張玉蘭

(安徽大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院，安徽合肥230039)

隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)和社會(huì)的快速發(fā)展，居民的收入水平有了較大的提高，儲(chǔ)蓄也隨之增加。居民儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)是國(guó)家經(jīng)濟(jì)實(shí)力不斷增強(qiáng)的具體體現(xiàn)，也是經(jīng)濟(jì)進(jìn)一步增長(zhǎng)的動(dòng)力。但在總需求與總供給不平衡的情況下，居民儲(chǔ)蓄的變動(dòng)可能成為加劇供求不平衡的因素。如果居民儲(chǔ)蓄的增長(zhǎng)不能轉(zhuǎn)化為投資，過(guò)度的居民儲(chǔ)蓄抑制了現(xiàn)期的消費(fèi)，消費(fèi)需求不足，投資效率低下，那么居民儲(chǔ)蓄就會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展產(chǎn)生負(fù)面的影響。

一、我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款的現(xiàn)狀分析

我國(guó)的居民儲(chǔ)蓄與西方發(fā)達(dá)國(guó)家相比，在所處的經(jīng)濟(jì)環(huán)境上有很大的差別。雖然在西方國(guó)家，居民的消費(fèi)和儲(chǔ)蓄行為也要受到一些制度因素的影響，但始終處于穩(wěn)定的市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)環(huán)境中。而我國(guó)卻經(jīng)歷了經(jīng)濟(jì)制度的根本性變革，因而居民儲(chǔ)蓄呈現(xiàn)出許多用傳統(tǒng)規(guī)范的儲(chǔ)蓄理論無(wú)法解釋的特征。

改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)的平均儲(chǔ)蓄率超過(guò)20%以上，2010年，我國(guó)的居民儲(chǔ)蓄存款余額更是達(dá)到了307166億元。定期儲(chǔ)蓄存款占全部?jī)?chǔ)蓄存款的比重一直保持在60%以上。而西方國(guó)家，如美國(guó)在20世紀(jì)70－80年代的經(jīng)濟(jì)慢速增長(zhǎng)期，通過(guò)可支配收入減支出折算的美國(guó)個(gè)人儲(chǔ)蓄率超過(guò)了10%，因?yàn)槭I(yè)以及信貸收緊的現(xiàn)狀令消費(fèi)者捂緊了錢袋。從90年代末開(kāi)始，股價(jià)的飛漲令美國(guó)人感到更加富有了，儲(chǔ)蓄率則隨之降到了2%。在2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)步入衰退后儲(chǔ)蓄率略有回升，但又因房?jī)r(jià)的上漲而急速下滑，因?yàn)榉慨a(chǎn)讓美國(guó)人覺(jué)得儲(chǔ)蓄已經(jīng)變得無(wú)足輕重了。美國(guó)2007年個(gè)人儲(chǔ)蓄率降至5.5%。2008年后由于受到金融危機(jī)的影響，美國(guó)的儲(chǔ)蓄率才有所上升。一般來(lái)說(shuō)，其他國(guó)家都比美國(guó)的儲(chǔ)蓄水平高。法國(guó)、德國(guó)以及許多歐元區(qū)國(guó)家的儲(chǔ)蓄率都達(dá)到或超過(guò)了10%。不過(guò)總體看來(lái)西方國(guó)家的儲(chǔ)蓄率都是處在較低的水平，定期存款所占比重較低。

從以上的分析可以得出，和西方主要國(guó)家相比，我國(guó)存在居民高儲(chǔ)蓄的問(wèn)題。美國(guó)經(jīng)濟(jì)規(guī)模是中國(guó)的6倍，但是美國(guó)儲(chǔ)蓄存款還不到中國(guó)的2倍，中國(guó)高儲(chǔ)蓄更多的是經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問(wèn)題的體現(xiàn)，而非經(jīng)濟(jì)實(shí)力的體現(xiàn)。中國(guó)的社會(huì)保障體系不健全，所以家庭必須靠自己的儲(chǔ)蓄來(lái)養(yǎng)老。而西方國(guó)家由于社會(huì)保障體系建立較早，養(yǎng)老保障體系比較完善，儲(chǔ)蓄率也較低。

