□文/晁 輝 杜 娟

地下金融與中央監(jiān)管

□文/晁 輝 杜 娟

地下金融是指其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)沒(méi)有金融監(jiān)管部門(mén)的許可，處于正規(guī)金融體制以外，國(guó)民經(jīng)濟(jì)統(tǒng)計(jì)核算難以觸及的經(jīng)濟(jì)形態(tài)。地下金融的存在與發(fā)展有一定的必然性和合理性，它是我國(guó)實(shí)行改革開(kāi)放政策，逐步建立社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制過(guò)程的伴生物，自身的不擇手段獲利的動(dòng)機(jī)，以及金融監(jiān)管大多時(shí)候的鞭長(zhǎng)莫及，使得其在為中國(guó)經(jīng)濟(jì)近幾十年騰飛做出不可估量貢獻(xiàn)的同時(shí)，也滋生了大量的社會(huì)問(wèn)題，并在一定程度上威脅到了國(guó)家的經(jīng)濟(jì)和金融安全。為了更好地了解地下金融的性質(zhì)、形態(tài)和影響，做到對(duì)癥下藥，我們必須對(duì)其來(lái)龍去脈有一清醒的認(rèn)識(shí)。

一、我國(guó)地下金融現(xiàn)狀

其實(shí)地下金融在我國(guó)歷史上早就存在，在計(jì)劃經(jīng)濟(jì)時(shí)期曾一度銷聲匿跡。改革開(kāi)放以來(lái)，隨著城鄉(xiāng)經(jīng)濟(jì)的日漸活躍，地下金融再度以各種形式在我國(guó)一些地區(qū)的農(nóng)村出現(xiàn)，并呈不斷蔓延之勢(shì)。近20多年我國(guó)地下金融發(fā)展可以劃分為三個(gè)階段。第一階段是八十年代初期，地下金融開(kāi)始出現(xiàn)，但規(guī)模、范圍都還很小，當(dāng)時(shí)的主要形式是親朋鄰里之間的互助性借貸以及一些個(gè)體或集體企業(yè)的內(nèi)部集資；第二階段即上世紀(jì)八十年代中期至九十年代中期，是地下金融的興盛時(shí)期。在這一階段，地下金融從經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)逐步延伸至次發(fā)達(dá)地區(qū)及至落后地區(qū)，并且形式越來(lái)越多，信用工具越來(lái)越繁雜，規(guī)模越來(lái)越大，對(duì)社會(huì)經(jīng)濟(jì)金融生活的影響越來(lái)越大；第三個(gè)階段即九十年代中期以來(lái)，是地下金融的調(diào)整時(shí)期。由于前一階段暴露出民間信用的種種問(wèn)題，國(guó)家加強(qiáng)了對(duì)這一領(lǐng)域的監(jiān)管，取締了一批非法經(jīng)營(yíng)的地下金融組織。地下金融活動(dòng)中頻頻出現(xiàn)的信用危機(jī)，也使越來(lái)越多的投資者對(duì)參與民間信用持謹(jǐn)慎態(tài)度。這一時(shí)期我國(guó)的資本市場(chǎng)有了較快發(fā)展，有相當(dāng)部分民間資金流向了股票及國(guó)債市場(chǎng)，這在客觀上也抑制了地下金融的蔓延。

就目前而言，根據(jù)國(guó)家外匯管理局的估計(jì)，中國(guó)地下錢莊年洗錢規(guī)模超過(guò)2，000億元人民幣。而北京安邦信息集團(tuán)更進(jìn)一步的分析是，其中走私收入洗錢約為700億元，腐敗收入洗錢約為300億元人民幣（而根據(jù)有關(guān)部門(mén)的估計(jì)，官員權(quán)力腐敗的情況較這個(gè)數(shù)據(jù)遠(yuǎn)為嚴(yán)重），外資企業(yè)進(jìn)行非法利潤(rùn)轉(zhuǎn)移1，000億元。在廣東、福建和浙江等私營(yíng)經(jīng)濟(jì)比較發(fā)達(dá)的地區(qū)，通過(guò)地下金融的間接融資規(guī)模，大約相當(dāng)于國(guó)有銀行系統(tǒng)融資規(guī)模的1/3左右。如此規(guī)模的地下金融主要通過(guò)以下幾種模式進(jìn)行：

1、個(gè)人借貸。這是民間最常見(jiàn)的一種短期融資方式，主要是農(nóng)村居民個(gè)人之間的直接借貸。個(gè)人借貸手續(xù)簡(jiǎn)單，一般以“欠條”為憑證，主要用于生活臨時(shí)資金急需如結(jié)婚、建房等，現(xiàn)在農(nóng)民從事生產(chǎn)和商業(yè)活動(dòng)也常通過(guò)民間借貸方式獲得資金。作為對(duì)資金占用的一種補(bǔ)償，借款人一般要向放款人支付利息。

