鈕文新

印度的CPI漲幅在今年8月份超過(guò)了南非，達(dá)到10.3%，而且印度央行也承認(rèn)：CPI水平已經(jīng)超出自己的控制水平。盡管如此，9月17日，印度央行依然將法定存款準(zhǔn)備金率下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)，降至4.5％的水平，大約投放基礎(chǔ)貨幣1700億盧比。

無(wú)獨(dú)有偶。在QE3（美國(guó)第三輪量化寬松）和歐元區(qū)購(gòu)債計(jì)劃公布之后，日元大幅走高，最高達(dá)到77日元兌換1美元。所以，日本央行也放出消息，準(zhǔn)備實(shí)施量化寬松的貨幣政策，公開名義就是壓制日元升值。從近期日本的貿(mào)易數(shù)據(jù)看，今年二季度日本外貿(mào)已經(jīng)呈現(xiàn)逆差。

我們說(shuō)過(guò)，這是一場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)。實(shí)際上，無(wú)論叫貨幣戰(zhàn)，還是匯率戰(zhàn)，或貿(mào)易戰(zhàn)，說(shuō)到底，都是一回事，都是利益爭(zhēng)奪的不同表達(dá)。所以，當(dāng)奧巴馬向WTO起訴中國(guó)政府對(duì)汽車及汽車配件實(shí)施補(bǔ)貼之時(shí)，中國(guó)不能僅僅將其視為奧巴馬試圖以此贏得選票，而更該看到這是國(guó)際利益的爭(zhēng)奪，是發(fā)達(dá)國(guó)家制造全球通脹，并借以從各個(gè)角度打劫弱國(guó)的重要手段和戰(zhàn)術(shù)步驟。

我們必須看到，對(duì)于中國(guó)而言，發(fā)達(dá)國(guó)家濫發(fā)貨幣，不僅造成中國(guó)外匯儲(chǔ)備購(gòu)買力不斷減低的損失，同時(shí)必然導(dǎo)致人民幣升值而阻止出口，從而削弱中國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力；必然導(dǎo)致中國(guó)制造業(yè)原材料、資源等成本隨著國(guó)際大宗商品價(jià)格的上漲進(jìn)一步攀升，從而加劇中國(guó)成本推動(dòng)的物價(jià)上漲，進(jìn)一步壓制中國(guó)內(nèi)需。與此同時(shí)，各式各樣的對(duì)華貿(mào)易壁壘，同樣將達(dá)到擠壓中國(guó)制造業(yè)規(guī)模，迫使中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步下跌的效果。

所以我們不斷強(qiáng)調(diào)，發(fā)達(dá)國(guó)家濫發(fā)貨幣對(duì)他們自己“百利一害”，而且這“一害”也不算事兒。

原因一，經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定了發(fā)達(dá)國(guó)家在全球性通脹中受害最輕。濫發(fā)貨幣引發(fā)的全球性通脹一定是從成本端發(fā)動(dòng)，發(fā)達(dá)國(guó)家、尤其是美國(guó)，其制造業(yè)在GDP中的占比只有12%，相對(duì)于占比高達(dá)60%的中國(guó)，歐美經(jīng)濟(jì)對(duì)制造業(yè)成本的忍耐力遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于發(fā)展中國(guó)家。

原因二，發(fā)達(dá)國(guó)家日常生活所用的一般消費(fèi)品，許多都要從中國(guó)進(jìn)口，但鑒于人民幣升值等不利于出口的因素，中國(guó)出口企業(yè)間的競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，結(jié)果是“鷸蚌相爭(zhēng)漁翁得利”，歐美可以通過(guò)在中國(guó)采購(gòu)便宜貨而壓低本國(guó)物價(jià)。這其實(shí)正是過(guò)去歐美物價(jià)水平并未因自己濫發(fā)貨幣而大幅上漲的關(guān)鍵原因。

但對(duì)發(fā)展中國(guó)家就不一樣了。印度、巴西的物價(jià)因成本上升而大漲，表面上看是食品價(jià)格，但背后實(shí)際是農(nóng)業(yè)成本（化肥、電力）價(jià)格上漲，加上食品需求剛性，價(jià)格傳導(dǎo)十分敏感。其實(shí)，中國(guó)面對(duì)著同樣的困境。所以我們說(shuō)，發(fā)達(dá)國(guó)家濫發(fā)貨幣對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)“百害而無(wú)一利”，而發(fā)達(dá)國(guó)家新一輪濫發(fā)貨幣之后的中國(guó)股市的表現(xiàn)，實(shí)際正是對(duì)這一困境的準(zhǔn)確表達(dá)。

現(xiàn)在，中國(guó)面對(duì)的國(guó)際問(wèn)題紛紛擾擾，但我們必須看清所有國(guó)際問(wèn)題都有一個(gè)不變的指向和實(shí)質(zhì)：劫持中國(guó)經(jīng)濟(jì)，劫持中國(guó)改革開放30多年的經(jīng)濟(jì)成果。如果這時(shí)候我們不能主動(dòng)應(yīng)對(duì)這場(chǎng)貨幣戰(zhàn)爭(zhēng)，那將是對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重傷害。印度、巴西為了保護(hù)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)，頂著兩位數(shù)的CPI上漲投放貨幣，并借以對(duì)抗發(fā)達(dá)國(guó)家挑起的“制造業(yè)災(zāi)難”，那我們中國(guó)該怎么辦？