李英

當(dāng)市場開始出現(xiàn)反彈時(shí)，當(dāng)基金業(yè)績逐漸扭虧為盈時(shí)，當(dāng)投資者信心開始恢復(fù)時(shí)，基金公司的投資管理團(tuán)隊(duì)卻開始不穩(wěn)定起來。頻繁的走馬換將，一度令基金持有人目瞪口呆，這種拿市場信心和耐心做賭注的游戲，的確有點(diǎn)奢侈。今年以來，最奢侈的走馬換將莫過于華夏基金，旗下有11只基金更換基金經(jīng)理，幾乎占到旗下基金數(shù)量的一半。

據(jù)晨星最新統(tǒng)計(jì)，截至3月13日，在今年以來的短短45個(gè)交易日，共有79只基金（剔除新成立基金，A/B/C級(jí)基金按1只統(tǒng)計(jì)）的基金經(jīng)理發(fā)生變更。也就是說，今年以來日均有1.76只基金進(jìn)行了換將表演，其變臉?biāo)俣纫炎尰衲坎幌窘印Ｏ鄬?duì)于2011年全年，基金經(jīng)理變更次數(shù)也不過200次。有基金分析師表示，考慮到2011年基金整體業(yè)績不佳，基金經(jīng)理的壓力非同尋常，基金公司大面積走馬換將也在情理之中。

華夏基金是基金業(yè)的大哥大，以近兩千億的管理規(guī)模穩(wěn)居同業(yè)第一。人們對(duì)華夏基金的敬仰，源自其旗下多位“光芒四射”的基金經(jīng)理。然而，在去年基金整體業(yè)績大幅虧損，人們的持基信心大打折扣的背景下，華夏基金的這次大面積調(diào)換基金經(jīng)理，顯得有點(diǎn)意味深長。

據(jù)公告披露，華夏基金今年以來有11只基金更換基金經(jīng)理，此次調(diào)整可謂聲勢浩大，成為今年以來換將最多的基金公司。僅在3月2日，華夏基金集中發(fā)布6個(gè)基金經(jīng)理變更公告，覆蓋基金總份額達(dá)583億份，占華夏基金總份額1756億份的1/3。

具體來看，華夏全球精選，增聘崔強(qiáng)，與周全、楊昌桁聯(lián)合管理；中信現(xiàn)金優(yōu)勢原基金經(jīng)理李廣云卸任，現(xiàn)任華夏亞債中國債券基金經(jīng)理董元星接手；華夏中小板，解聘唐棕，交由方軍一人執(zhí)掌；華夏優(yōu)勢增長，原基金經(jīng)理劉文動(dòng)離任，鞏懷志與羅澤萍兩人共同管理；華夏盛世，原基金經(jīng)理劉文動(dòng)與張勇卸任，陽琨將獨(dú)自執(zhí)掌該基金；華夏藍(lán)籌核心，原基金經(jīng)理劉文動(dòng)與楊澤輝離任，增聘陳兵與王怡歡聯(lián)合執(zhí)掌該基金。其實(shí)，就在今年1月份，華夏基金旗下5只基金，進(jìn)行了基金經(jīng)理增聘、調(diào)整工作。據(jù)了解，接下來華夏仍然會(huì)繼續(xù)公告旗下部分基金的基金經(jīng)理變動(dòng)，可能會(huì)出現(xiàn)在固定收益部門。這一輪人事調(diào)整，應(yīng)該在3月內(nèi)結(jié)束。

對(duì)于此次調(diào)整，雖然華夏基金表示是正常的人事調(diào)整，但從變動(dòng)結(jié)果看，并不普通。擔(dān)任華夏基金副總經(jīng)理投資總監(jiān)的劉文動(dòng)，卸掉了華夏盛世精選、華夏優(yōu)勢增長和華夏藍(lán)籌混合3只基金的基金經(jīng)理職務(wù)。

據(jù)財(cái)匯資訊最新統(tǒng)計(jì)，截至2012年3月13日，三只基金的單位累計(jì)凈值分別為0.761元、2.325元、3.267元，今年以來的回報(bào)率分別為11.58%、6.06%、9.57%，在華夏系的偏股基金中，回報(bào)率墊底。據(jù)觀察，華夏盛世精選表現(xiàn)一直墊底；華夏優(yōu)勢增長2010年業(yè)績優(yōu)秀、2012年出現(xiàn)大量申購規(guī)模擴(kuò)大后一路下跌的現(xiàn)象；華夏藍(lán)籌混合大部分時(shí)間也表現(xiàn)平庸。

數(shù)年以來，華夏基金內(nèi)部非?？隙▌⑽膭?dòng)的宏觀判斷能力和投研部門的管理成績，也是劉文動(dòng)在公司內(nèi)不斷獲得重用，最終提升至副總經(jīng)理的主要原因。通過足夠的時(shí)間檢驗(yàn)，我們不難發(fā)現(xiàn)，劉文動(dòng)管理投研團(tuán)隊(duì)可能比管理具體基金更加適合。華夏內(nèi)部人士對(duì)此也肯定，劉文動(dòng)的工作職能調(diào)整，是本次投研體系調(diào)整最大的變動(dòng)；在調(diào)整之后，劉文動(dòng)仍然將負(fù)責(zé)整個(gè)投研體系的管理工作，但不再參加具體基金的投資管理。

雖然，基金換將的目的是讓基金經(jīng)理與其管理的基金規(guī)模以及契約投資風(fēng)格相匹配，但筆者還是認(rèn)為，基金公司構(gòu)建人才隊(duì)伍是基金長期的一項(xiàng)任務(wù)，不能一蹴而就。畢竟，每次經(jīng)理的變更，對(duì)投資者來說都是一場陌生的轉(zhuǎn)換。基金公司在完善投研體系建設(shè)的同時(shí)，也應(yīng)該考慮到對(duì)投資者的影響。每一位投資者買基金只求能獲得穩(wěn)定回報(bào)，若基金公司的投研團(tuán)隊(duì)不穩(wěn)定，必將嚴(yán)重影響到投資收益。