2009年11月，希臘財政部宣布其2009年財政赤字占國內生產總值（GDP）的比例將達到 13.7%，導致歐洲市場出現恐慌，成為歐洲主權債務危機發(fā)端。2010年5月，希臘主權債務危機全面爆發(fā)。2010年底，意大利公債占國內生產總值比重達119%，遠高于《馬斯特里赫特條約》規(guī)定的60%上限，在歐盟各國中僅次于希臘的142.8%。由于希臘債務危機的傳染效應，西班牙、愛爾蘭、葡萄牙和意大利等“歐豬國家”同時出現了信用危機，受主權債務問題影響國家GDP占到歐元區(qū)GDP的37%。為了阻止歐債危機向全球金融危機演變，歐盟（EU）和國際貨幣基金組織（IMF）先后緊急出臺了1100億歐元和7500億歐元的救援措施。
　　歐債危機仍在蔓延
　　國務院發(fā)展研究中心金融研究所綜合研究室主任陳道富認為，歐債危機仍在進一步惡化，主要表現在以下幾個方面：1.意大利和西班牙的外部融資成本大幅上升。兩國10年期國債利率都超過6.5％。歐洲央行干預后有所下降，但仍面臨壓力；二、市場開始擔心法國的主權信用評級，并細致評估法國部分銀行破產的可能性；三、歐洲各國出現分歧，希臘第二輪救助面臨新的變數；四、歐洲債務救助的政治阻力加大，北歐的一些富裕國家對升級歐洲金融穩(wěn)定機制（EFSF）有較大的抵觸情緒。
　　歐洲金融穩(wěn)定機制只是為希臘、愛爾蘭、葡萄牙等外圍國家設計的緊急金融援助機制。一方面面臨金融困境并尋求歐洲金融穩(wěn)定機制救助的國家可以退出，另一方面借貸成本很高的國家可以不充當擔保人。所以，歐洲債務危機的救助資金仍存在較大缺口，且存在設計上的缺陷。歐洲金融穩(wěn)定機制不具備足夠的資金來大量購買債券，穩(wěn)定市場。據德意志銀行估算，升級后的歐洲金融穩(wěn)定機制，加上IMF配套額度等其他救助機制，總共能提供大約7500億歐元的資金援助。陳道富說，“假設歐洲金融穩(wěn)定機制要救助希臘、葡萄牙、比利時、西班牙和意大利，總共需要1.18萬億歐元的資金，缺口大約4200億歐元，大致相當于意大利所需要的4480億歐元援助額?！?br/>　　在這個艱難時期，美國三大信用評級公司之一穆迪在11月21日發(fā)布的《每周信用展望》中稱：借款成本持續(xù)高企，再加之經濟形勢惡化，將會加劇法國政府面臨的財政困難，對法國的信用造成負面影響。一句話的表述被市場認為是在“暗示”法國的AAA債務評級可能會被下調。穆迪還提及，法國和德國10年期國債利差上周已超過200個基點，達到歐元區(qū)創(chuàng)立以來的歷史高點。由于歐元區(qū)債務危機蔓延，法國國債在市場上不被看好。據穆迪估算，100個基點的利率漲幅每年將為法國增加30億歐元的融資成本。
　　在這之前，另一世界主要評級機構標準普爾曾因“失誤”將法國的AAA信用評級下調，并一度造成市場神經緊繃。在歐洲多國深陷債務危機之際，投資者擔心法國可能成為下一個評級被下調的國家。法國為歐洲金融穩(wěn)定機制貢獻了三分之一的信貸額度。鑒于救助希臘的任務可能主要由歐洲金融穩(wěn)定機制承擔，法國能否保住AAA評級對解決歐債危機至關重要。
　　10月27日，第二輪歐盟峰會終于就希臘債務減記、歐洲金融穩(wěn)定機制擴容、銀行業(yè)資本狀況等三個議題達成了全面共識。歐盟相關各方同意：減記私人部門所持希臘債務50%，約為1000億歐元；將杠桿化引入EFSF，最高杠桿比例為四到五倍，EFSF規(guī)模將達到1萬億歐元左右；要求銀行資本充足率在2012年年中之前達到9%。與此同時，歐元區(qū)和IMF將向希臘提供1000億歐元（約合1400億美元）的新一筆援助。三大議題達成共識，標志著歐債危機取得了階段性成果，對此全球金融市場情緒高漲。
　　更重要的是，歐債危機的發(fā)展已逼近現有救助極限。如果再次擴大救助機制中最大出資國－－德國（占總出資規(guī)模的27％）和法國（占總出資規(guī)模的20％）的救助成本，將有可能將德法拖入債務危局。事實上，歐債危機開始出現了向法國等核心國家蔓延的勢頭，歐洲銀行業(yè)受到了嚴重威脅。
