文 軍 王 穎

(科力達(dá)國際有限公司,四川成都 610017)

外儲換資源的戰(zhàn)略
——金融危機(jī)后中國的外匯儲備思路

文 軍 王 穎

(科力達(dá)國際有限公司,四川成都 610017)

中國擁有迄今為止世界上最大的外匯儲備,這是靠在國際市場上長期間接出售自身的廉價資源。當(dāng)中國自身的資源已無法滿足出口和國內(nèi)的建設(shè)需求,而開始需要大量進(jìn)口國外資源時,全球資源價格便開始暴漲。次貸危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī)壓制了發(fā)達(dá)國家的超前消費需求,導(dǎo)致資源價格回落,它實際上給資源短缺的中國提供了繼續(xù)低成本發(fā)展的機(jī)遇。因此,中國的資源戰(zhàn)略應(yīng)該是將外匯儲備盡可能地轉(zhuǎn)讓給其他擁有資源的國家和機(jī)構(gòu),以直接換取國外資源或未來資源的開發(fā)控制權(quán),即外儲換資源。

中國;外儲;外匯儲備

一 中國的外幣資產(chǎn)及其資源的代價

(一)GDP和 GNP的差距

根據(jù)近期調(diào)整的最新統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,中國2008年國內(nèi)經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值,即 GDP(Gross Domestic Products),已達(dá)30萬億人民幣。①GDP代表以國家為區(qū)域單位的地域經(jīng)濟(jì)實力,然而更代表一個國家國民經(jīng)濟(jì)實力的另一重要經(jīng)濟(jì)指標(biāo),國民經(jīng)濟(jì)總產(chǎn)值,即 GNP(GrossNational Products)(GNP=GDP+中國在海外的總產(chǎn)值–外國在中國的總產(chǎn)值)雖沒公布官方統(tǒng)計數(shù)據(jù),卻肯定遠(yuǎn)遠(yuǎn)小于上述的30萬億人民幣的 GDP。原因就是目前中國在海外的總產(chǎn)值非常低,而外國在中國的總產(chǎn)值,即外商在中國的投資產(chǎn)出卻非常龐大,僅中國1.4萬多億美元出口額中就有50%以上來自外商投資企業(yè)。②中國在世界工業(yè)500強(qiáng)和世界金融100強(qiáng)中有幾十家公司入圍,但卻沒有一家真正的跨國企業(yè)也說明了中國在海外的總產(chǎn)值微不足道。

發(fā)達(dá)工業(yè)國家的 GNP一般與 GDP持平,或 GNP大于GDP,如大英帝國的 GDP在十九世紀(jì)八十年代就已被美國和德國超過,但憑借其巨大的海外投資即 GNP的強(qiáng)大實力和影響繼續(xù)控制著世界貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)長達(dá)幾十年。中國目前 GNP遠(yuǎn)低于 GDP,主要因為中國正處在工業(yè)化發(fā)展的中期,有其自身發(fā)展階段的因素,但也與中國目前的外匯資產(chǎn)的布局有關(guān)。

(二)中國的外幣資產(chǎn)

中國目前的國外資產(chǎn)并不少,但結(jié)構(gòu)非常單一,主要集中在外匯儲備中,其中又以美元為主。最近的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示2009年底外匯儲備約為2.4萬億美元,③是至今為止世界上最大的外匯儲備額,它是排名第二的日本的2倍多,而在中國超過日本之前日本的外匯儲備多年一直位居世界第一。人類歷史上從來沒有一個相對貧窮的發(fā)展中國家借如此之多的錢給一個富有的發(fā)達(dá)國家,這是全球化建立起來的中國生產(chǎn)、美國消費的分工及分配模式的結(jié)果,它造成了全球經(jīng)濟(jì)的極度不平衡。

中國目前國家的資產(chǎn)負(fù)債表中外幣資產(chǎn)極其單調(diào),主要為可交易債券和現(xiàn)金等價物,不僅數(shù)額巨大,而且?guī)胖祮我?因而風(fēng)險敞口巨大。因為美國在國際收支中經(jīng)常性項目下的巨額赤字和國家財政的巨額赤字勢必導(dǎo)致美元中長期的貶值,這樣中國外幣資產(chǎn)不僅回報率極低,甚至?xí)捎诿涝H值造成較大的長期投資虧損。

