國家糧油信息中心

一、供應(yīng)增加玉米價(jià)格季節(jié)性回落，報(bào)告利多美盤玉米月底暴漲

（一）大連玉米期貨價(jià)格沖高乏力玉米期貨先于現(xiàn)貨市場下跌 3月上中旬，國內(nèi)玉米現(xiàn)貨市場價(jià)格高位堅(jiān)挺。東北產(chǎn)區(qū)高位穩(wěn)定，華北產(chǎn)區(qū)用糧企業(yè)普遍上調(diào)玉米收購價(jià)格。受到成本傳導(dǎo)的南方港口及銷區(qū)玉米價(jià)格也有較好的支撐。從現(xiàn)貨與期貨價(jià)格關(guān)系來看，持有現(xiàn)貨到5月份要加上一個(gè)月的倉儲(chǔ)費(fèi)用、資金利息以及交割費(fèi)用，總成本大約在2460元/噸，大連玉米期貨1205合約價(jià)格在2480～2490元/噸，有一定的套利空間，且僅有一個(gè)月左右的時(shí)間周期，多頭資金仍有較強(qiáng)的看漲信心和空間。

隨著玉米期貨價(jià)格上漲，近期市場分歧嚴(yán)重，多空博弈漸趨激烈。在國內(nèi)玉米總供給充裕，購銷主體看漲預(yù)期偏強(qiáng)，下游市場玉米淀粉、酒精等產(chǎn)品需求低迷加工虧損的背景下，期貨市場和現(xiàn)貨市場都難以承受玉米價(jià)格的持續(xù)瘋漲，但大幅回調(diào)的可能性也不大。市場分歧存在，多空博弈仍然激烈，形成“空頭不死心，多頭不放棄”的局面。

3月下旬，隨著天氣轉(zhuǎn)暖，東北地區(qū)進(jìn)入農(nóng)戶傳統(tǒng)售糧期，市場供應(yīng)增加。加上受國際商品市場價(jià)格普遍下跌影響，國內(nèi)大多數(shù)商品價(jià)格呈現(xiàn)回調(diào)走勢，滬銅、滬鉛、白糖、棕櫚、豆粕、強(qiáng)麥、玉米等均出現(xiàn)回調(diào)。

（二）產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶售糧意愿增加，港口玉米庫存壓力提高 驚蟄過后，天氣維持“北雪南雨”的局面。東北地區(qū)的降雪天氣一直持續(xù)到3月中旬。南方降雨不得消停，冷空氣活動(dòng)較頻繁，江淮、江南、華南及貴州南部等地降水量均較大。

3月份上中旬，東北地區(qū)玉米價(jià)格持續(xù)上漲，企業(yè)收購困難。一是由于東北大部分地區(qū)出現(xiàn)連續(xù)的雨雪天氣，阻礙了玉米購銷活動(dòng)。二是農(nóng)戶和中小貿(mào)易商看漲預(yù)期存在，惜售心理較強(qiáng)。但玉米高價(jià)位不僅開始阻礙玉米跨省貿(mào)易，而且影響市場心態(tài)，市場反應(yīng)東北地區(qū)玉米價(jià)格已經(jīng)虛高，價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)較高。3月下旬，隨著雨雪天氣結(jié)束，農(nóng)戶售糧意愿開始提高，主要原因一是多數(shù)農(nóng)戶“地趴糧”開始銷售；二是春耕備耕開始，農(nóng)戶季節(jié)性售糧增加。

3月上中旬，華北黃淮地區(qū)糧源仍然充足，但用糧企業(yè)尤其是飼料企業(yè)擔(dān)心霉變率偏高在一定程度上影響用糧企業(yè)采購積極性。水分偏高問題仍然存在，加上陰雨天較多，玉米水分有升高趨勢，影響玉米上市量。3月下旬，天氣好轉(zhuǎn)，企業(yè)門前送糧車明顯增加。壽光、昌樂等地區(qū)部分企業(yè)每天汽車卸貨量達(dá)到120車左右，較前期有明顯增加。估計(jì)3月底山東本地農(nóng)戶余糧在40%～45%，相比去年同期預(yù)計(jì)不足20%。河北地區(qū)農(nóng)戶及中小貿(mào)易商存糧普遍較往年偏多，河北地區(qū)玉米充足供應(yīng)預(yù)計(jì)能持續(xù)到4月底，跨省糧源有較好保證。