2、邀會(huì)，也叫搖會(huì)、錢會(huì)、聚會(huì)、呈會(huì)等。隨著借款額的增大，原來(lái)僅限于借款人與貸款人之間的民間借貸漸漸不能滿足生產(chǎn)流通的需要，于是出現(xiàn)了邀會(huì)的形式。邀會(huì)一般由發(fā)起人（稱“會(huì)頭”）邀請(qǐng)親友若干人（稱“會(huì)腳”）參加，其利率一般高于銀行利率，帶有風(fēng)險(xiǎn)創(chuàng)業(yè)投資的某些特征。但邀會(huì)在發(fā)展過(guò)程中也出現(xiàn)過(guò)一些問(wèn)題，最為突出的是所謂“抬會(huì)”現(xiàn)象。“抬會(huì)”的特點(diǎn)是會(huì)套會(huì)，從上向下發(fā)展，形成一個(gè)金字塔形的融資結(jié)構(gòu)。一旦出現(xiàn)斷裂，其危害極大。

3、地下錢莊。錢莊是具有類似銀行功能的專門(mén)從事資金交易活動(dòng)的非法金融組織。在很多地方，錢莊是在邀會(huì)的基礎(chǔ)上發(fā)展起來(lái)的，但規(guī)模要大得多，而且放貸對(duì)象多是一些中小企業(yè)，同時(shí)也從事一些諸如票據(jù)貼現(xiàn)等中間業(yè)務(wù)。但近十多年來(lái)，廣東和福建一帶的地下錢莊有相當(dāng)部分轉(zhuǎn)為從事倒賣外匯和洗錢等非法交易。

4 法集資/私募基金。是指單位或者個(gè)人未依照法定的程序經(jīng)有關(guān)部門(mén)批準(zhǔn)，以發(fā)行股票、債券、彩票、投資基金證券或者其他債權(quán)憑證的方式向社會(huì)公眾籌集資金，并承諾在一定期限內(nèi)以貨幣、實(shí)物及其他利益等方式向出資人還本付息給予回報(bào)的行為，其特點(diǎn)是承諾的收益率較高，不受法律保護(hù)，靠商業(yè)信譽(yù)維護(hù)運(yùn)作。

二、中央監(jiān)管地下金融的博弈分析

由上面的分析可知，對(duì)于所謂的地下金融我們不能一概加以取締，而是應(yīng)該采取有效的監(jiān)管措施來(lái)抑制、鏟除地下金融中的違法經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。具體說(shuō)來(lái)，就是高利貸、抬會(huì)、洗錢、投機(jī)炒作等。筆者認(rèn)為可以從兩個(gè)方面來(lái)努力，以達(dá)到消除地下金融的不良影響。

曲線監(jiān)管改變地下金融活動(dòng)從事者的收益函數(shù)。既然從事的是非法地下活動(dòng)，就存在著失敗和成功的可能性，我們的目標(biāo)是想法降低他們的預(yù)期收益，增加其風(fēng)險(xiǎn)?，F(xiàn)在假設(shè)地上和地下金融活動(dòng)均處于均衡狀態(tài)，而政府此時(shí)的策略有兩個(gè)：保持現(xiàn)狀和打破現(xiàn)狀。同時(shí)，地下金融從事者也有兩個(gè)策略可供選擇：一如既往和減小規(guī)模。再者，我們假設(shè)此時(shí)政府和地下金融活動(dòng)者的收益向量為（0，0），當(dāng)然并不真的是零，只是相對(duì)而言。由于原先地上金融活動(dòng)處于均衡狀態(tài)，現(xiàn)在政府想打破這種狀態(tài)，可采取的行為包括放寬貸款條件、提供優(yōu)惠利率、壓縮外匯買賣差價(jià)、提高效率，等等。那么，地上金融機(jī)構(gòu)參與者必須讓渡一部分權(quán)利和利益，當(dāng)然這由政府買單，考慮到政府這一行為的長(zhǎng)遠(yuǎn)利益，我們假定政府的總收益為Y>0。如果此時(shí)地下金融從事者仍然一如既往，可想而知他們的收益將變?yōu)?L<0，如果減小規(guī)模，其收益變?yōu)?S，這里L(fēng)>S；反之，如果L

打破現(xiàn)狀維持現(xiàn)狀減小規(guī)模（Y，-S）（0，-S）一如既往（Y，-L）（0，0）

由表1可知，最終的納什均衡為（打破現(xiàn)狀，減小規(guī)模），此時(shí)的收益向量為（Y，-S）。當(dāng)然，我們也可以采用立法手段，加大對(duì)違法地下金融活動(dòng)失敗者的處罰力度以降低其收益函數(shù)。但是，立法有個(gè)過(guò)程，且不能與憲法相抵觸，只能是量刑定罰。無(wú)限地加大懲戒程度也是不現(xiàn)實(shí)的，況且受到嚴(yán)懲的往往是一些馬前卒，真正的主謀還是逍遙法外，而且從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看這種治標(biāo)不治本的舉措也無(wú)助于我國(guó)金融環(huán)境的自我完善，當(dāng)然它還是有短期效果的，有時(shí)候還是必需的。

