迪安診斷：診斷服務(wù)能力提升

二季度增長(zhǎng)超過一季度，公司增長(zhǎng)有提速跡象。公司12年前六個(gè)月收入3.2億元，同比增長(zhǎng)46.3%。凈利潤(rùn)增長(zhǎng)35.7%，扣除非經(jīng)常性損益后增長(zhǎng)37.4%。二季度實(shí)現(xiàn)歸屬母公司凈利潤(rùn)1859萬元，同比增長(zhǎng)40.9%，超過一季度同比28.5%的增速。增長(zhǎng)提速的原因，醫(yī)改政策陸續(xù)出臺(tái)醫(yī)療服務(wù)需求加速釋放有關(guān)，也和公司服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)鋪設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，報(bào)告期內(nèi)診斷服務(wù)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)提速，盈利能力提升有關(guān)。

醫(yī)學(xué)診斷服務(wù)略超預(yù)期增長(zhǎng)52.6%，盈利能力有所提升。1-6月診斷服務(wù)收入同比增長(zhǎng)52.6%，毛利率45.05%，同比略增0.42%。超預(yù)期增長(zhǎng)的因素來自于醫(yī)療服務(wù)行業(yè)整體快速的發(fā)展以及公司逐步推進(jìn)的外延式擴(kuò)張。在報(bào)告期內(nèi)，公司收購(gòu)了武漢蘭青醫(yī)學(xué)檢驗(yàn)所，新設(shè)了佛山迪安。而以北京迪安為代表的既有項(xiàng)目盈利能力也逐漸提升，北京迪安的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)達(dá)到810%，同時(shí)凈利潤(rùn)的增速超過了收入的增長(zhǎng)，提示由于收入規(guī)模擴(kuò)大，公司實(shí)驗(yàn)室盈利能力已經(jīng)出現(xiàn)提升，并且這樣的趨勢(shì)將會(huì)延續(xù)。

診斷產(chǎn)品穩(wěn)步增長(zhǎng)，自產(chǎn)試劑值得期待。公司體外診斷產(chǎn)品上半年收入增長(zhǎng)38.2%，但毛利率下降為23.04%，降幅為2.01%。主要由于醫(yī)院檢驗(yàn)科耗材集中采購(gòu)?fù)菩?，?duì)公司產(chǎn)品產(chǎn)生一定影響，但公司憑借產(chǎn)品線的擴(kuò)充和區(qū)域的擴(kuò)張，仍然保持了較高的增長(zhǎng)。在既有代理產(chǎn)品快速增長(zhǎng)的同時(shí)，公司在報(bào)告期內(nèi)獲得了2項(xiàng)診斷試劑盒專利，隨著自產(chǎn)產(chǎn)品線的擴(kuò)充，公司自產(chǎn)診斷試劑將帶來業(yè)績(jī)的新增長(zhǎng)點(diǎn)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股正處于上升通道之中,量能也比較溫和,均線呈現(xiàn)多頭排列形態(tài)，后市看高一線。

上海家化：仍處于上升通道之中

高毛利產(chǎn)品的占比不斷提升。公司中報(bào)整體毛利率同比提升0.6個(gè)百分點(diǎn)至54.4%；銷售費(fèi)用增速慢于收入增速，銷售費(fèi)用率同比下降3.6個(gè)百分點(diǎn)至30.2%，主要基于三個(gè)原因：一是今年基于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的判斷，整體預(yù)算控制較緊；二是銷售增速較快，例如六神等大品牌收入增速快于預(yù)期，費(fèi)率相應(yīng)下降；三是去年廣告等營(yíng)銷投入上較大基數(shù)較高。

分品牌銷售理想。上半年六神提速，全年預(yù)計(jì)13%左右增速；佰草集依然以近30%的增速增長(zhǎng)；美加凈增速在25%以上；高夫借助男士化妝品行業(yè)的發(fā)展爆發(fā)力強(qiáng)勁，上半年增速接近80%；2012年開始與花王的合作成為公司未來增長(zhǎng)的新亮點(diǎn)。

公司未來在資源投向上預(yù)計(jì)會(huì)更加集中。一方面避開大公司鋒芒，另一方面更加聚焦力量打造三大品牌：六神、美加凈和佰草集。公司目前階段的戰(zhàn)略思路，集中有限資源把主導(dǎo)品牌做的更大更強(qiáng)，資源投入產(chǎn)出的效率也更高，同時(shí)六神、美加凈和佰草集三大品牌自身成長(zhǎng)空間仍然很大，每個(gè)品牌的繼續(xù)成長(zhǎng)的路徑清晰可見，未來5年預(yù)計(jì)整體仍將保持復(fù)合20%左右的銷售增速，是公司的中流砥柱；同時(shí)，公司也不放棄新品牌的培育，包括兒童、男士、藥妝等領(lǐng)域，在較小規(guī)模的情況下給予新品牌充分的時(shí)間和空間，以較快的增速逐步成為公司下一階段的接班品牌。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股股價(jià)處于上升通道之中，均線呈多頭排列狀態(tài)，量能溫和，在基本面的配合下，后市值得繼續(xù)關(guān)注。