二、我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款的變動(dòng)分析

無(wú)論是歷史的縱向比較，還是國(guó)家之間的橫向?qū)φ眨母镩_(kāi)放以來(lái)儲(chǔ)蓄存款的增長(zhǎng)速度都是驚人的。伴隨著經(jīng)濟(jì)的持續(xù)快速發(fā)展，廣大居民的收入和生活水平也得到穩(wěn)步提高，居民儲(chǔ)蓄存款相應(yīng)保持了高速增長(zhǎng)。

(一)我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款的發(fā)展過(guò)程

1.持續(xù)增長(zhǎng)階段

1978—1988年是我國(guó)儲(chǔ)蓄持續(xù)增長(zhǎng)階段。儲(chǔ)蓄存款平均每年增長(zhǎng)30%以上，1988年儲(chǔ)蓄存款余額達(dá)到3822億元，是1978年210億元的18倍。這一階段儲(chǔ)蓄存款之所以呈現(xiàn)高速增長(zhǎng)，主要是改革開(kāi)放初期經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)薄弱，起點(diǎn)低，少量的儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)即可取得較高的增長(zhǎng)速度;另外也取決于改革初期經(jīng)濟(jì)政策深入人心，居民為了長(zhǎng)遠(yuǎn)著想而愿意以存款的形式持有金融資產(chǎn)。

2.高速增長(zhǎng)階段

1989—1996年為我國(guó)儲(chǔ)蓄存款高速增長(zhǎng)階段。在儲(chǔ)蓄存款基數(shù)已經(jīng)有了較大增長(zhǎng)的情況下，儲(chǔ)蓄存款余額繼續(xù)保持強(qiáng)勁的增長(zhǎng)勢(shì)頭。此階段儲(chǔ)蓄存款余額的年均增長(zhǎng)率達(dá)到31.6%，到1996年儲(chǔ)蓄存款余額躍升為3.8萬(wàn)億元。這一階段儲(chǔ)蓄存款高速增長(zhǎng)的原因主要是金融部門的政策，使得利率等調(diào)控經(jīng)濟(jì)的手段市場(chǎng)化，充分體現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)杠桿的作用，穩(wěn)定了居民的信心，另外，居民收入也有了一定的增長(zhǎng)。

3.減速增長(zhǎng)階段

1997—2000年為我國(guó)儲(chǔ)蓄存款減速增長(zhǎng)階段。居民儲(chǔ)蓄存款的余額繼續(xù)增長(zhǎng)，1998年底達(dá)到了5.3萬(wàn)億元。這一時(shí)期，央行連續(xù)降息，從1996—1999年6月連續(xù)7次降息，1999年10月，政府又開(kāi)征20%的利息所得稅，致使儲(chǔ)蓄增值功能大幅降低，降低了居民儲(chǔ)蓄意愿。以上措施對(duì)居民儲(chǔ)蓄分流產(chǎn)生了明顯的政策效應(yīng)。其次，1999年存款實(shí)名制實(shí)行，也將公款私存的資金大量擠出，從而加速了“名義”居民儲(chǔ)蓄存款的分流。再次，這一時(shí)期，股市在1996年與1999年分別出現(xiàn)大牛市，交易活躍。股市的繁榮吸引了大量居民儲(chǔ)蓄進(jìn)入股票一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)投資或投機(jī)。以上種種原因，致使居民儲(chǔ)蓄存款分流的速度加快，儲(chǔ)蓄存款余額的增長(zhǎng)速度有所下降，增長(zhǎng)率從1994年的41.5%跌至1998年、1999年、2000年的15.4%、11.6%、7.9%。