　　這次歐洲金融穩(wěn)定機制中間，中國應該扮演一個什么角色？國家發(fā)改委對外經濟研究所研究員張燕生指出，“我相信我們是一個比較積極和負責任的大國，我們必須要明白，中國畢竟人均GDP只有4000美元，中國仍然是一個人口大國和新興的發(fā)展中大國，中國會積極的主動的承擔自己的責任，但是這個責任，仍然是跟中國自己的國力、國情和現在發(fā)展階段是相一致的。”
　　引發(fā)全球經濟再衰退
　　歐債危機已不是簡單的流動性問題，而是中短期因素相互交織的償債能力問題。
　　世界貨幣基金組織總裁拉加德說，如果我們不大膽行動和團結起來，不確定因素、金融不穩(wěn)定和需求暴降將會讓全球經濟面臨螺旋式下降風險，我們將可能迎來一些人提到過的“失去的10年”。
　　歐債危機既有人口老齡化、世界發(fā)達經濟體缺乏內在經濟增長動力等客觀因素，也有高福利、歐元區(qū)貨幣和財政制度不協調等體制機制因素，還有為應對美國金融危機將私人債務轉為主權債務、過度利用財政政策刺激經濟、歐元區(qū)部分經濟體過度升值等短期政策因素。當前的應對措施也加劇了歐洲短期波動。其中，希臘、葡萄牙和愛爾蘭已陷入經濟負增長，面臨著高失業(yè)率和經常賬戶入不敷出，民眾抗議和政治沖突不斷，特別是希臘已構成事實上違約，這些外圍國家最終走向債務重組的可能性較大。
　　不僅僅是希臘和意大利，全球金融體系在經歷2008年次貸危機后，不但沒有變得更加穩(wěn)健，反而被新一輪的美歐債務危機再次拖入泥潭。即使是經濟快速增長的中國也面臨著控制通脹和保增長的轉型壓力，全球經濟面臨再次陷入衰退的風險。
　　歐洲需要借助金融市場的壓力，推動歐洲政治和財政的統一進程，推動歐洲必要的財政整頓、制度變革和經濟結構調整，同時也為部分國家未來必要的債務重組，提供市場條件。但這又會進一步惡化歐洲國家的外部融資條件，帶來社會問題乃至政治壓力，面臨新經濟增長模式風險等問題。因此，短期內，歐洲又需要借助必要的金融和社會政策，安撫缺乏耐性的金融市場和易受傷害的民眾。歐洲當前的各類救助計劃，本質上都是“國家間轉移支付”和“赤字貨幣化”，都是權宜之計，但又是必需的。
　　有專家指出，身陷債務危機的歐洲國家能否戰(zhàn)勝危機，在于能否走出一條不依賴財政和貨幣等需求刺激，甚至在一定需求緊縮的環(huán)境下，借助制度變革和生產率提高的增長之路。在全球經濟缺乏明確的經濟增長點和強勁需求的環(huán)境中，這條痛苦的增長道路能否堅持并取得成效，仍有待實踐檢驗。
　　未來一兩年內，在局面穩(wěn)定下來之前，歐洲的經濟、金融甚至社會狀況可能會更糟糕。歐洲邊緣國家的債務重組、核心國家的流動性救助，廣泛的財政整頓、建立歐元區(qū)必要的金融穩(wěn)定和財政轉移機制、更加有效的社會管理等，都是必要的。歐債危機的傳導，有可能進一步引發(fā)全球主權債務危機，是全球金融和經濟體系近期所面臨的最大風險之一。
　　中國不是“世界最后的貸款人”
　　我國的資金和市場，是歐洲避免惡性循環(huán)的最有力的外部希望。但如果直接救助，有可能面臨歐洲外圍國家債務重組帶來的損失。大規(guī)模救助，還將不得不面對外匯儲備調整引起的世界金融市場動蕩。是否救助，已不是簡單的流動性支持，還將涉及深刻的世界政治格局調整和外交等方面的判斷。
　　10月28日，中國外交部副部長傅瑩表示，歐洲是世界第一大經濟體，自身實力還是很強的，歐洲一些企業(yè)的經營狀況也很良好，所以歐洲不是沒有能力救自己，中國拯救歐洲的問題并不成立。多數專家指出，中國目前仍是發(fā)展中國家，人均GDP在世界排名很低，許多地區(qū)人民生活還很窮，自身經濟面臨諸多困難急需解決，所以，中國把自己的事情搞好就是對世界最大的貢獻。
　　
　　張燕生認為：“雖然中國不能夠承擔過多的國際責任，但中國在當前的歐債危機、美債危機和全球經濟比較困難的時候，我們都能夠看到中國的行為符合一個負責任大國的形象。以前無論是希臘債發(fā)生，還是歐債的演進，在風險比較高的時候，實際上中國還是采取了增持希臘債和歐債來支持歐洲，實現經濟和財務穩(wěn)定的努力?！?
