青龍管業(yè)：有望突破底部盤整區(qū)

規(guī)模優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢十分明顯。公司是西北區(qū)域最大的供、排水管道生產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品種類和規(guī)格齊全。“青龍”牌管道在公司的主要銷售區(qū)域擁有良好的聲譽，PCCP、PCP在寧夏市場占有率近95%；在陜、甘、蒙、青四省市場占有率達40%以上；塑料管道在陜、甘、寧、蒙、青地區(qū)占有率均超過30%，是西北地區(qū)管道制造業(yè)不折不扣的龍頭企業(yè)。

四季度業(yè)績有望爆發(fā)。今年上半年，由于受宏觀經(jīng)濟調(diào)控和相關水利投資未能如期實施的影響，相關大型管材項目招投標延后，使公司的業(yè)績出現(xiàn)了下滑。隨著四季度水利工程招投標項目的開展，有望為公司帶來營業(yè)收入增長，公司在保證項目資金來源穩(wěn)定的基礎上，將努力競爭獲得南水北調(diào)河南段和河北段中的部分招投標。另外，在內(nèi)蒙古興安盟經(jīng)濟技術開發(fā)區(qū)工業(yè)供水工程PCCP 制造項目中標的可能性也較大。

“十二五”水利建設加速促進管道長期需求增長。未來幾年，預計公司不僅在傳統(tǒng)優(yōu)勢地區(qū)能夠收獲訂單，新布局區(qū)域的需求和產(chǎn)能也會逐步釋放。明后年的重點工程比如涇河引水到寧夏南部山區(qū)工程等，公司正在密切跟進，并有望獲得其中管道項目訂單。隨著敦煌、山西子公司產(chǎn)能到位，以及改善敦煌沙漠化水利工程等項目的實施，預計公司有望獲得訂單。

公司資金充足，項目墊付資金能力強。公司募集資金的項目產(chǎn)能還沒有釋放出來，公司設立新的生產(chǎn)線也比較謹慎，重視訂單的資金來源，謹慎考慮客戶的資金是否有保障，應收賬款周轉(zhuǎn)天數(shù)為140 天，屬于行業(yè)中中上等水平。

操作策略：二級市場上，該股一直較為活躍，目前均線纏繞，有向上突破底部盤整區(qū)間的跡象，存在交易機會，投資者可逢低介入。

南方泵業(yè)：業(yè)績穩(wěn)定增長

公司業(yè)績增長穩(wěn)定，遠超行業(yè)平均水平。今年以來國內(nèi)經(jīng)濟持續(xù)下行，外需由于歐債危機影響持續(xù)不振，國內(nèi)泵行業(yè)增長放緩明顯。今年1—9月泵行業(yè)產(chǎn)量約為6000萬臺，同比減少0.9%，增速較去年同期回落了27 個百分點，整個行業(yè)景氣度下滑。但是，南方泵業(yè)前三季度實現(xiàn)收入7.33億元，同比增長19.89%，歸屬母公司所有者凈利潤8322萬元，同比增長28.15%，遠超行業(yè)平均水平。

公司產(chǎn)品結構進一步優(yōu)化。目前，公司產(chǎn)品結構進一步優(yōu)化，高毛利產(chǎn)品增速較快。第一，公司無負壓供水系統(tǒng)毛利可達50%，增速接近60%，在下游地產(chǎn)行業(yè)低迷的背景下保持高速增長難能可貴，顯示出公司產(chǎn)品的競爭力。第二，新型管道泵和深井泵等毛利可達近40%，銷售收入從七月起增速達到60%以上。第三，傳統(tǒng)的立式不銹鋼泵和臥式不銹鋼泵增速平穩(wěn)，約為10%左右，環(huán)比上半年持平。

外延擴展穩(wěn)步推進。第一，長沙長河泵業(yè)前三季度實現(xiàn)營業(yè)收入達3400萬元，同時中標伊拉克水利部項目，金額達到5000萬元以上。第二，子公司杭州鶴見南方泵業(yè)有限公司完成合資事宜后，有效吸收了日本鶴見在中小型鑄造污水泵、水泵配件等方面的優(yōu)良技術，雙方共同開發(fā)的污水泵研發(fā)項目接近尾聲。第三，子公司湖州南豐機械制造有限公司完成廠區(qū)的部分搬遷工作，預計2012年底前將全部完成，目前新產(chǎn)區(qū)生產(chǎn)已經(jīng)開始，產(chǎn)能逐步釋放，既為公司配套精密鑄件，又將對外承接鑄件加工業(yè)務，為公司帶來新的利潤增長點。

