王亞寧

對(duì)于具有古老歷史淵源的國度來說，一切現(xiàn)代社會(huì)中所被我們耳熟能詳?shù)默F(xiàn)象都在先前找到某種蛛絲馬跡。

比如，就有VC大佬曾在筆者做財(cái)經(jīng)記者的時(shí)候?qū)P者說，古有鏢局、客棧橫貫大漠江山，所以，你們所說的連鎖根本不是什么新的商業(yè)模式。

但無論如何，零售連鎖這種模式被廣泛認(rèn)同也大概是外資創(chuàng)投先看好，本土創(chuàng)投才開始仔細(xì)耕耘的領(lǐng)域。但是，近幾年，這個(gè)領(lǐng)域，一日千里、飛速發(fā)展罷了，要不就有投資人因?yàn)橥顿Y連鎖多而名聲大振，要不鴨腳、雞脖也不會(huì)剎那間被風(fēng)投一掃而盡。前不久，還有做投資的朋友告訴筆者，去年狂熱時(shí)候投下的鴨脖子項(xiàng)目有點(diǎn)問題了，還問是否有好的下家來接盤呢……

總而言之，在大消費(fèi)領(lǐng)域，零售連鎖是個(gè)常談常新的話題。關(guān)于這點(diǎn)，清科集團(tuán)有數(shù)據(jù)為證，報(bào)告的小標(biāo)就是“7月份共發(fā)生41起投資案例，連鎖及零售行業(yè)異軍突起?！?/p>

具體到數(shù)據(jù)：從披露的投資金額來看，連鎖及零售業(yè)一改前幾個(gè)月不溫不火的態(tài)勢(shì)，以5筆約3.82億美元的投資額位居首位，其中蘇寧電器、桔子酒店和小南國均獲得了超過2,000萬美元的融資。清科報(bào)告的結(jié)論是，VC/PE機(jī)構(gòu)對(duì)該行業(yè)快速復(fù)制和高速擴(kuò)張的模式還是比較看好的。

由于連鎖的另外一個(gè)層含義是快速復(fù)制，也就自然而然地對(duì)管理運(yùn)營提出了過高的要求。君不見某著名珠寶企業(yè)因?yàn)榧用伺c直營的盈利問題敗落在“過會(huì)”堂上，君不見某食品連鎖企業(yè)因?yàn)榭焖贁U(kuò)張將生產(chǎn)與物流統(tǒng)統(tǒng)外包，但是，在生產(chǎn)的管理上被爆出安全問題而淚灑商?！?/p>

對(duì)于幾乎只有獨(dú)木橋通道的中國式VC來說，上市無疑是投資這些企業(yè)的最敏感的話題。關(guān)于這一點(diǎn)，證監(jiān)會(huì)5月公布的《關(guān)于餐飲等生活服務(wù)類公司首次公開發(fā)行股票并上市信息披露指引（試行）》一文中，特別強(qiáng)調(diào)了“發(fā)行人通過直營及特許經(jīng)營方式快速擴(kuò)張，面臨較大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)風(fēng)險(xiǎn)”，招股說明書應(yīng)披露：發(fā)行人的市場(chǎng)定位、定價(jià)政策及與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差異；發(fā)行人的主要市場(chǎng)推廣模式及各門店在資產(chǎn)、人員、財(cái)務(wù)、機(jī)構(gòu)、業(yè)務(wù)等方面的管理方式；發(fā)行人選擇新店地址的條件，以及防范新店與現(xiàn)有門店競(jìng)爭(zhēng)的措施；在正常情況下新店達(dá)到收支平衡所需的時(shí)間；發(fā)行人未來的擴(kuò)張計(jì)劃，包括未來三年擬新設(shè)門店數(shù)量，收購計(jì)劃、預(yù)期投資成本、資金來源……

上述核心的條文都觸及到連鎖的管理問題，“難度更大、要求更高，特別是對(duì)加盟店的管理。”一位投資人頗有感觸。

天圖創(chuàng)投高級(jí)合伙人王岑因主導(dǎo)投資了多家連鎖企業(yè)被業(yè)內(nèi)戲稱為“王連鎖”，他近期主導(dǎo)投資的幾家連鎖品牌企業(yè)都在業(yè)內(nèi)頗有名氣：曼卡龍珠寶連鎖集團(tuán)、福奈特洗衣連鎖集團(tuán)、伊美爾整形美容連鎖集團(tuán)、湖北周黑鴨連鎖集團(tuán)、慈銘體檢連鎖集團(tuán)等等。

關(guān)于連鎖，王岑的總結(jié)是，“關(guān)鍵要看‘連后能否‘鎖起來，鎖為key。”

很顯然，連鎖不僅僅是一種商業(yè)模式，對(duì)VC來說，這更是一筆生意，連起來的是商機(jī)，希望鎖住的是渠道、品牌、運(yùn)營、管理……如此等等。好的模式到了不合適的人手中，同樣會(huì)一事無成，好的生意碰到不好的時(shí)機(jī)自然也會(huì)泡湯。創(chuàng)投與企業(yè)家的聯(lián)手也不例外，經(jīng)營的好自然是錦上添花，碰到龜毛的事情同樣也會(huì)兩敗俱傷，這一點(diǎn)，連鎖和別的生意一樣，創(chuàng)投希望鎖住的不僅僅是炫目的概念，更有企業(yè)的成長，更有自己想交給LP的白花花的銀子。