劉艾

多頭命懸2132 點(diǎn)一線

本周滬指探低2138點(diǎn)摸高至下行的20日均線受阻有回落，多空雙方關(guān)于滬指的“腰底之爭”(參見本刊今年第27期拙文《底部還是腰部》)進(jìn)入白熱化，雙方在滬指今年1月6日低點(diǎn)2132點(diǎn)一線大打出手。多方要力守2132點(diǎn)不失，方能使滬指季線圖上近4個季度的橫向窄幅整理定性為底部整理成為可能；同理，空方要奮力向下?lián)舸?132點(diǎn)，方能使上述整理定性為具下跌中繼味道的腰部整理成為可能。

很明顯，從滬指季線圖看，一旦多頭失守2132點(diǎn)，將宣告滬指自2008年低點(diǎn)1664點(diǎn)以來歷時三年多的大M型頸線位2319點(diǎn)被有效向下?lián)舸?，最?個季度的整理僅僅是回抽2319點(diǎn)以確認(rèn)向下突破該點(diǎn)位有效性的過程而已！而若完成滬指大M型的最小量度跌幅，滬指可跌至1400點(diǎn)左右。反之，若多頭保住2132點(diǎn)不失并在本季度令滬指超越2011年第2季度收盤點(diǎn)位2762點(diǎn)、或在下個季度令滬指超越2011年第3季度收盤點(diǎn)位2359點(diǎn)、或在明年第一季度令滬指超越2011年第4季度收盤點(diǎn)位2199點(diǎn)，等等等等，方能使滬指的5季均線出現(xiàn)止跌回升拐點(diǎn)，從而才可能將滬指的季線大M型整理轉(zhuǎn)化為大箱型整理甚至轉(zhuǎn)化成以1664點(diǎn)為左底的超大型非典型W型整理.

本周多頭雖險守2132點(diǎn)并展開反彈，且下周可能繼續(xù)反彈，但這短期的反彈究竟是一輪周線級別升勢的開始還是向下?lián)舸?132點(diǎn)前的“回光返照”，尚待觀察。

若滬指近4個季度的整理大概率事件是腰部整理，則后市滬指跌穿2132點(diǎn)也是大概率事件；反之亦然。

利多因素

下面羅列主要的利好利空因素，以助對上述問題的判斷。

一是政策面已經(jīng)并將繼續(xù)在提振國人對經(jīng)濟(jì)及股市信心方面下功夫。

二是政府在穩(wěn)增長保就業(yè)方面已經(jīng)并將不斷推出新政。

三是技術(shù)面看，滬指季線圖已連續(xù)3個季度受到小角度爬升的60季度均線的支撐（本季度結(jié)局未定）；滬指日線圖本周三及前十幾個交易日持續(xù)指標(biāo)底背離顯現(xiàn)與1月6日探低2132點(diǎn)之前十幾個交易日持續(xù)指標(biāo)底背離情形很相似，后市有可能呈階段性升勢。

四是歐美股市新一輪周線上升通道走勢已持續(xù)了7周，對已持續(xù)11周的滬指新一輪周線下降通道走勢或會顯現(xiàn)“心理喚醒”作用。

利空因素

利空因素方面，一是經(jīng)濟(jì)增速下滑周期導(dǎo)致的股市系統(tǒng)性風(fēng)險繼續(xù)存在。

二是A股擠泡沫的催化劑（新三板擴(kuò)容、實(shí)施轉(zhuǎn)融通、恢復(fù)國債期貨交易、推出個股期權(quán)交易等）將陸續(xù)推出（這是近期A股逆歐美股市下跌的主因）導(dǎo)致的股市系統(tǒng)性風(fēng)險繼續(xù)存在。

三是滬指中長線走勢的形態(tài)和均線系統(tǒng)全面向淡。

四是滬指最大權(quán)重板塊銀行板塊指數(shù)，其季線圖下降旗形弱勢整理形態(tài)中的旗面整理已經(jīng)飄了9個季度，搖搖欲墜，并于上周跌穿前低3258點(diǎn)，本季度至明年2季度前可能向下再拉出一根倒旗桿并極大地拖累滬指令多頭擔(dān)憂；其它較大權(quán)重板塊也可能拖累滬指，如房地產(chǎn)板塊指數(shù)的補(bǔ)跌和采掘板塊指數(shù)中線弱勢整理后可能的再度下挫等。

一些似是而非的觀點(diǎn)

市場中存在一些似是而非的觀點(diǎn)。

一是“貨幣政策繼續(xù)放松如繼續(xù)降息和降‘存準(zhǔn)可助升股市”。點(diǎn)評：目前A股市場缺的是信心而社會貨幣流動性則是史無前例地超級寬松。面對十幾年來人民幣貨幣總量的持續(xù)超級膨脹和近幾年信貸投放增量的巨幅增長以及躺在銀行數(shù)十萬億苦于投資無門的儲蓄資金，你還相信股市會對央行釋放流動性敏感嗎？

二是“停發(fā)新股股市才會漲”。點(diǎn)評：如上所述既然股市不差錢，發(fā)新股導(dǎo)致股市下跌的邏輯就不成立！

三是“國際板的推出將導(dǎo)致股市大跌”。點(diǎn)評：如果我們的A股整體股價水平被低估或“極具投資價值”，為什么怕國際板？怕國際板只能說明目前A股泡沫太大，而A股泡沫大是最大的最基本的利空！

四是“外資抄底A股而國人在賤賣A股”。點(diǎn)評：什么年代了，國人自己還識不得本土產(chǎn)股票的投資價值，要靠老外來發(fā)掘？不說別的，僅就國人造假技術(shù)全球一流這一點(diǎn)，就應(yīng)該明白國內(nèi)投資者要比老外更清楚A股的斤兩！

（作者系西南證券投資顧問，大型財(cái)經(jīng)電視節(jié)目“交易日”特邀評論員）