付鵬

本周A股市場迎來了久違的放量大漲行情，1月10日漲停個股高達75家（不包含ST股），賺錢效應較為明顯。溫總理在上周末的一番“股市信心論”宛如一根導火索，讓前期大幅下跌積蓄的反彈能量出現(xiàn)了爆炸性的釋放。

探究此次反彈的邏輯，有利于我們更好地把握這波行情的特點。目前來看主要在于三方面：一是超跌，去年A股市場跌幅位居全球股市前列，而1月第一個交易周的加速下跌為反彈創(chuàng)造了空間，跌多了就要漲，這個最樸素的股市原理發(fā)揮作用；二是流動性明顯改善，去年12月份M1、M2增速出現(xiàn)5個月來首次反彈，從歷史經(jīng)驗上看，M1、M2增速和股指關系密切，再加上1月份為傳統(tǒng)的信貸高峰期，資金面相對寬裕；三是大股東增持力度和頻率明顯加快，中國石化、中國聯(lián)通等大盤藍籌股相繼獲產(chǎn)業(yè)資本增持，從歷史來看，“中字頭”公司的集體增持并不多見，類似情況自然地讓人想到2008年。在大盤快要見底的2008年9月，包括中國聯(lián)通、中國石油在內的“中字頭”公司，帶領著上百家上市公司，浩浩蕩蕩地掀起了增持浪潮。如今來看，這一現(xiàn)象和當前情況如出一轍。除了“中字頭”公司集體增持，現(xiàn)在與2008年還有一個同樣的現(xiàn)象，就是匯金公司出手“維穩(wěn)”。歷史顯示，在2008年9月，匯金公司曾宣布增持過工商銀行、中國銀行、建設銀行三大行。而在2011年10月，匯金公司又以同樣方式，分別增持四大行，耗資逾1.97億元。今年1月6日，工商銀行發(fā)布的股份變動公告中，又顯示出匯金公司在2011年11月、12月“默默”地繼續(xù)增持。這些現(xiàn)象表明目前估值水平已經(jīng)獲得市場主流機構認可，部分公司股價甚至觸及重置成本價格。

從以上三個原因來看，目前的反彈還與企業(yè)盈利預期沒有太大的關系。由于前期整體跌幅較大，整個市場心態(tài)不穩(wěn)，所以這波反彈后期會呈現(xiàn)出反反復復的特點。這也會是股諺中所說的猶豫中上漲。

從目前選股思路看，一是低價股，該類品種由于股價極低，雖然估值不一定低，但容易成為游資追捧對象，10日漲停的個股中，低價股占據(jù)較大部分，從而成為反彈急先鋒；二是業(yè)績好、估值低的品種，有大股東增持的更佳。如煤炭、有色金屬、工程機械、汽車和水泥等強周期行業(yè)，該類板塊估值低、股價彈性大，再加上人氣較好，反彈初期容易受到資金追捧，爆發(fā)力強，隨著反彈的延續(xù)，基金的配置方向將是我們重點關注的對象。目前在基金投資對象的選擇上，首先強調投資安全性，即超跌低估值將是最重要的切入點，以銀行保險汽車家電等以內需拉動為特征的低估值品種，最有可能成為增量資金配置的重點。其次是強調流通性，此前市場剛剛經(jīng)歷一輪交易量的大幅萎縮，資金對流通性特別敏感，內需增長政策是未來一段時間的投資主線，過去幾年重點是家電與汽車消費，本輪刺激政策將轉向新興產(chǎn)業(yè)，包括現(xiàn)代服務業(yè)、文化產(chǎn)業(yè)以及傳統(tǒng)消費服務產(chǎn)業(yè)（旅游、零售、服飾、保?。┑膬?yōu)化升級和兼并重組，關注點是新科技、新產(chǎn)品、新需求以及新商業(yè)模式。

從技術面來觀察，2300-2350點將會是最先遇到的阻力區(qū)域，隨后為2500點，進入2800點以上則需要基本面的超預期。雖然大盤指數(shù)的預期空間有限，但投資機會將十分豐富。另外，從時間角度看，這波行情有望持續(xù)到3月份。而這期間的一年一度的人代會又會給市場提供更多的題材。

在移動互聯(lián)的高速發(fā)展下，物聯(lián)網(wǎng)的商用前景樂觀，目前我國RFID產(chǎn)業(yè)規(guī)模位居全球第三，僅次于美國、英國，據(jù)工信部預測未來5年復合增長率有望超30%。還有電子商務、現(xiàn)代物流也正在出現(xiàn)眾多消費新模式。如網(wǎng)購已成為一種流行趨勢，隨著支付體系與快遞服務的完善，電子商務將進入快速增長軌道。這些行業(yè)里的上市公司值得投資者持續(xù)跟蹤。

經(jīng)歷了2011年的大跌，2012年注定不會是個平凡的年頭。大幅波動會是今年的一個顯著特點。凡事預則立，投資者應該制定應對不同市況的策略，這樣才能有備無患。