外匯儲備主要用于保證一個國家國際收支中的支付能力。中國目前的外匯儲備已是2008年進(jìn)口總額的二倍多,④遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于為國際支付而需要的儲備;加上中國現(xiàn)階段作為世界加工廠所具備的成本優(yōu)勢,以龐大的工業(yè)配套和工業(yè)產(chǎn)能為基礎(chǔ),國際收支盈余還會持續(xù)很長時間。

除去為保證國際支付的最低儲備外,剩余的外儲都只應(yīng)用于一個目的:那就是中國的長期工業(yè)化發(fā)展進(jìn)程。那什么是中國工業(yè)化進(jìn)程后半期中最缺少的經(jīng)濟(jì)要素?筆者認(rèn)為,在未來,長期來看是資源,即包括水、土地、森林、原材料、礦產(chǎn)等不可再生的一切自然資源,還有農(nóng)產(chǎn)品、技術(shù)和人才都將會是中國工業(yè)化進(jìn)程后半期中最缺少的經(jīng)濟(jì)要素。

(三)資源的代價

據(jù)目前統(tǒng)計,西方發(fā)達(dá)國家目前消耗了地球資源的80%,如果第三世界發(fā)展中國家都想實現(xiàn)工業(yè)化,即達(dá)到目前工業(yè)國家人均的消耗水平,到2050年,我們將需要今天資源量的八倍。這讓今天已經(jīng)超載的地球完全無法承受。

長期以來為了保證出口和發(fā)展自身的工業(yè),中國一直用廉價資源補(bǔ)助工業(yè),特別是出口加工業(yè)。各種生產(chǎn)要素都非常低廉,如人力資源,幾億農(nóng)民工一直為中國工業(yè)提供廉價勞動力;為招商引資,各地政府大多廉價出讓工業(yè)土地,有些甚至無償供給;長期以來環(huán)境污染幾乎是零成本;各種自然資源如水、土地、森林、煤及各種礦產(chǎn)成本都非常低。同時,國家也一直補(bǔ)助能源供給,給予各種稅收優(yōu)惠。發(fā)展到近幾年,中國自身的資源已無法滿足出口和國內(nèi)的建設(shè)需求,而開始需要大量進(jìn)口國外資源時,全球資源價格便開始暴漲。因此可以說中國工業(yè)化進(jìn)程的前半期是靠大規(guī)模全方位的開發(fā)和使用自身的廉價資源為代價的。

根據(jù)專業(yè)機(jī)構(gòu)預(yù)測,中國石油剩余可采儲量約為29億噸,僅可供開采14年;天然氣剩余可采儲量為3.5萬億立方米,可供開采不過32年;即便中國儲量較豐富的煤炭,剩余可采儲量為3200億噸,可供開采也不足百年。⑤那么,中國未來的發(fā)展靠什么來保證?國內(nèi)自身的資源越來越少,除勞動力資源外,其他都遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法滿足未來發(fā)展的需要,就是自己還擁有的最豐富的勞動力成本也將會不再便宜。那么,中國工業(yè)化進(jìn)程的后半期靠什么?中國沒有別的選擇,在可再生新能源從成本上取得突破性優(yōu)勢、可大規(guī)模商用前,只有依賴進(jìn)口國外的資源。這樣,中國工業(yè)化進(jìn)程的后半期就進(jìn)入了一個依賴和獲取全球資源的新階段。

二 中國的機(jī)遇和資源戰(zhàn)略

次貸危機(jī)導(dǎo)致美國過度信貸,超前消費泡沫破滅,也意味著中國制造、美國消費的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式的破滅。這一模式是建立在極度不平衡的基礎(chǔ)上的,不可能長期持續(xù)下去。危機(jī)的爆發(fā)標(biāo)志著中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前半期主要靠全方位的開發(fā)自身廉價資源,粗放式的發(fā)展也告一段落。

