趙 旭，薛 姝，賀國勝

我國房地產(chǎn)業(yè)對經(jīng)濟(jì)發(fā)展起著舉足輕重的作用。黃忠華等分析得出1997ˉ2003年我國房地產(chǎn)投資對GDP增長的年均貢獻(xiàn)為10.78％[1]。近年來房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展較快，在經(jīng)濟(jì)中的地位不斷提高，如2007年、2008年、2009年湖南省益陽市房地產(chǎn)開發(fā)投資占 GDP的比重分別為 7.84％、9.12％、8.79％，占固定資產(chǎn)投資的比重為16.45％、18.05％、14.72％。房地產(chǎn)投資主要表現(xiàn)為住房投資， 2009年益陽市住房投資占房地產(chǎn)開發(fā)投資的比重為 76.79％，大于全國70.71％的平均水平。住房消費推動了房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，并進(jìn)一步帶動經(jīng)濟(jì)增長。周京奎等分析得出住宅對經(jīng)濟(jì)的影響彈性值為0.206[2]。

在目前房價較高，居民收入水平有限的情況下，住房金融直接影響住房消費。皮舜等研究得出金融市場變動1％，房地產(chǎn)市場將變動0.425％[3]。目前住房公積金的重要功能是金融。例如2009年湖南省益陽市公積金中心個人住房貸款占全市個人住房貸款的 61.2％，全市商品房銷售額為 20.95億元，通過公積金貸款達(dá) 8.43億元，占全市全年住房銷量的40.23％，表明住房公積金在推動房地產(chǎn)發(fā)展中起到了重要作用。住房公積金不僅提高了居民住房消費水平，推動了房地產(chǎn)業(yè)發(fā)展，也間接推動了經(jīng)濟(jì)增長。本文以益陽市為例采用定量分析方法探討住房公積金對住房消費和經(jīng)濟(jì)的影響。

一、模型的設(shè)定

在住房公積金對住房消費的影響中，選取住房消費作為被解釋變量，其中住房消費選用住房銷售收入作為相應(yīng)的衡量指標(biāo)，選取住房公積金貸款余額為解釋變量，進(jìn)行一元回歸分析。

對式（1）取對數(shù)，得線性形式的計量經(jīng)濟(jì)方程：

式中ut表示隨機(jī)誤差項, lna表示截距項，a1是住房公積金貸款余額對住房消費的產(chǎn)出彈性系數(shù)。住房公積金對住房消費的貢獻(xiàn)度CRc可以表示為：

考慮到住房公積金主要影響住房消費的問題，因此從住房消費的角度分析住房公積金對經(jīng)濟(jì)增長的影響，選用城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入和住房公積金貸款余額兩個變量為經(jīng)濟(jì)增長的解釋變量，選取GDP作為衡量經(jīng)濟(jì)增長的指標(biāo)，將其設(shè)為被解釋變量；其中城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入設(shè)為income、住房公積金貸款余額設(shè)為loan，則包含城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入以及住房公積金貸款余額的經(jīng)濟(jì)增長模型如下：

對式（4）取對數(shù)，得線性形式的計量經(jīng)濟(jì)方程：

式中ut表示隨機(jī)誤差項，lnb表示截距項，at（t=1,2）表示系數(shù)，是住房公積金貸款余額和城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入對經(jīng)濟(jì)增長的產(chǎn)出彈性系數(shù)。

住房公積金對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度可以表示為：

二、住房公積金對住房消費的影響

住房公積金對住房消費的計量經(jīng)濟(jì)分析采用湖南省益陽市的數(shù)據(jù)作為分析對象，由于益陽市是2003年才開始實行住房公積金的全市統(tǒng)一管理，有關(guān)住房公積金的統(tǒng)計數(shù)據(jù)相對有限，因此，選用了2004年至2009年的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究對象。采用Eview5進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，得出住房公積金對住房消費影響模型為：

根據(jù)回歸結(jié)果可以得知，模型的效果非常顯著，對數(shù)據(jù)的擬合程度好，在 5％的顯著性水平下，模型通過顯著性檢驗。住房公積金貸款余額對住房消費的產(chǎn)出彈性為1.495。根據(jù)住房公積金貸款余額對住房消費的產(chǎn)出彈性，計算住房公積金貸款余額對住房消費的貢獻(xiàn)度數(shù)值。首先計算住房公積金貸款余額的年平均增長率為41.557％，其次計算住房消費年平均增長率為57.65％，最后根據(jù)式（3）計算住房公積金貸款余額對住房消費平均貢獻(xiàn)度數(shù)值：

