“年初在貨幣適度放松、流動(dòng)性改善的環(huán)境下，股市會(huì)有一個(gè)跌出來(lái)的反彈行情。年中在企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的引領(lǐng)下股市會(huì)震蕩回調(diào)，四季度企業(yè)則有望重拾升勢(shì)。全年看，我們判斷上證指數(shù)呈現(xiàn)U形走勢(shì)的概率比較大?！?/p>

2011年，新華基金整體表現(xiàn)比較突出，按照銀河證券基金研究中心的統(tǒng)計(jì)，新華基金旗下平均股票投資主動(dòng)管理收益率為-16.00％，在全部基金公司中排名第二位，僅小幅落后于東方基金。近日，我們走訪了新華泛資源優(yōu)勢(shì)基金和新華行業(yè)周期輪換基金的基金經(jīng)理崔建波先生，探尋他對(duì)于2012年市場(chǎng)走勢(shì)的判斷以及投資策略的制定。

在加盟新華基金之前，崔建波歷任天津中融證券投資咨詢有限公司研究員、申銀萬(wàn)國(guó)天津佟樓營(yíng)業(yè)部投資經(jīng)紀(jì)顧問(wèn)部經(jīng)理、和訊信息證券研究部、理財(cái)服務(wù)部經(jīng)理、北方國(guó)際信托證券投資部信托投資經(jīng)理、高級(jí)投資經(jīng)理。相對(duì)于其他公募基金經(jīng)理而言，崔建波有著較為差異的從業(yè)背景?；蛟S正是這樣的從業(yè)背景，讓他在2011年的表現(xiàn)引人注目。

“在信托公司管理基金是要做絕對(duì)收益的，要為投資者賺錢(qián)，這樣的思想已深深植入大腦中?！贝藿úㄕf(shuō)道。

在投資決策中，崔建波尤其重視對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的判斷和分析，把宏觀放在第一位，具體操作上，主要是通過(guò)自上自下的配置，靈活調(diào)整倉(cāng)位，堅(jiān)持價(jià)值與成長(zhǎng)的思路?！叭ツ暌患径戎芷诠蓾q勢(shì)已與基本面有所偏離，加上宏觀政策收緊趨勢(shì)出現(xiàn)，因此及時(shí)做了減倉(cāng)，最低時(shí)倉(cāng)位約60％，而在反彈即將來(lái)臨時(shí)也適當(dāng)加倉(cāng)?！?/p>

對(duì)于2012年中國(guó)的宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，崔建波的總體判斷是通脹如期回落，經(jīng)濟(jì)探底回升?！邦A(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)GDP在8.5％左右，通脹在3％左右，經(jīng)濟(jì)增速低點(diǎn)應(yīng)該在明年一季度或二季度初出現(xiàn)。具體到第一季度而言，受房地產(chǎn)調(diào)控(特別是限購(gòu))、外部需求疲軟影響，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速穩(wěn)步放緩，通貨膨脹如期回落?！?/p>

崔建波指出，環(huán)顧當(dāng)下，中國(guó)三十多年來(lái)一貫堅(jiān)持的增長(zhǎng)路徑備受挑戰(zhàn)：其一，經(jīng)濟(jì)的超高速增長(zhǎng)暫歸歷史。這表現(xiàn)為內(nèi)部經(jīng)濟(jì)因房地產(chǎn)調(diào)控、基建放緩導(dǎo)致1－11月固定資產(chǎn)投資增速繼續(xù)回落，房地產(chǎn)投資的滯后效應(yīng)將于2012年一季度更為凸顯；1－11月17％的消費(fèi)同比增速接近2007年增速水平，消費(fèi)弱勢(shì)平穩(wěn)難以為經(jīng)濟(jì)構(gòu)筑有效支撐：外圍方面，歐債危機(jī)造成全球市場(chǎng)震蕩不止，作為我國(guó)第一、二大出口市場(chǎng)，歐洲經(jīng)濟(jì)實(shí)質(zhì)性衰退、美國(guó)經(jīng)濟(jì)的停滯不前對(duì)我國(guó)出口量的沖擊可想而知。其二，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型步入關(guān)卡。沒(méi)有一條路可以一往無(wú)前無(wú)所顧忌，原有路徑步入桎梏，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型或是政策當(dāng)局不可回避的問(wèn)題。

“不過(guò)，硬幣都有兩面性，當(dāng)前的局面既有前行的困難，也可為未來(lái)一年、甚至中長(zhǎng)期創(chuàng)造選擇的機(jī)遇。”

對(duì)于2012年的市場(chǎng)走勢(shì)，崔建波預(yù)計(jì)，年初在貨幣適度放松、流動(dòng)性改善的環(huán)境下，股市會(huì)有一個(gè)“跌出來(lái)”的反彈行情。年中在企業(yè)業(yè)績(jī)下滑的引領(lǐng)下股市會(huì)震蕩回調(diào)，四季度企業(yè)則有望重拾升市。“一方面CPI在底部徘徊，另一方面經(jīng)濟(jì)需求逐步復(fù)蘇，因此企業(yè)盈利將出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性好轉(zhuǎn)。全年看，我們判斷上證指數(shù)呈現(xiàn)U形走勢(shì)的概率比較大。”

崔建波表示，通過(guò)對(duì)歷史經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)、估值比較分析以及我們分析師自下而上的分析，新華基金長(zhǎng)期看好擴(kuò)大內(nèi)需背景下的大消費(fèi)類行業(yè)，以及以節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、新一代信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、生物制藥、醫(yī)療保健、傳媒娛樂(lè)為代表的新興成長(zhǎng)行業(yè)。具體到第一季度，更看好早周期的汽車(chē)、家電、房地產(chǎn)、水泥行業(yè)以及高彈性的保險(xiǎn)等行業(yè)。

“精選個(gè)股依然是我們明年的重點(diǎn)工作之一：一方面。識(shí)別前期下跌行情中被市場(chǎng)錯(cuò)殺的超跌股；另一方面，挖掘各行業(yè)中具有突出成長(zhǎng)潛質(zhì)的成長(zhǎng)股，在價(jià)值挖掘中繼續(xù)我們資本市場(chǎng)的征途。”在采訪的結(jié)尾，崔建波如此總結(jié)道。