危機(jī)壓制了發(fā)達(dá)國家的超前消費需求,全球需求總量的降低致使資源價格回落,它實際上給新興國家,特別是資源短缺國家提供了千載難逢的繼續(xù)低成本發(fā)展的一段機(jī)遇,然而這個機(jī)遇的時間是有限的,也不是每一個新興國家都有能力把握住這個機(jī)遇。

在新興國家中的大經(jīng)濟(jì)體中,得益于鄧小平開創(chuàng)的改革開放,中國在三十年前踏上了新興工業(yè)化的道路,經(jīng)過三十年的經(jīng)濟(jì)高增長,在新興大經(jīng)濟(jì)體中搶得了工業(yè)化的時間先機(jī),使我國在較低成本時代基本完成了工業(yè)化的前半期。

相比其他新興國家,中國的另一巨大優(yōu)勢在于三十年的經(jīng)濟(jì)發(fā)展積累的巨大外匯儲備,危機(jī)所帶來的蕭條和低價格不僅讓中國獲得了一個低成本發(fā)展階段,也讓中國遇到了一次難得的調(diào)整外匯儲備,即外匯資產(chǎn)化的時機(jī)。這也許是中國工業(yè)化進(jìn)程后半期最重要的一次機(jī)遇。

為此,在全球資源價格大幅回落,而擁有龐大的外匯儲備的時刻,中國的資源戰(zhàn)略應(yīng)該是:用自身的廉價資源換來的外匯儲備、外匯債權(quán)盡可能地轉(zhuǎn)讓給其他擁有資源的國家和機(jī)構(gòu),以直接換取國外資源或未來資源的開發(fā)控制權(quán),即將外儲換資源。

三 外儲換資源的實施策略

中國目前的外匯儲備是三十年改革開放政策的成果,它實際上也是世界上最大的一筆資產(chǎn)管理和投資,它的投資方向是否正確將直接影響中國工業(yè)化進(jìn)程的速度和周期。

“外儲換資源”,即外匯資產(chǎn)化可分為用外匯直接購買資源產(chǎn)品的資源庫存化,和用外匯間接控制資源的資產(chǎn)權(quán)益化兩個方面。具體應(yīng)制定以下策略:

(一)資源儲備策略

外匯資源庫存化主要是盡量延期開采和封存自有資源,直接用外匯通過多種渠道在國際現(xiàn)貨和期貨市場購買資源產(chǎn)品,加速使用,同時建立規(guī)模化的資源儲備。

為此,各個行業(yè)都需制定行業(yè)本身的國有資源儲備戰(zhàn)略和企業(yè)資源儲備的政策。

國家層面用外儲注資增資現(xiàn)有國儲公司,或者成立新的行業(yè)性的國儲公司。在全國范圍內(nèi),根據(jù)未來需求的地域性差異,布局建設(shè)資源儲備倉庫,用外匯進(jìn)口資源儲備。而對現(xiàn)已探明的油氣田、礦場等可延期開采和封存,優(yōu)先使用進(jìn)口資源。

在企業(yè)層面,國家應(yīng)該大力鼓勵國有和民營企業(yè),通過多種渠道,進(jìn)口和儲備自身產(chǎn)品所需要的原材料和技術(shù),可以考慮用外儲作資本金成立一家外匯專業(yè)銀行,向企業(yè)進(jìn)口儲備性原材料和技術(shù)引進(jìn)發(fā)放專項貸款。

(二)對資源儲備進(jìn)行平滑周期的對沖策略

中國近年的貿(mào)易順差逐年增大,貿(mào)易的不平衡導(dǎo)致了越來越多的國際貿(mào)易沖突,努力防止貿(mào)易順差的進(jìn)一步擴(kuò)大,恢復(fù)平衡,是國內(nèi)國外共同的努力目標(biāo)。危機(jī)之后的中國還將會在未來面臨像2007年那樣的需求和價格劇烈震蕩的強(qiáng)周期風(fēng)險。為了對沖下一輪繁榮到來時帶來的資源高價風(fēng)險,可行的具體措施就是平滑資源的進(jìn)口需求,即在近期低價時大力提高進(jìn)口的數(shù)量,既可低成本獲取資源,為未來的發(fā)展做好準(zhǔn)備,也可在繁榮期到來時通過釋放儲備降低進(jìn)口量的快速增長,緩沖價格暴漲。