數(shù)據(jù)表明，在2004年至2009年中，益陽市住房公積金貸款余額每增加1元, 住房銷售總額平均增加1.08元。這說明住房公積金對房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有較強(qiáng)的推動作用。住房公積金對住房消費的年度貢獻(xiàn)見表1所示。

表1 住房公積金對住房消費的年度貢獻(xiàn)度表

表1中2006年和2007年住房公積金對住房消費的貢獻(xiàn)度較小，其主要原因是2006年和2007年的住房消費群體中有較大一部分群體未納入住房公積金管理系統(tǒng)，該部分人員為自由職業(yè)者、個體工商戶及非公企業(yè)員工，他們的住房消費不能進(jìn)行住房公積金貸款，使得住房公積金貸款在2006年和2007年的發(fā)放未能和住房消費增長同步。

三、住房公積金對經(jīng)濟(jì)增長的影響

選用2004年至2009年的相關(guān)數(shù)據(jù)作為研究對象。采用Eview5進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，得出住房公積金對經(jīng)濟(jì)增長回歸分析的相關(guān)數(shù)據(jù)。根據(jù)回歸分析結(jié)果確定住房公積金對經(jīng)濟(jì)增長影響模型為：

在住房公積金對經(jīng)濟(jì)增長影響模型中，模型能夠解釋高達(dá)99％以上的觀測值，模型對數(shù)據(jù)的擬合程度好，在5％的顯著性水平下，模型通過顯著性檢驗。但在模型的t檢驗中發(fā)現(xiàn)，住房公積金貸款余額對經(jīng)濟(jì)增長的影響不顯著。其原因之一是益陽市房地產(chǎn)業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的比重相對較低。如近年來益陽市房地產(chǎn)開發(fā)投資占益陽市 GDP的比重均小于9.2％，而全國2008年為10.17％，2009年為10.80％，美國在1987ˉ2001年期間，房地產(chǎn)增加值占GDP的比重都維持在 11％ˉ12％之間[4]；原因之二是住房公積金主要是通過住房消費影響住房投資市場，從而間接影響經(jīng)濟(jì)增長。根據(jù)式（9）得出住房公積金貸款余額對GDP的產(chǎn)出彈性為 0.021，城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入對GDP的產(chǎn)出彈性為1.37。

根據(jù)上述住房公積金貸款余額對GDP的產(chǎn)出彈性，計算住房公積金貸款余額對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度CRl數(shù)值，其中住房公積金貸款余額的年平均增長率為 41.557％，GDP年平均增長率為 17.998％，根據(jù)式（6）計算住房公積金貸款余額對經(jīng)濟(jì)增長的平均貢獻(xiàn)度數(shù)值：數(shù)據(jù)表明，在2004年至2009年中，住房公積金貸款余額每增加1元, GDP平均增加0.05元。其中2005年至2009年，住房公積金對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度見表2所示。

表2 住房公積金對經(jīng)濟(jì)增長的年度貢獻(xiàn)度表

由于2006年和2007年住房公積金對住房消費的貢獻(xiàn)度較小，加上住房消費對經(jīng)濟(jì)增長影響的滯后性，致使2007年和2008年住房公積金對經(jīng)濟(jì)增長的貢獻(xiàn)度較小。

四、研究結(jié)論及建議

本文以湖南省益陽市為例，通過一元回歸和二元回歸分別研究了住房公積金貸款余額對住房消費和經(jīng)濟(jì)的影響，相關(guān)研究結(jié)論如下：（1）住房公積金對住房消費的影響較大，對經(jīng)濟(jì)增長的影響相對較小。表明住房公積金對房地產(chǎn)業(yè)的發(fā)展具有較強(qiáng)的推動作用，并間接帶來經(jīng)濟(jì)的增長。（2）住房公積金對經(jīng)濟(jì)增長的影響滯后于住房公積金對住房消費的影響。產(chǎn)生的基本原因是住房公積金能直接影響住房消費，而對經(jīng)濟(jì)增長的影響是通過住房消費間接產(chǎn)生的，滯后時間約為1年。（3）部分年份貸款余額并未和住房消費同步增長，住房公積金的覆蓋面有待進(jìn)一步提高。加快住房市場發(fā)展，擴(kuò)大住房公積金的覆蓋面及其歸集力度，對進(jìn)一步推動經(jīng)濟(jì)的增長具有十分重要的作用。本文認(rèn)為具體可從以下四個方面加快住房公積金的建設(shè)，促進(jìn)住房消費和經(jīng)濟(jì)的增長。