4.波動(dòng)性增長(zhǎng)階段

2001年以來(lái)是我國(guó)儲(chǔ)蓄存款波動(dòng)性增長(zhǎng)階段。進(jìn)入2001年以后，居民儲(chǔ)蓄存款在經(jīng)過(guò)1999年下半年和2000年明顯分流之后，分流明顯減緩;儲(chǔ)蓄存款增長(zhǎng)速度重新加快。2002年以來(lái)，居民儲(chǔ)蓄存款更表現(xiàn)出迅速增長(zhǎng)。雖然居民儲(chǔ)蓄存款的余額一直在不斷增加，但居民儲(chǔ)蓄存款增速呈周期性的下降趨勢(shì)，第一輪下降是在2000年降到谷底，隨后2000—2003年又開(kāi)始小幅上漲，2003年升至波峰，緊接著又開(kāi)始第二輪下滑，2004年又是一個(gè)谷底，2005年恢復(fù)上漲，但沒(méi)有達(dá)到2003年的水平，之后的第三輪開(kāi)始了一路下滑的趨勢(shì)，直到2007年達(dá)到增長(zhǎng)速度為1997年以來(lái)的最低水平，只有6.8%。但居民儲(chǔ)蓄存款余額還是保持持續(xù)上漲的趨勢(shì)。

表1 我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額及其年增長(zhǎng)率

數(shù)據(jù)來(lái)源:根據(jù)1991—2010年中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒、中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局2010年統(tǒng)計(jì)公報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)整理。

(二)居民儲(chǔ)蓄率不斷上升

表2計(jì)算了20世紀(jì)90年代我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄率和邊際消費(fèi)傾向。這些結(jié)果表明，自1990年以來(lái)，我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄率基本上呈現(xiàn)逐步上升的趨勢(shì)。1990—2009年城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率從15.3%上升到了19.2%，農(nóng)村居民儲(chǔ)蓄率則從14.8%上升到了22.5%。特別是1998年以后，居民儲(chǔ)蓄率更是居高不下，城鎮(zhèn)居民儲(chǔ)蓄率基本保持在20%以上，而農(nóng)村居民儲(chǔ)蓄率則基本保持在25%以上。

表2 我國(guó)城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民消費(fèi)與儲(chǔ)蓄情況單位:元

(三)居民儲(chǔ)蓄存款具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性

我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款中定期存款占有相當(dāng)大的比重。從1991—2010年居民儲(chǔ)蓄存款構(gòu)成看，定期儲(chǔ)蓄存款占全部?jī)?chǔ)蓄存款的比重一直保持在60%以上，這顯示我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性很強(qiáng)。

表3 1991—2008年我國(guó)居民人民幣儲(chǔ)蓄存款構(gòu)成情況單位:億元

從分析可以看出，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款余額一直是持續(xù)增長(zhǎng)的，雖然增長(zhǎng)過(guò)程中每年的增長(zhǎng)率有波動(dòng)，但居民儲(chǔ)蓄存款保持高速增長(zhǎng)，另外我國(guó)居民儲(chǔ)蓄率不斷上升，居民儲(chǔ)蓄存款具有較強(qiáng)的穩(wěn)定性。

三、我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款持續(xù)增長(zhǎng)的成因分析

(一)居民收入大幅度增長(zhǎng)是主要原因

從改革開(kāi)放以來(lái)居民儲(chǔ)蓄率的變化趨勢(shì)看，凱恩斯關(guān)于人們可支配收入的一般規(guī)律在我國(guó)明顯存在，收入增長(zhǎng)是居民儲(chǔ)蓄增長(zhǎng)的決定因素，居民儲(chǔ)蓄存款的增長(zhǎng)變化主要取決于人們收入水平的增長(zhǎng)變化。改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)居民收入快速增長(zhǎng)。從表2中可知，1990—2009年城鎮(zhèn)居民家庭人均可支配收入從1510.2元增長(zhǎng)到15174.7元，增長(zhǎng)10倍多。農(nóng)村居民家庭人均純收入從686.3元增長(zhǎng)到5153.2元，增長(zhǎng)了7.5倍。儲(chǔ)蓄是收入的函數(shù)，收入的大幅度增長(zhǎng)為儲(chǔ)蓄存款的增長(zhǎng)提供了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

