博時(shí)基金：A股震蕩筑底

目前A股進(jìn)入筑底震蕩過(guò)程，投資者收益預(yù)期普遍下降，悲觀情緒較重。但是，我們也看到政策層面上，減息降準(zhǔn)的貨幣政策影響，將在未來(lái)幾個(gè)月逐步顯現(xiàn)，而且我們認(rèn)為，下半年的貨幣政策在通脹壓力放緩的背景下可能還有進(jìn)一步放松的空間，經(jīng)濟(jì)基本面會(huì)隨之扭轉(zhuǎn)。國(guó)際貨幣基金組織（IMF）24日表示，盡管全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)日益加劇，但中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在實(shí)現(xiàn)“軟著陸”。其中7月份匯豐制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理人指數(shù)（PMI）初值為49.5，創(chuàng)下5個(gè)月以來(lái)最高。因此我們對(duì)于中國(guó)股市中長(zhǎng)期是樂(lè)觀的，短期則可能會(huì)繼續(xù)震蕩。

行業(yè)方面，中國(guó)制造業(yè)失血嚴(yán)重，以阿迪達(dá)斯為代表的跨國(guó)制造業(yè)撤離中國(guó)，對(duì)中國(guó)制造業(yè)的中長(zhǎng)期影響較大。投資人不妨更多關(guān)注零售板塊，消費(fèi)在一季度全面放緩后，二季度筑底回暖，6、7月環(huán)比都在回升，而相關(guān)個(gè)股的估值還處于較低水平。投資人還需關(guān)注十八大，其中的制度性變革將帶來(lái)更多投資機(jī)會(huì)。

大摩華鑫基金：掘金民生消費(fèi)類機(jī)會(huì)

對(duì)于資本市場(chǎng)而言，受制于重化工產(chǎn)業(yè)的整體衰退，上證綜指未來(lái)一段時(shí)間很可能在底部區(qū)域的大箱體震蕩徘徊，結(jié)構(gòu)性行情或?qū)⒊蔀槭袌?chǎng)表現(xiàn)的主要特征。在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的過(guò)程中，代表未來(lái)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的行業(yè)，包括消費(fèi)、科技、創(chuàng)新等行業(yè)市值將會(huì)擴(kuò)大，一些成長(zhǎng)性的板塊將崛起，因此在投資策略的選擇上需要尋找同時(shí)符合“穩(wěn)經(jīng)濟(jì)”和“調(diào)結(jié)構(gòu)”政策導(dǎo)向的成長(zhǎng)性行業(yè)。

“改善民生”無(wú)疑是同時(shí)符合調(diào)和經(jīng)濟(jì)失衡和社會(huì)失衡的必經(jīng)之路。這其中包括“民生消費(fèi)類”的投資機(jī)會(huì)，比如受益于分配制度的完善，居民收入水平提高的傳統(tǒng)消費(fèi)領(lǐng)域，包括食品飲料、品牌服裝等，又比如居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)的變化、消費(fèi)升級(jí)領(lǐng)域中的投資機(jī)會(huì)，包括生物醫(yī)藥、傳媒娛樂(lè)、餐飲旅游、文化教育、電子商務(wù)、移動(dòng)支付等。從“改善民生”的供給端還可以引出“民生投資類”的投資機(jī)會(huì)，比如旨在增加居民基本需求的供應(yīng)能力的現(xiàn)代農(nóng)業(yè)、水利建設(shè)、醫(yī)療資源建設(shè)、保障性住房、軌道交通等，另如旨在通過(guò)加大科技投入提高居民的生活質(zhì)量的節(jié)能環(huán)保、智能交通、寬帶建設(shè)、社會(huì)安防、信息安全、食品安全、電子政務(wù)等。

新華基金：A股下行空間有限

上周，A股市場(chǎng)繼續(xù)下挫，本周一，滬指跌破今年以來(lái)最低點(diǎn)，也創(chuàng)下09年2月以來(lái)新低。新華基金認(rèn)為，目前，在國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷的重重壓力下，投資者情緒較為悲觀，若無(wú)實(shí)質(zhì)性政策利好刺激，A股短期仍將延續(xù)震蕩調(diào)整格局。

行業(yè)方面，各行業(yè)板塊幾乎全線下跌，其中，房地產(chǎn)、醫(yī)藥生物、紡織服裝、農(nóng)林牧漁等行業(yè)板塊跌幅居前，信息服務(wù)、黑色金屬、信息設(shè)備等板塊表現(xiàn)的較為抗跌。

值得注意的是，上周五發(fā)布的《上海證券交易所風(fēng)險(xiǎn)警示股票交易實(shí)施細(xì)則》征求意見(jiàn)稿，將風(fēng)險(xiǎn)警示股票價(jià)格的漲幅限制為1%，跌幅限制為5%。受此影響，本周一A股收跌。新華基金認(rèn)為，ST股票的風(fēng)險(xiǎn)收益投資吸引力下降，短期A股將面臨垃圾股拋壓。近期，強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌，未來(lái)市場(chǎng)下跌空間有限，中報(bào)過(guò)后，對(duì)三季度后半段的A股市場(chǎng)，我們持謹(jǐn)慎樂(lè)觀態(tài)度。

大成基金：穩(wěn)增長(zhǎng)、促轉(zhuǎn)型成經(jīng)濟(jì)主旋律

大成基金表示，中國(guó)中期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景非常不明朗，穩(wěn)增長(zhǎng)基礎(chǔ)上的加快轉(zhuǎn)型將成為近期宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的主旋律，貨幣政策和財(cái)政政策相機(jī)抉擇微調(diào)持續(xù)。

大成基金認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月經(jīng)濟(jì)基本面將呈現(xiàn)如下特點(diǎn)：歐洲債務(wù)危機(jī)繼續(xù)經(jīng)濟(jì)難見(jiàn)改善，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有反復(fù)，海外市場(chǎng)弱勢(shì)整理，商品價(jià)格大幅震蕩，地緣政治危機(jī)此起彼伏。國(guó)內(nèi)方面，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行有望微幅回升，企業(yè)盈利惡化幅度減緩，通貨膨脹大幅回落至2%左右，貨幣政策放松力度略有加大。三季度股票市場(chǎng)較清晰的投資主線為穩(wěn)定增長(zhǎng)的大消費(fèi)類股票、受益政策緊縮力度減弱的金融地產(chǎn)汽車工業(yè)材料、受益下一代信息技術(shù)革命的電子類等，同時(shí)要逐步考慮強(qiáng)周期類股票的投資價(jià)值。

基于國(guó)際國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)基本面、各產(chǎn)業(yè)以及上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)、全球流動(dòng)性及國(guó)內(nèi)流動(dòng)性、國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)資金流向等因素的分析，大成基金認(rèn)為，未來(lái)幾個(gè)月的中國(guó)股票市場(chǎng)大概率上區(qū)間震蕩，繼續(xù)構(gòu)筑底部。