辰州礦業(yè)：調(diào)整結(jié)束 上漲可期

業(yè)績(jī)符合預(yù)期。2012年上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入21.23億元，同比增長(zhǎng)8.27%；實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為3.13億元，同比增長(zhǎng)12.95%；基本每股收益為0.41元，扣除非經(jīng)常性損益后的基本每股收益為0.38元，業(yè)績(jī)符合預(yù)期。

鎢制品銷量增長(zhǎng)較快。報(bào)告期內(nèi)黃金、銻品銷量小幅增長(zhǎng)，分別同比增加5.91%、1.22%。其中黃金主要源于外購(gòu)非標(biāo)金冶煉產(chǎn)量增加，而精銻銷量增長(zhǎng)源于自產(chǎn)比例提升。鎢制品銷量共計(jì)1058噸，同比增長(zhǎng)24.98%，其中仲鎢酸銨958噸，鎢精礦100標(biāo)噸。

所得稅費(fèi)用大幅下滑。報(bào)告期內(nèi)所得稅費(fèi)用為4127萬元，去年同期為9635萬元，同比大幅減少56.69%，主要源于公司本部與子公司新龍礦業(yè)2011-2013年按15%的稅率計(jì)繳企業(yè)所得稅。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股目前處于一個(gè)平臺(tái)調(diào)整期，股價(jià)下方有支撐位，結(jié)束調(diào)整后，后市看高一線。

利源鋁業(yè)：定增項(xiàng)目提供盈利動(dòng)力

募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，銷售收入快速增長(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司募投項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)，新增產(chǎn)能約2.5萬噸，其中2萬噸為高毛利的工業(yè)型材和深加工材；受益于此，公司工業(yè)型材和深加工材銷售收入，同比分別增長(zhǎng)17.76%和143.22%；受此影響，2012年1-6月，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7.72億元，同比增長(zhǎng)37.79%。

產(chǎn)品結(jié)構(gòu)優(yōu)化，盈利能力提升。2012年1-6月，公司募投項(xiàng)目中高端產(chǎn)品銷售順利，受此影響，同期公司綜合毛利率同比上升2.39個(gè)百分點(diǎn)至23.87%。受益產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化，公司盈利能力得到提升；2012年上半年，公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.07億元，同比增長(zhǎng)52.19%。

市場(chǎng)拓展有方，業(yè)績(jī)預(yù)增。報(bào)告期內(nèi)，公司市場(chǎng)拓展順利，在西方經(jīng)濟(jì)低迷的大背景下，海外銷售收入同比增長(zhǎng)27.5%實(shí)屬不易。國(guó)內(nèi)方面，公司繼續(xù)鞏固具有傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)的東北市場(chǎng)，銷售收入同比增長(zhǎng)23.97%；同時(shí)在華北、西南地區(qū)銷售收入，同比分別大幅增334.60%和91.25%，增速大于東北區(qū)域，證明公司市場(chǎng)拓展能力較強(qiáng)。由于產(chǎn)品銷售勢(shì)頭良好，公司預(yù)計(jì)2012年1-9月盈利同比增長(zhǎng)40%-60%。

定增項(xiàng)目提供盈利增長(zhǎng)動(dòng)力。報(bào)告期內(nèi)，公司擬定向增發(fā)7280萬股，發(fā)行價(jià)格不低于17.3元，募集資金建設(shè)“軌道交通車體材料深加工項(xiàng)目”；項(xiàng)目產(chǎn)品包括1.1萬噸專用鋁材和400套軌道車體（頭）大部件，項(xiàng)目建設(shè)周期為24個(gè)月，公司預(yù)計(jì)項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)后可實(shí)現(xiàn)年均凈利潤(rùn)3.82億元，以此估算，考慮到增發(fā)股本攤薄后，將增厚公司EPS約1.47元，為公司未來盈利持續(xù)增長(zhǎng)提供充足動(dòng)力。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，目前該股在處于上升通道之中，經(jīng)過一個(gè)小調(diào)整，股價(jià)站在短期均線上方，后市如果進(jìn)一步突破60日線的壓制，有望繼續(xù)向上。