（一）擴(kuò)大住房公積金制度的覆蓋面

住房公積金中心應(yīng)將工作重點轉(zhuǎn)移到歸集擴(kuò)面工作上來，擴(kuò)大住房公積金制度的覆蓋面。一是確保機(jī)關(guān)、事業(yè)單位建立公積金制度；二是采取相關(guān)措施促使中央省屬企業(yè)招聘職工建立公積金制度；三是積極探索非公企業(yè)員工建立公積金制度的辦法；四是試點推進(jìn)城鎮(zhèn)自由職業(yè)者、個體戶、進(jìn)城務(wù)工農(nóng)民建立公積金制度。在擴(kuò)面工作中，應(yīng)積極爭取上級政府的支持，建立歸集擴(kuò)面執(zhí)法目標(biāo)單位申請報告制度和公示制度，每年確定一批擴(kuò)面單位，積極推進(jìn)住房公積金的歸集擴(kuò)面工作。

（二）逐步實現(xiàn)住房公積金使用的大眾化

在提高住房公積金歸集力度后，一方面要充分考慮居民對住房公積金的繳存、使用的需求，站在居民的角度，制訂、完善當(dāng)前的住房公積金政策；另一方面在住房公積金管理上要加大創(chuàng)新，不斷豐富貸款品種，簡化貸款手續(xù)，提高住房公積金運營效率和服務(wù)水平，促進(jìn)住房公積金使用的大眾化。

（三）積極營銷貸款，完善擔(dān)保機(jī)制

應(yīng)加強(qiáng)貸款廣告宣傳，加強(qiáng)與住宅開發(fā)商的合作，針對主流客戶群體，利用上門推介、現(xiàn)場推銷、發(fā)動人脈資源介紹貸款客戶等方式，拓展貸款市場，發(fā)展貸款業(yè)務(wù)。試點與商業(yè)銀行建立組合貸款制度，探索繳存人購房商業(yè)貸款與公積金貸款的利差補(bǔ)貼制度，減緩大量貸款需求帶來的資金壓力。逐步完善保證擔(dān)保制度，把原來非保證擔(dān)保貸款管理轉(zhuǎn)讓給擔(dān)保公司，探索貸后管理新模式。

（四）進(jìn)一步發(fā)揮住房公積金在住房保障中的作用

住房公積金增值收益資金來源于繳存人的住房公積金投資所產(chǎn)生的收益，因此增值收益可用于解決繳存人的住房問題，發(fā)揮住房保障的作用。一方面在滿足風(fēng)險準(zhǔn)備金和管理費用的前提條件下，可根據(jù)不同收入水平繳存者面臨的實際情況，將增值收益中的一部分拿出來作為低收入住房公積金繳存人的住房補(bǔ)貼。另一方面，在目前房價居高不下的情況下，住房公積金中心可以利用住房公積金增值收益投資建設(shè)一批廉租房和經(jīng)濟(jì)適用房，解決中低收入住房公積金繳存人的住房問題，也可以通過向繳存住房公積金的非盈利機(jī)構(gòu)發(fā)放住房建設(shè)貸款，建設(shè)符合職工支付能力水平的住房，解決他們的住房問題。

[1] 黃忠華, 吳次芳, 杜雪君.房地產(chǎn)投資與經(jīng)濟(jì)增長——全國及區(qū)域?qū)用娴拿姘鍞?shù)據(jù)分析[J].財貿(mào)經(jīng)濟(jì), 2008（08）：56-60.

[2] 周京奎, 吳曉燕.房地產(chǎn)市場對區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長的動態(tài)影響機(jī)制研究——以京津冀都市圈為例[J].財貿(mào)經(jīng)濟(jì), 2009（02）：131-135.

[3] 皮舜, 武康平.房地產(chǎn)市場發(fā)展和經(jīng)濟(jì)增長間的因果關(guān)系——對我國的實證分析[J].管理評論, 2004（03）：8-12.

[4] 楊朝軍, 廖士光, 孫潔.房地產(chǎn)業(yè)與國民經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)發(fā)展的國際經(jīng)驗及啟示[J].統(tǒng)計研究, 2006（9）：59-64.