操作策略：二級市場上，該股今年以來一直盤整，表明了主力資金堅守的態(tài)度。目前，短中期均線出現(xiàn)纏繞，后市有望向上突破，投資者可密切關注。

圍海股份：上升趨勢保持完好

防護性海堤和圍墾海堤需求巨大。我國防護性海堤目前多為抵御20年一遇風暴潮標準，防御標準有待提高； 圍墾造地成本低，經(jīng)濟效益好，在浙江等土地稀缺的地區(qū)需求較大。根據(jù)近年國家和地方出臺的海洋水利發(fā)展規(guī)劃，未來幾年海堤工程建設投資復合增長率有望超過15%。公司是國內(nèi)最大的海堤工程建設企業(yè)，在全國和浙江市場占有率分別為7%和30%，將充分受益行業(yè)投資增長。

技術優(yōu)勢國內(nèi)領先。公司低涂、深水超軟地基處理技術為獨有的核心技術，其曾承接東海大橋海堤建設等多項經(jīng)典工程項目，已實現(xiàn)了"圍海"品牌效應，且與地方政府關系融洽，項目承攬能力強。

訂單進入密集結算期，收入增長有望提速。2012年上半年收入和歸屬母公司股東凈利潤分別增長17.41%和26.12%。2010，2011年分別新接訂單約20億元，而當年營業(yè)收入分別僅為10億元和13億元。2012年上半年公告新接訂單6.28億元，預計全年訂單額達25億。由于公司合同平均工期為2至3年，因此前二年的訂單合同已進入密集結算期，預計下半年收入和凈利潤增長將提速。

項目建設向BT和EPC模式轉(zhuǎn)變，盈利能力增強。公司2011年整體毛利率為16.31%，核心業(yè)務海堤工程建設毛利率為16.48%，均高于行業(yè)平均水平。公司BT項目毛利率達26%，目前在手訂單近10億，募集資金的投入使項目進度加快，部分項目已進入回款期，且BT項目均納入政府財政預算，回款有保證。

操作策略：二級市場上，該股表現(xiàn)活躍，很受各路資金的青睞。今年以來逆勢上漲，目前仍保持在上升通道中運行，后市有望再創(chuàng)新高。

江山股份：受益行業(yè)景氣度提升

草甘膦價格將持續(xù)高位。從中短期來看，由于環(huán)保政策加碼及下游需求穩(wěn)步增長，草甘膦價格從今年四季度到明年一季度將持續(xù)高位運行，價格向上趨勢和上行區(qū)間短期內(nèi)取決于環(huán)保政策的推出和力度。而從長期看，草甘膦需求將會保持穩(wěn)步增長。

其他農(nóng)藥業(yè)務面臨向上的拐點。公司其他大品種農(nóng)藥業(yè)務看，酰胺類除草劑項目預計明年將重新啟動，和中化國際的戰(zhàn)略合作將使得該項業(yè)務有望取得正常的利潤率，預計毛利率在15%左右。而隨著環(huán)保政策的加強管理，敵敵畏業(yè)務也將從底部向上恢復。

燒堿及蒸汽項目明年將帶來新的盈利增長點。2013 年燒堿二期和鍋爐項目投產(chǎn)將帶來新的盈利增長點。由于目前國內(nèi)燒堿都是與PVC 聯(lián)產(chǎn)，未來幾年在PVC 產(chǎn)能大量過剩而開工不足的背景下，燒堿產(chǎn)能將會持續(xù)偏緊，預計公司液堿毛利率將維持在43%以上。同時在公司托管開發(fā)區(qū)的供熱管網(wǎng)下，蒸汽業(yè)務將依靠區(qū)域優(yōu)勢帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流。此外，在公司積極拓展下，氯下游加工物盈利能力也有望提升。

操作策略：二級市場上，該股前期遭到爆炒，從走勢來看，調(diào)整的態(tài)勢尚未結束，在此過程中成交量嚴重萎縮，表明了資金惜售，中長期看好，價值投資者可積極布局。

