陳希琳

在宏觀政策和監(jiān)管部門的制度紅利下，今年各個(gè)行業(yè)的利好政策也不斷出臺(tái)。這些政策相互疊加，成為投資者在資本市場(chǎng)尋找投資機(jī)會(huì)的有力依據(jù)。

保險(xiǎn)板塊

資源壁壘將打破

13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新政目前正在征求意見，預(yù)計(jì)不久將陸續(xù)出臺(tái)。這13項(xiàng)保險(xiǎn)投資新規(guī)，均向著拓寬投資品種、拓寬投資范圍的方向邁進(jìn)，衍生品、融資融券、境外投資、境內(nèi)股權(quán)和不動(dòng)產(chǎn)投資以及保險(xiǎn)資產(chǎn)管理創(chuàng)新均有望取得突破。

國泰君安證券預(yù)計(jì)，若新政實(shí)施后，投資結(jié)構(gòu)達(dá)到創(chuàng)新后的水平，保險(xiǎn)資金的投資收益率水平可達(dá)6%以上，樂觀估計(jì)可以達(dá)到7%以上，意味著未來投資收益率可望上升100～200個(gè)BP，靜態(tài)測(cè)算保險(xiǎn)資金總投資收益將上升20～40%。

陽光保險(xiǎn)、民生人壽及中英人壽等三家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)籌備保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的申請(qǐng)已于本周主席辦公會(huì)上獲得通過。國內(nèi)保險(xiǎn)資管公司將由目前的“12+1”格局，再度擴(kuò)容至“15+1”，保險(xiǎn)業(yè)資源壁壘將打破。招商證券認(rèn)為四只保險(xiǎn)股未來都有投資機(jī)會(huì)。

傳媒板塊

消費(fèi)刺激下游需求

文化產(chǎn)業(yè)政策支持細(xì)則不斷推出。自2011年10月18日，中共十七屆六中全會(huì)《中共中央關(guān)于深化文化體制改革推動(dòng)社會(huì)主義文化大發(fā)展大繁榮若干重大問題的決定》后，財(cái)政部成立國家文化發(fā)展基金并擴(kuò)大文化投入。文化部《國家“十二五”時(shí)期文化改革發(fā)展規(guī)劃綱要》等消息相繼發(fā)布。

利好政策預(yù)期是板塊最大看點(diǎn)。國泰君安證券預(yù)測(cè)，我國文化（含娛樂與媒體行業(yè)）的增速在十二五期間將可達(dá)到15～20%。預(yù)計(jì)2012～2016年的電影票房增速將達(dá)到36～38%，2016年超過100億美元。

同時(shí)，消費(fèi)升級(jí)刺激下游需求力。居民可支配收入保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，且最近三年增速不斷攀升，文化娛樂支出增速超過可支配收入和消費(fèi)支出增速，消費(fèi)意愿強(qiáng)烈。國泰君安證券中長(zhǎng)期看好有線網(wǎng)絡(luò)、影視板塊，兼顧出版板塊的短期波段性機(jī)會(huì)。海通證券看好華誼兄弟、華錄百納、中南傳媒、鳳凰傳媒。

交通運(yùn)輸板塊

鐵路投資存在加碼可能

從年初國務(wù)院會(huì)議溫總理提出深化改革的方針，到發(fā)改委《關(guān)于2012年深化經(jīng)濟(jì)體制改革重點(diǎn)工作的意見》，再到現(xiàn)在鐵道部的“意見”，各相關(guān)部門政策的快速出臺(tái)顯示了高層對(duì)鐵路改革的重視。高層深化改革的大政方針或?qū)⒓铀勹F道部的體改進(jìn)程，鐵路投資將逐步恢復(fù)、鐵路設(shè)備行業(yè)政策紅利可期。

在經(jīng)濟(jì)下滑趨勢(shì)明顯，政策調(diào)控出臺(tái)必要性越來越強(qiáng)的背景下，鐵路投資存在加碼的可能。貨運(yùn)線路有望率先參與民營(yíng)鐵路建設(shè)，由此帶來的貨運(yùn)自備車需求值得期待。貨車零部件行業(yè)供應(yīng)緊張也會(huì)帶來行業(yè)性機(jī)會(huì)。

此外航空板塊隨著旺季來臨、油價(jià)下跌，主業(yè)盈利有望在三季度明顯改善，安信證券建議把握旺季來臨、盈利改善的機(jī)會(huì)，主要標(biāo)的中國國航、東方航空。