3月份除上中旬玉米集港量受到降雪間歇影響外，北方四港中單個(gè)港口日收購量一直保持在10000噸左右。加上進(jìn)口大豆陸續(xù)到港的原因，北良港港口倉容將比較緊張，部分企業(yè)需要騰出玉米庫存以緩解倉容壓力。截至3月底，北方四港貿(mào)易玉米庫存已經(jīng)超過200萬噸。廣東港口玉米庫存在35萬噸左右。鑒于4月初廣東高溫天氣增加，港口到貨集中，企業(yè)采購并不積極，以及河北玉米也開始到貨，南北港口玉米價(jià)格短期內(nèi)將可能回調(diào)。

（三）關(guān)外地區(qū)玉米出現(xiàn)松動(dòng)，關(guān)內(nèi)地區(qū)玉米止?jié)q趨穩(wěn) 3月份上中旬，受雨雪天氣和飼料企業(yè)對東北玉米的剛性需求影響，東北地區(qū)用糧企業(yè)玉米收購價(jià)格延續(xù)了2月份的上漲態(tài)勢。3月下旬，農(nóng)戶售糧逐漸增加，當(dāng)?shù)赜衩變r(jià)格逐漸止?jié)q趨穩(wěn)，個(gè)別地區(qū)貿(mào)易商收購價(jià)格松動(dòng)。截至3月底，黑龍江綏化地區(qū)深加工企業(yè)玉米掛牌收購價(jià)為2170元/噸，較3月初上漲60元/噸；吉林長春地區(qū)深加工企業(yè)玉米掛牌收購價(jià)為2250元/噸，較3月初上漲70元/噸；松原地區(qū)加工企業(yè)掛牌收購價(jià)為2250元/噸，較3月初上調(diào)50元/噸；榆樹地區(qū)深加工企業(yè)玉米掛牌收購價(jià)為2220元/噸，較3月初上漲50元/噸；公主嶺地區(qū)加工企業(yè)玉米掛牌收購價(jià)為2280元/噸，較3月初上漲40元/噸；四平地區(qū)深加工企業(yè)玉米掛牌收購價(jià)為2320元/噸，較3月初上漲60元/噸；遼寧沈陽地區(qū)深加工企業(yè)玉米掛牌收購價(jià)為2360元/噸，較3月初上漲40元/噸。清明節(jié)后氣溫逐漸回升，高水分玉米存儲(chǔ)難度增加，加上農(nóng)戶春耕備耕開始，農(nóng)戶季節(jié)性賣糧增加，東北部分地區(qū)貿(mào)易企業(yè)開始下調(diào)玉米收購價(jià)格20～40元/噸。4月份的東北地區(qū)玉米價(jià)格仍有一定下調(diào)空間。

3月份，華北黃淮地區(qū)玉米價(jià)格延續(xù)2月份的反彈趨勢，玉米價(jià)格繼續(xù)走高。截至3月底，山東濱州地區(qū)深加工企業(yè)玉米到廠價(jià)格為2340元/噸，較3月初上漲140元/噸；濰坊地區(qū)深加工企業(yè)玉米到廠價(jià)格為2420元/噸，較3月初上漲170元/噸；石家莊地區(qū)深加工企業(yè)玉米入廠價(jià)格為2300元/噸，較3月初上漲160元/噸；秦皇島地區(qū)加工企業(yè)入廠價(jià)格為2340元/噸，較3月初上漲100 元/噸。

（四）DDGS市場價(jià)格下滑幅度相對有限 由于春節(jié)過后國內(nèi)終端養(yǎng)殖市場進(jìn)入季節(jié)性淡季，需求相對較弱，致使DDGS市場出貨較差，各生產(chǎn)企業(yè)庫存壓力增加，但受玉米原料價(jià)格支撐影響，3月份DDGS市場價(jià)格下滑幅度相對有限，下滑幅度在50元/噸。華南地區(qū)平均氣溫將維持在15～20度，養(yǎng)殖業(yè)將逐步加大進(jìn)貨量，水產(chǎn)飼料產(chǎn)量也將有明顯增長。受此影響，4月份下游市場采購積極性將有可能增強(qiáng)，并且玉米原料價(jià)格居高不下，均給后期DDGS價(jià)格帶來支撐，預(yù)計(jì)4月份國內(nèi)DDGS市場價(jià)格將以上漲走勢為主。

