九尊

自Facebook上市的光環(huán)失色之后，不管是公募機構(gòu)還是私募機構(gòu)對世界互聯(lián)網(wǎng)公司的投資熱情都日益消減，甚至有專家預(yù)言互聯(lián)網(wǎng)的寒冬即將到來，大金額的互聯(lián)網(wǎng)融資案將會絕跡。然而，事實并非都是如此，在中國就有一家互聯(lián)網(wǎng)公司正受到投資者的熱捧。

近日外媒紛紛報道，中國電子商務(wù)巨鱷阿里巴巴集團(tuán)目前正在進(jìn)行新一輪的融資，在此輪融資中阿里巴巴將會完成80多億美元的巨額融資，這使阿里巴巴集團(tuán)資產(chǎn)的總估值達(dá)到了驚人的430億美元！如此高的估值無論在中國還是美國的互聯(lián)網(wǎng)公司中都是十分罕見的。易凱資本CEO王冉說，“這算是今年迄今為止全球最大的私募融資了”。

阿里為啥值錢：亮麗的業(yè)績+可靠的盈利模式

世界已經(jīng)進(jìn)入了新一輪的宏觀經(jīng)濟(jì)緩慢增長周期，在融資市場如此低迷的情況下，阿里巴巴竟能招募到如此龐大的資本，主要受益于其10年來亮麗的業(yè)績和可靠的盈利模式。

經(jīng)過10年的建設(shè)與積淀，阿里巴巴已經(jīng)擁有了成熟穩(wěn)定的電商平臺生態(tài)，即馬云強調(diào)的CBBS生態(tài)鏈條。從消費者和渠道商在個人消費平臺（淘寶、天貓、一淘、聚劃算）網(wǎng)上交易開始，由企業(yè)貿(mào)易平臺（阿里巴巴國際業(yè)務(wù)和阿里巴巴小企業(yè)業(yè)務(wù)）不斷供貨，然后渠道商再把消費者的個性需求反饋給制造商，并加以引導(dǎo)，為用戶按需生產(chǎn)，促進(jìn)產(chǎn)業(yè)模式升級。而搭建在底層的云計算、支付工具及創(chuàng)新型金融產(chǎn)品，則是為企業(yè)提供完善的服務(wù)。這顯示了在電子商務(wù)所涉及的全領(lǐng)域，阿里巴巴已經(jīng)完成全產(chǎn)業(yè)鏈的布局，并形成非常良好的合成生態(tài)。而這，或許才是此次融資廣受追捧的主要原因。

有分析家指出，阿里巴巴現(xiàn)在形勢非常好，從每一個角度來看，阿里巴巴都是一家健康的成長型公司。不論是在拓展市場、增加利潤還是收入上，機構(gòu)看重的是企業(yè)本身的增長能力。

易觀智庫EnfoDesk發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，二季度中國B2C網(wǎng)上零售市場交易規(guī)模達(dá)到988.4億元，其中阿里巴巴的天貓占比41.5%，京東商城緊隨其后，占比15.5%，兩者占據(jù)市場份額高達(dá)57%。另一機構(gòu)報告顯示，截止到2012年6月，我國B2B電子商務(wù)服務(wù)企業(yè)達(dá)10950家，統(tǒng)計的八大服務(wù)商市場份額共為67.1%，阿里巴巴繼續(xù)排名首位，市場份額為40.6%。因為缺乏類似發(fā)達(dá)國家的零售業(yè)基礎(chǔ)設(shè)施，中國電子商務(wù)市場需求仍非常旺盛，尤其是在二三線城市。根據(jù)波士頓咨詢公司發(fā)布的報告，目前，中國已經(jīng)有1.93億電子商務(wù)消費者，預(yù)計2015年，國內(nèi)消費者在線上購物的金額將與美國現(xiàn)在網(wǎng)購的消費額等同。據(jù)悉，阿里巴巴這10年的復(fù)合增長率高達(dá)56.2%。這些都是公募、私募對阿里巴巴頗有信心的原因。

阿里巴巴融巨資是為何？

2005年雅虎以10億美元和雅虎中國的所有權(quán)為代價獲得了阿里巴巴40%的股份，然而殊不知這筆救命錢卻給阿里巴巴未來的發(fā)展帶來很大的制約。隨著阿里巴巴這幾年的飛速發(fā)展，如何收回雅虎股權(quán)成了阿里巴巴CEO一直念念不忘的心結(jié)，并為此多次爆發(fā)“雅巴之爭”。

今年5月，阿里巴巴宣布與雅虎達(dá)成以70億美元為代價回購雅虎持有的阿里巴巴20%股權(quán)的協(xié)議，而當(dāng)時阿里巴巴的估值就已經(jīng)高達(dá)350億美元。而今隨著新一輪80億美元融資的完成，馬云可以財大氣粗收回雅虎在阿里巴巴的股權(quán)，了結(jié)心頭之憂，并進(jìn)一步完成馬云私有化的戰(zhàn)略目標(biāo)。

其實，早在去年，阿里巴巴集團(tuán)就宣布私有化B2B公司計劃，這項行為需要阿里集團(tuán)提供30億美元資金。今年4月在香港上市的阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司正式發(fā)布公告，稱母公司阿里巴巴集團(tuán)將以每股13.5港元的價格回購上市公司約26％的社會流通股份，預(yù)計將耗資約190億港元（約合30億美元），以完成私有化、退市目標(biāo)。退市回購和回收雅虎股份使阿里巴巴集團(tuán)耗資不菲，而今融資到80億資金，阿里巴巴不僅可以鞏固自己的市場龍頭地位，而且可以壯大實力進(jìn)一步與雅虎進(jìn)行訣別，擺脫其糾纏。