農(nóng)林牧漁

養(yǎng)殖、飼料漲幅突出

繼一號(hào)文件之后，種業(yè)相關(guān)政策的出臺(tái)遠(yuǎn)低于預(yù)期，近期公布的《方案》明確了多項(xiàng)扶持政策出臺(tái)的時(shí)間表，但主要體現(xiàn)在加強(qiáng)市場(chǎng)的信心層面。種業(yè)板塊因?yàn)楸Ｕ衔覈Z食安全、具有科技含量以及得到國家政策扶持，而受到熱捧。

此外，養(yǎng)殖業(yè)類的畜牧養(yǎng)殖板塊，由于具有剛性的消費(fèi)性質(zhì)，在2012年下半年豬價(jià)結(jié)束下跌趨勢(shì)，會(huì)緩慢上升，投資者要選擇養(yǎng)殖規(guī)模穩(wěn)定擴(kuò)張、產(chǎn)業(yè)鏈完整的公司。日信證券看好雛鷹農(nóng)牧。

國海證券預(yù)計(jì)2012年農(nóng)林牧漁行業(yè)的市盈率為21倍，下半年推薦股票組合為大北農(nóng)、海大集團(tuán)、東方海洋。華泰聯(lián)合證券推薦新希望、大北農(nóng)、海大集團(tuán)、獐子島。

醫(yī)藥板塊

強(qiáng)勁反彈短期較好

2012年，我國醫(yī)改將進(jìn)入新的階段，相關(guān)政策密集出臺(tái)，基藥目錄擴(kuò)容、招標(biāo)政策變動(dòng)以及公立醫(yī)院的改革成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。鼓勵(lì)和支持醫(yī)藥行業(yè)發(fā)展成為當(dāng)前政策的主色度。

2012年初出臺(tái)的《醫(yī)藥工業(yè)“十二五”規(guī)劃》明確將“鼓勵(lì)優(yōu)勢(shì)企業(yè)實(shí)施兼并重組”列為主要任務(wù)，目標(biāo)是提升行業(yè)集中度。據(jù)悉，中央財(cái)政計(jì)劃下?lián)苜Y金100億元，配套資金300億元，規(guī)劃“研制30個(gè)創(chuàng)新藥物，改造200個(gè)左右藥物大品種（新增）”。我國正處于老齡化加速期，財(cái)政投入持續(xù)加大將帶動(dòng)藥品市場(chǎng)需求穩(wěn)定增長(zhǎng)。中航證券建議關(guān)注昆明制藥、康緣藥業(yè)、通化東寶、以嶺藥業(yè)。

今年以來，藥品招標(biāo)的政策發(fā)生明顯的轉(zhuǎn)向，唯低價(jià)是取的傾向得到糾正。同時(shí)年內(nèi)沒有進(jìn)一步嚴(yán)厲的政策出臺(tái)的預(yù)期；因此國海證券短期政策面處于一個(gè)相對(duì)較好的時(shí)期，重點(diǎn)推薦迪安診斷、恩華藥業(yè)、和佳股份。

白酒板塊

業(yè)績(jī)?cè)鏊傧鄬?duì)較高

在國家政策的調(diào)控下，近十年，白酒行業(yè)內(nèi)部出現(xiàn)較為頻繁的整合現(xiàn)象，地方也出臺(tái)一系列的優(yōu)惠政策。2012年，引起廣泛關(guān)注的白酒稅收政策將進(jìn)行調(diào)整，規(guī)范酒類流通秩序等標(biāo)準(zhǔn)也將在年內(nèi)頒布實(shí)施，這給白酒行業(yè)的發(fā)展帶來利好。

白酒行業(yè)盈利能力逐漸升級(jí)，利潤(rùn)總額比例自2002年以來逐年上升。但是2012年第一季度我國白酒行業(yè)收入及利潤(rùn)增速節(jié)后略有回落，白酒行業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額198.88億元，同比增長(zhǎng)43.81%。

華泰聯(lián)合證券認(rèn)為，白酒行業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鏊傧陆?，但與其他行業(yè)相比其2012年的業(yè)績(jī)?cè)鏊偃韵鄬?duì)較高，從長(zhǎng)期來看，目前的股價(jià)具有一定的安全性，但短期股價(jià)將繼續(xù)承壓，看好銷售中檔酒和次高檔酒的強(qiáng)勢(shì)二線酒，如洋河、瀘州老窖、古井貢和山西汾酒，短期對(duì)一線酒偏謹(jǐn)慎。