(三)資源控制策略

外匯資產(chǎn)權(quán)益化主要是用外匯入股控制國外擁有資源和技術(shù)的企業(yè),或投資國外的資源勘探和開發(fā)權(quán)。它將是中國走出國門的重大投資,它將擔(dān)負(fù)起建立中國在海外的產(chǎn)業(yè)及擴(kuò)大其產(chǎn)值,即擔(dān)負(fù)起中國的 GNP的重?fù)?dān)。

(三)跨國企業(yè)的文化策略

三十年的改革開放使中國企業(yè)學(xué)習(xí)到了大量的先進(jìn)理念和經(jīng)驗,管理水平得到了提高,但還不具備真正建立跨國文化的能力及成長為一個跨國企業(yè)的軟條件?？鐕髽I(yè)之所以能夠在全球市場的平臺發(fā)展壯大是因為他們超越了本土文化,能夠在世界范圍內(nèi)的許多國家面對不同的政治制度、文化環(huán)境,組織不同膚色、擁有不同宗教信仰和語言文化習(xí)慣的人群,在一個統(tǒng)一的全球戰(zhàn)略下為一個跨國企業(yè)的整體目標(biāo)服務(wù)。國際化最重要的軟實力就是人才,而中國企業(yè)國際化最缺乏的是國際化的人才,中國企業(yè)必須從戰(zhàn)略的高度把一個本土的企業(yè)文化提升到一個國際化的企業(yè)文化。目前的中國企業(yè)也有一個非常有利的條件,大量外籍華人和華僑生活、工作在全球各個國家,其中中國大陸前后去歐美發(fā)達(dá)國家的留學(xué)生也達(dá)幾十萬人,這事實上已經(jīng)為中國跨國企業(yè)文化戰(zhàn)略提供了豐富的人力資源。

總之,將外匯債券及現(xiàn)金等價物盡可能地交換成海外資源和資源性的資產(chǎn),對中國將是最重要的和高回報的海外投資,因為它能保證中國在未來較低成本地推進(jìn)工業(yè)化進(jìn)程,從而延長對中國社會可持續(xù)性發(fā)展的至關(guān)重要經(jīng)濟(jì)高速發(fā)展期。

注:

①參見《中國統(tǒng)計年鑒2009》。

②參見《中華人民共和國2009年國民經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展統(tǒng)計公報》,中華人民共和國國家統(tǒng)計局,2010年2月25日。

③《2009年我國對外投資合作業(yè)務(wù)簡況》,參見商務(wù)部官網(wǎng)。

④《中國統(tǒng)計年鑒》,對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易,2009/17。

⑤《中國統(tǒng)計年鑒·主要礦產(chǎn)基礎(chǔ)儲量/13-22工業(yè)產(chǎn)品產(chǎn)量》,2009/11-10。

The strategy of converting foreign exchange reserve into resources

Wen Jun Wang Y ing
(Kolida International,Ltd.Chengdu 610017,China)

By cheap selling its resources in internationalmarkets for long time,China holds the largest Foreign Exchange Reserve all over the world.When local resources could not meet the needs,China began to import resources,and then prices of global resources rose sharply.The financial crisis triggered by the subpr ime mortgage crisis limited the over consumptions in developed countries and reduced the resource prices.ThisprovidesChina an opportunity to keep developing at a lower cost.So China should make the strategy to transfer the foreign exchange reserve to other countries or organizations that possess resources in exchange of the right of resource control,that is to say:Converting foreign exchange reserve into resources

F120.4

A

1004-342(2011)02-15-03

2010-12-03

作者簡介:文軍(1964-),男,科力達(dá)國際有限公司總經(jīng)理;王穎(1964-),男,科力達(dá)國際有限公司董事。