林然

江蘇新遠(yuǎn)程電纜股份有限公司（下稱：遠(yuǎn)程電纜）正積極謀求登陸資本市場，并于日前確定了15元/股的發(fā)行價(jià)，對應(yīng)23.08倍市盈率。

以15元/股的發(fā)行價(jià)計(jì)算，遠(yuǎn)程電纜的上市又將催生一批億萬富豪，而在這一批新晉富豪中，一個(gè)名為“朱菁”的人引發(fā)了業(yè)界的廣泛關(guān)注。由于持有遠(yuǎn)程電纜700萬股，在遠(yuǎn)程電纜上市后，朱菁的持股市值有望超過億元。

有公開資料顯示，朱菁一度在深圳證券交易所任職，職務(wù)為“上市總監(jiān)”。但在遠(yuǎn)程電纜的招股說明書中，對股東朱菁的介紹部分竟然對這一重要經(jīng)歷只字不提。這一操作究竟是“疏漏”還是有意為之？更多的數(shù)據(jù)則顯示，遠(yuǎn)程電纜的財(cái)務(wù)狀況乏善可陳，甚至存在種種外界難以理解的疑點(diǎn)。這也使得朱菁的低價(jià)入股看起來并不簡單。

蹊蹺的股權(quán)轉(zhuǎn)讓

朱菁在遠(yuǎn)程電纜的700萬股持股是在2010年的9月份獲得，系從遠(yuǎn)程電纜的自然人股東“薛元洪”手中受讓而來，受讓價(jià)格為2590萬元，相當(dāng)于3.7元/股。記者查閱遠(yuǎn)程電纜2010年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，遠(yuǎn)程電纜2010年末的每股凈資產(chǎn)為1.82元，這意味著朱菁與薛元洪的股權(quán)轉(zhuǎn)讓約相當(dāng)于2倍的PB。

值得注意的是，遠(yuǎn)程電纜在該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓后的3個(gè)月，即2010年12月，整體變更為股份有限公司。有接近遠(yuǎn)程電纜的人士透露，在2010年公司已在緊密安排推進(jìn)上市進(jìn)程，整體變更為股份有限公司正是其中的重要一步。

那么，為何在遠(yuǎn)程電纜推進(jìn)上市的關(guān)鍵時(shí)期，老股東薛元洪要匆忙大量轉(zhuǎn)讓持股，而朱菁則順勢介入？

招股說明書顯示，遠(yuǎn)程電纜早在2001年最初成立時(shí)，薛元洪即為發(fā)起人股東，以現(xiàn)金出資占公司9.2%的股份。在從2001—2010年的9年多時(shí)間里，薛元洪參與了遠(yuǎn)程電纜的歷次增資，從未出現(xiàn)過轉(zhuǎn)讓持股的現(xiàn)象。

對于該次股權(quán)轉(zhuǎn)讓，遠(yuǎn)程電纜方面的解釋頗為牽強(qiáng)：“朱菁為專業(yè)投資人士，具有多年的私募股權(quán)投資經(jīng)驗(yàn)，為了分享本公司未來發(fā)展帶來的豐厚收益，通過受讓股權(quán)投資本公司……受讓股權(quán)的價(jià)格參考私募股權(quán)投資市場行情，轉(zhuǎn)讓價(jià)格確定為3.7元?！?/p>

僅僅將股權(quán)轉(zhuǎn)讓定義為讓朱菁“分享未來發(fā)展帶來的豐厚收益”顯然難以解釋前述的種種現(xiàn)象。事實(shí)上，薛元洪在向朱菁轉(zhuǎn)讓股權(quán)后，仍然繼續(xù)持有遠(yuǎn)程電纜133萬股，這也從一個(gè)側(cè)面說明，薛元洪此番股權(quán)轉(zhuǎn)讓并非想要徹底退出遠(yuǎn)程電纜。

或涉利益輸送

持股9年并在期間不斷增資后，薛元洪在遠(yuǎn)程電纜整體變更為股份有限公司前夕突如其來的股權(quán)轉(zhuǎn)讓難以給出合理的解釋。但這一股權(quán)轉(zhuǎn)讓的結(jié)果則無疑是使得朱菁獲得了一次短期內(nèi)晉身億萬富豪的機(jī)會(huì)。

遠(yuǎn)程電纜在2012年2月份披露招股書，此時(shí)距朱菁受讓遠(yuǎn)程電纜股權(quán)還不到1年半的時(shí)間。按照遠(yuǎn)程電纜最終確定的發(fā)行價(jià)15元/股，朱菁對遠(yuǎn)程電纜的持股市值將超過億元，短期獲取的股權(quán)增值收益驚人。

結(jié)合股權(quán)轉(zhuǎn)讓的前前后后，這樣的增值收益無疑來自于薛元洪在公司上市前夕的“慷慨讓渡”，也使得蹊蹺股權(quán)轉(zhuǎn)讓背后的促成因素更耐人尋味。

記者在有關(guān)公開資料中查閱到，朱菁一度在公開場合以復(fù)旦大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)博士、高級經(jīng)濟(jì)師、曾任深圳證券交易所上市總監(jiān)的身份進(jìn)行演講。

但在遠(yuǎn)程電纜招股書中，對朱菁的個(gè)人介紹則是：朱菁，復(fù)旦大學(xué)國際金融學(xué)博士，高級經(jīng)濟(jì)師，1999年至今擔(dān)任深圳市哈史坦福投資有限公司董事長，1999年至今擔(dān)任上海財(cái)經(jīng)大學(xué)兼職教授，2007年—2008 年期間擔(dān)任日月光（上海）電子有限公司獨(dú)立董事，2008年至今擔(dān)任深圳市富坤投資有限公司董事長。

不難看出，招股書中對朱菁曾任深圳證券交易所上市總監(jiān)一事只字未提。

記者在富坤投資的官方網(wǎng)站也看到，富坤投資的公司成員在證券業(yè)內(nèi)有著廣泛的人脈關(guān)系與資源，實(shí)力與背景不容小視。但這些是否是遠(yuǎn)程電纜股東薛元洪匆匆將持股大部分轉(zhuǎn)讓給朱菁的深層次促成因素？由于遠(yuǎn)程電纜方面一直沒有正面回答業(yè)界的這一質(zhì)疑，外界尚難以獲得明晰的答案。

不過，值得投資者關(guān)注的是，遠(yuǎn)程電纜招股書列示的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示公司現(xiàn)金流異常緊張，資產(chǎn)負(fù)債率高企，經(jīng)營情況并不樂觀，企業(yè)管理上則是亂象頻出，關(guān)聯(lián)交易難以杜絕，公司的投資價(jià)值或許并不那么“美好”，本刊后續(xù)將對此作進(jìn)一步的報(bào)道。