　　就在11月3日召開的G20峰會前夕，路透社曾發(fā)表一篇題為《歐洲急需救援，中國在戛納峰會上舉足輕重》的文章，指出在G20峰會上，勸說中國向歐元區(qū)提供救援資金將成為主要議題。
　　屬于發(fā)達經濟體的歐洲希望得到還是發(fā)展中國家的中國來救助，這顯然有點不合情理。胡錦濤主席參加G20峰會時明確表示，歐洲的經濟問題主要應該由歐洲自行解決。而中國財政部副部長朱光耀也表示，這次G20峰會不會討論向歐洲金融穩(wěn)定機制出資問題。
　　在美國經濟一蹶不振，歐元區(qū)國家又深陷主權債務危機之時，不少發(fā)達國家都盯上了中國3.2萬億美元的外匯儲備。事實上表明，國際上有些國家過度地夸大了中國在國際金融領域的地位。
　　在G20前五次峰會上，胡錦濤主席講話的重點之一，就是強調中國作為一個13億人口的發(fā)展中大國，保持中國經濟平穩(wěn)、快速的發(fā)展，這是造福于中國人民，同時也是對世界經濟增長的貢獻。事實上，全球經濟復蘇乏力，中國經濟也面臨諸多挑戰(zhàn)。統計顯示，今年前三季度，中國進出口增速比去年同期回落了10個百分點以上。四季度和明年一季度的進出口形勢相當嚴峻。
　　“中國經濟發(fā)展也還遠未達到能夠承擔起‘世界最后貸款人’的角色?！敝袊缈圃航鹑谒芯繂T閆小娜認為，在國際金融領域，如果發(fā)生國際性的金融危機，由誰來承擔維護全球金融穩(wěn)定的責任，扮演“世界最后貸款人”角色，至今還在爭論。但是顯然作為發(fā)展中國家的中國，在國內經濟發(fā)展還面臨諸多困境、難題的情形下，是很難承擔起連美國人都不愿意承擔的“世界最后貸款人”的角色。
　　專家指出，歐洲各國產生負債最主要原因是各國的高福利政策，造成政府入不敷出?！皻W債危機暴露出一些國家寅吃卯糧無力負擔高福利的弊端，歐洲可能因此進入‘去福利化’進程?！敝袊缈圃貉芯繂T田德文說，“但這不能否定高福利制度本身的積極意義。歐洲之所以長期保持穩(wěn)定和經濟發(fā)展，則是受益于其福利制度?！钡聡襟w公布了一組數據：被認為歐洲最勤勉的德國人每周上班4天至5天，一天有4.5小時午休和咖啡時間，人均年休假173天。聯合國歐洲經濟委員會測算，歐洲國家占據全球薪酬最高國家“前三甲”、幾乎全覆蓋的免費醫(yī)療、福利支出平均占政府總支出的50％左右，其中法國高達70％。
　　如果中國政府買入歐債，就是買入負債。中國自己在教育、醫(yī)療、社會福利等方面的資金缺口還很大，還沒有富到可以到處解救別人的程度。中國經濟若搞不好也會影響美歐等其他國家。美銀美林中國區(qū)執(zhí)行總裁劉二飛表示，中國首先要把自己的事做好，我們的持續(xù)增長對歐洲是一個支撐。
　　業(yè)內人士一致認為，對歐洲而言，問題的本質并不是缺錢。中國外匯投資研究院院長譚雅玲指出，資金解決不了歐洲的問題。歐洲的問題是結構、體制、效率的問題。
　　“最根本的問題是，歐洲自己都沒有弄清楚問題出在哪里，我們怎么幫？比如中國借錢給希臘，德國就反對，我們不可能冒然行動，我們不愿意做分裂歐洲的事情?！眹鴦赵喊l(fā)展研究中心世界發(fā)展研究所副所長丁一凡說。
　　專家特別提醒，西方國家一貫奉行冷戰(zhàn)思維，在經濟上有不斷捧殺中國的言論，在政治上有不斷棒殺中國的行為，對此，中國應該保持高度的警惕。閆小娜指出，捧殺中國幫助歐洲，無非是想讓中國的資金廉價地借給西方國家救急使用。但是，在西方國家已經過度享受高福利待遇的情形下，中國顯然不能將辛苦掙來的外匯儲備廉價地借給西方國家。在中國的出口商品還在不斷承受反傾銷調查的情況下，在歐洲高科技產品還不允許向中國出口的情形下，我們顯然需要西方國家更多地承認中國的市場經濟地位，不斷放松對中國出口高科技產品的限制。