市場反應(yīng)，當(dāng)前東北地區(qū)酒精加工企業(yè)普遍虧損，理論上以當(dāng)前玉米價(jià)格采購原料加工每噸酒精虧損80元左右。據(jù)統(tǒng)計(jì)，截至3月底，東北地區(qū)酒精企業(yè)整體庫存6～7萬噸，企業(yè)開工率約為55%。由于東北地區(qū)玉米價(jià)格高位堅(jiān)挺，酒精企業(yè)開工率有持續(xù)下滑趨勢。供應(yīng)減少將對4月份DDGS市場價(jià)格帶來一定支撐，酒精企業(yè)有可能降低虧損。

（五）美國玉米先跌后漲,新季玉米種植面積大增 3月份全球主要大宗商品價(jià)格明顯回落，沙特宣布將增加石油供應(yīng)，油價(jià)跌幅創(chuàng)年內(nèi)新高，黃金以及農(nóng)產(chǎn)品期價(jià)都出現(xiàn)不同程度下跌。多數(shù)時(shí)間芝加哥期貨交易所（CBOT）玉米期貨價(jià)格由于缺乏新的炒作熱點(diǎn)，也追隨周邊市場商品價(jià)格大幅走弱。3月29日CBOT玉米期貨5月份合約報(bào)收于604.00美分/蒲式耳，較3月初下跌50.00美分/蒲式耳。由于缺乏新的消息刺激交易商買盤，CBOT玉米價(jià)格自高位向下修正之前的漲幅，呈現(xiàn)連續(xù)回落。另外，美元大幅上漲給投資者帶來了不少壓力，促使他們對超買的市場獲利了結(jié)。

3月30日，美國農(nóng)業(yè)部公布的庫存報(bào)告顯示，美國當(dāng)季玉米庫存數(shù)量低于市場預(yù)估，這一數(shù)據(jù)被市場解讀為美國玉米供應(yīng)偏緊，支撐CBOT玉米期貨價(jià)格走高，5月份合約價(jià)格漲停。美國農(nóng)業(yè)部（USDA）預(yù)計(jì)3月1日，美國季度玉米庫存60.09億蒲式耳，低于分析師平均預(yù)期的61.50億蒲式耳。同時(shí)公布的意向播種調(diào)查報(bào)告顯示，美國農(nóng)戶今年春季或?qū)⒂衩追N植面積擴(kuò)大4%，至9590萬英畝，為75年來最高水平，高于分析師預(yù)期均值9472萬英畝。市場預(yù)計(jì)，如果不出現(xiàn)影響新季玉米生長的惡劣天氣，4月份CBOT玉米價(jià)格還將以回調(diào)為主。截至4月初，美國4月船期2號(hào)黃玉米FOB報(bào)價(jià)283美元/噸，對中國港口CNF報(bào)價(jià)為332美元/噸，到港完稅價(jià)為2462元/噸，比深圳蛇口港優(yōu)質(zhì)東北玉米成交報(bào)價(jià)低80元/噸左右。

二、國內(nèi)小麥價(jià)格上漲，國際小麥價(jià)格窄幅波動(dòng)

（一）飼料需求旺盛,收儲(chǔ)企業(yè)小麥出庫積極性略降 3月份，由于產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格出現(xiàn)上漲，制粉企業(yè)提高了小麥采購力度，開始補(bǔ)充庫存。飼料企業(yè)對小麥需求旺盛。2月份以來，華北以及南方地區(qū)玉米價(jià)格上漲，山東省小麥飼用數(shù)量保持較高水平，廣東省小麥飼用需求迅速增加。河北、河南地區(qū)玉米小麥價(jià)差擴(kuò)大，使得小麥在飼料加工中具有了明顯的成本優(yōu)勢，3月下旬起飼料企業(yè)的小麥采購量明顯增加。