據(jù)悉，此番融資，阿里巴巴集團(tuán)拿出的資產(chǎn)包括：15億美元的可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股；26億美元的普通股，此外，還有即將實現(xiàn)的40億美元貸款。目前，已經(jīng)大概有12家的投資者表示將會為阿里巴巴集團(tuán)提供多種類型的融資，包括對沖基金、主權(quán)財富基金、共同基金和私募股權(quán)公司，據(jù)悉，中國投資公司參與了普通股購買。另有消息顯示，阿里巴巴集團(tuán)已與中國國家開發(fā)銀行簽訂了三年定期貸款協(xié)議，阿里巴巴計劃用其中的71億美元回購雅虎所持有的20%股票。

并非光明一片，阿里巴巴挑戰(zhàn)仍不少

雖然受這么多公募、私募的熱捧和支持，然而歷經(jīng)2009年至2011年瘋狂擴張之后，網(wǎng)購規(guī)模整體減緩，中國電子商務(wù)如今遇到了前所未有的挑戰(zhàn)。作為國內(nèi)最大的電商，阿里巴巴在這一年也遭遇了一連串的挑戰(zhàn)，并不是一路坦途。

首先是淘寶商城擅自大幅提價引起“傷城”事件，讓淘寶集市賣家的生意一路慘淡，對馬云“怨聲載道”。同時，聚劃算丑聞被不斷曝光，淘寶內(nèi)部的腐敗現(xiàn)象愈演愈烈，阿里巴巴形象受到較大損害。另外，知識產(chǎn)權(quán)風(fēng)險、假冒偽劣風(fēng)險、稅收政策風(fēng)險等也如一把把懸在阿里巴巴頭上的達(dá)摩克利斯之劍，讓阿里巴巴感受到愈來愈大的挑戰(zhàn)。

市場外部，從一枝獨秀到群雄混戰(zhàn)，阿里巴巴開始面臨多線作戰(zhàn)的局面，很難保住自身在電子商務(wù)領(lǐng)域的主導(dǎo)控制力。如今阿里巴巴要面對眾多競爭對手咄咄逼人的追趕。賣書的卓越、當(dāng)當(dāng)，賣襯衫的VANCL和賣數(shù)碼的京東商城以及定位全環(huán)節(jié)、競爭實力強大的慧聰網(wǎng)等，都在垂直網(wǎng)站各盡所能，力圖趕上。目前在互聯(lián)網(wǎng)門戶行業(yè)排名領(lǐng)先的網(wǎng)易、新浪、騰訊、百度也紛紛進(jìn)軍電商領(lǐng)域，攻城掠池。連具有雄厚資源的傳統(tǒng)公司國美、蘇寧、沃爾瑪也進(jìn)軍在線網(wǎng)購業(yè)務(wù)，都在細(xì)分領(lǐng)域蠶食原本只屬于阿里巴巴的市場份額。

財報顯示，集團(tuán)旗下的主力阿里巴巴網(wǎng)絡(luò)有限公司2012年第一季度營收15.89億元，同比上升4%，環(huán)比下跌4%；凈利潤3.39億元，同比下跌25%，環(huán)比下跌12%，創(chuàng)近年來阿里巴巴營收、凈利增幅的最低值。從阿里巴巴的財報，還可以發(fā)現(xiàn)，無論是國際市場還是中國市場，其付費會員數(shù)量在過去5年中首次下降。

歐債危機、成本上升、宏觀調(diào)控及平臺產(chǎn)品開發(fā)費用和薪資等營運費用上升，這幾大不利因素已深深困擾如今中國電商行業(yè)。交銀國際稱，由于付費會員減少以及中國的出口轉(zhuǎn)弱，預(yù)期阿里巴巴收入高增長勢頭將放緩。而這些諸多不確定的困難因素，將逼迫阿里巴巴加速轉(zhuǎn)型升級，進(jìn)行大刀闊斧的創(chuàng)新與改革，以適應(yīng)新的需求和發(fā)展。

阿里巴巴集團(tuán)在5月完成私有化后，宣布將原有六大子公司重新調(diào)整，變?yōu)樘詫殹⒁惶?、天貓、聚劃算、阿里國際業(yè)務(wù)、阿里小企業(yè)業(yè)務(wù)和阿里云七大事業(yè)群，又稱阿里“七劍”，以加強各戰(zhàn)線之間合作、減少內(nèi)部摩擦。

從“大淘寶戰(zhàn)略”到“大阿里戰(zhàn)略”，可看出，馬云在試圖營造一個共生共榮的電子商務(wù)生態(tài)圈，將淘寶系和阿里系的各個單元合成一個號稱提供“互聯(lián)網(wǎng)水、電、煤”業(yè)務(wù)為核心的電子商務(wù)生態(tài)圈，并努力從一個銷售導(dǎo)向型B2B變?yōu)榻灰讓?dǎo)向型B2B，以打造阿里巴巴下一個“黃金十年”，再造一個“中國亞馬遜”。

如今融資到80億美元巨金，阿里巴巴如虎添翼，能否“更快更高更強”地發(fā)展，讓我們拭目以待。