機對中小板公司的影響,保證中小板公司長期健康、穩(wěn)定地發(fā)展,應(yīng)改變制造業(yè)公司在中小板上市公司占比過高的現(xiàn)狀,優(yōu)化中小板上市公司的行業(yè)結(jié)構(gòu)。
(三)加快中小板上市公司的技術(shù)革新力度
鼓勵企業(yè)淘汰落后產(chǎn)能,加快中小板上市公司的技術(shù)革新力度。浙江省應(yīng)提高紡織、服裝、皮毛業(yè),造紙、印刷業(yè)企業(yè)的準(zhǔn)入門檻,廣東應(yīng)提高機械、設(shè)備、儀表業(yè),醫(yī)藥、生物制品業(yè),其他制造業(yè)企業(yè)的準(zhǔn)入門檻,支持優(yōu)勢企業(yè)通過收購、兼并、重組落后產(chǎn)能企業(yè),淘汰落后產(chǎn)能;鼓勵企業(yè)推進(jìn)產(chǎn)學(xué)研科技成果的研發(fā)與轉(zhuǎn)化,淘汰高能耗、高污染等落后的生產(chǎn)設(shè)備,監(jiān)管部門應(yīng)加強對企業(yè)執(zhí)行產(chǎn)品質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)和能耗限額標(biāo)準(zhǔn)的監(jiān)督檢查,全面提升收益狀況較差的中小板上市公司的平均規(guī)模、生產(chǎn)質(zhì)量和生產(chǎn)效率,以改善浙粵中小板上市公司的整體收益狀況。
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