3月份，農(nóng)戶手中余糧已經(jīng)很少，僅可以作為制粉企業(yè)小麥采購的補(bǔ)充。收儲(chǔ)企業(yè)的小麥出庫積極性有所下降，主要受到3月份整個(gè)產(chǎn)區(qū)的小麥價(jià)格普遍上漲的影響，小麥價(jià)格上漲預(yù)期增強(qiáng)，降低了收儲(chǔ)企業(yè)的出庫意愿，不愿簽訂數(shù)量較大的合同。不過臨近還貸期，部分收儲(chǔ)企業(yè)仍保持了一定的出庫進(jìn)度，市場糧源有效供應(yīng)并未明顯下降。3月下旬，市場普遍預(yù)計(jì)托市小麥競價(jià)交易底價(jià)將大幅上調(diào)，河南等托市小麥余糧較多的省份反應(yīng)較為明顯，市場有效供給略降，采購意愿增強(qiáng)。整體上看，3月份小麥?zhǔn)袌龉?yīng)仍然充足。

（二）主產(chǎn)區(qū)小麥價(jià)格逐漸上漲 3月份，華北黃淮小麥主產(chǎn)區(qū)的小麥價(jià)格自南向北逐漸上漲。江蘇地區(qū)小麥價(jià)格上漲主要受到外運(yùn)量較大的拉動(dòng)，向南供應(yīng)廣東福建地區(qū)，向北供應(yīng)山東地區(qū)，且紅麥、白麥價(jià)差擴(kuò)大；山東地區(qū)的小麥價(jià)格上漲主要來自于飼料企業(yè)旺盛的小麥需求；安徽省是小麥的低價(jià)區(qū)域，存在補(bǔ)漲需求，同時(shí)受到山東地區(qū)飼料企業(yè)跨區(qū)采購小麥的拉動(dòng)；河北、河南地區(qū)小麥價(jià)格上漲滯后于江蘇、山東等地，漲價(jià)幅度也較小。3月底，河北石家莊地區(qū)二等以上小麥進(jìn)廠價(jià)2180元/噸，河南鄭州地區(qū)進(jìn)廠價(jià)2140元/噸，山東濟(jì)南地區(qū)進(jìn)廠價(jià)2160元/噸，均較2月底上調(diào)20元/噸；江蘇徐州地區(qū)進(jìn)廠價(jià)2140元/噸，較2月底上漲30元/噸；江蘇南京地區(qū)紅小麥進(jìn)廠價(jià)2190元/噸，白小麥進(jìn)廠價(jià)2140元/噸，二者價(jià)差達(dá)到50元/噸，較2月底擴(kuò)大30元/噸；安徽宿州地區(qū)進(jìn)廠價(jià)2130元/噸，較2月初上漲10元/噸。

（三）預(yù)計(jì)4月份小麥價(jià)格將有所上漲 4月份，小麥的飼用需求預(yù)計(jì)將進(jìn)一步提高。3月底，河北、河南、山東、廣東四省的玉米小麥平均價(jià)差分別為 167元/噸、118元/噸、196元/噸和 232元/噸。在當(dāng)前的玉米小麥價(jià)差下，山東、廣東地區(qū)將繼續(xù)保持較高的小麥替代水平，而河北、河南地區(qū)的小麥替代比例將逐漸提高。4月份，玉米價(jià)格預(yù)計(jì)將呈現(xiàn)波動(dòng)上漲，小麥價(jià)格將出現(xiàn)上漲，玉米小麥價(jià)差仍將呈現(xiàn)逐步拉大趨勢。小麥飼用數(shù)量將繼續(xù)增長，河南、廣東等省份增長空間較大。

小麥供給仍將充足。第一，當(dāng)前主產(chǎn)區(qū)麥田小麥苗情良好，土壤墑情適宜，新作小麥產(chǎn)量前景較好，將在一定程度上壓制小麥價(jià)格漲幅。第二，多數(shù)收儲(chǔ)企業(yè)在5月底之前仍然存在還款付息壓力，小麥出庫數(shù)量仍然較大。第三，各地區(qū)輪換糧將向市場提供較多糧源。