三、直接監(jiān)管阻擋地下違法金融活動(dòng)渠道

圖1

我們假設(shè)政府對(duì)目前的地下違法金融活動(dòng)嚴(yán)重不滿，向地下違法金融活動(dòng)從事者發(fā)出威脅：刻不容緩，加強(qiáng)監(jiān)管，下大氣力進(jìn)一步挫敗地下違法金融活動(dòng)。同時(shí)，我們假設(shè)地下金融活動(dòng)從事者有兩種類型：狡猾者和笨拙者。先把簡(jiǎn)單的動(dòng)態(tài)博弈展示如下，然后稍作解釋。這里，G>0為政府的成本，Lc為狡猾者在政府加強(qiáng)監(jiān)管下我行我素的損失，Sc為其行為收斂時(shí)的損失。Lf為笨拙者者在政府加強(qiáng)監(jiān)管下我行我素的損失，Sf為其行為收斂時(shí)的損失。（圖 1）

我們首先來(lái)分析狡猾者情形：由圖1可知，當(dāng)強(qiáng)化監(jiān)管時(shí)，博弈的結(jié)果是策略組合（強(qiáng)化監(jiān)管，收斂行為），此時(shí)的收益為（-G，-Sc），-G-（-Sc）=Sc-G<0；當(dāng)監(jiān)管者僅僅是做做姿態(tài)時(shí)，博弈的結(jié)果是策略組合（虛張聲勢(shì)，我行我素），此時(shí)收益向量為（0，0），0-0=0，所以威脅并不可信，最終的博弈結(jié)果為（虛張聲勢(shì)，我行我素），此時(shí)，收益仍然是（0，0）。我們?cè)賮?lái)看笨拙者情形：由圖1可知，當(dāng)強(qiáng)化監(jiān)管時(shí)，博弈的結(jié)果是策略組合（加強(qiáng)監(jiān)管，收斂行為），此時(shí)的收益為（-G，-Sf），-G-（-Sf）=Sf-G>0；當(dāng)監(jiān)管者僅僅是做做姿態(tài)時(shí)，博弈的結(jié)果是策略組合（虛張聲勢(shì)，我行我素），此時(shí)收益向量為（0，0），0-0=0，所以威脅可信，最終的博弈結(jié)果為（加強(qiáng)監(jiān)管，收斂行為），此時(shí)，收益向量是（-G，-Sf）。

事實(shí)上，把地下違法金融活動(dòng)從事者分為狡猾者和笨拙者兩種類型的標(biāo)準(zhǔn)并不是固定的，在加強(qiáng)監(jiān)管下，他們的損失也不是恒定的，分類標(biāo)準(zhǔn)和損失大小都隨著政府加強(qiáng)監(jiān)管成本大小而改變。同時(shí)，監(jiān)管者也不能事先確定地下違法金融活動(dòng)從事者的類型，在監(jiān)管者的信念里地下違法金融活動(dòng)從事者的類型服從于某一概率分布（因不同地區(qū)，不同形式的地下違法金融活動(dòng)而異），而且這一概率分布也是在不斷的反饋和貝葉斯學(xué)習(xí)過(guò)程中逐漸的加以修正的。綜上可知，加強(qiáng)監(jiān)管的有效與否，以及監(jiān)管力度的選擇都是在實(shí)踐中不斷發(fā)展的，而不是一成不變。不惜一切代價(jià)，一步到位地消滅地下金融活動(dòng)是不切實(shí)際的，也違背人類的行為理念。如果我們能夠用以上直接和間接兩種方式不斷地建立一個(gè)又一個(gè)的納什均衡，逐步地縮小包圍圈，就可以把地下違法金融活動(dòng)徹底殲滅。

四、博弈結(jié)論

我們的最終目的是讓民間金融融入到整個(gè)金融體系中，徹底鏟除金融犯罪賴以生存的土壤，同時(shí)優(yōu)化資源配置，提高金融效率，服務(wù)于社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，而不是不分青紅皂白地一概加以取締。因?yàn)樵谏鐣?huì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，所有方面不可能同步發(fā)展，有滯后的地方，就會(huì)出現(xiàn)自然的，自發(fā)的補(bǔ)充手段以協(xié)調(diào)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，我們不能坐等經(jīng)濟(jì)制度主動(dòng)的、有意識(shí)的自我完善去除影響經(jīng)濟(jì)發(fā)展的瓶頸束縛。當(dāng)然，我們也不能放任地下金融活動(dòng)自流，要對(duì)其違法活動(dòng)予以堅(jiān)決的打擊，而在這一過(guò)程當(dāng)中，也不能一味地蠻干，要做到與地下金融違法活動(dòng)從事者斗智斗勇，削其于無(wú)形之中，應(yīng)為上兵伐謀。

（作者單位：廣東理工職業(yè)學(xué)院）