楊陽(yáng)

“今晚是個(gè)讓服裝紡織行業(yè)研究員不平靜的一晚，一個(gè)本身增長(zhǎng)快的公司遇到一些問(wèn)題，本來(lái)市場(chǎng)給的預(yù)期已經(jīng)很低，沒(méi)想到還低于預(yù)期，實(shí)際情況該如何理解呢，對(duì)未來(lái)消費(fèi)的預(yù)期又會(huì)有什么變化呢……”當(dāng)羅萊家紡（002293）中報(bào)業(yè)績(jī)變臉的公告出來(lái)之后，服裝紡織行業(yè)最佳分析師招商證券分析師王薇在微博上寫(xiě)下了這樣一段話。

一直以來(lái)“家紡三寶”——羅萊、富安娜（002327）和夢(mèng)潔家紡（002397）以高成長(zhǎng)性、良好的業(yè)績(jī)獲得了市場(chǎng)人士的青睞，但隨著羅萊今年中報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)計(jì)的“反轉(zhuǎn)”，一時(shí)之間股價(jià)大跌的成為重災(zāi)區(qū)，這也給投資者一個(gè)提醒：在接下來(lái)的時(shí)間里需要謹(jǐn)防服裝紡織股績(jī)優(yōu)股可能出現(xiàn)的業(yè)績(jī)“地雷”。

家紡高增長(zhǎng)或?qū)⒉辉?/p>

7月11日，羅萊家紡發(fā)布中期業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，公司將此前預(yù)計(jì)的增長(zhǎng)0－30％調(diào)整為下降0－30％。公司稱，因銷售收入增長(zhǎng)不及預(yù)期，費(fèi)用增幅超過(guò)收入增幅，且政府補(bǔ)貼收入少于同期，導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑。業(yè)績(jī)預(yù)告發(fā)布羅萊家紡開(kāi)盤(pán)一字跌停，并牽連同業(yè)公司股價(jià)，夢(mèng)潔和富安娜一度盤(pán)中跌幅達(dá)8.73％和3.86％。此后幾天，羅萊股價(jià)的下跌也并未就此打住，創(chuàng)下近期調(diào)整新低。自上市以來(lái)，一直業(yè)績(jī)穩(wěn)定的羅萊堪稱一匹白馬股，其業(yè)績(jī)變臉無(wú)疑令持有公司股價(jià)的基金躺著中槍，市值迅速蒸發(fā)。

目前來(lái)看，富安娜和夢(mèng)潔并沒(méi)有發(fā)布業(yè)績(jī)修正預(yù)告，從兩家公司一季報(bào)的預(yù)計(jì)來(lái)看，凈利潤(rùn)增長(zhǎng)幅度都在0－30％。但有分析人士指出，在家紡行業(yè)銷售渠道快速擴(kuò)張的背景下，羅萊目前遇到的困難難保不會(huì)在其他公司重演。

國(guó)都證券認(rèn)為，家紡行業(yè)經(jīng)歷了前期高增長(zhǎng)后今年業(yè)績(jī)?cè)鏊賹⒌陀谕?，房地產(chǎn)市場(chǎng)的調(diào)控影響不容忽視，家紡產(chǎn)能過(guò)剩和渠道擴(kuò)張壓力也將拉低家紡公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。

男裝業(yè)績(jī)確定性高

7月5日，希努爾(002485)發(fā)布向下修正業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)上半年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)0－20％，此前公司預(yù)計(jì)同比增長(zhǎng)20－50％。其主要原因在于人員工資等多項(xiàng)費(fèi)用增加，且新增的營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)終端尚處于培育期。盡管業(yè)績(jī)?nèi)匀蝗〉猛仍鲩L(zhǎng)，但公司股價(jià)二級(jí)市場(chǎng)表現(xiàn)卻仍然出現(xiàn)大幅下跌，預(yù)告發(fā)布當(dāng)日最終封在跌停板，此后延續(xù)一路下行走勢(shì)。

作為男裝品牌希努爾的業(yè)績(jī)修正預(yù)告讓投資者不禁開(kāi)始緊張，在A股上市公司中眾多的男裝品牌誰(shuí)將成為下一個(gè)業(yè)績(jī)“地雷”？

男裝白馬股中，七匹狼（002029）、九牧王（601566）預(yù)增幅度在30－50％；卡奴迪路（002656）預(yù)增在50％以上；報(bào)喜鳥(niǎo)（002154）增幅在30－60％。中金公司指出，二季度服裝終端銷售情況比一季度略有改善，價(jià)增放級(jí)，但是量增波動(dòng)性大，上半年收入和凈利潤(rùn)增速整體上低于預(yù)期。分子行業(yè)看，男裝公司增長(zhǎng)依然是最穩(wěn)定的。從這方面來(lái)看，上述男裝白馬股出現(xiàn)業(yè)績(jī)“地雷”的可能性不大，而且七匹狼、九牧王中報(bào)業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^高，存貨和應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率沒(méi)有顯著惡化，經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流穩(wěn)定，加價(jià)率相對(duì)于品牌定位和市場(chǎng)地位較為合理，獲得了券商的推薦。

值得注意的是，紡織制造公司由于下游需求不振和原材料價(jià)格維持低位，導(dǎo)致訂單價(jià)格上不來(lái)，加之去年上半年基數(shù)較高，半年報(bào)業(yè)績(jī)依然是負(fù)增長(zhǎng)；休閑服公司面臨來(lái)自國(guó)際品牌和電商品牌的雙重?cái)D壓，且渠道內(nèi)存貨有壓力，業(yè)績(jī)也低于預(yù)期。這兩個(gè)子行業(yè)公司或暗藏業(yè)績(jī)“地雷”，投資者需提防。