預(yù)計(jì)華北黃淮地區(qū)小麥價(jià)格將出現(xiàn)一定幅度上漲。托市小麥競價(jià)交易底價(jià)上調(diào)將支撐河南等托市小麥余糧較多省份的小麥價(jià)格。小麥飼用數(shù)量增加提振小麥價(jià)格，山東西北部市縣的小麥價(jià)格仍存在上漲空間，江蘇小麥外運(yùn)增加仍將對當(dāng)?shù)匦←渻r(jià)格形成持續(xù)拉力。

三、國內(nèi)大豆收購價(jià)格小幅上漲，國際市場價(jià)格大幅上漲

（一）黑龍江地區(qū)大豆收購價(jià)格上漲 受國際市場大豆價(jià)格持續(xù)上漲以及油廠壓榨利潤改善的影響，3月份國內(nèi)大豆收購價(jià)格和進(jìn)口大豆分銷價(jià)格繼續(xù)上漲，但上漲幅度明顯小于國際市場。監(jiān)測顯示，3月底沿海港口進(jìn)口大豆分銷報(bào)價(jià)4180～4200元/噸，較2月底上漲80～100元/噸。黑龍江地區(qū)大豆收購價(jià)格集中于4060～4160元/噸，較2月底上漲100元/噸左右，國際市場油脂油料價(jià)格持續(xù)上漲，國內(nèi)豆油和豆粕價(jià)格大幅上漲，油廠壓榨利潤改善，收購積極性提高是大豆收購價(jià)格上漲的主要原因。雖然目前東北地區(qū)大豆收購價(jià)格達(dá)到上市銷售以來的高點(diǎn)，但由于農(nóng)戶家中大豆存量較少，購銷數(shù)量保持較低水平。雖然到4月底，大豆托市收購才會(huì)結(jié)束，但由于目前國內(nèi)大豆收購價(jià)格已高于4000元/噸的托市價(jià)格，中儲(chǔ)糧總公司下屬大豆委托收購庫點(diǎn)基本上停止了大豆收購工作。

（二）3月份我國大豆進(jìn)口量增加，進(jìn)口成本提高 海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月份我國進(jìn)口大豆483萬噸，較2月份的383萬噸增加100萬噸，較去年同期的351萬噸增加132萬噸。3月份我國進(jìn)口大豆平均到港價(jià)格為532.77美元/噸，折合完稅成本約3990元/噸，較2月均價(jià)上漲15.93美元/噸。今年1季度我國累計(jì)進(jìn)口大豆1333萬噸，較去年同期增長21.6%。2011/12年度前6個(gè)月（去年10月至今年3月），我國累計(jì)進(jìn)口大豆為2826萬噸，較上年度同期的2560萬噸增長10.4%。

國家糧油信息中心根據(jù)進(jìn)口大豆裝運(yùn)船期和到港預(yù)報(bào)統(tǒng)計(jì)，4月份我國進(jìn)口大豆到港量在460萬噸左右，但由于3月份國內(nèi)廠商裝運(yùn)大豆積極性提高，實(shí)際到貨量可能會(huì)高于監(jiān)測數(shù)據(jù)。監(jiān)測顯示，4月份遼寧地區(qū)到港7船約42萬噸，河北及天津地區(qū)到港10船約58萬噸，山東地區(qū)到港18船約106萬噸，江蘇、上海和浙江地區(qū)到港17船約99萬噸，福建地區(qū)到港5船約30萬噸，廣東地區(qū)到港13船約79萬噸，廣西地區(qū)到港8船約48萬噸。由于過去3個(gè)月大豆期價(jià)持續(xù)上漲，4月份進(jìn)口大豆到港價(jià)格將會(huì)繼續(xù)提高，預(yù)計(jì)平均到港價(jià)格將超過540美元/噸，折合完稅成本超過4050元/噸。4月份沿海地區(qū)油廠開工率將會(huì)繼續(xù)保持較高水平，月底進(jìn)口大豆庫存量將下降至550萬噸左右。

