張婷

7月20日網(wǎng)上申購(gòu)的聯(lián)創(chuàng)節(jié)能（300434）主營(yíng)業(yè)務(wù)為聚氨酯硬泡組合聚醚的技術(shù)研發(fā)、生產(chǎn)與銷售，主要產(chǎn)品為聚氨酯硬泡組合聚醚。

報(bào)告期內(nèi)公司凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)大幅增長(zhǎng)，從2008年的342.42萬(wàn)元增長(zhǎng)至2011年1－9月的3365.41萬(wàn)元。然而表面上無(wú)限風(fēng)光的高增長(zhǎng)，暗藏著公司涉嫌對(duì)第一大供應(yīng)商濱化集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“濱化股份（601678）”）采購(gòu)數(shù)據(jù)的造假，通過(guò)隱瞞采購(gòu)成本使2008年業(yè)績(jī)避免虧損，從而為成功上市抹平硬傷。

采購(gòu)數(shù)據(jù)涉嫌造假

聯(lián)創(chuàng)節(jié)能招股說(shuō)明書顯示，公司生產(chǎn)主要原材料為單體聚醚，單體聚醚成本構(gòu)成了公司產(chǎn)品的主要成本，最近三年及一期期末，其在公司組合聚醚生產(chǎn)成本中所占比重分別為64.80％、69.30％、64.75％和71.45％。

根據(jù)公司披露的前五大供應(yīng)商采購(gòu)情況可以看到，濱化股份是公司重要的供應(yīng)商。2008年、2009年、2010年和2011年1－9月公司向?yàn)I化股份采購(gòu)單體聚醚的金額分別為1243.35萬(wàn)元、2037.32萬(wàn)元、2756.44萬(wàn)元和2225.37萬(wàn)元；占當(dāng)期采購(gòu)總金額的比例分別為7.73％、9.94％、9.13％和8.41％。位列公司采購(gòu)金額最大的供應(yīng)商第二、第一、第一和第二位。

然而記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能所披露的上述向?yàn)I化股份的采購(gòu)金額與濱化股份招股說(shuō)明書披露的數(shù)據(jù)嚴(yán)重不符，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能涉嫌數(shù)據(jù)造假。

2010年上市的濱化股份在招股說(shuō)明書里披露了對(duì)聯(lián)創(chuàng)節(jié)能前身淄博聯(lián)創(chuàng)聚氨酯有限公司的采購(gòu)金額。相關(guān)資料顯示，2007年、2008年和2009年淄博聯(lián)創(chuàng)聚氨酯有限公司是濱化股份銀行承兌匯票結(jié)算的主要客戶，其金額分別為1365.36萬(wàn)元、1635.10萬(wàn)元和2836.98萬(wàn)元。

從參照可比的2008年、2009年的數(shù)據(jù)來(lái)看，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)共計(jì)為3280萬(wàn)元；而濱化股份的數(shù)據(jù)合計(jì)為4472.08萬(wàn)元，兩者相差高達(dá)1264萬(wàn)元。

為上市隱瞞采購(gòu)成本

廣東信達(dá)律師事務(wù)所的郭律師對(duì)記者表示，“銀行承兌匯票是買賣雙方在經(jīng)濟(jì)往來(lái)中的重要結(jié)算工具，此種結(jié)算工具之所以深受企業(yè)的青睞，是因?yàn)殂y行承兌匯票具有兩個(gè)非常重要的優(yōu)越性，一是對(duì)于買方而言，銀行承兌匯票是一種低成本的融資工具。買方使用銀行承兌匯票無(wú)須支付現(xiàn)金，即完成貨款的支付；二是對(duì)于賣方而言，由于銀行承兌匯票屬于承兌人到期無(wú)條件支付的結(jié)算工具，且銀行是第一付款人，所以對(duì)于賣方而言是有非?？煽康馁Y金做保障的?！?/p>

“銀行承兌匯票從開票之日起到承兌之日止，最長(zhǎng)不超過(guò)6個(gè)月。盡管期間存在一定的時(shí)間差，但從聯(lián)創(chuàng)節(jié)能連續(xù)兩年披露的采購(gòu)數(shù)據(jù)都差距巨大，最終形成1000多萬(wàn)元差額來(lái)看，不排除聯(lián)創(chuàng)節(jié)能招股說(shuō)明書里隱瞞了對(duì)濱化股份的采購(gòu)成本。若真如此，那聯(lián)創(chuàng)節(jié)能招股說(shuō)明書就形成了對(duì)投資者的欺詐。”一位不愿具名的分析人士對(duì)記者表示。

那么，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能為何要隱瞞采購(gòu)成本呢？翻開公司的歷史業(yè)績(jī)便不難理解了。2008年公司營(yíng)業(yè)利潤(rùn)474.88萬(wàn)元，凈利潤(rùn)342.42萬(wàn)元；2009年?duì)I業(yè)利潤(rùn)1632.39萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1408.80萬(wàn)元?？梢哉f(shuō)，對(duì)于一家營(yíng)業(yè)收入上億的公司，這點(diǎn)利潤(rùn)并不足為道。

2008年、2009年公司涉嫌隱瞞對(duì)濱化股份的采購(gòu)金額分別為391.75萬(wàn)元和800萬(wàn)元。若將這些成本算進(jìn)去，2008年聯(lián)創(chuàng)節(jié)能為虧損，2009年凈利潤(rùn)僅僅只有608萬(wàn)元。這顯然無(wú)法達(dá)到上市的條件。通過(guò)隱瞞采購(gòu)成本聯(lián)創(chuàng)節(jié)能成功上市，但其暗藏的巨大風(fēng)險(xiǎn)卻不得不為投資者提防。

除通過(guò)財(cái)務(wù)上的操縱以實(shí)現(xiàn)上市外，聯(lián)創(chuàng)節(jié)能事實(shí)上還存在著諸多影響投資者利益的“硬傷”，本刊記者后續(xù)將對(duì)聯(lián)創(chuàng)節(jié)能的投資價(jià)值作進(jìn)一步的解析。