恒順電氣：有望突破平臺(tái)向上

盈利能力顯著提升，報(bào)告期內(nèi)銷售凈利率同比升3.48個(gè)百分點(diǎn)至26.07%。營(yíng)業(yè)收入同比增12.54%至1.095億元，凈利潤(rùn)同比增29.87%至2854萬元，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比增49.06%至2,795.23億元，實(shí)現(xiàn)EPS 0.20元。受產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、銷售模式改進(jìn)、新業(yè)務(wù)稅收優(yōu)惠等因素影響，報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率同比上升4.68個(gè)百分點(diǎn)至46.04%，所得稅費(fèi)用同比減少21.36%。

傳統(tǒng)業(yè)務(wù)收入小幅收縮，利潤(rùn)率上浮。報(bào)告期內(nèi)，因受電網(wǎng)外市場(chǎng)景氣走低等因素的影響，電能質(zhì)量?jī)?yōu)化產(chǎn)品收入同比降10.18%；由于部分銷售試行分期收款的模式，致產(chǎn)品售價(jià)得以提高，該業(yè)務(wù)毛利率同比升2.44個(gè)百分點(diǎn)至43.8%。

余熱余壓利用業(yè)務(wù)逐步兌現(xiàn)業(yè)績(jī)，報(bào)告期實(shí)現(xiàn)收入2184萬元。因去年底簽訂的首個(gè)礦熱爐余熱發(fā)電合同能源管理合同（EMC）執(zhí)行順利，并入選國(guó)家第4批節(jié)能服務(wù)公司備案名單，享受稅收減免優(yōu)惠政策，子公司“恒順節(jié)能”報(bào)告期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1122萬元。

走出青島，著眼長(zhǎng)期發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，公司于西安設(shè)立子公司，旨在借助當(dāng)?shù)貎?yōu)秀的科研與人才資源，搭建“產(chǎn)學(xué)研”平臺(tái)，提高公司的研發(fā)實(shí)力，優(yōu)化產(chǎn)品開發(fā)周期，提高市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。此外，公司擬于新加坡設(shè)立全資子公司，推動(dòng)在印尼等地的海外業(yè)務(wù)發(fā)展。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股的短期均線已經(jīng)形成一個(gè)短期的金叉，MACD聚攏翻紅，后市有望突破平臺(tái)向上發(fā)展。

康力電梯：品牌龍頭 穩(wěn)步增長(zhǎng)

銷售毛利率、期間費(fèi)用率小幅上升。公司上半年整體毛利率由2011年同期25.24%小幅上升為25.93%，而期間費(fèi)用率由2011年同期的12.97%小幅上升為13.82%。由于費(fèi)用率上升幅度較毛利率升幅要大，導(dǎo)致公司凈利潤(rùn)增速低于收入增速9.48個(gè)百分點(diǎn)。費(fèi)用率上升主要由于公司實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，攤銷股權(quán)激勵(lì)成本影響，該部分成本計(jì)入費(fèi)用，影響凈利潤(rùn)685萬元。不考慮此影響，上半年公司扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)23.61%。

在手訂單充裕，區(qū)域市場(chǎng)穩(wěn)步擴(kuò)張。2010年上市之后，受益于國(guó)內(nèi)證券媒體等的持續(xù)關(guān)注以及國(guó)內(nèi)龐大的股民數(shù)量，曝光率大增，公司品牌知名度、品牌影響力因此得到大幅提升，市場(chǎng)拓展受益匪淺。公司在維護(hù)原有大客戶如世紀(jì)金源、上海長(zhǎng)峰、浙江海亮等基礎(chǔ)上，不斷開發(fā)新的大客戶，如中海地產(chǎn)、榮盛發(fā)展、浙江佳源、遠(yuǎn)洋地產(chǎn)等，為公司未來穩(wěn)定增長(zhǎng)奠定基礎(chǔ)，同時(shí)，在維持原有優(yōu)勢(shì)區(qū)域的基礎(chǔ)上，新的區(qū)域市場(chǎng)開發(fā)取得明顯進(jìn)步，如重慶、廣西、浙江、山西、北京、上海成為增長(zhǎng)最快的區(qū)域。公司目前在手有效訂單金額20.6億元，有效保證了公司下半年以及2013年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。公司獲取訂單的能力，特別是獲取大項(xiàng)目的能力大幅提升，前期公司中標(biāo)蘇州軌道交通2號(hào)線項(xiàng)目，合同總金額達(dá)到2.5億元。公司產(chǎn)品性能和檔次不斷提升，未來業(yè)績(jī)有望保持穩(wěn)步增長(zhǎng)。

操作策略：二級(jí)市場(chǎng)上，該股已經(jīng)由底部出現(xiàn)了反彈的趨勢(shì)，但是近期有股價(jià)回調(diào)整理的壓力，但是兩條短期均線給股價(jià)提供有力支撐，后市可關(guān)注。