（三）預(yù)計(jì)4月份美盤大豆期價(jià)和國際市場現(xiàn)貨價(jià)格高位 受3月底美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的農(nóng)作物種植意向報(bào)告利多影響，4月初美盤大豆期價(jià)延續(xù)上漲走勢。雖然4月10日美國農(nóng)業(yè)部發(fā)布的月度供需報(bào)告將巴西、阿根廷和巴拉圭大豆產(chǎn)量分別下調(diào)250萬噸、150萬噸和80萬噸，但由于基本符合市場預(yù)期，利多消息已被市場消化，美盤大豆期價(jià)并未出現(xiàn)大幅上漲。隨著南美大豆集中上市銷售，短期內(nèi)國際市場大豆供應(yīng)狀況將有所改善，但本年度供應(yīng)偏緊的格局不會(huì)發(fā)生變化。預(yù)計(jì)4月份國際市場油脂油料價(jià)格將呈現(xiàn)高位震蕩走勢。5月中旬美國農(nóng)業(yè)部將對2012/13年度全球大豆供需首次做出預(yù)測，按照目前的大豆價(jià)格及種植收益，下年度南美大豆種植面積將會(huì)繼續(xù)增加，美國農(nóng)業(yè)部很可能在5月份的月度報(bào)告中，對南美大豆產(chǎn)量給出比較樂觀的初步預(yù)測，對大豆期價(jià)形成打壓，但6～8月份市場炒作美國大豆實(shí)際種植面積和天氣狀況，國際市場油脂油料價(jià)格可能再次出現(xiàn)上漲。

四、國際市場植物油價(jià)格上漲，國內(nèi)價(jià)格全線上漲

（一）3月份我國植物油進(jìn)口量環(huán)比和同比均增加 海關(guān)初步統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，3月份我國進(jìn)口食用植物油（不含棕櫚油硬脂）58萬噸，高于上月的55萬噸，去年同期僅為32萬噸。若考慮棕櫚油硬脂進(jìn)口量，3月份植物油進(jìn)口總量在68萬噸左右，遠(yuǎn)高于去年同期的38萬噸。3月份我國進(jìn)口食用植物油平均到港價(jià)格為1115美元/噸，較2月份的1179美元/噸降低64美元/噸。今年1季度我國累計(jì)進(jìn)口食用植物油 （不含棕櫚油硬脂）175萬噸，同比增長30.6%。2011/12年度前6個(gè)月（去年10月至今年3月），我國累計(jì)進(jìn)口食用植物油366萬噸，較上年度同期的326萬噸增長12.3%。

國家糧油信息中心根據(jù)進(jìn)口食用植物油裝運(yùn)船期和到港預(yù)報(bào)統(tǒng)計(jì)，4月份我國進(jìn)口食用植物油（不包括棕櫚油硬脂）到港量在65萬噸左右，平均到港成本將下降至1100美元/噸左右，主要原因是進(jìn)口低價(jià)棕櫚油所占比重明顯提高。預(yù)計(jì)4月份進(jìn)口棕櫚油到港量將超過45萬噸，豆油到港量低于10萬噸，菜籽油和其他食用植物油到港量在10萬噸左右。

（二）國內(nèi)植物油和蛋白粕價(jià)格繼續(xù)上漲 受國際市場油脂油料期貨和現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上漲的影響，3月份國內(nèi)油脂油料價(jià)格呈現(xiàn)單邊上漲的走勢，其中植物油和蛋白粕價(jià)格上漲幅度較大。監(jiān)測顯示，3月底沿海地區(qū)一級(jí)豆油價(jià)格集中于9650～9750元/噸，較2月底上漲400～450元/噸；長江流域四級(jí)菜油價(jià)格集中于10400～10500元/噸，較2月底上漲500元/噸左右；沿海港口24度棕櫚油價(jià)格集中于8300～8400元/噸，較2月底上漲500元/噸。盡管國內(nèi)食用植物油價(jià)格持續(xù)上漲，但內(nèi)外價(jià)格倒掛的局面仍未發(fā)生改變。

3月份國內(nèi)蛋白粕價(jià)格全線上漲，飼料養(yǎng)殖企業(yè)和貿(mào)易商采購補(bǔ)庫積極性提高，油廠庫存量保持較低水平。3月底沿海地區(qū)43%蛋白豆粕報(bào)價(jià)集中于3220～3340元/噸，較2月底上漲120～140元/噸。長江流域菜籽粕價(jià)格集中于2100～2150元/噸，較 2月底上漲 180～200元/噸；華北和黃淮地區(qū)棉籽粕價(jià)格集中于2000～2050元/噸，較2月底上漲200元/噸。