晉西車軸：有望依托均線上攻

盈利能力有所提高。公司1-9月毛利率為11.2%，與去年持平。而3季度經(jīng)營明顯改善，單季度毛利率增長5.6個(gè)百分點(diǎn)，達(dá)到了14.5%。主要由于3季度車輛業(yè)務(wù)交付較多，帶來毛利率大幅提升，同時(shí)包頭技改完成，提高了毛利率，以前的短板有所改善。

車軸業(yè)務(wù)有望實(shí)現(xiàn)高增長。公司在國內(nèi)車軸市場占35-40%的份額，未來國產(chǎn)鐵路車輛穩(wěn)定增長，自備車市場逐步打開，鐵路貨車行業(yè)的發(fā)展將帶動(dòng)車軸業(yè)務(wù)增長。上次非公開發(fā)行的募投項(xiàng)目太原高端車軸生產(chǎn)線也將在今年年底投產(chǎn)，將有望同時(shí)實(shí)現(xiàn)高毛利和高增長。

產(chǎn)能瓶頸有所緩解。公司自去年拿到罐車生產(chǎn)資質(zhì)后，今年罐車的生產(chǎn)線也已投產(chǎn)，毛利率較高的罐車產(chǎn)能瓶頸解除，在車輛業(yè)務(wù)中占比有所提升。今年鐵道部第二次招標(biāo)也已開始，共計(jì)15000輛，預(yù)計(jì)公司將能分得750輛左右的訂單。再加上今年新接的企業(yè)自備車訂單，公司今年車輛產(chǎn)能基本排滿，由于罐車比例提高，毛利貢獻(xiàn)將有所增加。

動(dòng)車招標(biāo)啟動(dòng)給公司車軸業(yè)務(wù)帶來增長契機(jī)。由于前三季度鐵道部投資增速放緩，公司車軸業(yè)務(wù)穩(wěn)中略降。隨著包頭北方鍛造技改項(xiàng)目及太原本部廠區(qū)技改項(xiàng)目基本完成，公司車軸產(chǎn)能將達(dá)28萬根/年，占據(jù)國內(nèi)300公里時(shí)速以下的車軸市場70%的份額。隨著第四季度鐵道部動(dòng)車組招標(biāo)啟動(dòng)，車軸銷量有望提速。

操作策略：二級(jí)市場上，近期表現(xiàn)很強(qiáng)勢(shì)，表明有資金介入，目前正在回踩確認(rèn)前期的突破，后市有望再度上攻，投資者可密切關(guān)注。

保利地產(chǎn)：行業(yè)龍頭保持平穩(wěn)增長

10月實(shí)現(xiàn)簽約銷售金額同比增長42.1%。公司發(fā)布的10月銷售數(shù)據(jù)顯示，公司10月份實(shí)現(xiàn)簽約銷售73.3萬平米、77.0億元，環(huán)比分別下降6.7和0.7%，同比分別增長28.7%和42.1%。而公司2012年1-10月實(shí)現(xiàn)銷售金額833.3億元，同比增長32.9%，優(yōu)于行業(yè)平均水平。

公司4季度銷售壓力較小，有望保價(jià)。從前10個(gè)月的銷售情況來看，公司前10月銷售額已較2011年全年高出13.8%，公司的年銷售額目標(biāo)基本可達(dá)成，因此，在接下來的月份里對(duì)銷售均價(jià)將會(huì)更加重視，估計(jì)公司10月新推盤量約95億元，符合市場預(yù)期。但推盤量可能集中在下半月，大部分簽約銷售將發(fā)生在11月份。公司的這一推盤策略，將會(huì)對(duì)公司未來結(jié)算均價(jià)和凈利潤起到提升作用。

10月新增土地儲(chǔ)備逾400萬平米。數(shù)據(jù)顯示，公司10月新增土地儲(chǔ)備9幅，對(duì)應(yīng)總?cè)莘e率面積415.4萬平米、總地價(jià)152.5億元，符合市場預(yù)期。公司1-10月累計(jì)新增土地儲(chǔ)備833.2萬平米，對(duì)應(yīng)地價(jià)276.8億元。公司上述部分土地儲(chǔ)備將引入合作方共同開發(fā)，公司實(shí)際需支付的地價(jià)款及獲得的權(quán)益容積率面積應(yīng)會(huì)低于上述值。

