黎蘭

2012年恰逢盛世龍年，A股市場卻在多空因素復雜交錯下反彈乏力，正所謂“東方不亮西方亮”，海外市場迎來一片回暖跡象，QDII基金成功上演“龍?zhí)ь^”，其中以新興市場的表現(xiàn)最為搶眼。

銀河證券統(tǒng)計顯示，截止2月9日，今年以來51只QDII基金平均漲幅達9.68%，國投瑞銀全球新興市場基金經(jīng)理路榮強表示，目前新興市場估值低廉、基本面具有投資吸引力，未來的走勢很大程度上取決于歐債危機的進展，一旦歐債危機得到有效控制以及經(jīng)濟增長重新走穩(wěn)，這將繼續(xù)推動新興市場股市上揚。

新興市場表現(xiàn)搶眼

今年以來全球新興市場股市大幅回升，從歷史經(jīng)驗來看，海外市場與國內(nèi)市場存在較為明顯的互補性與差異性。

據(jù)彭博統(tǒng)計，MSCI新興市場指數(shù)月度上漲11.4%（人民幣計價），顯著跑贏同期MSCI發(fā)達市場指數(shù)，一掃去年的陰霾走勢?！叭ツ晷屡d市場股市在歐債危機、內(nèi)部通脹威脅以及由此而來的政策緊縮影響下出現(xiàn)顯著波動。經(jīng)過較大幅度回調(diào)后，目前估值已經(jīng)重新回歷史低位區(qū)域，無論相對于發(fā)達市場股市還是其他資產(chǎn)類別均具有相當大的吸引力。而且目前正進入全球性通脹下降的階段，這將促使各國央行進入降息周期，歷史經(jīng)驗來看當各國央行進入降息周期時，新興市場表現(xiàn)則好于發(fā)達市場?！甭窐s強如是說。

因此，投資新興市場，有望成為國內(nèi)投資者分散A股系統(tǒng)風險的重要選擇。

具備投資吸引力和配置價值

對于未來新興市場的走勢，國投瑞銀全球新興市場基金經(jīng)理路榮強表示，新興市場股市目前既有機遇也有壓力。機遇主要來自于以下三個方面：首先，從基本面來看，雖然新興市場國家經(jīng)濟有所放緩，但仍擁有相對健康的資產(chǎn)負債表和良好的增長前景，宏觀經(jīng)濟的下行風險并不大，整體經(jīng)濟形勢好于發(fā)達市場。其次，從估值來看，目前新興市場市盈率近10倍，處于歷史平均范圍的低端，而其合理的估值水平應在15倍左右，仍有較大的提升空間。第三，新興市場債市經(jīng)歷大幅重估之后，目前國債收益率一般在4-6%左右，新興市場國債可望繼續(xù)受惠于降息政策，相較債券而言，新興市場股票的收益率及股息率大幅上升，具有較高的投資吸引力和配置價值。

主要風險來自歐債危機

同時，新興市場也面臨著一定的壓力，主要來自于經(jīng)濟增長的放緩趨勢以及歐債危機的不確定性?！澳壳靶屡d市場面臨的最大風險是歐債危機可能蔓延和惡化帶來的不確定性。歐洲或?qū)⑦M入長期低增長階段，歐債危機短期內(nèi)可能無法得到徹底解決，但希臘退出歐元區(qū)的可能性很小。”路榮強說。

路榮強進一步指出，2012年是全球大選年、政治上存在不確定性給世界經(jīng)濟的復蘇帶來一定的不利影響，這些都可能牽制到股市的進一步表現(xiàn)，其中歐洲主權債務危機仍是最大的市場風險。

此外，據(jù)了解，由于新興市場各國的股市表現(xiàn)參差不齊，路榮強在投資組合中更偏向于俄羅斯、巴西、南非和中國市場?！?/p>