張婷

在前期定增方案無奈流產(chǎn)之后，怡亞通（002183）于今年9月火速推出了新的定增方案。與前次定增方案相比，募集資金總額從不超過9.5億元縮水3億元，至6.35億元，募集資金擬投入“深度分銷380整合平臺擴建項目”。

據(jù)了解，該項目計劃在全國300多個城市建設分銷及分銷執(zhí)行平臺及網(wǎng)絡，包括在各網(wǎng)點意向城市設立分公司，租賃辦公場所，完善人員配置等。但記者注意到，雖然目前公司旗下子公司、參股公司眾多，分布于全國各省市以及全球多個地方，但其中有一半的企業(yè)經(jīng)營業(yè)績都出現(xiàn)虧損。這無疑不反映出公司的整體運營能力十分有限。在此背景下，公司若再繼續(xù)擴大網(wǎng)點、設立分公司，不排除旗下公司甚至可能出現(xiàn)失控的局面；同時，雖然公司近幾年一直在進行網(wǎng)點的擴張，但經(jīng)營業(yè)績卻沒有明顯的改善。

迫切重啟定增

怡亞通是一站式供應鏈管理服務商，所從事的主要業(yè)務是為企業(yè)提供除其核心業(yè)務外其余供應連管理環(huán)節(jié)的服務。10月16日，怡亞通召開的2012年第七次臨時股東大會通過了《關(guān)于公司向特定對象非公開發(fā)行股票方案的議案》。從9月28日董事會審議通過非公開發(fā)行股票預案到股東大會獲得通過，僅半月有余，這其中還包括了國慶放假的數(shù)天，由此不難看出，怡亞通十分急迫的心態(tài)。

事實上，本次非公開發(fā)行離前次非公開發(fā)行因批復到期而被迫流產(chǎn)，時間僅隔一個多月。據(jù)了解，早在2011年4月，怡亞通就曾推出了定增方案，并于2012年2月11日收到了中國證監(jiān)會的批復，有效期自2012年8月10日。但由于公司股價低于非公開發(fā)行股票預案的底價，無奈之下，公司只得中止了非公開發(fā)行。

與前次相比，本次定增的價格由原來的6.47元/股降為4.16元/股，下降幅度達到35.7%；募集資金總額從不超過9.5億元縮小為6.35億元；募集資金投向僅僅去掉了此前的補充流動資金2億元，項目仍為“深度分銷380整合平臺擴建項目”，總投資11.29億元，擬投入募集資金6.09億元。記者注意到，此前定增方案中，該項目的總投資額為9.54億元，但僅僅一年時間該項目投資額激增了1.75億元。

根據(jù)公司公告，深度分銷380整合平臺擴建項目建設期為2年，計劃在全國300多個城市建設分銷及分銷執(zhí)行平臺及網(wǎng)絡，前期已經(jīng)建成網(wǎng)點100多個，后續(xù)計劃擴充現(xiàn)有的網(wǎng)點規(guī)模并新建網(wǎng)點，租賃辦公場所及倉庫，建設配送中心，配備物流及倉儲設施，提升平臺的物流、倉儲配送及綜合服務能力。同時配合業(yè)務拓展，建設380平臺獨立的業(yè)務運營信息系統(tǒng)與電子商務平臺。

子公司經(jīng)營慘淡

據(jù)了解，380平臺的前身是供應鏈整合中心項目，該平臺自2009年起已啟動運作，2010年為配合快消業(yè)務的發(fā)展，供應鏈整合中心正式更名為深度分銷380整合平臺項目。為了向客戶更好地提供供應鏈服務，公司在國內(nèi)，以及香港、新加坡、美國等地設立了40家子公司、參股公司。

但從公司發(fā)布的2012年半年報來看，這些公司經(jīng)營情況堪憂。40家公司中有20家業(yè)績出現(xiàn)虧損，虧損最多的公司深圳市宇商網(wǎng)科技有限公司虧損金額達到1275.23萬元；此外有9家公司的虧損金額都在一百萬元以上。

在旗下公司經(jīng)營不善的同時，怡亞通的業(yè)績也乏善可陳。相關(guān)資料顯示，2011年怡亞通歸屬于上市公司股東的凈利潤同比僅增長2.91%；扣除非經(jīng)營性損益的凈利潤為下滑1.06%。今年上半年，公司實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤同比僅增長0.77%；扣除非經(jīng)常性益后的凈利潤下滑17.84%。

從公司深度分銷380整合平臺擴建項目的具體建設內(nèi)容來看，包括在各網(wǎng)點意向城市設立分公司，租賃辦公場所，完善人員配置，辦理工商登記，申請各項經(jīng)營資質(zhì)，具備業(yè)務經(jīng)營的基本條件；物流、倉儲和配送建設等。

由于目前怡亞通旗下公司經(jīng)營業(yè)績慘淡，在此背景下，公司定增項目中仍有設立分公司的計劃，不免讓人對這些公司設立后能否實現(xiàn)盈利產(chǎn)生擔憂。況且從近兩年公司業(yè)績表現(xiàn)來看，也并沒有因為平臺的擴建而產(chǎn)生較為明顯的提升。

此外，由于怡亞通IPO募投項目就已存在實際進展及產(chǎn)生的效益，與招股說明書里相差甚遠的情況，因此不排除公司定增項目實施起來又出現(xiàn)與預測大相徑庭的局面。本刊也將對此持續(xù)關(guān)注，并做報道。