操作策略：二級(jí)市場上，該股一直表現(xiàn)活躍，很受各路資金的青睞，目前維持震蕩上行態(tài)勢(shì)，價(jià)值型投資者可逢低介入。

深圳燃?xì)猓汉笫杏型賱?chuàng)新高

管道燃?xì)饪焖僭鲩L使凈利潤提升41.7%。2012年1-9月公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入67.83億元，同比增長16.8%，歸屬上市公司股東的凈利潤4.83億元，同比增長41.73%。公司3季度收入25.11億元，同比提升24%；凈利潤1.16億元，同比提升95.6%。管道燃?xì)怃N量快速增長是凈利潤提升的主要驅(qū)動(dòng)力，1-9月公司管道燃?xì)怃N量到8億立方米，同比增長46%，其中電廠供氣2.01億立方米；異地項(xiàng)目供氣量增長約22%。

新版《天然氣利用政策》公布，利好燃?xì)庀掠畏咒N商。新版《天然氣利用政策》公布，自2012年12月1日?qǐng)?zhí)行，該政策進(jìn)一步規(guī)范天然氣利用的領(lǐng)域和順序、推進(jìn)價(jià)格機(jī)制的完善。新利用政策最大變化在于明確天然氣在一次能源消費(fèi)結(jié)構(gòu)中的提升、促進(jìn)工業(yè)領(lǐng)域、發(fā)電領(lǐng)域的應(yīng)用等。因此，天然氣管網(wǎng)建設(shè)和完善、價(jià)格機(jī)制完善和相應(yīng)的政策扶持將仍將成為“十二五”期間天然氣下游分銷領(lǐng)域的主要內(nèi)容。

公司銷氣量持續(xù)高成長可期。“十二五”期間深圳本地工業(yè)+電廠用氣高增長接力，車用氣為超預(yù)期因素；異地天然氣項(xiàng)目迎來持續(xù)3-5年量價(jià)齊升期。工業(yè)氣方面，隨著中線管網(wǎng)的延伸、完善和公司營銷力度加強(qiáng)，工業(yè)用氣客戶將維持持續(xù)高增長；電廠用氣遠(yuǎn)期協(xié)議已經(jīng)達(dá)到47.4億立方米，在未來4年內(nèi)逐步釋放，管輸價(jià)格預(yù)計(jì)年內(nèi)將出臺(tái)。公司銷氣量有望持續(xù)保持高成長。

操作策略：二級(jí)市場上，該股一直保持穩(wěn)定上升的形態(tài)，長短期均線均保持多頭形態(tài)，后市有望再創(chuàng)新高，投資者可積極參與。

聯(lián)化科技：盈利能力持續(xù)增強(qiáng)

工業(yè)業(yè)務(wù)保持快速增長。公司1-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入21.77億元，去年同期為18.47億元，同比增長17.8%，其中工業(yè)業(yè)務(wù)同比增長27.0%（與上半年增速持平），貿(mào)易業(yè)務(wù)同比下降3.7%，工業(yè)業(yè)務(wù)繼續(xù)保持快速增長。公司7-9月實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.95億元，同比增長13.1%，貿(mào)易業(yè)務(wù)規(guī)模的同比縮減是季度收入增速放緩的主要原因。

綜合毛利率季度環(huán)比顯著上升。公司1-9月綜合毛利率為29.6%，其中7-9月綜合毛利率為32.6%，同比分別上升3.7、4.7個(gè)百分點(diǎn)。公司7-9月盈利能力季度環(huán)比顯著上升（2季度為25.4%），并處于近年來的較高水平，我們判斷主要原因是原料價(jià)格在3季度有較明顯的下跌，同時(shí)公司對(duì)生產(chǎn)工藝的持續(xù)改進(jìn)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的優(yōu)化對(duì)此也有一定助益。另一方面，由于當(dāng)期公司管理費(fèi)用和財(cái)務(wù)費(fèi)用同比增加較多，對(duì)凈利潤增長構(gòu)成一定制約。

募投項(xiàng)目將有投產(chǎn)，產(chǎn)業(yè)布局漸趨完善。目前江蘇聯(lián)化的300噸/年唑草酮項(xiàng)目已于近日正式投產(chǎn)，聯(lián)苯菌胺、甲蟲胺項(xiàng)目有望于年內(nèi)投產(chǎn)，臺(tái)州項(xiàng)目（淳尼胺、氟唑菌酸、環(huán)丙嘧啶酸）預(yù)計(jì)將于明年竣工投產(chǎn)。另外，公司于8月份出資4120萬元收購郡泰醫(yī)藥化工60%的股權(quán)；同時(shí)獨(dú)立出資5000萬元設(shè)立天茁生物，加上其前期在山東、遼寧等地的收購，公司在產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的布局漸趨完善。

操作策略：二級(jí)市場上，該股今年以來漲幅較大，從走勢(shì)來看，中長期均線保持向上發(fā)散，雖然近期有調(diào)整的跡象，但成交量并未放大，表明資金仍未離場，可密切關(guān)注。