(二)居民投資渠道少是重要原因

無(wú)論是城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民，消費(fèi)占人均可支配收入的比重有下降的趨勢(shì)，而儲(chǔ)蓄則是穩(wěn)步上升。這可能和我國(guó)居民的儲(chǔ)蓄習(xí)慣有關(guān)。但是當(dāng)前在內(nèi)需不旺、投資后勁不足的情況下，采取有效措施，逐步引導(dǎo)其向消費(fèi)領(lǐng)域和投資領(lǐng)域轉(zhuǎn)化還是有必要的。我國(guó)居民投資渠道少，除儲(chǔ)蓄存款外，我國(guó)現(xiàn)有的可供個(gè)人投資的金融產(chǎn)品仍主要由股票(包括基金)和國(guó)債構(gòu)成。在2007年的大牛市中，儲(chǔ)蓄存款增速下降，說(shuō)明活躍的股票市場(chǎng)是有效的分流儲(chǔ)蓄存款的途徑。但是股市風(fēng)險(xiǎn)太大，加上我國(guó)股市很不規(guī)范，股市資產(chǎn)大幅縮水引發(fā)的負(fù)財(cái)富效應(yīng)加劇了居民對(duì)資產(chǎn)安全性的重視，居民對(duì)股市的投資熱情有所消退，部分投資股市的資金也轉(zhuǎn)為銀行儲(chǔ)蓄。而國(guó)債規(guī)模有限，因而吸收儲(chǔ)蓄有限。而基金由于受股市低迷所累，居民對(duì)它的投資熱情也不高。比較而言，儲(chǔ)蓄存款兼具流動(dòng)性好、能帶來(lái)無(wú)風(fēng)險(xiǎn)的一定收益等優(yōu)勢(shì)，因此得到了人們的認(rèn)可。

(三)制度轉(zhuǎn)軌過(guò)程中的預(yù)期不確定性是深層次原因

1990—2009年，我國(guó)城鎮(zhèn)居民人均可支配收入年均增長(zhǎng)13.21%，農(nóng)民人均純收入年均增長(zhǎng)11.50%，而儲(chǔ)蓄存款年底余額年均增長(zhǎng)21.9%。居民儲(chǔ)蓄存款的增速大大高于居民收入的增速，表明儲(chǔ)蓄存款不僅來(lái)自于居民當(dāng)年增收，還有相當(dāng)一部分來(lái)自于居民的“超儲(chǔ)蓄”。造成這種情況的原因在于近年來(lái)我國(guó)陸續(xù)出臺(tái)了一系列改革措施，增加了人們對(duì)于未來(lái)支出的預(yù)期和不確定性。同時(shí)由于我國(guó)社會(huì)保障體系不健全，迫使人們通過(guò)儲(chǔ)蓄來(lái)預(yù)防未來(lái)可能發(fā)生的風(fēng)險(xiǎn)。如住房制度改革迫使居民進(jìn)行長(zhǎng)期儲(chǔ)蓄;教育制度改革使居民必須為支付子女教育費(fèi)用而增加儲(chǔ)蓄;醫(yī)療保障制度發(fā)生變化，居民為預(yù)防健康風(fēng)險(xiǎn)而增加儲(chǔ)蓄等。

總之，我國(guó)居民儲(chǔ)蓄存款的增長(zhǎng)趨勢(shì)，既有長(zhǎng)期因素的作用，又有短期因素的作用;既有經(jīng)濟(jì)因素的作用，又有制度變革等非經(jīng)濟(jì)因素的作用，是許多綜合因素影響的結(jié)果。

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