卓翼科技：回抽確認完畢

三季度業(yè)績開始恢復增長。公司三季度營收4.12億，同比增長21.7%，環(huán)比增長54.3%。毛利率17.68%，同比上升4.4個百分點，環(huán)比上升4.8個百分點，達到歷史較高水平。3季度三項費用率4.7%，同比上升0.8個百分點，環(huán)比下降2.1個百分點。存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)41天，較2季度下降10天，較去年同期上升7天。庫存水位回歸正常。

四季度將迎來爆發(fā)性增長。公司3季度業(yè)績開始有反轉(zhuǎn)之勢，凈利潤增速遠超營收增速。今年上半年業(yè)績不佳有三大原因：一是PON放量延遲；二是募投項目全部投入期管理費用上升，財務費用上升；三是）壞賬準備計提比例提高。現(xiàn)在這三大因素均不存在。同時，一方面下半年訂單爆發(fā)會貢獻營收增長，另一方面毛利率將有所回升，期間費用率降至正常水平，凈利潤有望大幅增長。

進入了多公世界級公司的供應商名單。公司已成為三星、華為、聯(lián)想、中興通訊，消費電子產(chǎn)品資格供應廠商，支撐規(guī)模擴大。第一，公司獲得了三星WIFIMODULE產(chǎn)品A類認證，主要用于互聯(lián)網(wǎng)智能電視； 第二，中標華為WCDMA數(shù)據(jù)卡（非日美及大T）40%的份額；第三，與聯(lián)想確認長期戰(zhàn)略性合作伙伴關系；第四，中標了中興三個EPON20%，30%，20%的份額； 第五，與上海通貿(mào)簽訂6241萬元平板電腦等產(chǎn)品合同。

操作策略：二級市場上，該股一直以成長性而吸引了很多機構投資者，從K線圖來看，7月份筑底以來，底部成交量明顯放大，資金介入的跡象很明顯，目前已形成標準的均線多頭形態(tài)，投資者可積級參與。

怡球資源：即將迎來高速成長

再生鋁行業(yè)發(fā)展前景巨大。由于電解生產(chǎn)原生鋁技術突破的可能性已經(jīng)很小，而廢鋁回收再利用過程消耗的能源和溫室氣體排放只有原生鋁生產(chǎn)過程的5%，并且再生鋁合金質(zhì)量和性能也不弱于原生鋁合金，為再生鋁行業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造了良好的條件。目前全球再生鋁占整體比例達到了三分之一，而我國再生鋁產(chǎn)量僅占19.7%，產(chǎn)業(yè)政策支持再生鋁行業(yè)的進一步發(fā)展。

公司具備弱周期的經(jīng)營模式。公司"廢鋁價格+加工費"的生產(chǎn)經(jīng)營模式和能夠向LME 交割的鋁合金錠產(chǎn)品使得公司具有弱周期經(jīng)營的特點，能夠鎖定合理利潤，保障產(chǎn)品銷售渠道暢通，平滑下游行業(yè)周期性變化給公司生產(chǎn)經(jīng)營帶來的風險。

公司具有領先技術。目前公司金屬綜合回收率達到92%，高出行業(yè)平均水平4個百分點，并在爐次和能耗方面領先于同業(yè)。未來，隨著馬來西亞怡球的擴建，母公司本部產(chǎn)能的升級和募投項目的建設，公司的綜合回收率有望進一步提升到94%的國際領先水平，從而逐步增強公司的盈利能力。

公司未來四年內(nèi)產(chǎn)能接近翻番。公司在未來四年里將持續(xù)擴張產(chǎn)能，每年都將會有"量"的增長，保障了利潤能夠穩(wěn)健增長：馬來西亞怡球正在進行7.5萬噸新產(chǎn)能擴建，預計2013年三季度末完成；募投項目則是在太倉本地新建27.36萬噸的新產(chǎn)能，從2013年四季度開始逐步釋放產(chǎn)能。到2016年，公司將形成61.76萬噸產(chǎn)能。

操作策略：二級市場上，該股經(jīng)過了較長時間的調(diào)整，目前殺跌動能明顯衰竭，技術指標呈背離狀態(tài)，觸底反彈的概率較大，建議投資者密切關注。